陶可，張杰

(南京審計(jì)學(xué)院 金融學(xué)院，江蘇 南京 211815)

1 證券文化的定義和內(nèi)涵

文化是一種復(fù)雜的社會現(xiàn)象，包含的范圍廣泛，并衍生出各種層面的文化現(xiàn)象. 證券從萌芽到現(xiàn)在的迅猛發(fā)展，已經(jīng)從最初簡單的投資品種，到現(xiàn)在形成了多方位多層次多學(xué)科交叉的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，證券文化也孕育而生. 美國著名文化批評家丹尼爾·貝爾說過：“為經(jīng)濟(jì)提供方向的最終還是養(yǎng)育經(jīng)濟(jì)于其中的文化價(jià)值系統(tǒng).”[1]經(jīng)濟(jì)在本質(zhì)上也是一種文化活動，證券交易作為一種特殊的經(jīng)濟(jì)活動也不例外，證券文化對經(jīng)濟(jì)的反作用力越加明顯. 2004年，中國首家證券博物館在上海正式成立，就是對證券文化的最好詮釋.

廣義上，證券文化是指在證券市場產(chǎn)生發(fā)展過程中涉及到的各種文化現(xiàn)象. 具體表現(xiàn)為三個層次：物態(tài)文化、制度文化、心態(tài)與行為文化. 物態(tài)文化就是可感知的具有實(shí)物形態(tài)的文化，涉及到證券的形態(tài)及演化、復(fù)雜完整的證券交易及相關(guān)系統(tǒng)、各種證券機(jī)構(gòu)的物質(zhì)形態(tài)等；制度形態(tài)主要是指在證券市場發(fā)生發(fā)展中涉及到的證券發(fā)行、交易、結(jié)算、監(jiān)督等方面的各項(xiàng)法律法規(guī)制度，也包含證券市場中的道德倫理等隱性規(guī)范；心態(tài)與行為文化是指各種利益主體在利益獲取中所表現(xiàn)出來的內(nèi)在心理與外顯的行為特征.狹義上，證券文化指的是各種利益主體正確的運(yùn)行理念，如投資者應(yīng)注重長期價(jià)值投資，上市公司應(yīng)注重長期經(jīng)營等，顯然狹義的證券文化只是廣義證券文化的一部分.

文化一般具有如下特點(diǎn)：整合功能、導(dǎo)向功能、傳續(xù)功能、維持秩序功能.

對證券文化而言，整合功能是指將各種不同利益訴求的主體聚合，無論是證券的發(fā)行主體還是交易主體，或監(jiān)管主體，通過信息的有效傳導(dǎo)以及不同主體之間的博弈達(dá)到彼此利益的動態(tài)均衡；導(dǎo)向功能體現(xiàn)在資金的有效流動上，為不同實(shí)體提供不同的選擇方式；傳續(xù)功能是指證券文化在代際之間的傳承；維持秩序功能是指證券市場健康良性發(fā)展有利于證券市場的有效運(yùn)行.

上述的證券文化其實(shí)指的是一種健康發(fā)展的證券文化，主流的證券文化. 但證券文化的確也存在糟粕現(xiàn)象，如特定階段出現(xiàn)的莊家文化. 因此，在證券投資學(xué)教學(xué)中應(yīng)注意將兩者分開，以積極健康的證券文化引導(dǎo)教育學(xué)生.

由于證券市場的特殊性，證券文化還具有一些自身的特點(diǎn)：1)開放性. 與一般文化具有顯著的地域特色不同，證券文化的學(xué)習(xí)、交流特別迅速，不同地區(qū)、不同國家之間不存在明顯的交流障礙. 2)心理特征. 證券市場本質(zhì)上是一個信息市場，證券交易至所以能夠達(dá)成，是因?yàn)橥顿Y者對信息產(chǎn)生出不同的的判斷，從而表現(xiàn)出迥異的決策行為，證券市場反映出更廣泛而深刻的心理特征. 這些特點(diǎn)在教學(xué)中應(yīng)予以關(guān)注，通過國內(nèi)外事例的橫向和縱向?qū)Ρ确治觯由顚ψC券市場的認(rèn)識；通過分析投資者的心理行為，更好地詮釋證券交易中存在的各種異?，F(xiàn)象.

