楊慎可

（上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海 200433）

0 引言

關(guān)于財(cái)政政策宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的分析始終在理論研究中占有重要地位，動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型是具有堅(jiān)實(shí)微觀基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型，其理論框架包括新古典的真實(shí)商業(yè)周期（簡(jiǎn)稱(chēng)RBC）模型和新凱恩斯粘性價(jià)格（簡(jiǎn)稱(chēng)NK）模型。在新古典RBC模型中政府財(cái)政支出的產(chǎn)出乘數(shù)多大于1，但由于前瞻性的經(jīng)濟(jì)個(gè)體有理性預(yù)期，政府開(kāi)支增加會(huì)導(dǎo)致將來(lái)稅收（若用一次性總量稅來(lái)融資）增加產(chǎn)生負(fù)的財(cái)富效應(yīng)，家庭會(huì)提供更多勞動(dòng)而消費(fèi)減少，即政府開(kāi)支增加將擠出私人消費(fèi)。

新凱恩斯DSGE模型在新古典RBC模型基礎(chǔ)上保留個(gè)體跨期最優(yōu)化和理性預(yù)期的假定，結(jié)合傳統(tǒng)的凱恩斯思想引入了不完全競(jìng)爭(zhēng)、粘性價(jià)格和粘性工資，可以比新古典宏觀經(jīng)理論更好的解釋許多宏觀經(jīng)濟(jì)特征。但是新凱恩斯模型和RBC模型中一樣，政府開(kāi)支增加同樣會(huì)產(chǎn)生擠出消費(fèi)的作用，這與實(shí)證研究是不相符合的。

國(guó)內(nèi)利用DSGE模型對(duì)財(cái)政政策的分析多用于解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征，同時(shí)在分析財(cái)政政策對(duì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)影響時(shí)大多忽略了政府支出對(duì)消費(fèi)的擠入效應(yīng)和消費(fèi)-就業(yè)的同向變化。根據(jù)傳統(tǒng)的凱恩斯思想，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激效應(yīng)依賴乘數(shù)機(jī)制,乘數(shù)的大小決定了財(cái)政政策的有效性，而國(guó)內(nèi)在DSGE模型中涉及財(cái)政乘數(shù)的研究較少。為了更好分析財(cái)政支出政策的動(dòng)態(tài)效果及其乘數(shù)效應(yīng)，本文依據(jù)Bilbiie（2009）中有關(guān)不可分效用函數(shù)的討論，在標(biāo)準(zhǔn)的可分效用的新凱恩斯模型中引入消費(fèi)和勞動(dòng)的不可分性進(jìn)行分析。模型以Smets和Wouters（2003）、（2005）的新凱恩斯DSGE模型為基礎(chǔ)來(lái)進(jìn)行設(shè)定，用于分析財(cái)政支出政策對(duì)主要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)變化、政府支出乘數(shù)和財(cái)政支出對(duì)產(chǎn)出、投資和消費(fèi)的擠入擠出影響。模型按經(jīng)濟(jì)主體依次介紹前瞻性家庭、最終產(chǎn)品生產(chǎn)廠商、中間產(chǎn)品生產(chǎn)廠商、政府部門(mén)和均衡條件。然后基于脈沖反應(yīng)圖分析政府支出對(duì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量動(dòng)態(tài)效應(yīng)的差異，最后計(jì)算相關(guān)的財(cái)政乘數(shù)來(lái)進(jìn)行總結(jié)不完全競(jìng)爭(zhēng)因素和消費(fèi)-勞動(dòng)的互補(bǔ)性對(duì)財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)的影響。

1 模型設(shè)定

其中Ht為外部消費(fèi)習(xí)慣變量，它與過(guò)去的消費(fèi)總水平Ct-1成比例：Ht=hCt-1，h為常數(shù)。此時(shí)效用函數(shù)中消費(fèi)和勞動(dòng)為不可分的，當(dāng)σc＞1時(shí)居民消費(fèi)和勞動(dòng)之間存在互補(bǔ)性。居民的跨期預(yù)算約束條件為：

其中δ為資本折舊率，S(·)為投資調(diào)整成本函數(shù)，在投資變動(dòng)時(shí)其值為正，在穩(wěn)態(tài)時(shí)其值為零。

