陳和午

三季度中國(guó)GDP增速反彈至7.8%，這使得中國(guó)政府完成全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%的目標(biāo)幾乎無(wú)憂，至少?gòu)臄?shù)字上看起來(lái)是如此。10月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為50.9，達(dá)到7個(gè)月來(lái)最高，也支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升的勢(shì)頭。樂(lè)觀者認(rèn)為，中央新政開始奏效，改革信號(hào)釋放了市場(chǎng)活力，經(jīng)濟(jì)回升有望開啟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新周期。但市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一些不同的聲音，不少人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回升可能只是虛弱的反彈，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不健康，仍是政府“微刺激”下的基建投資推動(dòng)，掩蓋不了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在筆者看來(lái)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在路上，短期無(wú)憂，中長(zhǎng)期多慮，經(jīng)濟(jì)反彈后勁不能再依賴政府投資驅(qū)動(dòng)，否則經(jīng)濟(jì)的反彈可能就難以擺脫曇花一現(xiàn)的憂慮。而各界期待的十八屆三中全會(huì)能否通過(guò)改革發(fā)力來(lái)助中國(guó)經(jīng)濟(jì)“爬坡過(guò)坎”，將是新一輪經(jīng)濟(jì)周期開啟的關(guān)鍵所在。

經(jīng)濟(jì)回升之慮

目前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈的擔(dān)憂，實(shí)質(zhì)是爭(zhēng)議中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁足不足的問(wèn)題，突出表現(xiàn)在以下三大方面。

一是中央政府與地方政府的態(tài)度迥異。針對(duì)前三季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的表態(tài)是：“經(jīng)濟(jì)繼續(xù)上行確實(shí)有些壓力，但是總體來(lái)講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行是一個(gè)大概率事件?！贝饲?，國(guó)家主席習(xí)近平在印尼巴厘島出席APEC峰會(huì)時(shí)稱，“我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是好的，一切都在預(yù)料之中，沒有什么意外發(fā)生。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，中國(guó)不再簡(jiǎn)單以GDP增長(zhǎng)率論英雄?！北M管中央總體唱好國(guó)家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，今年經(jīng)濟(jì)“底線思維”的憂慮可以不要再擔(dān)心了，但地方政府普遍擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下滑，這與過(guò)去“中央擔(dān)憂、地方報(bào)喜”的態(tài)度形成了鮮明的對(duì)比。

二是投資依賴癥仍未擺脫。大上快上項(xiàng)目仍是各地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首選，靠鐵路、地鐵、房地產(chǎn)等投資拉動(dòng)仍占大頭，中國(guó)政府試圖通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)再平衡的努力尚未看到實(shí)質(zhì)性效果。前9個(gè)月投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到55.8%，而消費(fèi)只有45.9%，凈出口卻形成了1.7%的拖累。實(shí)際上，政府投資熱潮并未退燒。從目前地方披露的信息來(lái)看，城際鐵路將在四季度有一波大的開工潮和竣工潮。而四季度鐵總突擊花錢在即，鐵路建設(shè)井噴也或?qū)⑹谴蟾怕适录?。近日四川推地方最大投資計(jì)劃，兩年高達(dá)4.26萬(wàn)億；而福建版四萬(wàn)億也曝光，總投資約3.95萬(wàn)億。地方政府如此投資拼盤，讓新一輪投資熱潮又有了很大的想象空間。投資熱潮的背后，地方債務(wù)形勢(shì)卻并不樂(lè)觀。最新的渣打銀行報(bào)告中國(guó)地方政府債務(wù)規(guī)模達(dá)24萬(wàn)億元，約占GDP的四成，約為2010年官方估算值的兩倍，部分城商銀行可能會(huì)倒閉。

