醫(yī)藥：優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股投資價(jià)值凸顯

投資要點(diǎn)：

1、具備優(yōu)勢品種、銷售、整合能力的公司抗擾動(dòng)能力強(qiáng)。

2、新模式+大健康概念受益于政策或受政策影響較小。

從時(shí)點(diǎn)上來看，目前醫(yī)藥行業(yè)仍然處在招標(biāo)周期、目錄調(diào)整的周期以及醫(yī)保控費(fèi)的政策密集擾動(dòng)期；政策的擾動(dòng)加速行業(yè)的分化，分化的結(jié)果將是強(qiáng)者愈強(qiáng)，具備優(yōu)勢品種、銷售、整合能力的公司能夠穿越政策擾動(dòng)的周期；經(jīng)過最近2個(gè)月的調(diào)整，具備品種和營銷優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股的投資價(jià)值凸顯。

中長期投資策略：我們中長期關(guān)注兩類機(jī)會(huì)：一、強(qiáng)者愈強(qiáng)：品種、銷售、整合能力是核心。品種：挑選市場容量大、能夠保持長期的市場獨(dú)占權(quán)的潛力品種，上市公司標(biāo)的包括：昆明制藥、紅日藥業(yè)、天士力、佐力藥業(yè)、康緣藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、華潤三九、雙鷺?biāo)帢I(yè)、麗珠集團(tuán)。營銷：看好在擴(kuò)張、下沉、精細(xì)化、考核激勵(lì)方面有所突破的營銷體系，上市公司標(biāo)的包括：三諾生物、昆明制藥和麗珠集團(tuán)。整合：看好戰(zhàn)略清晰、整合能力強(qiáng)、管控到位的公司，上市公司標(biāo)的包括：復(fù)星醫(yī)藥、華潤三九。二：受益于政策或受政策影響小的機(jī)會(huì)：新模式+大健康。所處細(xì)分行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)政策的公司，包括：泰格醫(yī)藥、迪安診斷、三諾生物、利德曼。受宏觀政策影響較小的領(lǐng)域，包括：大健康領(lǐng)域的云南白藥、湯臣倍健、紫光古漢和山大華特。

計(jì)算機(jī)：重大舉措助力龍頭做大做強(qiáng)

投資要點(diǎn)：

1、特一級資質(zhì)促進(jìn)行業(yè)龍頭做大做強(qiáng)。

2、國產(chǎn)主機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟旨在形成自主IT產(chǎn)業(yè)鏈。

行業(yè)重點(diǎn)事件點(diǎn)評：特一級資質(zhì)首次授予中軟、東軟、浪潮、太極四公司。由于我國信息系統(tǒng)集成服務(wù)市場規(guī)模龐大，但是市場集中度較低，缺乏規(guī)模較大的龍頭企業(yè)，政府頒發(fā)系統(tǒng)特一級資質(zhì)旨在培育行業(yè)龍頭，促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)做大做強(qiáng)。16家企業(yè)成立國產(chǎn)主機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。是我國首個(gè)面向關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域的IT產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。聯(lián)盟旨在推動(dòng)主機(jī)、芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等領(lǐng)域IT企業(yè)的合作，建立中國自主的IT產(chǎn)業(yè)鏈。這標(biāo)志著我國軟硬件國產(chǎn)化進(jìn)程開始加快，浪潮信息、太極股份、中國軟件、星網(wǎng)銳捷等公司有望受益。十個(gè)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布。十個(gè)專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃分別確立了2015年前的總體目標(biāo)，未來將會(huì)成為我國物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的行動(dòng)指南，以避免各地物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的重復(fù)建設(shè)問題。后續(xù)發(fā)改委有望給予資金支持，重點(diǎn)投入那些技術(shù)成熟、且具有示范意義的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

國家層面已經(jīng)堅(jiān)定了改革的決心，而信息化正是調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高創(chuàng)新能力的重要途徑，因此我們十分看好信息產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展前景。未來具備政策支持的細(xì)分領(lǐng)域，全年業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)較小，在其股價(jià)經(jīng)過一定程度回調(diào)后，仍可積極配置。