2 證券文化應(yīng)用于證券投資學(xué)教學(xué)中的必要性

金融學(xué)教學(xué)往往從金融結(jié)構(gòu)差異、發(fā)展階段的不同、創(chuàng)新程度等方面去分析金融問題，卻很少從歷史文化角度去對待. 對文化研究的不斷深入，人們逐漸意識到從文化角度來研究教育，將為教育的研究提供新的視野.[2]筆者將證券投資學(xué)教學(xué)分為三個層次：傳授知識、提高興趣、文化熏陶. 證券投資學(xué)是投資學(xué)專業(yè)的核心課程，是金融學(xué)專業(yè)的主干課程，也是相關(guān)學(xué)科的常見選修課程. 不管哪個層面的教學(xué)，調(diào)動學(xué)生的興趣是共同的目的主旨，證券市場中存在大量的案例、鮮活的市場行情，許多課堂教學(xué)可以做到生動有趣. 但是很多時(shí)候，課程結(jié)束后同學(xué)常常疑惑自己到底學(xué)到了什么、到底能做什么. 其實(shí)，學(xué)生在學(xué)習(xí)之前，關(guān)于證券是一片空白，教師的正確引導(dǎo)會影響其一生的投資理念. 筆者以為，僅停留在前兩個層面是不夠的，這不利于學(xué)生的全面學(xué)習(xí)和認(rèn)識，學(xué)生難以形成正確的投資理念，易造成學(xué)生對利益盲目而赤裸的追逐，從而缺乏厚重的學(xué)養(yǎng)，深刻的洞察、以一貫之的堅(jiān)持.

目前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，生存生活壓力增大，社會比較浮躁，社會個體的功利意識比較濃厚，投資者幻想一夜暴富的非理性心理普遍存在. 投資者一旦投資股票市場，則投資者一定成為了風(fēng)險(xiǎn)偏好者. 對謹(jǐn)慎而理性的投資者來說，相比之下，風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較高一點(diǎn). 因此，對投資者來說，其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度極容易轉(zhuǎn)變，容易受到外界環(huán)境變化的影響，非理性特征明顯，甚至一些機(jī)構(gòu)投資者也不能例外. 劉紀(jì)鵬認(rèn)為，中國股市自創(chuàng)立以來便與問題、爭議相伴，究其根本原因，乃是中國股市文化的困境所致，對股市的基本概念和投資技術(shù)沒有形成良好的學(xué)習(xí)和普及環(huán)境.[3]因此，證券文化的熏陶將十分必要和重要，通過證券文化熏陶，學(xué)生學(xué)習(xí)和認(rèn)識的不再是靜態(tài)教科書的理論堆砌，而是鮮活歷史的多維圖景；不僅有利于學(xué)生的思維架構(gòu)，培養(yǎng)深刻的思維，使學(xué)生從淺層次的喜歡證券達(dá)到深層次的熱愛證券，而且培養(yǎng)學(xué)生的正確投資心理，形成正確的投資決策方式. 教育的最終目標(biāo)是教師和學(xué)生共享生命歷程，共創(chuàng)人生體驗(yàn).[4]

3 證券文化在證券投資學(xué)教學(xué)中的應(yīng)用

證券文化的豐富性，應(yīng)根據(jù)教學(xué)大綱的要求與教學(xué)內(nèi)容，在證券投資學(xué)教學(xué)中采用靈活的教學(xué)方式，有意識地將證券文化的內(nèi)容滲透進(jìn)來. 筆者認(rèn)為特別應(yīng)注意以下幾個方面：通過在課堂中多方布疑，讓學(xué)生的思維動起來；通過證券投資和投機(jī)的跌宕的歷史畫卷，讓學(xué)生的思維理性起來；通過分析市場博弈行為主體的興衰成敗，讓學(xué)生的思維正義起來.