為引入工資粘性，假設(shè)勞動(dòng)力市場(chǎng)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的，居民提供差異化的勞動(dòng)，在勞動(dòng)供給方面擁有一定的壟斷力量，是勞動(dòng)力市場(chǎng)上的價(jià)格設(shè)定者。根據(jù)Calvo(1983)的設(shè)定，居民j∈[0,1]在t時(shí)期能夠調(diào)整其名義工資的概率是1-ξw。有1-ξw比率的居民在t時(shí)期設(shè)定新的名義工資，其余比例為ξw的居民則無(wú)法最優(yōu)的對(duì)名義工資進(jìn)行調(diào)整，只能按下面的指數(shù)化規(guī)則進(jìn)行工資變動(dòng)：

參數(shù)γw代表了工資的指數(shù)化程度。居民在設(shè)定名義工資時(shí)最大化其跨期效用，并考慮未來(lái)不能調(diào)整優(yōu)化時(shí)的折現(xiàn)效用，面臨的約束為跨期預(yù)算條件和如下勞動(dòng)需求函數(shù)：

其中λw為工資加成。勞動(dòng)需求總量Nt和名義工資總量Wt由Dixit-Stiglitz加總函數(shù)給出：

假定經(jīng)濟(jì)中有兩類(lèi)廠商：最終產(chǎn)品廠商生產(chǎn)的產(chǎn)品被居民用于最終消費(fèi)和投資，中間產(chǎn)品廠商生產(chǎn)的產(chǎn)品則用作投入要素生產(chǎn)最終產(chǎn)品。假設(shè)中間產(chǎn)品連續(xù)分布于區(qū)間[0，1]，最終產(chǎn)品市場(chǎng)是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，代表性最終產(chǎn)品廠商的生產(chǎn)函數(shù)為：

其中Yt是最終產(chǎn)品是第i類(lèi)中間產(chǎn)品。λp是反映中間產(chǎn)品相互之間替代彈性的常數(shù)，決定最終產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格加成。為第i類(lèi)中間產(chǎn)品的價(jià)格，用Pt表示最終產(chǎn)品的價(jià)格，由于最終產(chǎn)品市場(chǎng)處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，在均衡條件下利潤(rùn)為零，從而得最終產(chǎn)品價(jià)格與中間產(chǎn)品價(jià)格的關(guān)系為：

生產(chǎn)第i類(lèi)中間產(chǎn)品的廠商采用的生產(chǎn)函數(shù)形式為：

由于中間產(chǎn)品市場(chǎng)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，中間產(chǎn)品生產(chǎn)廠商有一定的定價(jià)權(quán)，所以中間產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的決策分為兩步：第一步是成本最小化，決定要素需求比例。第二步是利潤(rùn)最大化，為中間產(chǎn)品定價(jià)。由于中間產(chǎn)品生產(chǎn)廠商有一定的市場(chǎng)力量和定價(jià)權(quán)，它可以對(duì)中間產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)來(lái)最大化預(yù)期利潤(rùn)。假定中間產(chǎn)品的定價(jià)策略采用Calvo(1983)的定價(jià)策略，在每期并不是所有的中間廠商都可以調(diào)整自己的價(jià)格水平，每期有ξp比例的中間品廠商不能進(jìn)行靈活的調(diào)整價(jià)格，它們僅盯住上一期的通貨膨脹而不能進(jìn)行最優(yōu)的價(jià)格調(diào)整，其價(jià)格按下面的規(guī)則進(jìn)行變動(dòng)：

1-ξp比例的中間品廠商可以靈活的調(diào)整價(jià)格來(lái)最大化其預(yù)期利潤(rùn)，其折現(xiàn)因子為βρt，ρt+k=(λt+k/λt)(1/Pt+k)。將最終產(chǎn)品價(jià)格Pt和產(chǎn)出視為給定，最優(yōu)的中間產(chǎn)品價(jià)格在得到最優(yōu)的中間產(chǎn)品定價(jià)后，總價(jià)格水平的變化有下面方程來(lái)確定：

假定政府部門(mén)發(fā)行政府債券、征收稅收，并進(jìn)行政府購(gòu)買(mǎi)，政府的預(yù)算約束等式變?yōu)椋?/p>

商品市場(chǎng)均衡條件是總產(chǎn)出等于總消費(fèi)、總投資、資本利用成本和政府支出之和：

資本市場(chǎng)均衡條件是中間產(chǎn)品廠商對(duì)資本的總需求等于居民對(duì)資本的總供給，而勞動(dòng)力市場(chǎng)均衡條件是在居民選定的工資水平下，廠商的勞動(dòng)總需求等于居民所提供的勞動(dòng)總供給。

