【摘 要】 近年來隨著經(jīng)濟(jì)全球化時代的來臨，金融業(yè)對資本的配置作用也更加明顯，對金融中介的發(fā)展也提出了更高的要求。文章從經(jīng)濟(jì)全球一體化的角度分析了我國金融中介體系面臨的形勢，對我國金融中介體系存在的問題進(jìn)行了論述，并提出了經(jīng)濟(jì)全球一體化時代背景下我國金融中介體系構(gòu)建的策略。

【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)全球化； 金融中介； 金融體系

金融中介對全社會的資金資源起著基礎(chǔ)的配置作用，當(dāng)前我國金融中介主要包括以商業(yè)銀行、信用社、儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行為代表的存貸款機(jī)構(gòu)，以保險公司、社會保障基金為代表的契約型儲蓄機(jī)構(gòu)，以財(cái)務(wù)公司、共同基金、貨幣市場為代表的投資中介機(jī)構(gòu)。近年來全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷深化，金融業(yè)對資本的配置作用也更加明顯，對金融中介的發(fā)展也提出了更高的要求。而長期以來，我國金融中介體系建設(shè)與世界發(fā)達(dá)國家相比還有很多不足之處，使得在全球化金融競爭中捉襟見肘。在新時期，建設(shè)更加完備、具有核心競爭力的金融中介體系已成為我國的當(dāng)務(wù)之急。

一、經(jīng)濟(jì)全球化時代背景下我國金融中介體系面臨的形勢

伴隨著2008年的美國金融危機(jī)和歐債危機(jī)，當(dāng)前世界已進(jìn)入“后危機(jī)”時代，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩。2012年二季度美國GDP環(huán)比增長1.9%，三季度環(huán)比增長1.6%，分別較上季度減少1.1%和0.3%；歐元區(qū)二季度GDP環(huán)比0增長，三季度環(huán)比下降0.3%；日本二季度GDP環(huán)比增長1.2%，三季度環(huán)比增長0.2%，比二季度放緩1%。在這種大背景的影響下，我國經(jīng)濟(jì)也處于低迷狀態(tài)，2012年全年GDP增速為8%左右，全球經(jīng)濟(jì)增長緩慢使得我國金融中介機(jī)構(gòu)面臨的形勢更加復(fù)雜，在不斷減少的市場份額中獲得生存和發(fā)展的難度加大。

（一）全球金融體系融合度不斷提高

經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程不斷加快，也在一定程度上加快了全球金融體系的融合，國外金融形勢的任何變化都會在“蝴蝶效應(yīng)”作用下波及我國金融業(yè)。例如：2008年，世界金融危機(jī)發(fā)生后，高杠桿率所伴隨的極高風(fēng)險使得國際各大投資銀行大規(guī)模地減持、壓縮信貸投放，出售部分資產(chǎn)、裁員及進(jìn)行業(yè)務(wù)收縮，也使我國金融業(yè)廣受波及，使得我國工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行等國有商業(yè)銀行股價大跌。同時，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程不斷加快，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行和投資銀行面臨著向綜合型和全能型銀行轉(zhuǎn)型，在未來的發(fā)展中，全能型銀行將成為世界的主流，其運(yùn)作過程更加透明合理，資金來源穩(wěn)定，較容易受監(jiān)管部門的監(jiān)督和保護(hù)，提倡業(yè)務(wù)的混合搭配，而我國當(dāng)前在這些領(lǐng)域尚處于空白狀態(tài)。

（二）客戶的服務(wù)需求日益強(qiáng)烈

在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，全球金融中介市場處于一個大體系之中，客戶的選擇機(jī)會增多，呈現(xiàn)出多元化競爭的大趨勢。由于市場主體眾多，也增加了客戶選擇的機(jī)會，傳統(tǒng)的被動式“等客上門”的金融服務(wù)已不能滿足客戶的需求，使得“滿足客戶的需求”成為金融中介競爭的熱點(diǎn)問題。例如：美國商業(yè)銀行和投資銀行為了獲得更大的投資規(guī)模，增加收益，提高競爭砝碼，推出了“管道（SIV）”結(jié)構(gòu)化投資工具，積極引入CDO和CDS等新型融資運(yùn)作規(guī)則，這種投資工具使得貸款更加便捷，以滿足不同融資者的需求。對我國而言，這一領(lǐng)域明顯不足。