地方政府如此投資拼盤，讓新一輪投資熱潮又有了很大的想象空間。投資熱潮的背后，地方債務(wù)形勢(shì)卻并不樂(lè)觀。

三是樓市泡沫、產(chǎn)能過(guò)剩、影子銀行、地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)始終沒有遠(yuǎn)行。以樓市為例，在十八屆三中全會(huì)后房地產(chǎn)再調(diào)控的預(yù)期下，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的信號(hào)趨于混亂。在大戶型或豪宅出現(xiàn)拋售套現(xiàn)的同時(shí)，房?jī)r(jià)快速上漲仍在“進(jìn)行中”，千人搶房潮又在涌現(xiàn)。70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，69城房?jī)r(jià)同比上漲，而住房租金持續(xù)上漲卻凸顯房屋租賃市場(chǎng)供需的失衡，北京連續(xù)上漲52個(gè)月，廣州連漲48個(gè)月，深圳連漲51個(gè)月。按照兩個(gè)國(guó)際上最常用的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)樓市泡沫極為嚴(yán)重：一線城市的房?jī)r(jià)收入比已經(jīng)普遍在25倍以上，而房產(chǎn)的售價(jià)與月租價(jià)之比也普遍達(dá)到了500～600倍，甚至出現(xiàn)了超過(guò)800倍的。很顯然，樓市轉(zhuǎn)型將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一道坎?，F(xiàn)在各界形成了一些共識(shí)，十八屆三中全會(huì)后房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的面世將是大概率事件，但樓市泡沫仍是經(jīng)濟(jì)的一大風(fēng)險(xiǎn)。除了樓市，產(chǎn)能過(guò)剩、影子銀行、地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)都是難以回避的敏感問(wèn)題。

體制頑疾之憂

不管是中央政府與地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)度的迥異，還是投資依賴癥的難題，以及樓市泡沫、產(chǎn)能過(guò)剩、影子銀行、地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)不指向中國(guó)經(jīng)濟(jì)背后的深層問(wèn)題—體制改革。體制改革進(jìn)程中的阻礙，已成為中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)周期的絆腳石。習(xí)近平主席在10月7日的第21次APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議閉幕演講中大談改革，稱改革是“難啃的硬骨頭”，涉及重大利益關(guān)系調(diào)整，中國(guó)改革已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)期與深水區(qū)。

近日李克強(qiáng)總理用“騎自行車”來(lái)比喻中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向：“穩(wěn)”不意味著不動(dòng)，“不動(dòng)就會(huì)像騎自行車，會(huì)摔下來(lái)，所以我們要穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)中有為”。三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升背后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可謂不悲觀，但中長(zhǎng)期也不樂(lè)觀。事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期走勢(shì)已經(jīng)不是什么問(wèn)題，四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差不到哪里去。國(guó)務(wù)院最新發(fā)布的公告也顯示對(duì)全年穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)信心十足，“盡管面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，中國(guó)仍有條件、有能力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)”。但中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)回升并非板上釘釘，新一輪經(jīng)濟(jì)周期還差臨門一腳。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)的深層頑疾阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的活力，可能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)失足，這也是中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力所在。而要破解這些體制頑疾，十八屆三中全會(huì)的改革新政發(fā)力將是關(guān)鍵。

習(xí)近平主席在APEC會(huì)議上的講話釋放了信號(hào)：“中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，決不能在根本性問(wèn)題上出現(xiàn)顛覆性錯(cuò)誤，一旦出現(xiàn)就無(wú)法挽回、無(wú)法彌補(bǔ)。”當(dāng)前各界紛紛猜測(cè)重點(diǎn)改革領(lǐng)域如何出手，十八屆三中全會(huì)改革總體設(shè)計(jì)已初露端倪。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，從前期調(diào)研和政策制定看，當(dāng)前謀劃的新一輪改革可能包括兩大類，一類是重點(diǎn)在拉動(dòng)內(nèi)需、穩(wěn)定增長(zhǎng)方面發(fā)揮作用，發(fā)揮短期效應(yīng)的改革，包括收入分配改革、城鎮(zhèn)化改革、資源型產(chǎn)品價(jià)格改革；另一類改革，則是著眼于長(zhǎng)期的體制機(jī)制性問(wèn)題，真正通過(guò)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式來(lái)增強(qiáng)社會(huì)整體效益的改革。這些改革包括，下放實(shí)質(zhì)性的行政審批和行政許可權(quán)限，推動(dòng)金融領(lǐng)域的改革創(chuàng)新，推進(jìn)財(cái)稅體制改革等。日前中國(guó)官方智囊機(jī)構(gòu)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心也首次向社會(huì)公開了其為十八屆三中全會(huì)提交的“383”改革方案總報(bào)告全文，勾勒出一幅改革路線圖。

