■李 雪 高小慧 河南財經(jīng)政法大學

一、前言

會計穩(wěn)健性原則被人認識已久，但一直未有系統(tǒng)的發(fā)展。直到上世紀九十年代，公允價值計價被廣泛采用，對于會計穩(wěn)健性的探討和研究才逐步走進人們的視野。會計穩(wěn)健性從最早的Watts(1993)研究發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性產(chǎn)生的主要原因是契約，同時受到管制及法律的影響，到后來Basu（1997）論述了會計穩(wěn)健性計量方法，以及隨后涌現(xiàn)的大量關于會計穩(wěn)健性的計量方法和其經(jīng)濟后果的研究，短短二十年的發(fā)展，會計穩(wěn)健性已經(jīng)成為會計研究的重要方面，為現(xiàn)代企業(yè)財務發(fā)展做出了理論指導。

二、國外研究理論綜述

Watts（1993）是第一個從模糊的盈余會計信息質(zhì)量中提出會計穩(wěn)健性的這一概念的。由于會計穩(wěn)健性可以降低股東一管理者，股東-債權人的沖突，他認為會計穩(wěn)健性的需求主要來自于會計契約（薪酬契約和債務契約）的需求，同時受到國家管制和法律的影響。

Basu（1997）從市場對“壞消息”的反應要比“好消息”更加及時和敏感出發(fā)首次提出了會計穩(wěn)健性計量方法——盈余返回歸模型。該研究成果為后人對會計穩(wěn)健性的研究提供了新的方向。后續(xù)又有很多學者提出了新的穩(wěn)健性衡量方法，如MTB等，但盈余反回歸模型仍是會計穩(wěn)健程度最常用的計量方法。

Ross（1977）首次系統(tǒng)地將不對稱信息理論和企業(yè)的企業(yè)融資結(jié)構結(jié)合起來進行分析。他認為，在信息不對稱的情況下，企業(yè)價值會隨負債比率的上升而增加，但為進一步分析出現(xiàn)這種結(jié)果的原因。

現(xiàn)實大部分企業(yè)融資的先后順序都是：先內(nèi)部融資，然后是發(fā)行債券，最后發(fā)行股票。最后股權融資”的啄食順序也就是啄食順序模型(Pecking-Order)。Myers（1984）考察了不對稱信息對融資成本的影響。發(fā)現(xiàn)在股權融資時老股東會利用信息不對稱侵占新股東的利益，新股東為避免這種損失會要求更高的報酬率，企業(yè)的股權融資成本就會變高。Collins和LaFond（2004）發(fā)現(xiàn)，財務信息的透明度越高，股東的信息風險越小，從而為企業(yè)帶來較低的權益資本成本。這也是啄食順序產(chǎn)生的原因。

LaFond和Watts（2008）認為會計穩(wěn)健性為處于信息弱勢的外部投資者更加真實地提供有關當前公司績效的“硬性”信息，而真實的“硬性”又進一步降低了企業(yè)對未來績效等“軟性”信息的操縱，由此降低公司內(nèi)外部投資者的信息不對稱。

Suijs（2008)是第一個從理論上證明了會計穩(wěn)健性能夠降低企業(yè)的權益融資成本的。他認為現(xiàn)實市場上的公司處于各種原因往往傾向于披露好消息而隱藏對公司不利的壞消息，而會計穩(wěn)健性則恰恰能夠?qū)南⒏蛹皶r提供給投資者，這樣就是外部投資者對企業(yè)有了真實的認識，降低了由于信息不對稱而使投資者面臨的投資風險,進而降低企業(yè)融資成本。

Botosan（1997）和 Sengupta（1998）提出高質(zhì)量的信息披露可以為企業(yè)帶來低廉的債務成本和權益成本。

Ahmed（2002）研究發(fā)現(xiàn)，債權人和股東的沖突越高企業(yè)的會計穩(wěn)健性就越高，由此也證明了會計穩(wěn)健性在企業(yè)債務融資過程中的正面作用。

Li(2010)認為財務穩(wěn)健性較高的國家其債務成本和權益成本都較之會計穩(wěn)健性較低的國家低。

三、國內(nèi)研究綜述

我國的會計穩(wěn)健性是從上世紀90年代才逐步發(fā)展起來的，從一開始盲目的追求與國際財務報告準則的趨同到現(xiàn)在的求同存異，取得了巨大的成就。

陳旭東和黃登仕(2006)以我國1993至2003年上市公司為樣本進行穩(wěn)健性研究，發(fā)現(xiàn)在1998年之后我國的會計穩(wěn)健性逐漸上升。2001年我國會計準則改革后信息質(zhì)量得到進一步的提升，基本具備了穩(wěn)健性。

但是，李遠鵬和李若山(2005)將我國的上市公司中的虧損公司從整個上市公司進行單獨研究，發(fā)現(xiàn)我國上市公司具有盈余穩(wěn)健性多是虧損公司的“洗大澡”行為所致，而并非所有的上市公司都具有會計穩(wěn)健性。

楊克智和索玲玲（2010）對2001-2009年的深戶上市公司的會計穩(wěn)健性系數(shù)進行測定，研究發(fā)現(xiàn)虧損公司的會計穩(wěn)健性系數(shù)小于0，而盈利公司則大于0，說明我國資本市場確實存在會計穩(wěn)健性。

李剛，張偉和王艷艷（2008）以2001-2003年間存續(xù)10年以上市公司為樣本，進行回歸計量其會計穩(wěn)健性，該回歸并未發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性對權益融資成本的顯著影響。

沈宇（2008）以深交所和上交所的A股數(shù)據(jù)為樣本，研究了會計穩(wěn)健性與權益融資成本的關系，研究表明會計穩(wěn)健性與權益資本成本負相關，會計穩(wěn)健性能夠降低權益資本成本。

四、結(jié)語

近幾年來我國學者也采用我國資本市場數(shù)據(jù)證明了會計穩(wěn)健性的存在以及會計制度等因素對穩(wěn)健性的影響,而關于會計穩(wěn)健性經(jīng)濟對融資成本的研究較少，多數(shù)研究又針對債務成本或者股權成本的單一研究，將兩者結(jié)合起來會是一個新的研究方向。

[1]李增泉，盧文彬.會計盈余的穩(wěn)健性:發(fā)現(xiàn)與啟示[J].會計研究.2003（5）.

[2]崔偉.公司治理與債務成本[J].財務通訊.2008(1).p47-55.

[3]孫錚，劉鳳委，汪輝.債務、公司治理與會計穩(wěn)健性[J].中國會計與財務研究.2005(6).