（三）對金融中介的規(guī)?；岢隽烁叩囊?/p>

隨著金球金融一體化的進(jìn)程不斷加快，資產(chǎn)證券化和融資證券化更加迅速，金融中介的信用與資本市場的聯(lián)系也日益頻繁。例如：第三版《巴塞爾協(xié)議》中要求資本充足率和最低充足率分別為4%和8%，不斷調(diào)低風(fēng)險系數(shù)，給予了銀行業(yè)金融衍生品創(chuàng)新更大空間的同時，也對銀行的規(guī)?；岢隽烁叩囊蟆．?dāng)前，國際上產(chǎn)權(quán)、技術(shù)、制度等新型金融中介手段不斷涌現(xiàn)，也使得金融業(yè)務(wù)由單一化向多元化轉(zhuǎn)變，全社會的儲畜功能不斷向投融功能演進(jìn)，在這種形勢下，我國金融中介體系只有形成規(guī)?；?yīng)才能夠在全球市場競爭中取勝。

二、全球化背景下我國金融中介體系存在的問題

（一）金融中介服務(wù)質(zhì)量水平不高

由于我國金融中介機(jī)構(gòu)長期處于“國有”狀態(tài)，金融中介服務(wù)是典型“等客上門”的賣方市場，金融行業(yè)由國家壟斷，在經(jīng)營理念及營銷推廣方式上都較為落后。與國際上個性化、周到化的服務(wù)相比，我國金融中介差距較大，使之在全球經(jīng)濟(jì)一體化的條件下，大量的客戶流失。如何在國際市場中搶占更多的份額，建設(shè)更加完備的“市場+客戶”的二維服務(wù)體系，強(qiáng)化服務(wù)意識，提高服務(wù)質(zhì)量，成為我國金融中介機(jī)構(gòu)面臨的重要問題。

（二）金融中介的管理機(jī)制不合理

當(dāng)前我國金融中介市場表現(xiàn)為市場化不足、公司治理結(jié)構(gòu)不健全等突出問題。在金融中介行為最為活躍的間接融資市場上，“公有制”金融中介機(jī)構(gòu)占有約60%的份額。例如：當(dāng)前我國的國有商業(yè)銀行其產(chǎn)權(quán)制度是資本金全部為國家中央政府所有，即實(shí)行國有獨(dú)資。企業(yè)缺少法人治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了金融風(fēng)險，使之成為金融中介發(fā)展的巨大瓶頸。雖然《公司法》也要求建立法人治理結(jié)構(gòu)，并設(shè)置三權(quán)分立的模式，但是當(dāng)前法律卻沒有得到有效的落實(shí)，損害投資者利益，尤其是中小投資者的利益成為擺在我們面前的不爭事實(shí)。2012年，我國股指縮水到2 000點(diǎn)就是一個鮮明的事例。

（三）金融中介布局及金融產(chǎn)品發(fā)展不均衡

一方面，從我國金融中介布局上看。東部發(fā)達(dá)地區(qū)與中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融中介發(fā)展并不均衡，“南強(qiáng)北弱”、“東強(qiáng)西弱”是我國金融布局的特點(diǎn)。我國金融中介機(jī)構(gòu)主要集中在沿海、沿江等地，而在中西部內(nèi)地，金融中介機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)薄弱，數(shù)量較少、規(guī)模小，實(shí)力弱，無法發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低了國際競爭力。另一方面，從金融產(chǎn)品來看。當(dāng)前我國的融資產(chǎn)品以股票為主，期貨、企業(yè)債券、期權(quán)、產(chǎn)權(quán)等其他金融衍生品發(fā)展滯后，所占市場份額不多。相對于國際競爭下的多元化產(chǎn)品和服務(wù)，我國金融中介機(jī)構(gòu)在這方面明顯缺少比較優(yōu)勢，弱化了金融中介在資源配置中的功能，降低了競爭力。

