由光線傳媒參與投資、發(fā)行的影片《致青春》五一前上映，五一小長假創(chuàng)下3億的票房，光線傳媒股價節(jié)后隨之創(chuàng)出歷史新高。華誼兄弟則憑借《西游》的成功令一季度業(yè)績暴增4倍多，股價也是一路小跑，同樣創(chuàng)出歷史新高。高票房成了股價飆升的動力，一邊看電影一邊炒股也成了一種投資方式，電影更像是資本市場的“魔術(shù)棒”，指揮著相關(guān)上市公司的股價。

電影市場正進入一個全新的時代。受益于影幕數(shù)量的不斷增長，質(zhì)量上乘的影片較過去更容易刷新票房紀錄，影視行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的龍頭公司（光線、華誼）憑借成功的影片不斷提升其市場份額，業(yè)績持續(xù)高速增長自然而然推動股價上漲，在榜樣的帶領(lǐng)下，華策影視和華錄百納也已開始試水電影市場。影視行業(yè)已然成為2013年重要的投資主線。

邊看電影邊炒股

優(yōu)質(zhì)的影片使得觀眾觀影的熱情被點燃，而不斷增長的屏幕數(shù)又為觀影提供了更多、更好的渠道，兩者結(jié)合的結(jié)果就是票房紀錄不斷被刷新。華誼和光線作為國內(nèi)最優(yōu)秀的娛樂內(nèi)容生產(chǎn)公司之一已經(jīng)建立了電影商業(yè)化運作的模式，并且名利雙收。以光線傳媒為例，由光線傳媒投資并發(fā)行的兩部小成本的電影都獲得了極佳的上座率，三月《廚子戲子痞子》在不被看好的情況下票房最后逼近3億元、緊接其后由趙薇導(dǎo)演的《致我們終將逝去的青春》于4月26日正式上映，截至目前已經(jīng)創(chuàng)下5.2億的票房。勁爆的票房推動光線傳媒四月份股價單月上漲47.75%，光線傳媒此番上漲，與今年年初《泰囧》票房助推股價上揚有相似之處。在新片推廣的諸多手段中，上映前邀請基金經(jīng)理觀影，這也成了推廣的“新路數(shù)”，光線的新片如此，之前華誼在《西游》上映前試水也用過這招。

與超預(yù)期的票房想匹配的是公司業(yè)績的爆增。華誼兄弟一季度凈利潤同比增速高達458.7%，光線傳媒為317.3%。事實上，影視行業(yè)主要上市公司無論是去年還是今年一季度的業(yè)績都可圈可點（表一），成長性表露無遺。

華誼光線競爭激烈

根據(jù)電影局公布的數(shù)據(jù)，2012年國產(chǎn)電影票房82.73億元，占全部票房總額的48.46%。2012年華誼兄弟繼續(xù)保持在中國國產(chǎn)電影票房中的領(lǐng)先份額，去年7部電影大陸地區(qū)票房獲得21.58億元占12.4%的市場份額。《十二生肖》、《畫皮II 》票房位居國產(chǎn)電影的第二、三位。今年伊始，《西游》一鳴驚人，成為華語片第二部票房過10億的作品，票房差點追及《泰囧》。今年余下時間，華誼最值得關(guān)注大片均集中在下半年，十一檔《狄仁杰前傳》、賀歲檔《控城計》、馮小剛新片《私人定制》等影片均具有沖擊票房的實力。

2012年對于光線傳媒而言，具有里程碑式的意義。《泰囧》讓光線傳媒正式躋身國內(nèi)一流電影制作企業(yè)。2012年公司11部電影共獲得15.7億元票房，占全國票房比例為9.2%，趕超博納影業(yè)7.3億元4.3%的市場份額。而《泰囧》的創(chuàng)紀錄票房也顯著提高了公司的品牌影響力和資源吸引力。光線傳媒今年預(yù)計發(fā)行15部電影。光線傳媒過去投資的電影大都成本較小。有一部票房較好可能就會覆蓋其他電影的成本，去年的《泰囧》就是例子。而今年《廚子戲子痞子》、《致我們終將逝去的青春》較高的票房改變了去年“一片獨大”的局面，接下來在6月份暑期檔推出《不二神探》為大投資、大制作，業(yè)內(nèi)對其票房預(yù)期也比較高。