3.1 對人物事例的解讀

投資者是證券市場的關(guān)鍵主體. 在漫長的證券歷史長河中，大多數(shù)投資者都已經(jīng)默默無聞，但仍有一些人因?yàn)楦鞣N原因而被大家記憶、談?wù)? 他們中不乏成功的投資者、悲情失敗的斗士、主導(dǎo)改革的先行者、市場動蕩的魁首和蛀蟲等. 通過人物事例的解讀，有利于培養(yǎng)學(xué)生在證券學(xué)習(xí)中的歷史使命感，厚重感.

如講授跨市場套利概念，筆者引用楊懷定(楊百萬)成功的創(chuàng)業(yè)例子. 詳細(xì)講述了楊百萬如何發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會、把握機(jī)會迅速將資產(chǎn)做大做強(qiáng)的過程. 進(jìn)而將事件放回當(dāng)時(shí)的歷史背景下，探討他能夠成功的深層次原因，總結(jié)出了跨市場套利的影響因素；然后轉(zhuǎn)換到當(dāng)前背景下，讓學(xué)生思考楊百萬是否容易成功；最后結(jié)合股票市場的特點(diǎn)分析當(dāng)前套利困難的原因和基本方法. 借此將學(xué)生帶入到一種真實(shí)情景之中，通過層層設(shè)問，加深了學(xué)生對跨市場套利這一概念的理解，更讓學(xué)生親臨其境，感受時(shí)代脈搏.

如講授價(jià)值投資，筆者引用了有著“私募教父”美名的趙丹陽的例子，講述了他在2008年1月2日發(fā)表了《致投資者的一封信：2007》，正式宣布徹底清倉，探討這樣做的原因，轉(zhuǎn)而引入對中國股票市場的分析. 并且介紹了他在2008年以211萬美元的天價(jià)拍得與巴菲特共進(jìn)午餐，從而引入對巴菲特以及他的老師格雷厄姆的價(jià)值投資理念的分析. 筆者還對巴菲特的辦公室做了夸張性描述，如他的辦公室中沒有電腦，只有櫥柜中的年報(bào). 有了現(xiàn)實(shí)和歷史的支撐，對概念的解讀就不再是無本之木，無源之水，對學(xué)生價(jià)值投資理念的形成大有裨益.

與此同時(shí)，向?qū)W生推薦相關(guān)的優(yōu)秀傳記及網(wǎng)上資料，帶動學(xué)生主動去從課外閱讀中拓寬知識，形成對課堂的有益補(bǔ)充.

3.2 對證券名言的解讀

筆者在教學(xué)中特別注意使用股市名言，每次使用兩到三條，加深學(xué)生對證券市場的理解. 名言是智慧的結(jié)晶，在課堂中靈活恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)用股市名言，不僅增加課堂的趣味性，便于學(xué)生理解吸收消化知識，而且將實(shí)踐引入到課堂中，使學(xué)生體會到市場的魅力. 股市名言包括兩個部分：市場諺語、名人名言. 市場諺語是市場實(shí)踐中有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)；名人名言是各行各業(yè)的著名人士在證券投資中的心得體會和理論總結(jié).

有些名言的內(nèi)涵十分豐富，往往代表著一種理念、一種深刻的總結(jié). 如筆者在講授證券投資學(xué)的第一堂課就提出“功夫在課外，高手在民間”的觀點(diǎn)，讓同學(xué)認(rèn)識到對證券的理解是個長期的過程，需要長時(shí)間的積累，需要經(jīng)歷長時(shí)間的市場洗禮. 同時(shí)，要充滿信心，因?yàn)槊總€人都有成功的機(jī)會. 在講授股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表時(shí)，引用了德國著名投資大師安德列·科斯托拉尼的比喻：股市像主人牽出去隨便走走的狗，狗與主人的關(guān)系，正如股票市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系. 小狗亦步亦趨，保持同步，或跑到主人前面，或落在主人后面，或脫離主人. 只有在第二種情形下，股市才是經(jīng)濟(jì)的晴雨表. 讓同學(xué)分析為什么股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，繼而讓同學(xué)課后思考現(xiàn)實(shí)中是否這樣，為什么中國股市長時(shí)間沒有成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，影響因素有哪些. 如此教學(xué)自然合理，不僅在課堂中容易設(shè)問，給學(xué)生以探討發(fā)揮的空間，而且留下了供學(xué)生課后思考的問題.