（四）規(guī)模集中程度有限

與經(jīng)濟(jì)全球化對金融中介規(guī)?；妮^高要求相比，我國金融中介總量較小，缺少核心競爭力。以證券業(yè)為例：2012年11月，滬深股市總市值為20.82萬億元，并且由于近幾年資本市場形勢不明朗，總市值十分不穩(wěn)定。2011年，我國資本市場資產(chǎn)總值在金融市場（包括銀行）金融資產(chǎn)總值中的比例僅為29.4%，而美國的資本市場資產(chǎn)總值占金融市場金融資產(chǎn)總值的比例為62%。2011年，我國資產(chǎn)的證券化率僅為38%，并且一直在低位徘徊，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國72.1%的證券化率。在這種形勢下，國外的金融中介機(jī)構(gòu)憑借著資金實(shí)力雄厚、服務(wù)完善、經(jīng)營理念成熟、網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)等顯著優(yōu)勢，與我國金融中介進(jìn)行競爭，使我國金融中介機(jī)構(gòu)處于不利地位。

三、經(jīng)濟(jì)全球化時代背景下我國金融中介體系構(gòu)建的策略

（一）樹立金融“營銷”理念

在經(jīng)濟(jì)全球化時代背景下，我國金融中介機(jī)構(gòu)必須摒棄傳統(tǒng)的“等客上門”的經(jīng)營思想，積極樹立“營銷”理念。首先，金融中介的營銷要人本化。以客戶的需要為出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)，主動出擊，積極為客戶建立信息檔案，記錄客戶的投資偏好，根據(jù)客戶的差異性需求實(shí)施“一對一”的服務(wù)，滿足客戶的各種需求。做好客戶的咨詢服務(wù)，做長服務(wù)鏈條，為客戶提供投資規(guī)劃生涯指導(dǎo)，引領(lǐng)客戶的投資行為。不斷豐富金融產(chǎn)品，做好售前服務(wù)、售中服務(wù)，更要做好售后服務(wù)，提高服務(wù)的連續(xù)性。其次，金融中介的營銷要個性化。積極與國際金融中介進(jìn)行對接，推進(jìn)金融中介信息化，針對客戶的個性化需求，積極探索CDO和CDS等新規(guī)則在金融服務(wù)中的應(yīng)用，借鑒美國的SIV結(jié)構(gòu)化投資工具，使服務(wù)更加貼近客戶的需求。最后，大力推進(jìn)金融創(chuàng)新。進(jìn)一步培育金融創(chuàng)新產(chǎn)品，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力，通過金融創(chuàng)新來優(yōu)化和完善全國的金融體系，優(yōu)化金融衍生品的結(jié)構(gòu)、規(guī)范資本市場行為、加強(qiáng)資本市場監(jiān)管與預(yù)警，逐步構(gòu)建成熟的金融體系。

（二）建立健全金融中介激勵、約束與競爭機(jī)制

一是提高準(zhǔn)入門檻。對金融中介的注冊資金及業(yè)績進(jìn)行全面考查，解決好“數(shù)量”與“質(zhì)量”的問題，將不合格的金融中介機(jī)構(gòu)拒之門外。同時，要為所有金融中介機(jī)構(gòu)建立“信用檔案”，并建立由各金融中介機(jī)構(gòu)代表組成的“第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)”進(jìn)行管理，對信用等級較低的中介機(jī)構(gòu)實(shí)行清退制度，全面提高金融中介體系發(fā)展質(zhì)量。例如：英國針對金融中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，成立了金融服務(wù)中心（FSA），該組織屬于民間組織，獨(dú)立于任何機(jī)構(gòu)，由全國各大金融中介機(jī)構(gòu)的代表組成，依據(jù)《金融服務(wù)與市場法案》對各類銀行、證券、期貨公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一的監(jiān)督管理，對我國具有一定的借鑒意義。二是創(chuàng)設(shè)完全競爭環(huán)境。國家應(yīng)出臺統(tǒng)一的金融中介管理標(biāo)準(zhǔn)，對資產(chǎn)規(guī)模、信用等級、服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行全面的考查，不斷弱化國有金融中介的特權(quán)，最大限度地消除壟斷和“不正當(dāng)競爭”，實(shí)現(xiàn)更加開放的金融中介發(fā)展格局。三是做好金融機(jī)構(gòu)重組。通過重組與兼并，淘汰發(fā)展質(zhì)量較差的金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)“推陳出新”，發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易，完善股權(quán)融資機(jī)制，通過產(chǎn)權(quán)與股權(quán)的融合，開展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，為金融租賃、金融擔(dān)保、財(cái)產(chǎn)保險、集合信托等金融機(jī)構(gòu)的兼并與重組提供更加靈活的方式。

