有一些投資者運(yùn)用比較寬泛，較難定義的“軟性”概念，比如對(duì)社會(huì)整體的價(jià)值和利益相關(guān)者方法（包括對(duì)雇員和顧客的態(tài)度等），而不是僅從股東角度來考察。

蘋果連續(xù)三年蟬聯(lián)《巴倫周刊》年度全球最受尊敬公司排行榜之首的輝煌戰(zhàn)績已經(jīng)成為歷史。蘋果已不再是市場(chǎng)眼中的寵兒，這家取得過巨大成功的iPad、iPhone和Mac電腦生產(chǎn)商在2013年的調(diào)查中下滑至第三名。

而沃倫·巴菲特麾下的伯克希爾一哈撒韋今年躍居榜首（2012年為第15名）——這是該排行榜問世九年來伯克希爾首次進(jìn)入前五名之列，證明即便對(duì)一位82歲高齡的首席執(zhí)行官來說，東山再起也是有可能的。

幾家歡樂幾家愁

一家公司受到的尊敬程度與定義尊敬程度的特征（其中首要的是股票走勢(shì)）之間的關(guān)系類似先有雞還是先有蛋。因此，今年伯克希爾重獲市場(chǎng)青睞在一定程度上與其股價(jià)有關(guān)，該公司股價(jià)上漲了25%左右，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅的兩倍。

伯克希爾近期重振雄風(fēng)，在運(yùn)營、投資和交易方面都做得非常出色。接受采訪的投資者把他們對(duì)這家公司的尊敬歸因于巴菲特取得的強(qiáng)勁投資回報(bào)、商業(yè)頭腦、對(duì)長期價(jià)值的關(guān)注以及樸實(shí)的說話方式。

和今年的冠軍伯克希爾一樣，受訪者對(duì)娛樂業(yè)巨頭華特-迪斯尼（Walt Disney，排名第二）及全球互聯(lián)網(wǎng)搜索公司谷歌（Google，排名第四）的評(píng)價(jià)也大幅上升，這兩家公司都取得了有史以來的最佳排名。

迪斯尼有著強(qiáng)大的品牌和過往業(yè)績，而且沒有顯著失誤，利潤也出現(xiàn)飆升，這些都是助推該公司受尊敬度排名上升的因素。與此同時(shí)，谷歌的加分因素包括強(qiáng)大的創(chuàng)新能力以及安卓手機(jī)操作系統(tǒng)的成功（對(duì)其選擇進(jìn)入的市場(chǎng)構(gòu)成干擾，并廣泛利用蘋果的失誤來強(qiáng)化自身力量）。

排名下滑的頂級(jí)公司不止蘋果一家。麥當(dāng)勞從去年的第三名跌至第八名，而IBM從第二名降至第10名。

尊敬的標(biāo)準(zhǔn)

2005年以來，《巴倫周刊》每年都會(huì)調(diào)查專業(yè)基金經(jīng)理對(duì)全球前100家市值最大公司的看法。最新的調(diào)查是5月底到6月初在紐約州賽奧西特的市場(chǎng)研究公司Beta Research的協(xié)助下進(jìn)行的，得到了全美87位投資者的回復(fù)，其中既有小型咨詢公司經(jīng)理，也有掌管數(shù)十億美元資金的投資管理巨頭的首席投資官（這100家公司的選定，依據(jù)的是道瓊斯各項(xiàng)指數(shù)確定的各公司截至4月15日的總市值）。

《巴倫周刊》要求受訪者從四項(xiàng)表述中選擇一項(xiàng)來反映他們對(duì)每一家公司的看法，這四項(xiàng)表述分別是“高度尊敬”、“尊敬”、“比較尊敬”和“不尊敬”。每種回答都帶有一個(gè)分值，其中“高度尊敬”的分值最高，隨后會(huì)對(duì)每家公司獲得的平均分進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。如果得分出現(xiàn)并列，則把獲得“高度尊敬”評(píng)價(jià)多的公司排在前面?！栋蛡愔芸愤€要OE6j8X6UYAzzG3GFgkF+rCSC93rWAlAGGT+Su0ViqGw=求投資經(jīng)理對(duì)他們認(rèn)為決定公司受尊敬程度的最重要因素進(jìn)行排序，并請(qǐng)他們談了對(duì)單個(gè)公司的評(píng)價(jià)。