光伏：下游景氣 政策給力

投資要點(diǎn)：

1、下游的景氣帶來中上游需求的增加。

2、政策利好不斷，四季度更多細(xì)則出臺。

隨著中國光伏電站在政策扶持下吸引力漸增強(qiáng)，明后年高需求將延續(xù)，這也將相應(yīng)的帶來中游光伏制造業(yè)和上游多晶硅行業(yè)的景氣復(fù)蘇。

中國光伏業(yè)政策利好不斷，四季度預(yù)計(jì)迎來電網(wǎng)接入流程和發(fā)電資質(zhì)豁免等細(xì)則的陸續(xù)落實(shí)。九月出臺了個(gè)人開發(fā)分布式光伏的金融服務(wù)和增值稅優(yōu)惠政策。而中國政府扶持國內(nèi)光伏應(yīng)用市場的決心強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)四季度分布式光伏電網(wǎng)接入流程和發(fā)電資質(zhì)豁免等細(xì)則政策將陸續(xù)落實(shí)，未來兩年中國光伏應(yīng)用的高需求將延續(xù)，而其中分布式光伏有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。

持續(xù)強(qiáng)推光伏下游最佳標(biāo)的航天機(jī)電和中游最佳標(biāo)的隆基股份。下游光伏電站開發(fā)業(yè)直接受益于中國光伏扶持政策，航天機(jī)電憑借央企背景和航天集團(tuán)支持，未來電站開發(fā)規(guī)模有望三年三倍，業(yè)績也有望隨電站銷售的放量而快速提升，屬投資中國光伏電站開發(fā)的最佳標(biāo)的。而隆基股份專精于中游單晶硅片，成本控制力強(qiáng)，盈利能力好轉(zhuǎn)領(lǐng)先同行，同時(shí)計(jì)劃持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，有助于公司趁中國分布式光伏的爆發(fā)而快速搶占市場，屬投資中國光伏制造業(yè)反轉(zhuǎn)和分布式爆發(fā)的最佳標(biāo)的。

房地產(chǎn)：業(yè)績無憂 龍頭表現(xiàn)更佳

投資要點(diǎn)：

1、三季度業(yè)績延續(xù)中報(bào)增長態(tài)勢。

2、龍頭房企銷售表現(xiàn)優(yōu)于一般房企。

主流房企延續(xù)中報(bào)穩(wěn)定表現(xiàn)。已公布的31家上市房企3季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)增家數(shù)（15家）略高于預(yù)虧家數(shù)（12家），另有3家房企預(yù)計(jì)業(yè)績下滑，可謂喜憂參半。具體來看，相比于一般房企，主流開發(fā)商業(yè)績基本延續(xù)了中報(bào)的良好表現(xiàn)，重點(diǎn)上市房企平均凈利潤增速仍保持在20%以上，部分房企因結(jié)算時(shí)點(diǎn)原因（南國置業(yè)、濱江集團(tuán)）業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。

全年銷售目標(biāo)完成率超過70%，行業(yè)龍頭表現(xiàn)更優(yōu)。截止三季度末，我們預(yù)計(jì)12 家重點(diǎn)公司已完成全年銷售目標(biāo)的71.4%，而由于今年4季度開發(fā)商備貨依然充足，推盤意愿較高，因此預(yù)計(jì)將大概率完成全年銷售目標(biāo)。行業(yè)龍頭的表現(xiàn)則更為優(yōu)秀，9 月末已完成銷售目標(biāo)的75%，反映出行業(yè)集中度提高的大趨勢依然在繼續(xù)。

投資建議：從目前的推盤和上門量等先行指標(biāo)來看十月的成交仍將維持環(huán)比，同比上升態(tài)勢。但房價(jià)調(diào)控壓力下地方政府控高端、放低端的供應(yīng)干預(yù)及部分銀行出于結(jié)構(gòu)調(diào)整需要減少房貸發(fā)放造成的需求延后釋放都不利于成交量再超預(yù)期，因此我們建議投資者對超跌機(jī)會(huì)做波段反彈是較為適宜的策略。重點(diǎn)推薦銷售和業(yè)績均有保障的公司，如華夏幸福、世聯(lián)地產(chǎn)等。