2 模型的對(duì)數(shù)線性化和參數(shù)校準(zhǔn)

為了求解非線性的DSGE模型，需采用對(duì)數(shù)線性化近似方法將非線性模型轉(zhuǎn)化為線性模型。模型中變量xt加上標(biāo)t表示其實(shí)際狀態(tài)偏離穩(wěn)態(tài)的程度。根據(jù)居民跨期歐拉方程的對(duì)數(shù)線性化方程為：

當(dāng)σc＞1時(shí)居民消費(fèi)和勞動(dòng)之間存在互補(bǔ)性，當(dāng)期消費(fèi)與當(dāng)前勞動(dòng)供給正相關(guān)而與預(yù)期的勞動(dòng)供給增長(zhǎng)率負(fù)相關(guān)。投資的數(shù)線性化方程為：

資本積累方程和資本利用率方程線性化為：

實(shí)際工資的動(dòng)態(tài)方程為：

通貨膨脹方程為：

線性化的邊際成本方程和勞動(dòng)需求方程為：

根據(jù)王文甫（2010）和吳化斌等（2011）的設(shè)定，假設(shè)中央銀行的貨幣政策采用利率規(guī)則設(shè)定名義利率：

假設(shè)政府購(gòu)買(mǎi)服從帶有獨(dú)立同正態(tài)分布誤差項(xiàng)的一階自回歸過(guò)程:

經(jīng)過(guò)整理可以得到有關(guān)實(shí)際產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、勞動(dòng)、資本存量、通貨膨脹、邊際成本、實(shí)際工資、名義利率等內(nèi)生變量的動(dòng)態(tài)方程，連同政府支出沖擊和技術(shù)沖擊的動(dòng)態(tài)方程，形成完整的新凱恩斯隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型。

模型中的參數(shù)的校準(zhǔn)主要參照其他國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究來(lái)進(jìn)行賦值。根據(jù)Zhang（2009）、王文甫（2010）、吳化斌等（2011）設(shè)定取β=0.98。根據(jù)陳昆亭和龔六堂（2006）、王文甫（2010）、吳化斌等（2011）的設(shè)定取年折舊率為0.1，對(duì)應(yīng)的季度折舊率δ=0.025。根據(jù)王文甫（2010）、簡(jiǎn)志宏等（2011）和吳化斌等（2011）的設(shè)定選取α=0.5。

關(guān)于投資調(diào)整成本1/φ，根據(jù)劉斌（2008）的估計(jì)值2.09和仝冰（2010）的估計(jì)值4.19，本文取1/φ的值為3。遵循劉斌（2008）的取值設(shè)定我國(guó)習(xí)慣持續(xù)參數(shù)h值為0.65?？缙谔娲鷱椥驭襝多取值在1到2之間，簡(jiǎn)志宏等（2011）取σc為1，Zhang（2009）取σc為2，劉斌（2008）估計(jì)的σc值為2.1，本文取其平均值設(shè)σc為1.5。

關(guān)于勞動(dòng)供給彈性σn，吳化斌等（2011）取為0，王文甫（2010）取值為0.2，簡(jiǎn)志宏等（2011）的估計(jì)值為0.3621，仝冰（2010）的取值為1，王君斌和王文甫（2010）的取值為3，劉斌（2008）、Zhang（2009）的估計(jì)值為6.16，國(guó)外的估計(jì)值多處于1.5到2.5之間，這里取σn值為1.5。

Calvo價(jià)格決定參數(shù)ξp，遵循劉斌（2008）取參數(shù)ξp的值為0.85。Calvo工資決定參數(shù)ξw，參考劉斌（2008）和仝冰（2010）的估計(jì)取為0.6。根據(jù)劉斌（2008）和仝冰（2010）取值的平均值，取λw、γw和γp分別為0.075、0.78和0.75。

3 政府支出增加的動(dòng)態(tài)效應(yīng)與財(cái)政支出乘數(shù)