一些受訪者選擇將一系列傳統(tǒng)金融投資標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合起來進(jìn)行評(píng)價(jià)。比方說，F(xiàn)inancial Partners Capital Management的克雷格·吉文特運(yùn)用的標(biāo)準(zhǔn)是：這家公司的長期業(yè)務(wù)模式是否站得住腳，其業(yè)務(wù)模式的建立是以創(chuàng)新、競爭和成長為目標(biāo)嗎？公司管理層優(yōu)秀嗎，特別是在資本配置方面？

還有一些投資者運(yùn)用比較寬泛，較難定義的“軟性”概念，比如對(duì)社會(huì)整體的價(jià)值和利益相關(guān)者方法（包括對(duì)雇員和顧客的態(tài)度等），而不是僅從股東角度來考察。

Global Investment Adviser的合伙人彼得·朔拉表示，要想贏得尊敬，“以有社會(huì)責(zé)任感的方式做事以及公司文化越來越重要了”。他解釋說，也就是沒有人看的時(shí)候你會(huì)做什么。不過朔拉還表示：“如果我對(duì)客戶說某家公司能夠很好地履行社會(huì)責(zé)任，但股價(jià)不佳，客戶是不會(huì)滿意的?！?/p>

許多投資經(jīng)理都給了伯克希爾和巴菲特“高度尊敬”評(píng)分，這些投資經(jīng)理采用的投資風(fēng)格多種多樣。伯克希爾的平均得分為3.88，幾乎沒有人給該公司“不尊敬”評(píng)價(jià)。

新罕布爾州樸次茅斯的Harbor Advisory的首席信息官杰克·德甘稱：“伯克希爾有精心策劃的業(yè)務(wù)模式，擁有不錯(cuò)的基本業(yè)務(wù)，收購價(jià)格合理，管理者也很棒，這是一家很值得尊敬的公司?！?/p>

巴菲特和伯克希爾雖然受到熱捧，但也有受訪者對(duì)他提出了批評(píng)意見。巴菲特公開主張富人應(yīng)該多納稅，這一言論仍讓一些人感到惱火。馬里蘭州安納波利斯資產(chǎn)管理公司Adrian Day Asset Management的阿德里安·戴抱怨稱：“要是一家公司的負(fù)責(zé)人想增加別人的稅負(fù)，這家公司就很難招人喜歡。”

總部位于加州丘珀蒂諾的蘋果所受尊敬程度下降可以歸咎于過去12個(gè)月左右發(fā)生的許多事情。除股價(jià)走勢(shì)不佳（近期一度較高位下跌45%，至390美元）外，投資者和用戶還越來越多地感覺到，蘋果的產(chǎn)品的魔力已經(jīng)有所減弱（這一點(diǎn)也許是更為重要的）。

三星電子生產(chǎn)的蓋世手機(jī)的成功打破了蘋果iPhone的不敗紀(jì)錄，在本次調(diào)查中對(duì)三星電子排名的提升發(fā)揮了不小的作用，使該公司從去年的第36名上升至第18名。

MAI Wealth Advisors的投資組合經(jīng)理塞思·沙洛夫指出，蘋果曾在業(yè)界占據(jù)統(tǒng)治地位，但“競爭對(duì)手已經(jīng)有了可趕超iPhone和iPad的產(chǎn)品。希望蘋果公司的新產(chǎn)品能夠取得成功”。

來自Hermes Fund Managers的石黑一郎補(bǔ)充稱：“保持創(chuàng)新是一項(xiàng)挑戰(zhàn)，未來它們?cè)鯓硬拍芾^續(xù)創(chuàng)新呢？創(chuàng)新是這些公司價(jià)值的關(guān)鍵?！?/p>

其他受到高度尊敬的公司中，亞馬遜由第四名下滑至第六名，但該公司仍然備受投資者稱贊。與此同時(shí)，強(qiáng)生公司正悄然回歸頂級(jí)行列，從第32名升至13名。

