■葉宏杰 貴州財經(jīng)大學MBA中心

淺議民營企業(yè)境外投資發(fā)展戰(zhàn)略

■葉宏杰 貴州財經(jīng)大學MBA中心

改革開放以來，民營經(jīng)濟獲得的迅猛的發(fā)展，有好多民營企業(yè)也開始實施“走出去”戰(zhàn)略，本文就民營企業(yè)進行境外投資的現(xiàn)狀、特征和當中遇到的普遍問題做出了分析，并給出了策略建議。

民營企業(yè) 并購 戰(zhàn)略

改革開放以來，我國民營企業(yè)取得了迅速的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，今年來民營企業(yè)在國民經(jīng)濟的比重占到了三分之一強，在經(jīng)濟發(fā)達的省份甚至達到了60%以上的比重?？梢哉f，民營經(jīng)濟的發(fā)達程度是一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要參考指標。2008年民營企業(yè)繳納稅收占我國稅收總額的60%，吸納的就業(yè)人口占就業(yè)人數(shù)的70%，可見民營企業(yè)在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著越來越重要的作用。

隨著民營經(jīng)濟的發(fā)展，中國的民營企業(yè)也踏上了海外并購的征途。

2004年12月8日，聯(lián)想拆資12.5億美元收購藍色巨人IBM公司個人電腦業(yè)務(wù)，使聯(lián)想的PC市場份額從全球第九上升到第三。

2005年底，海爾張瑞敏制定了全球化品牌戰(zhàn)略，進行海外攻城略地。2008年海爾集團實現(xiàn)全球營業(yè)額1190億元，在全球建立了29個制造基地，19個海外貿(mào)易公司，8個綜合研發(fā)中心，員工總數(shù)6萬余人。

2009年6月24日，蘇寧電器也即現(xiàn)在的蘇寧云商以8億日元收購日本知名電器連鎖企業(yè)LAOX27.36%的股權(quán)，成為LAOX第一大股東，為蘇寧走向國際化邁出了堅實的一步。

2009年4月，吉利汽車收購澳大利亞DSI公司，把全球第二大自動變速器制造企業(yè)收入麾下，使其核心競爭力大大增強。2010年3月28日，吉利汽車收購沃爾沃汽車公司，上演了海外并購的“蛇吞象”！

初步統(tǒng)計，截至2011年底我國對外直接投資在發(fā)展中國家中排名第一，累計投資3823億美元，當年對全球132個國家和地區(qū)投資651億美元?！笆晃濉逼陂g，我國對外直接投資共計2289.2億美元，年均增速30%以上。通過境外投資，企業(yè)在開拓發(fā)展空間的同時，也大大增強了中國企業(yè)在世界經(jīng)濟中的影響力。

在“走出去”過程中，民營企業(yè)已經(jīng)成為中國企業(yè)境外投資不可忽視的力量，據(jù)統(tǒng)計，近年來民營企業(yè)占我國企業(yè)境外投資的比重不斷攀升，2011年已經(jīng)達到約44%。民營企業(yè)海外投資有其獨特的競爭優(yōu)勢和重要意義。民營企業(yè)通過境外投資在增強了自身核心競爭力和國際影響力的同時也為促進我國經(jīng)濟發(fā)展、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)揮了積極作用。當然一個硬幣有兩面，我們在看積極的一面的同時也應該看到，我國企業(yè)境外投資還面臨著一些困難和問題。比如與國外跨國公司的并購相比，國內(nèi)企業(yè)尤其民營企業(yè)規(guī)模較小、實力偏弱、人才匱乏、經(jīng)驗不足，無序競爭甚至惡意競爭現(xiàn)象時有發(fā)生。此外，隨著我國經(jīng)濟實力不斷增強，境外投資日漸頻繁，國外上對我國企業(yè)正常投資活動的擔心日漸增多，面臨的政治干預風險也有所增加。

一、民營企業(yè)海外并購現(xiàn)狀和問題

近年來，在境外投資中，雖然國企仍是主力軍，但民營企業(yè)的地位也在不斷的上升。2008之后，民營企業(yè)的境外投資活動變得尤為活躍，縱觀近幾年民營企業(yè)境外并購的案例，呈現(xiàn)出如下四個特點：

1.數(shù)量多，但單筆投資金額較低

這也是有民營企業(yè)的現(xiàn)實條件所決定的，畢竟中國的民營企業(yè)規(guī)模較小?！督?jīng)濟學人》對中國企業(yè)在2004年至2009年間的并購案例進行了分析統(tǒng)計，結(jié)果表明，在172宗并購交易中，交易金額在5000萬美元以上的民營企業(yè)只占12%，而國有企業(yè)占81%。據(jù)投資潮網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年至2009年7月期間，中國民營企業(yè)完成的并購交易多達33起，涉及民營企業(yè)27家，占到交易總數(shù)的46%。從交易數(shù)量來看，民營企業(yè)占據(jù)了近一半，但從交易額來看，民營企業(yè)發(fā)起的并購交易僅有33.02億美元，遠遠低于國有企業(yè)188.52億美元的交易額。

2.支付方式比較單一，一般用現(xiàn)金支付

近年來的交易，股票和其它證券的使用在并購中時有出現(xiàn)，例如聯(lián)想收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)時，成交金額高達12.5億美元，而實際支付現(xiàn)金不到4.2億美元，其余都是通股票和債券支付。但總體看來，現(xiàn)金支付仍然是我國民營企業(yè)在海外并購中主要的支付方式。雖然現(xiàn)金支付可以迅速地達到收購目的，但大量的現(xiàn)金支出也會給企業(yè)現(xiàn)金流帶來很大的壓力，如果并購后整合沒有達到預期容易誘發(fā)財務(wù)風險。

