本周期貨市場稍有轉(zhuǎn)機(jī)，銅價開始打破平衡，向下測試支撐；資金緊張的狀況凸顯，國債期貨創(chuàng)出新低，繼續(xù)維持在空頭格局之中；唯有農(nóng)產(chǎn)品保持了一定反彈的態(tài)勢，令期市出現(xiàn)品種走勢間的分化格局。

基本面方面，OECD的領(lǐng)先指標(biāo)顯示歐元區(qū)、中國和英國的經(jīng)濟(jì)增長速度將加快，而印度、巴西和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長仍將疲軟。OECD稱，9月份衡量34個發(fā)達(dá)成員國經(jīng)濟(jì)活動的領(lǐng)先指標(biāo)從8月的100.6升至100.7。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了今年早些時候的放緩后，從第三季度開始加速，有望繼續(xù)保持活躍，對進(jìn)口類的大宗商品而言，應(yīng)該會利好長期。

可與此同時，10月以來國內(nèi)資金緊張局面再現(xiàn)，近期包括財政部、國開行的發(fā)債成本均顯著飆升，國債期貨大幅下挫，都印證了央行中性偏緊的貨幣政策導(dǎo)向已對市場預(yù)期產(chǎn)生不小影響，這又對金融屬性頗為敏感的貴金屬和基本金屬造成壓力。

日前，ICSG發(fā)布有關(guān)金屬的最新消息，顯示在供應(yīng)方面，全球礦山產(chǎn)能2016年預(yù)計增加27.7百萬噸銅/年，而全球冶煉和精煉能力預(yù)計將分別增長到22.9百萬噸銅/年和30.1百萬噸銅/年。大多數(shù)銅礦產(chǎn)能增長將主要集中在亞洲、非洲和南美洲。有更多新增產(chǎn)能將在非傳統(tǒng)礦業(yè)國家出現(xiàn)。另外，冶煉和精煉產(chǎn)能可能集中在亞洲增長。而需求上短期卻跟不上供應(yīng)增長的步伐，從終端銅消費(fèi)行業(yè)運(yùn)行情況看，占據(jù)國內(nèi)銅消費(fèi)近一半的電力行業(yè)投資增速有所放緩，中國電網(wǎng)投資下降，說明銅需求增速放緩正被市場驗證。因此，隨著銅市供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤筛窬?，銅價仍將弱勢震蕩。

農(nóng)產(chǎn)品最近有所反彈，本周路透下屬的農(nóng)業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)下調(diào)了美國13/14大豆的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，同時上調(diào)了美國玉米的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，下調(diào)大豆產(chǎn)量的原因是耕地面積的下調(diào)；另外昨天當(dāng)日出口簡報公布了售往中國大豆12.3萬噸的消息，這樣本周對中國的大豆出口增加到了約24萬噸的水平，這些消息進(jìn)一步支撐了大豆的價格。隨著冬季將至，豆類下游產(chǎn)品的走勢有所走強(qiáng)。目前大型商品基金的頭寸換月已經(jīng)結(jié)束，市場估計這些商品指數(shù)的基金仍會繼續(xù)持有農(nóng)產(chǎn)品多頭，特別是今年的農(nóng)產(chǎn)品價格較為低廉再度成為他們投資的選擇。

總的看來在農(nóng)業(yè)部報告過后，國內(nèi)資金拉升油脂再次領(lǐng)漲，豆油增倉上行技術(shù)再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，短線可介入多單。豆粕跟隨美豆回落走低，雖技術(shù)上仍受支撐，但未破前日高點(diǎn)，上行阻力加大，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱延續(xù)，成交縮量觀望加劇，但美豆維持至1300以上及現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊支撐下短期價格下跌空間有限，投資者可繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)到港量及油廠開工率。

應(yīng)當(dāng)說：“敵進(jìn)我退，敵退我追”乃期貨波段投資最高技巧，市場變化波詭云譎，需時刻保持警惕，在沒有顯著明朗的趨勢行情下，投資人應(yīng)采取“落袋為安”之策，切勿貪戰(zhàn)。