周

自2009年創(chuàng)業(yè)板開板以來，我國創(chuàng)業(yè)板為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，緩解了中小企業(yè)，尤其是高成長性、創(chuàng)新性企業(yè)融資難的問題，大力推動了高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前部分學(xué)者對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司可持續(xù)成長能力存有質(zhì)疑，我們通常認(rèn)為企業(yè)可持續(xù)的高成長能力是由創(chuàng)新投入規(guī)模和力度決定的，只有對研發(fā)和創(chuàng)新進(jìn)行長期的投入，將戰(zhàn)略方向轉(zhuǎn)到基于創(chuàng)新的戰(zhàn)略方向上，企業(yè)才能獲得稀缺、有價值而且不可替代、難以模仿的資源或能力，才能幫助企業(yè)在現(xiàn)有市場中更有效率，取得競爭上的優(yōu)勢，進(jìn)而幫助企業(yè)獲取更多的價值。因而對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入進(jìn)行分析有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入現(xiàn)狀

從巨潮資訊網(wǎng)上統(tǒng)計得知，截至到2013年5月11日，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司共有355家，我們把統(tǒng)計創(chuàng)新投入情況的時間截至到2013年5月11日，通過對創(chuàng)業(yè)板成功上市的355家公司創(chuàng)新投入進(jìn)行統(tǒng)計，我們可以看出創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新行為主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

（一）創(chuàng)新投入總額和投入強(qiáng)度逐年增加

通過將上市公司創(chuàng)新投入按上市年份的不同進(jìn)行統(tǒng)計分析。2009年上市的企業(yè)上市前一年平均投入為1134.65萬元，上市后年平均投入增加了34.45%。2010年上市的企業(yè)在上市之后年平均投入達(dá)到了2132.71萬元，比上市之前增加了50.11%。2011年和2012年上市的企業(yè)研發(fā)投入分別比上市前增加了29.84%和30.88%。具體情況見表1。

表1 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入費(fèi)用表

通過上表，同時結(jié)合企業(yè)營業(yè)收入，得到企業(yè)投入強(qiáng)度表，見表2。2009年上市的企業(yè)在2008年投入強(qiáng)度為5.60%，至2012年已達(dá)到9.32%；2010年上市的企業(yè)三年間的投入強(qiáng)度上升了2.31%；2011年上市的企業(yè)在上市前投入強(qiáng)度為5.81%，上市后由6.12%達(dá)到2012年的7.23%；2012年上市的企業(yè)雖2011年只有5.22%，但至2012年研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到了6.08%。

表2 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入強(qiáng)度表

根據(jù)表1和表2繪制創(chuàng)新投入趨勢圖和投入強(qiáng)度趨勢圖，見圖1和圖2。

如圖1所示，各企業(yè)在上市前研發(fā)投入費(fèi)用都較低，但隨著時間的推移呈現(xiàn)出上升的趨勢。2011年和2012年上市的企業(yè)其研發(fā)費(fèi)用的投入相對2009年和2010年比較緩慢。2009年上市的企業(yè)研發(fā)費(fèi)用從2008年的1134.65萬元升至了2012年的3889.81萬元。對比上市前后的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)上市后研發(fā)投入有逐年上升的趨勢。

圖1 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入趨勢圖

如圖2所示，創(chuàng)業(yè)板上市公司投入強(qiáng)度有逐年上升的趨勢，2009年上市的企業(yè)前三年投入強(qiáng)度緩慢上升，2011年至2012年期間上升較快。2010年上市的企業(yè)2009至2011年期間上升較快，至2012年投入強(qiáng)度有所緩慢。2011年上市的企業(yè)在上市當(dāng)年研發(fā)投入有所下降，至2012年又有上升的趨勢。2009年上市的公司相比其他幾年上市投入強(qiáng)度較大?？傮w而言，創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入強(qiáng)度均有上升趨勢。