3.并購行業(yè)日漸增多，不在局限于資源

與國有企業(yè)緊盯海外鐵礦石、石油、煤炭等資源類收購不同的是，中國民營企業(yè)的收購交易涉及的行業(yè)較為廣泛，在近幾年，從IT互聯(lián)網(wǎng)、汽車制造、生物制藥，到文化傳媒，商業(yè)零售、銀行保險等行業(yè)都能看到民營企業(yè)的身影。

4.動機多元化

與國有企業(yè)一般為獲得資源不同，民營企業(yè)跨國并購的動機呈現(xiàn)多元化趨勢：通過并購獲得品牌和銷售渠道，從而使業(yè)務(wù)在海外市場得到快速拓展，例如聯(lián)想并購IBM個人電腦業(yè)務(wù);通過并購獲得技術(shù)和研發(fā)團隊，例如吉利收購沃爾沃?；蛘咄ㄟ^收購在國外市場尋求補償性資產(chǎn)，從而平衡資產(chǎn)組合，例如順德日新收購智利鐵礦;也有通過對外投資繞過貿(mào)易壁壘，從而使企業(yè)順利進入目標市場，例如海爾當?shù)亟◤S投資等，民營企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展階段和發(fā)展戰(zhàn)略在對外擴張過程中呈現(xiàn)出投資動機多元化的局面。

二、中國民營企業(yè)海外并購的戰(zhàn)略建議

1.精專戰(zhàn)略

做精做專主業(yè)，謹慎選擇并購目標企業(yè)。現(xiàn)代市場經(jīng)濟分工越來越細，專業(yè)化程度越來越高，各經(jīng)濟體之間相互合作、相互依賴，整個社會的分工協(xié)作關(guān)系日益深化。例如智能手機產(chǎn)業(yè)，蘋果公司，谷歌公司掌握了核心軟件研發(fā)，高通公司控制了CPU的供應，三星則在顯示屏的生產(chǎn)研發(fā)上具有絕對優(yōu)勢，而富士通等代工廠則在手機組裝領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢，據(jù)統(tǒng)計80%以上的手機組裝在中國內(nèi)地完成。一個小小的手機生產(chǎn)就是全球分工協(xié)作的產(chǎn)物，更別說大如汽車，飛機的生產(chǎn)了。

企業(yè)在精專戰(zhàn)略下可集中資源做自己最擅長的產(chǎn)品和服務(wù)，使企業(yè)在自己擅長的領(lǐng)域發(fā)揮比較優(yōu)勢，在細分市場做大做強。

2004年12月8日，聯(lián)想用12.5億美元購入IBM的PC業(yè)務(wù)，聯(lián)想從全球PC市場排名第九躍升至第三。這次并購聯(lián)想把IBM個人電腦業(yè)務(wù)的整套研發(fā)體系收入囊中，IBM的原有銷售和采購渠道對聯(lián)想來說也是如虎添翼。這次并購，使得聯(lián)想無論是品牌和技術(shù)，還是管理和運營都有了質(zhì)的飛躍。從這一點來說，聯(lián)想的并購是很成功的。

還有美的電器投資開利空調(diào)業(yè)務(wù)，也是企業(yè)執(zhí)行精專戰(zhàn)略進行海外投資的經(jīng)典案例。2010年，美的收購了開利空調(diào)子公司——埃及Miraco公司32.5%股權(quán)。2011年8月,美的電器以2.233億美元收購了開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)的51%股權(quán)。通過這兩次投資，借助開利的原有銷售渠道，進一步提高了美的在國際空調(diào)市場上的知名度和市場份額，使美的在空調(diào)領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢大大增強。

這些成功的投資案例表明，民營企業(yè)通過并購，進一步做精做專主業(yè)，增強核心競爭力，更容易獲得成功！

2.聯(lián)合投資戰(zhàn)略

民營企業(yè)海外并購經(jīng)驗欠缺，資本實力較弱，管理技能也相對不足，如果能夠聯(lián)合別的有優(yōu)勢的企業(yè)共同投資，既能分擔風險，也能取長補短，提高海外投資的成功率。

2009年12月26日，順德日新參與收購智利一座儲量高達30億噸的鐵礦。同時，順德日新也與中國五礦珠海分公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，由中國五礦負責把鐵礦石銷售到國內(nèi)，順德日新承諾鐵礦石價格低于國際市場20%到30%。民營企業(yè)以其敏銳的市場嗅覺、靈活的經(jīng)營方式、快速的決策效率，迅速完成了海外礦山收購，彰顯了產(chǎn)權(quán)清晰的民營企業(yè)在對外擴張中的優(yōu)勢。此次收購中，順德日新取長補短，與央企深度合作，也是民營企業(yè)在境外投資可以借鑒的策略。

總之，民營企業(yè)在境外投資過程中，要明確自己的優(yōu)勢和不足，結(jié)合自身的的特點，發(fā)揮自己的長處，通過并購進一步增強自己的核心競爭力，不斷提高自己在國際競爭中的話語權(quán)。

[1]陳培堯.海爾國際化戰(zhàn)略淺析[J].經(jīng)營管理者,2011,(8).

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[3]張?zhí)熘?我國對外直接投資的現(xiàn)實性分析.國際貿(mào)易問題.2004(11).

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[5]呂聰,毛肖雯,宣文堯.關(guān)于聯(lián)想和海爾國際化戰(zhàn)略的淺析[J].旅游縱覽(行業(yè)版),2011,(5).

葉宏杰，男，北京華力蒲起機械成套設(shè)備有限公司執(zhí)行董事，中鑫資源集團有限公司副總經(jīng)理，工商管理碩士研究生，研究方向為企業(yè)戰(zhàn)略管理