普利特：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期

業(yè)績(jī)高于此前預(yù)期。公司95%以上的銷售收入來自于汽車行業(yè)，全年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售7.69萬噸、銷售收入12.12億元，比上年同期分別增長(zhǎng)35.15%、30.82%。公司銷量和銷售收入的增長(zhǎng)幅度均高于當(dāng)年我國(guó)汽車工業(yè)的增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有所提高。2012年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)80.17%，高于此前預(yù)期。

2013年一季度開門紅。自2012年三季度，汽車行業(yè)增速見底回升之后，普利特業(yè)績(jī)開始大幅增長(zhǎng)。2012年第四季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)60%，環(huán)比增長(zhǎng)38.2%；四季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)179.8%，環(huán)比增長(zhǎng)89.3%。2013年一季度汽車行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)13.2%，其中乘用車同比增長(zhǎng)17.2%，預(yù)計(jì)公司一季度收入同比能夠達(dá)到40%，凈利潤(rùn)增速超過100%。

產(chǎn)能快速增長(zhǎng)至12萬噸。公司產(chǎn)能隨著募集資金建設(shè)項(xiàng)目的推進(jìn)有大幅提高，2012年底公司產(chǎn)能達(dá)到12萬噸，同比增加71%。

長(zhǎng)玻纖材料和TLCP助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。加快連續(xù)玻璃纖維增強(qiáng)材料生產(chǎn)線的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)，今年中期建成年產(chǎn)5000噸生產(chǎn)線，年末力爭(zhēng)建成年產(chǎn)1萬噸能力。普利特新材料投入試生產(chǎn)，并已提供給用戶試用，產(chǎn)品能滿足用戶的要求，目前在向安監(jiān)局、環(huán)保局等有關(guān)部門申請(qǐng)?jiān)嚿a(chǎn)驗(yàn)收，預(yù)計(jì)2013年6月30日前能夠完成驗(yàn)收。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自筑底反彈以來，一直保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，后市有望創(chuàng)新高。

錫業(yè)股份：拐點(diǎn)出現(xiàn)

錫價(jià)下跌和停產(chǎn)檢修影響業(yè)績(jī)。一季度，錫價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)，截止2013年4月17日，錫價(jià)比年初下跌15%，并且公司在一月份對(duì)錫冶煉系統(tǒng)例行停產(chǎn)檢修，使公司生產(chǎn)成本較上年同期出現(xiàn)較大增幅，造成公司一季度虧損1.85-1.95億元。公司停產(chǎn)檢修屬于例行檢修，是正常生產(chǎn)安排，雖然對(duì)公司一季度業(yè)績(jī)影響較大，但對(duì)全年來說，沒有影響。

錫價(jià)長(zhǎng)期仍然看好。錫主要分布在中國(guó)、印尼、秘魯?shù)葒?guó)。近幾年錫儲(chǔ)量持續(xù)下降，新發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量不多；印尼的開采由淺海不斷向深海延伸，錫的開采成本增加；錫精礦產(chǎn)量也出現(xiàn)了持續(xù)下滑，根據(jù)國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，印尼的錫產(chǎn)量在未來5年內(nèi)減少5萬噸左右。雖然短期內(nèi)錫的需求受全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響出現(xiàn)下滑，但長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)可期。錫基本面仍將繼續(xù)呈現(xiàn)供需偏緊，錫價(jià)易漲難跌。

業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)。2012年公司錫冶煉業(yè)務(wù)基本未盈利，主要是由于錫價(jià)持續(xù)下滑導(dǎo)致，2013年只要錫價(jià)保持平穩(wěn)，公司外購(gòu)錫冶煉有望扭虧。公司2013年自產(chǎn)錫精礦預(yù)計(jì)會(huì)保持在2.4萬噸規(guī)模，按照目前的錫價(jià)，公司自產(chǎn)錫精礦有望帶來2-3億元的凈利潤(rùn)。按照公司自產(chǎn)銅精礦維持在2.4萬噸規(guī)模，2013年公司自產(chǎn)銅有望帶來1.5-2億元凈利潤(rùn)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自沖高回路以后，一路震蕩下行，目前已出現(xiàn)觸底反彈的跡象。

