□文/王琳璘

（國網(wǎng)能源研究院財會與審計研究所 北京）

一、GE集團金融業(yè)務(wù)構(gòu)成

2011年GE金融資產(chǎn)總額5，845億美元，稅后利潤65億美元，在全球50多個國家開展業(yè)務(wù)。GE金融業(yè)務(wù)包括商業(yè)貸款及租賃、能源金融服務(wù)、航空金融服務(wù)、消費者金融、房地產(chǎn)金融五個板塊。

1、商業(yè)貸款及租賃（CLL）:CLL 是從原來的商業(yè)金融板塊分離出來的一塊業(yè)務(wù)，它主要是為生產(chǎn)商、經(jīng)銷商和終端客戶等使用的大型設(shè)施、設(shè)備以及車輛和飛機等提供貸款和租賃等金融服務(wù)。

2、能源金融服務(wù)（EFS）:能源金融服務(wù)主要是為全球能源和水利工業(yè)提供結(jié)構(gòu)性權(quán)益、負債、租賃、合伙融資、項目融資等服務(wù)，并對這些行業(yè)進行投資。

3、航空金融服務(wù)（GECAS）:包括為商用飛機提供租賃和融資，中型地區(qū)性機場的投資，基礎(chǔ)設(shè)施私募權(quán)益基金投資等。

4、消費者金融（GE Money）:可以分為個人融資、客戶融資和業(yè)務(wù)融資三大類，涉及到信用卡、住房、機動車、銷售融資、商業(yè)貸款、公務(wù)卡、存貨融資。

5、房地產(chǎn)金融:房地產(chǎn)金融也是從原來的商業(yè)金融板塊分離出來的一塊業(yè)務(wù)，主要是提供資本和投資解決方案，包括為并購、辦公樓再融資和修葺、公寓、零售物業(yè)、旅館等提供融資服務(wù)。

二、GE集團金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗及啟示

1、以資本運作為手段，通過逆周期操作不斷調(diào)整和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。資本運作是GE金融實現(xiàn)戰(zhàn)略性發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。GE金融能夠保持16%的年均增長率，重要原因之一就是能夠根據(jù)市場和集團需求變化，不斷調(diào)整和優(yōu)化自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，主動剝離一些棘手的業(yè)務(wù)，將資金重新投放到那些增長迅速的業(yè)務(wù)上來。GE金融的資本運作遵循以下幾個原則:一是逆周期操作，金融業(yè)本身是一個周期性較強的行業(yè)，多數(shù)公司在資本運作時是順周期操作，而GE恰恰相反，在周期不好和低谷的時候加大收購力度，并運用GE成功的運營經(jīng)驗進行整合，從而實現(xiàn)規(guī)模的跨越式發(fā)展，比如金融危機期間，在多數(shù)公司剝離和出讓資產(chǎn)時，GE逆勢而上進行了大規(guī)模收購，2008年底GE Capital資產(chǎn)規(guī)模較2007年增長147.6億美元，占GE資產(chǎn)總額的82.8%，為近五年最高水平；二是只買“熟的”，“不熟”的不碰，GE Capital非常注重收購對象是否屬于其“非常熟悉”的領(lǐng)域，通過做細做大做強已有業(yè)務(wù)來實現(xiàn)總體規(guī)模的增長，如金融危機以后，GE收購了美林資本公司的大部分業(yè)務(wù)和花旗集團在北美的商業(yè)貸款和租賃業(yè)務(wù)，對于GE Capital而言，這些業(yè)務(wù)是“非常熟悉的，且成長潛力巨大”。此外，堅實的資產(chǎn)管理能力和獨特的財務(wù)分析方法，也是GE獲得持續(xù)盈利的重要因素。（圖1）

2、產(chǎn)融結(jié)合的關(guān)鍵在于知識和資源的結(jié)合而非直接的業(yè)務(wù)合作，通過產(chǎn)融結(jié)合打造專業(yè)化金融發(fā)展模式。GE的產(chǎn)融結(jié)合更多的體現(xiàn)為知識和資源的結(jié)合:如表1所示，GE金融所關(guān)注的領(lǐng)域與GE產(chǎn)業(yè)所涉及的領(lǐng)域基本一致。與純粹的金融機構(gòu)（如銀行）相比，GE金融的優(yōu)勢重點體現(xiàn)在兩個方面:一是“別人可以做的，GE做得更好”，GE金融有強大的產(chǎn)業(yè)部門支撐，因而有足夠的專業(yè)管理資源可以共享，依托于細分市場的深厚經(jīng)驗與知識，GE金融可以更加了解企業(yè)的運營，提供差異化的解決方案，通過為企業(yè)創(chuàng)造附加值獲得競爭優(yōu)勢；二是“別人不敢做的，GE可以做”，相對于一般金融機構(gòu)，GE金融能夠更好地評估和管理行業(yè)風(fēng)險，通過管理“中高等風(fēng)險”獲取“中高等利潤”（比如GE金融的細分客戶群是中等規(guī)?？蛻?，相對于大企業(yè)而言風(fēng)險相對較高，但回報也相對較高），通過專業(yè)化獲得超額利潤并積累聲譽，擴大規(guī)模。（表1）