巴菲特是著名的股票投資專家，教學(xué)中充分引用他的相關(guān)言語. 如談到投資時(shí)機(jī)選擇時(shí)引用“在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼”[5]；談到投資策略時(shí)引用“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里的謬論是錯誤的，投資者應(yīng)該向馬克·吐溫建議的那樣：把所有的雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它”[4]；談到投資者心理偏差時(shí)引用“永遠(yuǎn)不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)”；談到股市泡沫時(shí)引用“只有在潮水退去時(shí)，你才會知道誰一直在裸泳”[5]. 如講授股市的投機(jī)問題，列舉了牛頓的經(jīng)典言語：“我可以計(jì)算天體的運(yùn)行，但卻無法計(jì)算人類的瘋狂”，將幾百年前的一個著名物理學(xué)家和股市聯(lián)系起來，以強(qiáng)調(diào)股市的復(fù)雜性和投資者的非理性特征，營造起一種獨(dú)特的課堂教學(xué)氛圍.

很多市場諺語是經(jīng)驗(yàn)的高度總結(jié)，有利于拉近課堂和市場的距離，讓學(xué)生容易記憶并思考. 比如談及2007年股市，引用“橫有多長，縱有多高”來分析股市心理；談及市場漲跌受到資金供求約束時(shí)，引用市場反向指標(biāo)“88魔咒”，即機(jī)構(gòu)投資者持股比例達(dá)到88%是股市開始見頂?shù)臉?biāo)志；談及經(jīng)濟(jì)周期和證券市場的關(guān)系，引用“行情在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中成長，在歡樂中死亡”[6].

3.3 歷史事件：市場事件與價(jià)格事件

讀史是明志修身的重要途徑. 把與證券相關(guān)的事件放在歷史大背景下進(jìn)行分析，通過歷史動態(tài)線索完善思維結(jié)構(gòu)，對于構(gòu)建學(xué)生縱向的歷史視角和橫向的寬闊視野大有裨益. 技術(shù)分析的三大假設(shè)之一就是歷史可以重演，記住歷史特別是歷史教訓(xùn)十分必要. 大多數(shù)同學(xué)容易一頭扎進(jìn)技術(shù)分析的狂熱中，而忽視歷史教訓(xùn)、對歷史知識的學(xué)習(xí)和積累. 如談及上海證券交易所，特別提到其籌備建立的艱難過程，這有利于培養(yǎng)學(xué)生的歷史觀. 講授期貨品種，提到我國目前正準(zhǔn)備國債期貨的仿真交易，我國目前還沒有國債期貨，但早在1995年我國就存在國債期貨這一早產(chǎn)兒. 然后對“3·27”國債期貨事件進(jìn)行簡要回顧，通過國債期貨歷史背景和非理性交易的描述，使學(xué)生的認(rèn)識不再是一個孤零零的概念，而是有血有肉的實(shí)體. 例如，國內(nèi)外股市共存的一個明顯特征就是股價(jià)大幅波動，泡沫和崩潰現(xiàn)象不斷出現(xiàn). 各種泡沫崩潰事件都是課堂中展示股市歷史的真實(shí)事例，是對學(xué)生進(jìn)行證券文化滲透和教育的學(xué)習(xí)樣板. 如講授有效市場概念，從金融學(xué)教授和商人對丟失在路上的100元錢的不同態(tài)度，引出有效市場的概念和假設(shè)，然后使用了三個例子進(jìn)行佐證：第一個是機(jī)構(gòu)投資者難以打敗市場，第二個是布朗運(yùn)動，第三個是金融學(xué)家為什么敗給猴子，以此論述當(dāng)前市場的有效性問題. 這些生動有趣的事例和歷史故事帶給學(xué)生的不僅僅是好奇心，更是一種深刻的思考. 引起了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，有很多學(xué)生在課后尋找相關(guān)資料，對某個事件的背景、原因、后果等進(jìn)行深入的探討和思考.