圖2 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入強(qiáng)度趨勢圖

（二）創(chuàng)新投入行業(yè)差異大

此次研究的355家樣本公司主要分布在十三大行業(yè)，其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)創(chuàng)新投入均值最高，2010年達(dá)到2071.86萬元，2011年達(dá)到3277.57萬元，2012年時達(dá)到4364.45萬元。我們統(tǒng)計了2012年的數(shù)值發(fā)現(xiàn)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)創(chuàng)新投入均值最高，達(dá)到4364.45萬元?？茖W(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)創(chuàng)新投入均值位居第二達(dá)到2030.10萬元，創(chuàng)新投入均值在2000萬元至3000萬元之間的有制造業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、建筑業(yè)和批發(fā)零售4大行業(yè)，創(chuàng)新投入均值在1000萬元至2000萬元之間的有租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)、衛(wèi)生和社會工作、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁業(yè)5大行業(yè)，創(chuàng)新投入均值低于1000萬元的只有文化、體育和娛樂業(yè)。具體情況見表3。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計繪制創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入行業(yè)差異圖（圖3），如圖所示：各行業(yè)研發(fā)投入差異較大，其中信息技術(shù)業(yè)創(chuàng)新投入均值三年均較大幅度高于其他行業(yè)及創(chuàng)業(yè)板整體水平，而文化、體育和娛樂業(yè)的創(chuàng)新投入均值三年均為總行業(yè)最低值?？梢娦袠I(yè)環(huán)境對企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)具有較大的影響。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，此次研究的355家企業(yè)中制造業(yè)樣本最多，占樣本總量的62.25%，所以我們將制造業(yè)進(jìn)一步細(xì)分為16個行業(yè)制作了制造業(yè)研發(fā)投入差異表。

表3 創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)差異表

通過表4發(fā)現(xiàn)，在2010年，汽車制造業(yè)創(chuàng)新投入的均值最高，為4758.81萬元，廣播、電視、電影和影視錄音制作最低，為342.10萬元，食品制造業(yè)和其他制造業(yè)創(chuàng)新投入也較低，分別是811.03萬元和753.84萬元。在2011年和2012年，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)創(chuàng)新投入最高，為2983.64萬元和3691.10萬元，通用設(shè)備制造業(yè)創(chuàng)新投入位居第二。電器機(jī)械和器材制造業(yè)創(chuàng)新投入較高，而廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)的創(chuàng)新投入逐年下降，至2012年只有60.84萬元，與計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)差了60倍。足可見，雖然制造業(yè)總體創(chuàng)新投入居總行業(yè)偏上，但具體行業(yè)間的差異非常大。

圖3 創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入行業(yè)差異圖

（三）創(chuàng)新投入地區(qū)差異大

通過對巨潮資訊網(wǎng)所得數(shù)據(jù)，對355家樣本公司進(jìn)行地域劃分后創(chuàng)新投入費(fèi)用進(jìn)行統(tǒng)計分析，2010年東部地區(qū)創(chuàng)新投入為1841.60萬元，相對中部高了379.49萬元，相對西部高了641.49萬元。2011年東部地區(qū)創(chuàng)新投入突破至2543.55萬元，中部和西部地區(qū)有小幅提升。2012年東部地區(qū)突破至3235.96萬元，中部和西部地區(qū)超過了2000萬元。具體情況見表5。

表4 創(chuàng)業(yè)板上市公司制造業(yè)差異表

表5 創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入地區(qū)差異表

通過表5，可以看出東部地區(qū)樣本個數(shù)最多，其三年創(chuàng)新投入的均值不僅高于中部地區(qū)和西部地區(qū)，而且也高于創(chuàng)業(yè)板市場平均水平，這表明東部地區(qū)的上市公司有更強(qiáng)的創(chuàng)新能力，中部和西部地區(qū)的創(chuàng)新投入均值低于創(chuàng)業(yè)板平均水平。造成這種現(xiàn)象的主要原因可能是東部地區(qū)較為發(fā)達(dá)，企業(yè)的創(chuàng)新意識較中西部強(qiáng)，且沿海地帶的創(chuàng)新外部環(huán)境更成熟，而中西部由于相對閉塞落后，無論是創(chuàng)新意識還是創(chuàng)新能力都還不及東部地區(qū)。

二、政策建議

我國是以中小企業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)體，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)，發(fā)展中占有重要地位，創(chuàng)業(yè)板的推出從資金融通方面為中小企業(yè)提供了快速通道，但是資金并不是企業(yè)創(chuàng)新的唯一驅(qū)動力，我國創(chuàng)業(yè)板目前發(fā)展還不成熟，目前的上市標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管制度尚不完善、創(chuàng)新激勵不明確，需要做好監(jiān)管、建立創(chuàng)新激勵，以營造一個較好的創(chuàng)新環(huán)境。提升中小企業(yè)創(chuàng)新能力需從以下幾方面著手：

（一）加強(qiáng)政府扶持，優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境

1.完善創(chuàng)新保護(hù)機(jī)制及激勵制度。一方面政府通過完善專利制度、解決創(chuàng)新動力不足的問題，調(diào)動企業(yè)的創(chuàng)新熱情，保護(hù)企業(yè)的創(chuàng)新收益；另一方面通過建立和完善創(chuàng)新獎勵制度增加財政資助、政府采購壯大企業(yè)的創(chuàng)新實(shí)力