（三）切實(shí)完善金融中介機(jī)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)

一要建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)。積極對國有金融中介機(jī)構(gòu)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)，建立股東大會制度，完善董事會與監(jiān)事會，加強(qiáng)公司的內(nèi)部治理，全面實(shí)施金融中介機(jī)構(gòu)的法人管理，使企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相互監(jiān)督、互相制衡；要強(qiáng)化監(jiān)事會，建立一個民主有效的監(jiān)督機(jī)制，使金融中介機(jī)構(gòu)獲得健康發(fā)展。二要大力實(shí)施股權(quán)交易，積極探索產(chǎn)權(quán)社會化和產(chǎn)權(quán)公開化，建立與債權(quán)人的互動與溝通機(jī)制，在治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的過程中注重滿足債權(quán)人的需求，增強(qiáng)債權(quán)人的投資信心。例如：推進(jìn)我國金融中介的重要部門之一的“證券公司”的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，要逐步削弱資本市場領(lǐng)域的公有制基礎(chǔ)，強(qiáng)化非公有制運(yùn)作模式，廣泛吸納民間資本，促進(jìn)“全民參股”，共享股市發(fā)展成果，積極推動證券公司上市，通過上市加快股權(quán)結(jié)構(gòu)改造。

（四）實(shí)現(xiàn)金融中介體系的規(guī)?；?、多元化發(fā)展

第一，要積極擴(kuò)大我國金融中介體系規(guī)模，擴(kuò)大資本市場總量，推進(jìn)證券化率，提高資本的調(diào)配能力。推進(jìn)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行向綜合型和全能型銀行轉(zhuǎn)型，積極推進(jìn)境內(nèi)金融中介公司的境外上市步伐，力爭把我國建設(shè)成為國際的金融節(jié)點(diǎn)，促進(jìn)資本密集型產(chǎn)業(yè)向我國轉(zhuǎn)移，增強(qiáng)我國金融市場的活力。在夯實(shí)傳統(tǒng)股票領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，推出國債、股指、外匯、期貨等金融產(chǎn)品，做強(qiáng)做大企業(yè)債市場，支持非金融企業(yè)發(fā)行債券，鼓勵企業(yè)利用短期債券、中期票據(jù)、集合債券等多種形式進(jìn)行融資，擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模。第二，加強(qiáng)空間布局，改變金融中介布局不合理的現(xiàn)狀。推進(jìn)“南資北移”、“東資西移”，在中、西部地區(qū)打造“金融飛地”，改變當(dāng)前我國中、西部地區(qū)金融中介機(jī)構(gòu)數(shù)量較少、規(guī)模小，實(shí)力弱的局面，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，使我國的金融體系發(fā)展更加均衡。第三，加強(qiáng)與國際金融領(lǐng)域的交流與合作，發(fā)展運(yùn)作中國特色的“金融中介產(chǎn)業(yè)集群”，使我國成為全球的金融中介產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和孵化器，大力建設(shè)金融中介產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，使不同類別的金融中介項(xiàng)目在基地中得到資源共享與優(yōu)勢互補(bǔ)，做大金融中介這塊“主板市場”，調(diào)整金融中介產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使中介機(jī)構(gòu)的整體實(shí)力得到增強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)全球化競爭中獲得更廣闊的發(fā)展空間。

總之，全球金融一體化進(jìn)程不斷深化，金融業(yè)對資本的配置作用也更加明顯，對金融中介的發(fā)展也提出了更高的要求。經(jīng)濟(jì)全球化時代背景下，全球金融體系融合度不斷提高、客戶的服務(wù)需求日益強(qiáng)烈、對金融中介的規(guī)?；岢隽烁叩囊?。而在當(dāng)前緊迫形勢下，我國金融中介市場卻存在著金融中介服務(wù)質(zhì)量水平不高、金融中介的管理機(jī)制不合理、金融中介布局及金融產(chǎn)品發(fā)展不均衡、規(guī)模集中程度有限等問題。在未來的發(fā)展中，只有積極樹立金融“營銷”理念，建立健全金融中介激勵、約束與競爭機(jī)制，切實(shí)完善金融中介機(jī)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融中介體系的規(guī)?；⒍嘣l(fā)展，才能使我國的金融中介體系更加健全，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化時代的要求。

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