當(dāng)然，除了引用典型的歷史事件外，筆者更注重在現(xiàn)實(shí)中積累，嘗試課前5分鐘的每周股市匯報(bào). 即在老師指導(dǎo)下，請同學(xué)講解一周股市概況，簡要分析股市走勢. 使學(xué)生時(shí)刻感受身臨市場的氛圍，為學(xué)生的實(shí)戰(zhàn)打下良好的基礎(chǔ).

3.4 證券市場中的法律制度與倫理道德

股市是各方利益主體博弈的平臺，為尋求利益最大化，不同利益主體有不同的訴求，如果離開健全規(guī)范的法律制度，利益主體很容易偏離公開公正公平的交易環(huán)境，滋生各種違規(guī)交易. 如投資者的價(jià)格操縱、上市公司的造假與內(nèi)幕信息泄露、各種中介結(jié)構(gòu)與投資者之間的利益沖突等，相比顯性的法律制度，道德倫理等隱性的規(guī)范也非常重要. 王曙光認(rèn)為，倫理是一種道德精神和涵養(yǎng)，更是一種內(nèi)心的自我規(guī)范，建立一套金融倫理體系，根本在于建立一套完善的社會信用體系.[7]在課堂教學(xué)中可以通過具體事例啟發(fā)學(xué)生思考，引起學(xué)生的強(qiáng)烈警覺，以使學(xué)生在學(xué)習(xí)中逐漸養(yǎng)成遵紀(jì)守法、誠實(shí)守信的習(xí)慣.

3.5 股市與人生

股票市場的千變?nèi)f化就好比復(fù)雜的人生景況，股價(jià)的漲跌就好比每日的悲歡，股價(jià)的高點(diǎn)就好比人生事業(yè)的高峰，低點(diǎn)就好比事業(yè)的低谷. 有個比喻說的好，人生大股市. 因此股市投資經(jīng)常與哲學(xué)方法、理念聯(lián)系起來，比如索羅斯的反射理論就深受英國哲學(xué)家波普的影響.

一個謹(jǐn)小慎微的人可能是股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好者. 因此股市投資決策時(shí)特別要注意規(guī)避自身的非理性行為，比如貪婪、過度自信、后悔厭惡等. 股市也是把人性弱點(diǎn)徹底暴露之所在. 將股市和人生聯(lián)系起來，使學(xué)生明白，正確的人生態(tài)度有利于股市投資，反之，股市投資經(jīng)歷有助于對人生的深刻理解.

4 結(jié)語

本文提出了證券文化概念，在分析證券文化內(nèi)涵和特點(diǎn)基礎(chǔ)上，探討了證券文化熏陶在證券投資學(xué)教學(xué)中的必要性，然后基于證券文化，從五個方面闡述了在證券投資學(xué)教學(xué)實(shí)踐中的體會和感受. 實(shí)際上，投資學(xué)教學(xué)對教師提出了更高的要求，不僅要求教師時(shí)刻關(guān)注市場的變化，對市場進(jìn)行理性分析，而且要求教師具備廣博的歷史知識、敏銳的視角和寬闊的視野. 因此，教師必須與時(shí)俱進(jìn)，不斷從歷史現(xiàn)實(shí)中充分汲取養(yǎng)分，以豐富自己的教學(xué)內(nèi)容.

[1] 蘭 虹. 莊家文化與文化重構(gòu)[J]. 中華文化論壇, 2002(3): 13-15.

[2] 阿地力江·阿布都力. 論文化視野下的金融學(xué)教學(xué)[J]. 科教導(dǎo)刊, 2012(5): 105-107.

[3] 劉紀(jì)鵬. 中國股市的新文化建設(shè)[J]. 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊: 中旬刊, 2012(4): 3-6.

[4] 李春杰, 郝 強(qiáng). 證券投資專業(yè)開放式教學(xué)環(huán)境設(shè)計(jì)應(yīng)用研究[J]. 北方經(jīng)貿(mào), 2010(1) :148-149.

[5] 智 君. 最經(jīng)典的股市投資名言[M]. 北京: 中國經(jīng)濟(jì)出版社, 2011.

[6] 尚 笑. 靈驗(yàn)股諺二百條詳解[M]. 廣州: 廣東出版社, 2011.

[7] 王曙光. 金融倫理學(xué)[M]. 北京: 北京大學(xué)出版社, 2011.