模型的脈沖響應(yīng)圖1用以分析政府開(kāi)支增加對(duì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，畫(huà)出了在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向外生政策沖擊下，各主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量從0到25個(gè)時(shí)期（每個(gè)時(shí)期對(duì)應(yīng)一個(gè)季度）的脈沖反應(yīng)。圖中描述了政府購(gòu)買(mǎi)沖擊的動(dòng)態(tài)效應(yīng)：當(dāng)消費(fèi)和勞動(dòng)具有互補(bǔ)性，政府購(gòu)買(mǎi)支出增加拉動(dòng)產(chǎn)出增加，對(duì)私人消費(fèi)在前期有顯著的擠入效應(yīng)，對(duì)投資則為顯著的擠出效應(yīng)。這是由于政府購(gòu)買(mǎi)支出增加使得對(duì)商品需求增加，價(jià)格粘性使得價(jià)格僅有緩慢而輕微的上升，這就使得資本收益率顯著地上升，從而資本利用率更高且勞動(dòng)需求上升。勞動(dòng)需求上升的壓力會(huì)推動(dòng)勞動(dòng)工資升高，但是由于工資粘性，實(shí)際工資變化較少。政府購(gòu)買(mǎi)增加使得政府債務(wù)和稅收增加，前瞻性家庭預(yù)期到了將來(lái)的稅收增加所產(chǎn)生的負(fù)的財(cái)富效應(yīng)會(huì)提供更多的勞動(dòng)供給。在前期由于勞動(dòng)供給增加和勞動(dòng)與消費(fèi)的互補(bǔ)性使得消費(fèi)增加，但隨著時(shí)間的推移勞動(dòng)供給逐漸減少，負(fù)的財(cái)富效應(yīng)逐漸增強(qiáng)使得消費(fèi)逐漸減少。由于實(shí)際工資、資本回報(bào)率升高使得邊際成本上升，導(dǎo)致價(jià)格上升、通貨膨脹增加，中央銀行根據(jù)通產(chǎn)出缺口、通貨膨脹增加名義利率，使得資本收益率、投資、產(chǎn)出、消費(fèi)慢慢回到穩(wěn)態(tài)水平。

圖1 政府購(gòu)買(mǎi)支出增加的動(dòng)態(tài)效應(yīng)

由財(cái)政支出變動(dòng)所引起的產(chǎn)出、消費(fèi)和投資的動(dòng)態(tài)變化可以通過(guò)計(jì)算相關(guān)的財(cái)政支出乘數(shù)來(lái)進(jìn)行更直觀的總結(jié)。為了能夠描述在一定時(shí)期內(nèi)財(cái)政政策沖擊的累積影響，Mountford和Uhlig（2009）定義政府支出在第k期對(duì)產(chǎn)出的現(xiàn)值乘數(shù)（Present-Value Multiplier）為：

其中的ΔYt+k=Yt+k-Yt表示產(chǎn)出的改變量。政府支出對(duì)產(chǎn)出的乘數(shù)表示在第t期財(cái)政支出的累計(jì)變動(dòng)等于產(chǎn)出的1%時(shí)，產(chǎn)出在以后各期累計(jì)變動(dòng)的百分比。這一定義與傳統(tǒng)的靜態(tài)模型中乘數(shù)的直觀含義是一致的，用同樣的方式可以定義對(duì)消費(fèi)、投資和居民勞動(dòng)收入等變量的乘數(shù)。現(xiàn)值乘數(shù)將未來(lái)變量的變化折現(xiàn)到當(dāng)前進(jìn)行分析，綜合考慮了未來(lái)k個(gè)時(shí)期內(nèi)各個(gè)變量的動(dòng)態(tài)特征和利率變化的影響。初始期的現(xiàn)值乘數(shù)又可稱(chēng)為影響乘數(shù)。對(duì)影響乘數(shù)和現(xiàn)值乘數(shù)的計(jì)算廣泛見(jiàn)于相關(guān)的理論和實(shí)證研究中（例如Blanchard 和 Pertti（2002）、Mountford和Uhlig（2009）、Iwata（2009）、Leeper等（2010））。

表1給出了新凱恩斯模型中效用不可分時(shí)政府購(gòu)買(mǎi)支出對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)、投資和勞動(dòng)報(bào)酬現(xiàn)值乘數(shù)的計(jì)算結(jié)果。由于采用名義利率和實(shí)際利率計(jì)算的現(xiàn)值乘數(shù)差異非常小，現(xiàn)值乘數(shù)只給出了用名義利率計(jì)算的結(jié)果。表1中政府財(cái)政支出的產(chǎn)出乘數(shù)值較大，表明政府支出對(duì)產(chǎn)出的乘數(shù)效應(yīng)較大：在第1季度的乘數(shù)達(dá)到2左右，在25個(gè)季度時(shí)政府支出對(duì)產(chǎn)出的現(xiàn)值乘數(shù)值約為1.35。這表示政府支出對(duì)產(chǎn)出有著強(qiáng)烈的刺激作用：從短期來(lái)看，增加相當(dāng)于穩(wěn)態(tài)產(chǎn)出1%的政府支出會(huì)拉動(dòng)產(chǎn)出增長(zhǎng)約2%；從長(zhǎng)期來(lái)看，若將后續(xù)的支出變化和利率變化也考慮進(jìn)來(lái)，其乘數(shù)值表示在25個(gè)季度內(nèi)增加相當(dāng)于穩(wěn)態(tài)產(chǎn)出1%的政府支出會(huì)拉動(dòng)產(chǎn)出增長(zhǎng)約1.35%。這與Ramsey（2009）中總結(jié)的赤字融資政府支出產(chǎn)出乘數(shù)常處于0.5到2之間是一致的。