華誼和光線的成功為后來者樹立了榜樣。在電視劇制作方面居于龍頭地位的華策影視也開始布局電影業(yè)務(wù)。參投10%的電影《分手合約》4月上映總票房已達1.5億。華錄百納投拍的《夏天的拉花》和《大話天仙》均已制作完畢，預(yù)計年內(nèi)會上映，若能創(chuàng)造票房奇跡將極大提攜公司股價。

觀影人次增加推動票房創(chuàng)紀錄

在電影票房火爆的背后，是全國電影市場進入2013年呈現(xiàn)出加速增長的跡象。2013年1-3月電影票房為52.48億元，同比增長38.3%，其中國產(chǎn)影片票房為36.15億元，同比增長119%。同比增長高達119%，國產(chǎn)影片票房占全部票房的比例達到68.9%。國產(chǎn)影片在2013年第一季度的票房已經(jīng)相當于2012年全年的43%之多。截至5月8日，票房超過2億元的國產(chǎn)影片數(shù)量有6部，已經(jīng)達到2012年全年的數(shù)量。

觀影人次的增長是推動中國電影票房增長的驅(qū)動因素。隨著影院的增加，中國的每年的電影觀影人次從2006年的0.89億人次大幅增加到2012年的4.67億人次，年均復(fù)合增長率為36.5%。而觀影人次的增加的兩個主要推動因素是銀幕數(shù)量的增加和電影內(nèi)容質(zhì)量的提高。海外電影市場的成功發(fā)展經(jīng)驗表明，銀幕數(shù)是電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度的先行指標，有了終端銀幕數(shù)擴張制作質(zhì)量上乘的國產(chǎn)大片才能獲得良好的票房。

從2006年到2012年，國內(nèi)銀幕數(shù)量和觀影人次的相關(guān)系數(shù)高達0.981。銀幕數(shù)量從2002年的1834塊增長到2012年年底的13118塊。2011年和2012年銀幕數(shù)量分別新增大約3000和3900張，增長率都超過40%，近兩年劇增的銀幕成為2013年中國的電影票房高增長的保證。由于銀幕數(shù)量的增加和人們觀看電影習(xí)慣的逐步形成，同樣題材，質(zhì)量水平也相似的商業(yè)化電影可以比幾年前獲得更高的票房。

銀幕數(shù)量仍將高速增長

電影院作為可以提高商業(yè)地產(chǎn)價值的功能商戶，是商業(yè)地產(chǎn)合作的重點對象。2010年到2012年累計新開工的商業(yè)營業(yè)用房面積達到6.02億平方米，是2007年到2009年累計新開工的商業(yè)營業(yè)用房面積的1.91倍。大部分將會陸續(xù)在2013-2016年投入使用。因此我們預(yù)計2013年-2016年的新落成電影院數(shù)量將會繼續(xù)大幅增長。萬達、星美、金逸、橙天嘉禾、博納等主要院線公司計劃的年均銀幕數(shù)量增長率在26%-43%不等。結(jié)合自上而下和自下而上的數(shù)據(jù)，預(yù)計在未來三年里，每年新增銀幕數(shù)量都將4000塊以上，銀幕數(shù)量的增長依然是推動中國電影票房增長的首要因素，而三年后，當銀幕數(shù)量增長到一定水平以后，影片的質(zhì)量的提高將逐步成為推動票房繼續(xù)增長的重要動力。

影視市場已經(jīng)完全被激活，身處其中的公司正被潮流所推動，不斷刷新紀錄的票房必然成為打破上市公司業(yè)績、股價天花板的催化劑。但投資切忌冒進，目前光線、華誼都面臨新高后的調(diào)整，從近半年多的走勢看，調(diào)整少則1個月，多則2-3個月，調(diào)整結(jié)束往往伴隨著新片的播出又獲市場好評，票房取得佳績。因而，結(jié)合電影檔期，6月可關(guān)注光線傳媒，年底則可重點留意華誼兄弟。