天壕節(jié)能：業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司2011年陸續(xù)投產(chǎn)了部分余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目，在2012年全年運(yùn)營(yíng)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，同時(shí)當(dāng)年新增投產(chǎn)項(xiàng)目一個(gè)，使得公司售電量上升。此外，公司部分余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目取得增值稅即征即退收益，以及子公司天壕韶峰處置其余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目資產(chǎn)收益，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

項(xiàng)目抗風(fēng)性能力強(qiáng)。水泥和玻璃行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和部分地區(qū)產(chǎn)能過剩的影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但公司所選擇的合作方均為行業(yè)內(nèi)和區(qū)域內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)。

成功介入煤化工余熱發(fā)電領(lǐng)域。公司現(xiàn)有余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目全部分布在水泥和玻璃行業(yè)，同時(shí)公司在煤化工、鋼鐵、冶金等新的行業(yè)進(jìn)行了充分的技術(shù)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)積累，已經(jīng)具備跨行業(yè)發(fā)展的能力，2013年初公司已簽約一個(gè)干熄焦余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目，成功跨入煤化工余熱發(fā)電領(lǐng)域。

開拓工程總承包市場(chǎng)。為拓寬公司的市場(chǎng)布局，公司繼續(xù)拓展余熱發(fā)電工程總承包業(yè)務(wù)。此外，公司也承接了部分脫硫、脫銷、除塵工程總承包及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，有助于公司進(jìn)一步參與工業(yè)廢氣凈化處理以及提供節(jié)能減排整體解決方案。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股目前呈橫盤震蕩的上行區(qū)間，投資者可擇機(jī)介入。

2012年業(yè)績(jī)?nèi)〉昧苏鲩L(zhǎng)。公司2012年的正增長(zhǎng)來源于煤炭以量補(bǔ)價(jià)、化肥化工扭虧為盈以及亞美大寧復(fù)產(chǎn)。公司2012年煤炭通過確認(rèn)前期業(yè)務(wù)，增加了煤炭銷量，以量補(bǔ)價(jià)，部分彌補(bǔ)了煤價(jià)大跌帶來的業(yè)績(jī)下滑?；驶し矫?，去年化肥實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.08億元，全年減虧2個(gè)億左右。最后，亞美大寧礦2012年復(fù)產(chǎn)，全年產(chǎn)量472.5萬噸，盡管煤價(jià)大跌，但2012年大寧礦仍為公司貢獻(xiàn)了0.36元的EPS。受這三點(diǎn)影響，公司2012年業(yè)績(jī)?nèi)〉昧苏鲩L(zhǎng)。

下滑幅度好于其他煤企。公司2013年主要推動(dòng)力來源于整合礦在三季度的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇帶來的煤價(jià)回暖和亞美大寧礦5%股權(quán)收購(gòu)。公司一季報(bào)業(yè)績(jī)下滑17.3%，下滑幅度好于其他煤企。主要是因?yàn)楣净蕵I(yè)務(wù)為煤炭下游，部分抵消了煤價(jià)下跌的不利影響，因此業(yè)績(jī)對(duì)煤價(jià)下跌的防御性也好于其他煤企。

未來增長(zhǎng)空間較大。公司共整合了720萬噸產(chǎn)能，按照目前的技改進(jìn)度，今年將有四個(gè)礦投入試運(yùn)營(yíng)。2014年三季度同寶礦和百盛礦投入試運(yùn)營(yíng)，2015年蘆河礦和沁裕礦有望復(fù)產(chǎn)。除了整合礦外，公司在建玉溪礦煤質(zhì)和盈利能力佳，也有望在2014年投產(chǎn)。預(yù)計(jì)2013-2015年公司煤炭權(quán)益產(chǎn)量為799萬噸、1011萬噸和1207萬噸，增長(zhǎng)空間較大。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的下行調(diào)整，已經(jīng)開始觸底反彈。