與效用可分時(shí)的新凱恩斯模型中政府支出增加擠出消費(fèi)不同，引入消費(fèi)和勞動(dòng)的互補(bǔ)性之后，政府支出增加對(duì)消費(fèi)的乘數(shù)值雖然隨著時(shí)間推移慢慢變小，但在短期內(nèi)始終為正：4個(gè)季度內(nèi)的乘數(shù)值穩(wěn)定在0.12左右，8個(gè)季度的現(xiàn)值乘數(shù)約為0.036左右，表示在前4個(gè)和8個(gè)季度內(nèi)增加相當(dāng)于穩(wěn)態(tài)產(chǎn)出1%的政府支出會(huì)使消費(fèi)的增加量大約相當(dāng)于穩(wěn)態(tài)產(chǎn)出的0.12%和0.036%。政府支出沖擊對(duì)投資的效應(yīng)則是擠出的（乘數(shù)數(shù)值均為負(fù)），其累計(jì)的效應(yīng)使得現(xiàn)值乘數(shù)隨著時(shí)間推移從第1季度的-0.17左右變?yōu)榈?5個(gè)季度的-0.57左右。政府支出增加會(huì)導(dǎo)致實(shí)際工資和總勞動(dòng)量的增加，政府支出對(duì)勞動(dòng)者報(bào)酬的乘數(shù)值表明財(cái)政支出的勞動(dòng)者報(bào)酬乘數(shù)在短期和長(zhǎng)期內(nèi)較為穩(wěn)定，處于0.5至0.8之間。

表1 政府購(gòu)買(mǎi)支出乘數(shù)

表2 政府購(gòu)買(mǎi)支出乘數(shù)：完全競(jìng)爭(zhēng)情形

政府支出對(duì)消費(fèi)的乘數(shù)短期內(nèi)為正的原因在于，新凱恩斯模型中個(gè)體均是前瞻性的，他們有理性預(yù)期并可以通過(guò)資本市場(chǎng)上的借貸來(lái)平滑消費(fèi)以最大化終生效用，由于預(yù)期到政府支出的增加會(huì)引起將來(lái)稅收的增加和可支配收入減少，負(fù)的財(cái)富效應(yīng)使得居民增加勞動(dòng)供給。在引入消費(fèi)和勞動(dòng)的互補(bǔ)性之后，短期內(nèi)消費(fèi)和勞動(dòng)的互補(bǔ)性的作用對(duì)消費(fèi)的影響大于負(fù)的財(cái)富效應(yīng)產(chǎn)生的影響，從而導(dǎo)致消費(fèi)增加，消費(fèi)的增加進(jìn)一步拉動(dòng)了產(chǎn)出增加。政府支出對(duì)消費(fèi)的乘數(shù)長(zhǎng)期內(nèi)為負(fù)的原因在于隨著勞動(dòng)供給和勞動(dòng)需求的逐漸減少，負(fù)的財(cái)富效應(yīng)占了主導(dǎo)作用使得居民減少消費(fèi)，同時(shí)利率的上升擠出投資，這使得產(chǎn)出、消費(fèi)進(jìn)一步減少。勞動(dòng)和消費(fèi)互補(bǔ)性的引入使得新凱恩斯模型可以產(chǎn)生政府支出對(duì)消費(fèi)的擠入效應(yīng)，從而可以更好的解釋宏觀經(jīng)濟(jì)的特征事實(shí)。

