李英

在最新公布的行業(yè)大獎(jiǎng)中，銀河基金旗下股票基金——銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)相繼斬獲“2012年度股票型金?！?、“2012年度股票型明星基金獎(jiǎng)”兩項(xiàng)重量級(jí)大獎(jiǎng)。銀河數(shù)據(jù)顯示，在以震蕩為主的2012年，該基金憑借18.77%的絕對(duì)收益率在同類274只產(chǎn)品中躋身第12名，并跑贏大盤15個(gè)百分點(diǎn)。談及操作策略與投資風(fēng)格，基金經(jīng)理王培反復(fù)強(qiáng)調(diào)價(jià)值股、成長(zhǎng)股投資的重要性，并對(duì)2013年股市回報(bào)保持樂觀。

雖然銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)基金是本著尋找更有創(chuàng)新能力和核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)行投資，但王培表示，這類企業(yè)仍較為稀缺，因此在投資過(guò)程中逐步形成了以成長(zhǎng)股和價(jià)值股為主的投資風(fēng)格，這也與其投資理念一致。回顧2012年的操作，王培指出，投資周期股時(shí)，他們是通過(guò)研究其價(jià)值區(qū)間進(jìn)行波段操作，對(duì)于成長(zhǎng)股的投資則較注重風(fēng)險(xiǎn)收益比，風(fēng)險(xiǎn)控制主要以預(yù)判行業(yè)趨勢(shì)為主。

記者查閱基金2012年的4份季報(bào)發(fā)現(xiàn)，銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)在把握波段行情上做得較好。如在第二季度，以白酒醫(yī)藥為代表的消費(fèi)類行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，基金則在第二、第三季度重倉(cāng)持有了貴州茅臺(tái)，其間股票漲幅達(dá)27.38%，進(jìn)入10月貴州茅臺(tái)在塑化劑風(fēng)波下開始下跌；在第四季度，地產(chǎn)、大金融、汽車等板塊表現(xiàn)突出，基金重倉(cāng)持有了保利地產(chǎn)、上汽集團(tuán)，二者在此期間分別上漲26.39%、30.28%。值得一提的是，該基金全年持有的大華股份、上海家化，2012年分別上漲了87.84%、51.35%。此外，從第二季度持有到年底的歌爾聲學(xué)在此期間漲幅也達(dá)46.41%。

在價(jià)值投資理念的引導(dǎo)下，談及成長(zhǎng)股的選股策略，王培強(qiáng)調(diào)三大方向：首先是中國(guó)品牌化，中國(guó)制造業(yè)由于長(zhǎng)期處于價(jià)值鏈底端，較難形成品牌價(jià)值，因此市場(chǎng)對(duì)這類稀缺產(chǎn)品熱情很高；其次為產(chǎn)業(yè)鏈深化，在人口紅利迅速下滑的背景下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)顯得更重要；最后是政策持續(xù)化，中國(guó)正在走去杠桿的路，資源和資金的嚴(yán)重錯(cuò)配要求必須改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，而類似環(huán)保、軍工等則是具有持續(xù)性政策導(dǎo)向的行業(yè)。

一個(gè)有趣的現(xiàn)象讓王培格外看好二線藍(lán)籌。“漲幅較大的公司并不一定是中小市值企業(yè)，而是有一定規(guī)模中等市值的行業(yè)龍頭”，即最具競(jìng)爭(zhēng)力也是驅(qū)動(dòng)行情主動(dòng)力的二線藍(lán)籌。同時(shí)，政府改革加碼更有利于其提升市場(chǎng)份額，抵制企業(yè)和政府利益外流。值得一提的是，該類型企業(yè)都已積累豐富經(jīng)驗(yàn)，有一定規(guī)模和利潤(rùn)，正處于發(fā)展黃金期，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定有保障。

展望2013年市場(chǎng)，王培指出，今年經(jīng)濟(jì)處于溫和回升趨勢(shì)中，企業(yè)盈利增速也觸底回升；大類資產(chǎn)配置方面，股市吸引力較大，因此以全年視角來(lái)看，對(duì)今年股市回報(bào)報(bào)以樂觀的態(tài)度。王培同時(shí)提醒，兩大因素會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)較為劇烈的波動(dòng)：首先是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，市場(chǎng)分歧在于通脹會(huì)不會(huì)很快起來(lái)而導(dǎo)致貨幣緊縮；其次是市場(chǎng)擔(dān)心IPO（首次公開募股）重啟對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)格帶來(lái)較大影響，因此建議投資者注意創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)。具體到板塊上，王培分析指出，由于新政府方向漸漸明確，主題投資和市場(chǎng)主線確立，和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)性不大的行業(yè)是基金目前階段的首選，未來(lái)一段時(shí)間比較看好如醫(yī)藥、電子、傳媒和天然氣等板塊。

在成長(zhǎng)股方面，王培分析認(rèn)為，整體估值水平大幅提升可能性不大，需要自下而上地尋找今年業(yè)績(jī)能夠超越市場(chǎng)預(yù)期的公司。從政策導(dǎo)向來(lái)看，“兩會(huì)”期間政府在醫(yī)療、環(huán)保和文化教育方面都有積極討論和舉措，這些行業(yè)毫無(wú)疑問也是今年的市場(chǎng)熱點(diǎn)，但需甄別機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。