期待改革發(fā)力

目前，國(guó)人對(duì)即將召開的十八屆三中全會(huì)的政策走向萬(wàn)分囑目。國(guó)家主席習(xí)近平10月23日在釣魚臺(tái)國(guó)賓館會(huì)見清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院顧問(wèn)委員會(huì)海外委員時(shí)表示：“我們將在三中全會(huì)上就改革問(wèn)題作出總體部署。”此前，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月10日在大連同出席第七屆夏季達(dá)沃斯論壇的中外企業(yè)家代表舉行對(duì)話交流時(shí)強(qiáng)調(diào)，“用壯士斷腕的決心繼續(xù)改革”。而10月18日～22日李克強(qiáng)總理更是5天3次高頻率地總結(jié)改革、強(qiáng)調(diào)改革、部署改革，為三中全會(huì)造勢(shì)。全國(guó)政協(xié)主席俞正聲10月26日在第九屆兩岸經(jīng)貿(mào)文化論壇開幕式上強(qiáng)調(diào)：下個(gè)月即將召開的中共十八屆三中全會(huì)，將研究全面深化改革問(wèn)題。這一輪改革范圍之廣，力度之大，都將是空前的，必將強(qiáng)有力地推動(dòng)大陸經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域的深刻變革，促進(jìn)各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)的發(fā)展。而原中央政策研究室副主任鄭新立日前更是用16個(gè)字對(duì)即將召開的十八屆三中全會(huì)作了一個(gè)描述—“回應(yīng)預(yù)期，喜出望外，活力大增，股市飆升”。

在筆者看來(lái)，樓市轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題將是考驗(yàn)十八屆三中全會(huì)經(jīng)濟(jì)改革藥方是否深化的關(guān)鍵，也是中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)的潛在推動(dòng)力。

首先是土地財(cái)稅捆綁下的樓市能否轉(zhuǎn)型升級(jí)。10月14日諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者之一的羅伯特·席勒直言中國(guó)房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，但房?jī)r(jià)大幅上漲的情況是不買泡沫論的賬。中國(guó)特色的樓市能否轉(zhuǎn)型升級(jí)，直接關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的打造。新一屆領(lǐng)導(dǎo)人自今年3月份上任以來(lái)，并沒有對(duì)樓市調(diào)控推出實(shí)質(zhì)性的重大政策，也未對(duì)目前的高房?jī)r(jià)做出什么評(píng)論。外界的預(yù)期是，中央正醞釀新一輪樓市調(diào)控新思維，或會(huì)采取釜底抽薪之法來(lái)對(duì)樓市進(jìn)行改革，涉及樓市背后的土地、稅收及體制方面。從目前樓市調(diào)控轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向看，可能集中在三個(gè)方面：第一，樓市調(diào)控將會(huì)由短變長(zhǎng)，建立樓市調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制；第二，樓市調(diào)控將由單純的調(diào)控轉(zhuǎn)為改革，樓市改革不是就樓市談樓市，而是跟土地制度、財(cái)稅制度、收入分配制度的改革進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，實(shí)際上土地、財(cái)稅和收入分配等制度的改革力度是否成為一大亮點(diǎn)，將是關(guān)系到樓市轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵；第三，樓市調(diào)控將會(huì)由橫向變縱深，不僅僅依靠橫向調(diào)控主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)手段，把“樓市反腐敗”這個(gè)政治問(wèn)題提高到足夠高的高度也將是樓市調(diào)控的一張黃牌。

其次是產(chǎn)能過(guò)剩能否抑制。國(guó)務(wù)院10月印發(fā)《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見》，對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等五大行業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩制定了新的目標(biāo)和要求，并指出這是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)。不過(guò)從過(guò)往的情況看，中央政府一次次祭出抑制產(chǎn)能過(guò)剩的“鐵腕政策”，但這些武器最終都并未實(shí)質(zhì)性奏效，導(dǎo)致“越治理越過(guò)?！钡膶擂尉置妗Ｕ^上有政策，下有對(duì)策。國(guó)家主席習(xí)近平曾4次批示化解產(chǎn)能過(guò)剩，但地方大量項(xiàng)目上馬的現(xiàn)象仍屢禁不絕。在最新召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，李克強(qiáng)總理要求扭轉(zhuǎn)政令不暢的“堰塞湖”現(xiàn)象，四季度更大力度促改革調(diào)結(jié)構(gòu)。但“項(xiàng)目不賺錢，圈地掙大錢”的怪圈能否打破，關(guān)鍵在于政府與市場(chǎng)的邊界要界定清楚，政府文件不能和市場(chǎng)“掰手腕”，否則只能造成產(chǎn)能過(guò)剩的加劇，市場(chǎng)秩序的混亂。這需要從體制上下功夫，倘若不改變目前政府投資主導(dǎo)的發(fā)展模式，以政府之手來(lái)替代市場(chǎng)之手，那么地方投資競(jìng)賽也就不會(huì)戛然而止。