完全競(jìng)爭(zhēng)的RBC模型中不存在工資粘性、價(jià)格粘性和貨幣政策的影響，其中的價(jià)格和工資可以靈活變動(dòng)，表2中給出了RBC模型中的財(cái)政支出乘數(shù)，可以通過(guò)與新凱恩斯模型進(jìn)行對(duì)比來(lái)分析不完全競(jìng)爭(zhēng)因素對(duì)財(cái)政支出乘數(shù)的影響。財(cái)政支出對(duì)產(chǎn)出的乘數(shù)在第1個(gè)季度約為1.05，4至25個(gè)季度內(nèi)的乘數(shù)值則在0.6至0.85左右，是小于1的，表明政府財(cái)政支出對(duì)產(chǎn)出的刺激作用比不完全競(jìng)爭(zhēng)的新凱恩斯模型要小的多。財(cái)政支出增加對(duì)消費(fèi)和投資的作用均為負(fù)效應(yīng)，其各個(gè)時(shí)期的乘數(shù)值始終為負(fù)，這是由于價(jià)格、工資和利率的迅速變動(dòng)使得政府開(kāi)支對(duì)消費(fèi)和投資的作用變成擠出的，并且這種擠出效隨時(shí)間慢慢增大。由于勞動(dòng)供給的增加使得實(shí)際工資下降，這使得財(cái)政支出對(duì)勞動(dòng)者報(bào)酬的乘數(shù)顯著減小。這說(shuō)明效用的不可分性、市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)性、價(jià)格和工資粘性等因素共同決定了財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的有效性。

基于脈沖反應(yīng)和相應(yīng)乘數(shù)值，通過(guò)對(duì)模型中效用函數(shù)參數(shù)、生產(chǎn)函數(shù)參數(shù)、價(jià)格和工資加成參數(shù)、指數(shù)化參數(shù)和習(xí)慣參數(shù)等關(guān)鍵參數(shù)的穩(wěn)健性分析表明，模型結(jié)論在參數(shù)的一定范圍內(nèi)是穩(wěn)健的。

4 結(jié)論與建議

本文利用新凱恩斯模型分析了政府支出變化的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，并計(jì)算了相關(guān)的政府支出乘數(shù)，主要結(jié)論包括：在消費(fèi)和勞動(dòng)不可分的新凱恩斯模型中財(cái)政支出乘數(shù)較大，政府支出增加使得產(chǎn)出增加并在短期內(nèi)對(duì)私人消費(fèi)有顯著的擠入效應(yīng)，但政府財(cái)政支出增加對(duì)消費(fèi)和投資的長(zhǎng)期效應(yīng)都是擠出的。這些結(jié)論與利用結(jié)構(gòu)VAR方法得到的財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)和就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)變量影響的特征事實(shí)相一致。同時(shí)通過(guò)與完全競(jìng)爭(zhēng)、彈性價(jià)格和工資的RBC模型對(duì)比發(fā)現(xiàn)：市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)性、粘性價(jià)格和工資等因素對(duì)財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)具有重要影響。

本文有關(guān)結(jié)論對(duì)當(dāng)前我國(guó)財(cái)政政策的制定和調(diào)整存在著一定的借鑒意義，說(shuō)明在分析我國(guó)財(cái)政支出政策的宏觀效應(yīng)和傳導(dǎo)機(jī)制時(shí)，需要考慮居民效用的不可分性、不完全競(jìng)爭(zhēng)、粘性價(jià)格、粘性工資、居民的消費(fèi)習(xí)慣、投資的調(diào)整成本等摩擦，同時(shí)也要綜合考慮政府財(cái)政支出政策對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、居民勞動(dòng)報(bào)酬、利率和通貨膨脹率的短期和長(zhǎng)期效應(yīng)。如當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨外部不利沖擊時(shí)，政府通過(guò)增加財(cái)政支出、采用積極的財(cái)政政策可以在短期內(nèi)起到穩(wěn)定產(chǎn)出和拉動(dòng)居民消費(fèi)的積極作用。但是政府增加支出對(duì)消費(fèi)的擠入效應(yīng)是短期的，同時(shí)會(huì)擠出私人投資，所以從長(zhǎng)期來(lái)看財(cái)政政策更應(yīng)注重促進(jìn)我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面，同時(shí)多種政策的協(xié)調(diào)配合和及時(shí)進(jìn)行政策調(diào)整。

在當(dāng)前全球化的金融危機(jī)背景下，財(cái)政政策的實(shí)施要綜合考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)的摩擦因素和政策實(shí)施的長(zhǎng)短期效應(yīng)，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行合適的政策調(diào)整，進(jìn)行政策配合達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)產(chǎn)出和消費(fèi)增長(zhǎng)的目的。

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