另一方面，GE的產(chǎn)融結(jié)合模式也可以稱為“交叉銷售”模式，GE產(chǎn)業(yè)部門產(chǎn)品類別繁多，客戶遍及千家萬戶，GE在銷售產(chǎn)品的同時，往往會發(fā)挖出客戶包括金融服務(wù)在內(nèi)的其他需求，從而成就了GE金融板塊業(yè)務(wù)的延伸和拓展。而GE金融提供的消費信貸、設(shè)備租賃、資產(chǎn)管理等一系列金融服務(wù)，使GE的產(chǎn)業(yè)部門在與同業(yè)競爭中具有更強的成本和增值服務(wù)優(yōu)勢，從而牢牢占據(jù)市場領(lǐng)導(dǎo)地位。正是這種產(chǎn)融結(jié)合、協(xié)同發(fā)展、資源共享的模式，造就了GE集團以及GE金融的成功。

3、嚴謹務(wù)實、卓有成效的風(fēng)險管理能力是GE金融的核心競爭力。GE金融管理著超過5，800億美元的金融資產(chǎn)，虧損則低于行業(yè)平均水平，關(guān)鍵因素之一就是GE金融的風(fēng)險管理能力。GE金融的風(fēng)險管理體現(xiàn)在以下幾個方面:一是總量控制，GE強調(diào)自己“首先是一家工業(yè)企業(yè)”，控制金融業(yè)務(wù)的收入規(guī)模不超過集團總收入的1/3，從而降低集團整體風(fēng)險；二是通過多元化的資產(chǎn)組合分散風(fēng)險，既包括行業(yè)的多元化，也包括地域的多元化（全球化）；三是嚴格按照GE持有資產(chǎn)的標準進行風(fēng)險審批，建立以客觀數(shù)據(jù)為導(dǎo)向的分析方法，衡量資本與杠桿比例，專業(yè)化的知識有利于GE客觀評估和降低風(fēng)險；四是建立嚴格的業(yè)務(wù)流程，控制審批權(quán)限，通過各層級的聯(lián)合授權(quán)（矩陣式組織）確保每項投資案審查的獨立與公平；五是高度重視人力資源，GE在全球聘請了約16，000位優(yōu)秀的專業(yè)風(fēng)險管理人士，所有高級風(fēng)險管理人員都擁有超過25年的從業(yè)經(jīng)驗；六是建立植根于企業(yè)文化的風(fēng)險管理觀念，只有對風(fēng)險長期不懈地進行對沖與管理，風(fēng)險管理戰(zhàn)略才能切實發(fā)揮作用。

圖1 GE的財務(wù)機制

表1 GE金融的特色與優(yōu)勢

三、對我國企業(yè)實施產(chǎn)融結(jié)合戰(zhàn)略的建議

1、加大產(chǎn)業(yè)板塊與金融板塊的結(jié)合力度，推動產(chǎn)業(yè)與金融之間的協(xié)同運作，由“業(yè)務(wù)協(xié)同”向“產(chǎn)品協(xié)同、資源協(xié)同”轉(zhuǎn)變。借鑒GE集團產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展經(jīng)驗，產(chǎn)融結(jié)合的關(guān)鍵在于知識的協(xié)同、資源的協(xié)同、人才的協(xié)同。實施產(chǎn)融結(jié)合的企業(yè)往往上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸較廣，建議研究和建立產(chǎn)業(yè)和金融板塊之間的交流和協(xié)同運作機制，以為客戶提供“一攬子解決方案”為目標，在產(chǎn)品開發(fā)、方案設(shè)計方面加強合作和共同開發(fā)，推動金融產(chǎn)業(yè)向真正的“產(chǎn)業(yè)金融專家”轉(zhuǎn)變。

2、按照循序漸進的原則發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)，加強制度管理和流程重塑，打好“內(nèi)功”。通過核心業(yè)務(wù)流程優(yōu)化和組織機構(gòu)重組，建立以客戶為中心，前中后臺分離，強化條線管理的業(yè)務(wù)運營管理模式，提高客戶服務(wù)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險防范能力。

3、建立風(fēng)險管理創(chuàng)造價值的理念，全面提高風(fēng)險管理能力。一是從總部層面確定和動態(tài)調(diào)整金融業(yè)務(wù)總體的風(fēng)險承受水平，通過金融業(yè)務(wù)總量控制和結(jié)構(gòu)控制（內(nèi)外部業(yè)務(wù)比例、市場化業(yè)務(wù)中低中高類風(fēng)險業(yè)務(wù)占比）調(diào)節(jié)公司總體風(fēng)險水平，防止金融風(fēng)險向公司整體擴散；二是在風(fēng)險管理目標上建立風(fēng)險管理創(chuàng)造價值的理念，以為公司創(chuàng)造利潤為最終目標取代單純的風(fēng)險控制目標，按照業(yè)務(wù)增長與風(fēng)險控制相適應(yīng)、風(fēng)險成本與風(fēng)險收入相匹配的基本原則配置資源，實現(xiàn)由考核賬面利潤向考核風(fēng)險調(diào)整后資本回報率的轉(zhuǎn)變，發(fā)揮風(fēng)險管理對業(yè)務(wù)發(fā)展的引導(dǎo)和推動作用；三是在風(fēng)險管理技術(shù)上實現(xiàn)風(fēng)險管理從定性分析到定量分析的轉(zhuǎn)變，引入先進的定量技術(shù)工具，設(shè)計針對單筆業(yè)務(wù)和資產(chǎn)組合兩個層面，涵蓋信用、市場、操作三類風(fēng)險的計量模型，建立行業(yè)風(fēng)險數(shù)據(jù)庫，提高對行業(yè)風(fēng)險及資產(chǎn)價值評估的科學(xué)性；四是在組織流程上，建立覆蓋各類金融業(yè)務(wù)全過程的風(fēng)險控制制度體系，制定可供各個崗位人員使用的業(yè)務(wù)政策、行為規(guī)則和操作程序。