這家衛(wèi)生保健業(yè)巨頭2011年之前曾擁有出色的受尊敬排名，從2006年到2010年的四年間，該公司有三年都位居榜首，但此后遭遇了一系列生產(chǎn)和質(zhì)量控制問題。今年強(qiáng)生的股價(jià)大幅領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，這也許為強(qiáng)生重獲往日的榮耀和尊敬助了一臂之力。

煙酒兩重天

全球的衛(wèi)生保健公司（除強(qiáng)生以外）仍被投資者所忽視。這些公司獲得的評(píng)價(jià)大多不算太好。煙草公司以往一直排名靠后，今年的情況也沒什么變化，正如一名基金經(jīng)理所說：“我們很難對(duì)殺害顧客的公司致以敬意。”

雖然大多數(shù)人都痛恨吸煙，但飲酒并不讓人討厭。帝亞吉?dú)W和路威酩軒集團(tuán)等烈性酒生產(chǎn)商今年排名的上升勢(shì)頭給人留下深刻印象，帝亞吉?dú)W從第50名升至第29名，路威酩軒集團(tuán)從第41名升至第31名。

和往年一樣，受訪者被要求對(duì)受高度尊敬的公司所具有的特征進(jìn)行排序，這些特征分別是：強(qiáng)有力的管理、合理的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、合乎道德倫理的業(yè)務(wù)實(shí)踐、產(chǎn)品創(chuàng)新以及收入增長和股票表現(xiàn)等暫時(shí)性指標(biāo)。

今年，合理的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略被投資者視為最重要的特征，而去年排在第一位的是強(qiáng)有力的管理。合乎道德倫理的業(yè)務(wù)實(shí)踐仍然排在第三位，同時(shí)，我們采訪的許多投資者對(duì)用利益相關(guān)者方法衡量公司受尊敬程度顯示出強(qiáng)烈興趣。

此項(xiàng)調(diào)查歷年來一直向美資公司傾斜，尤其是那些知名或家喻戶曉的公司。這種情況并不出人意料，因?yàn)檎{(diào)查是以美國國內(nèi)為背景的：這個(gè)調(diào)查是駐美國的投資者，而且他們?cè)诤艽蟪潭壬蠈Ｗ⒂趪鴥?nèi)市場(chǎng)投資。此外，美國擁有的超大型股公司比其他國家多得多，自然也就有更多美資上市公司上榜。全球最大的100家上市公司中，共有48家是美資公司，數(shù)量與去年相同。

盡管如此，今年世界其他地區(qū)的公司還是略有進(jìn)步，前18家最受尊敬的公司中有三家是非美資公司，而去年只有一家非美資公司進(jìn)入前20名。這三家外資公司都在新興市場(chǎng)占據(jù)了很大份額。

排名最靠前的外資公司是英荷合資的食品和家用產(chǎn)品巨頭聯(lián)合利華。聯(lián)合利華多年來一直排在雀巢，今年雀巢為第16名，較去年退后了七名之后，但該公司近期博得了投資者更多的青睞。

隨著市值的起伏，這份排行榜的構(gòu)成也在發(fā)生變化?？ㄌ乇死战衲曷浒瘢蚴車@亞歐市場(chǎng)銷售走軟的擔(dān)憂影響，該公司股價(jià)較高位下挫近20%。今年共有15家公司被剔出榜單，其中包括西班牙電信公司和巴西采礦企業(yè)淡水河谷公司，另有15家公司上榜。新入選以及重新上榜的公司包括高盛、服裝生產(chǎn)商Inditex和生物技術(shù)公司Gilead Sciences。

尊敬的價(jià)值

除了贊揚(yáng)和興奮，獲得尊敬還有什么價(jià)值呢？專業(yè)投資者對(duì)一家公司的敬重與否可以作為有用的估值工具。

Khaner Capital首席投資官勞埃德·坎納說：“對(duì)高度正直的公司進(jìn)行投資是有價(jià)值的。這些公司可能不會(huì)做壞事，不會(huì)做非常壞的事，進(jìn)而使股價(jià)受到影響?！?/p>

在市場(chǎng)的歷史上，代價(jià)昂貴的案例比比皆是，從安然公司和世通公司到300年前約翰·勞導(dǎo)演的密西西比泡沫都是這類教訓(xùn)。公司和投資者都應(yīng)該牢記，讓排名下降的方法有很多，而使排名上升的途徑卻很少。