王惠慧

(吉林工商學院 吉林長春 130000)

1 智力資本概述

智力資本簡單的說是指企業(yè)員工的腦力勞動能夠為組織創(chuàng)造價值的能力。智力資本與一般意義上的財務資本相比,具有創(chuàng)造性和可變性,這就使智力資本的價值度量成為一個急需解決的問題。在現(xiàn)代企業(yè)中,智力資本作為企業(yè)資本投資者同樣擁有參與企業(yè)剩余價值分配的權利。由于智力資本的無形性,其計量大多都采取財務和非財務計量相結合的指標評價法。

(1)智力資本參與分配計量的基礎。智力資本參與分配計量的基礎是智力資本對企業(yè)的貢獻,即它貢獻的當期已經實現(xiàn)的價值。

智力資本與物質資本共同分享的企業(yè)剩余應是調整后的利潤。

(2)智力資本所分享的價值。智力資本所分享的價值=調整后利潤－物質資本×(行業(yè)平均收益率+調整收益率)

2 金融業(yè)智力資本參與收益分配的方法建議

金融業(yè)是關系到經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要行業(yè),在金融行業(yè)中銀行業(yè)又是當前所倍受關注的,而中國工商銀行作為其中的一員,其經營業(yè)績較佳,目前以成為全球市值最大、客戶存款和盈利最多的上市銀行,本文以工商銀行為例,著重研究如何采用股票期權年薪制來計量其智力資本價值參與收益分配。

2.1 股票期權年薪制的計量

股票期權年薪制就是把智力資本的報酬分為年薪收入和股票期權收入兩部分。

2.1.1 年薪的計算

年薪應包括現(xiàn)金、福利、以負債形式發(fā)放的企業(yè)債券和效益工資四個部分,現(xiàn)金和福利體現(xiàn)了正向激勵,企業(yè)債券和效益工資體現(xiàn)了正向激勵和反向激勵的雙重作用。如果從年薪的發(fā)放時間來看,年薪應包括基薪和激勵部分,基薪按月發(fā)放,對應一般勞動;激勵部分按年發(fā)放,對應特殊勞動。那么,經營者的年薪為:Y=A+S(X)×K

其中,A為基薪,S(X)為激勵部分,K為調整性考核指標。

X*1為經營者應實現(xiàn)的基本利潤目標;X2*為居國內同行先進利潤率水平的利潤目標。若經營者完成X*1則可獲得基薪;若超過X*1,經營者可按比例B獲得超過部分的分成,若超過X2*,經營者則按超過部分的B2進行分成,通常B2X2,將差額按比例P2處罰代理人,若代理人多報,即X

2.1.2 股票期權激勵

所謂股票期權制是指企業(yè)所有者給予智力資本一種權利,智力資本可以憑借這種權利在約定的期限內,以預先確定的價格購買本企業(yè)的股票。一般來講約定的價格是授予股票期權時公司股票的當時的市場價格。股票期權成為企業(yè)的一種長期性激勵報酬制度,使企業(yè)經營者的目標函數(shù)和行為選擇與企業(yè)的長期發(fā)展目標相一致,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化,進而使企業(yè)持續(xù)發(fā)展和價值最大化成為股東和經營者的共同目標。

2.1.3 應用舉例

2012年末中國工商銀行股份有限公司總資產175,422.17億元,比上年末增加20,653.49億元,增長13.3%;2012年末,總負債164,137.58億元,比上年末增加18,947.13億元,增長13.0%。全年實現(xiàn)凈利潤2,387億元,較上年增長14.5%,繼續(xù)穩(wěn)居全球最盈利銀行地位;平均總資產回報率和加權平均權益回報率分別為1.45%和23.02%,稅前利潤達到432億美元,處于全球銀行業(yè)領先水平。

2.2 確定智力資本形成的收益存量

將中國工商銀行調整后利潤2387億元,物質資本2480億元,行業(yè)平均收益率0.9%,調整收益率10%,通過計算2012年工行智力資本所分享的價值為2116.68億元(見公式1)。

2.3 確定年薪收入

智力資本平均年薪收入約為10萬元。以工行2012年實現(xiàn)的利潤為例,其實際實現(xiàn)利潤2387億元,基本利潤目標為2000億元,居國內同行先進利潤率水平的利潤目標為2200億元,超過基本利潤目標的分成比例:36%,超過同行業(yè)先進水平利潤目標的分配比例:30%,則智力資本所有者可享受的分成為(2200-2000)×36%+(2387-2200)×30%=128.1(億元)。

再確定年薪收入之后,企業(yè)還可以同時實施股票期權以激勵經營者的行為。但對股票期權的使用應注意兩點問題:第一,期權激勵涉及股票買賣實際操作過程,只適用于成長性較好、股價呈強勢上市公司;第二,期權激勵需要依托規(guī)范而又有生氣的股票市場,便于股票回購和變現(xiàn)等具體操作的法律法規(guī)相配套,需要公司建立規(guī)范的法人治理結構等等,所以對環(huán)境和條件要求較高。

綜合來看,年薪制可以充分體現(xiàn)經營者的勞動特點,使經營者憑多種要素廣泛深入地參與企業(yè)剩余收益分配, 可以為廣泛實施股權激勵創(chuàng)造基礎條件,同時有利于高薪養(yǎng)廉。但同時,年薪制無法調動經營者的長期行為,只考慮了企業(yè)的年度收益,在信息不對稱的情況下,會導致企業(yè)家行為短期化。這也是企業(yè)在實施收益分配中有待于進一步解決和完善的問題。

[1]中國注冊會計師協(xié)會.財務成本管理[M].第一版.北京:中國財政經濟出版社,2011:226.

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[3] 趙宏中,蔣梅科.度量企業(yè)智力資本價值的三種方法[D].武漢理工大學經濟學院,2012(2).

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