2.完善創(chuàng)新服務(wù)體系建設(shè)。政府發(fā)揮協(xié)調(diào)職能，相關(guān)部門對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行正確引導(dǎo)，合理配置資源。通過建立各種中介機(jī)構(gòu)、技術(shù)交流市場和科技園區(qū)，為企業(yè)提供技術(shù)信息服務(wù)，節(jié)約企業(yè)創(chuàng)新活動的成本，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新不斷擴(kuò)散，間接擴(kuò)充企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力。推動產(chǎn)學(xué)研合作創(chuàng)新，加速科研院所的科技成果轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)技術(shù)成果的過程。

（二）有效發(fā)展風(fēng)險資本投資產(chǎn)業(yè)

國外的研究表明：風(fēng)險資本可以縮短企業(yè)新產(chǎn)品進(jìn)入市場的時間，也可以使外部企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)的研發(fā)成果被更好的吸收，我國風(fēng)險資本處于發(fā)展早期階段，要想像西方發(fā)達(dá)國家風(fēng)險資本投資公司一樣利用風(fēng)險資本自身豐富經(jīng)驗(yàn)推動創(chuàng)業(yè)型公司技術(shù)創(chuàng)新投入，縮短技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)品市場化進(jìn)程需要解決兩個關(guān)鍵問題：

1.逐步有序的放開保險公司、社?；?、信托以及企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者對風(fēng)險資本管理機(jī)構(gòu)的投資限制，使機(jī)構(gòu)投資者成為風(fēng)險資本投資的主要資金來源。只有資金來源是具有雄厚資金實(shí)力，并能有效通過分散投資組合有效分散風(fēng)險的機(jī)構(gòu)投資者，風(fēng)險資本才能具備高風(fēng)險的承受能力，并真正意義上投資早期的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，并推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

2.適當(dāng)放開創(chuàng)業(yè)板公司IPO限制，使得風(fēng)險資本投資的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目能獲得比較高的回報以彌補(bǔ)其更早階段進(jìn)行投資的高風(fēng)險，形成與創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行轉(zhuǎn)板、交易比較活躍的場外交易系統(tǒng)，形成真正有效的風(fēng)險資本退出機(jī)制。

（三）構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新文化，鼓勵創(chuàng)新精神

企業(yè)創(chuàng)新能力的提升必須要扎根于有利于創(chuàng)新的文化土壤，創(chuàng)新文化是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力，是企業(yè)內(nèi)、外部多種社會關(guān)系的綜合。創(chuàng)新離不開企業(yè)管理者的支持和保護(hù)及企業(yè)員工的推崇，在加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新所需工具、設(shè)備、儀器、實(shí)驗(yàn)、資料、信息等硬環(huán)境建設(shè)支持力度的同時，還要在企業(yè)培育創(chuàng)新意識，樹立追求創(chuàng)新意識、危機(jī)意識和競爭意識：

1.培育企業(yè)家精神。企業(yè)家精神是企業(yè)家群體所共有的價值觀體系，體現(xiàn)為企業(yè)家群體所共有的特質(zhì)，如創(chuàng)新性、抗風(fēng)險性、工作態(tài)度和自身價值感等等，這些特質(zhì)可以影響企業(yè)家的創(chuàng)新行為。如果企業(yè)家具有較強(qiáng)的創(chuàng)新性和抗風(fēng)險性，或者具有較高的工作熱情和自身價值感，將推動企業(yè)的管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，從而有助于把我國建設(shè)成為創(chuàng)新型國家。

2.完善企業(yè)內(nèi)部考核體系與激勵體系建設(shè)。完善績效評價體系，鼓勵員工開展創(chuàng)新活動，建立起核心人才的薪酬激勵與約束機(jī)制，充分調(diào)動核心人才的創(chuàng)新動力，最大限度地激發(fā)和保護(hù)廣大員工特別是科技人員的創(chuàng)新激情與活力，以進(jìn)一步提升企業(yè)的科技創(chuàng)新水平。

[1]黃福寧，賈瑩瑩.廣義創(chuàng)新視角的創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入測度及比較.產(chǎn)業(yè)評論，2012（11）：52-61.

[2]李建軍，劉鳳元.風(fēng)險資本、技術(shù)創(chuàng)新與公司業(yè)績關(guān)系研究統(tǒng)計與決策2013（6）：175-179.

[3]靳衛(wèi)東.企業(yè)家精神與經(jīng)濟(jì)增長：企業(yè)家創(chuàng)新行為的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析.經(jīng)濟(jì)評論，2008（5）：113-120.