葉檀

假設(shè)，葛文耀能夠通過改制取得公司控股權(quán)；假設(shè)，當(dāng)初能夠規(guī)定葛文耀的黃金一票權(quán)；假設(shè)，與平安信托牽手時(shí)能夠?qū)Y本市場(chǎng)有基本了解，今天一切的是非都不會(huì)發(fā)生。很可惜，美好止于想象，現(xiàn)實(shí)利益之爭(zhēng)非常殘酷。

這樁錯(cuò)誤的婚姻，應(yīng)該盡快終結(jié)，現(xiàn)在雙方應(yīng)坐回談判桌邊討價(jià)還價(jià)，投資家與企業(yè)家最大的忌諱是沖動(dòng)。

葛文耀一手做大上海家化，功不可沒。作為中國(guó)第一大化妝企業(yè)，上海家化從最初的公司資產(chǎn)僅為400萬元，到2012年總資產(chǎn)達(dá)到36.47億元，凈利潤(rùn)達(dá)到6.15億元。更重要的是，葛文耀頂住了三次足以致命的行政干預(yù)，帶領(lǐng)企業(yè)走向中國(guó)化妝品第一企業(yè)的寶座。

葛文耀是個(gè)實(shí)業(yè)家，有宏大的實(shí)業(yè)規(guī)劃，不但要做大眾產(chǎn)品的生產(chǎn)商，還要成為中國(guó)時(shí)尚帝國(guó)的締造者。其版圖包括化妝品及其相關(guān)業(yè)務(wù)，旅游與酒店業(yè)，包括珠寶、瓷器在內(nèi)的復(fù)合產(chǎn)品線。上海家化的參照目標(biāo)是歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛甚至LV等全球領(lǐng)先的化妝品集團(tuán)、時(shí)尚帝國(guó)。

能干的實(shí)業(yè)家最大的問題是，資金永遠(yuǎn)趕不上雄心。雖然葛文耀給股東創(chuàng)造了不菲的收益，雖然上海家化業(yè)績(jī)與紅利年年增長(zhǎng)，但36億元的總資產(chǎn)要實(shí)現(xiàn)時(shí)尚帝國(guó)，未免捉襟見肘。成長(zhǎng)期企業(yè)共同的煩惱就是，資金永遠(yuǎn)饑渴。所以，成長(zhǎng)期的企業(yè)很少分紅，成長(zhǎng)期的企業(yè)有較多的負(fù)債，葛文耀需要找到一家資金實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略投資者，作為長(zhǎng)期伙伴。

很可惜，平安信托旗下投資家化的子公司平浦公司并非葛文耀理想的另一半，葛文耀對(duì)于資本市場(chǎng)操盤手的特性不夠了解。

目標(biāo)不同，性格強(qiáng)硬，最好的結(jié)果是同床異夢(mèng)，最壞的結(jié)果是廝殺不斷、兩敗俱傷。

平安信托是一家有嚴(yán)格的短期收益考核指標(biāo)的投資公司。從以往平安信托和平安信托子公司、孫公司的幾樁案例來看，目標(biāo)就是在短期內(nèi)獲得大收益，海螺水泥、許繼電氣等就是五年內(nèi)獲得數(shù)億元甚至數(shù)十億元的收益，這是典型的并購(gòu)重組基金的做法，是企業(yè)“大門口的陌生人”。除了金融行業(yè)外，平安信托對(duì)于成為化妝品企業(yè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資者，或者任何需要長(zhǎng)期投入、長(zhǎng)期培育的實(shí)體企業(yè)的戰(zhàn)略股東，興趣不大。

品牌有漫長(zhǎng)的培育期，風(fēng)險(xiǎn)極大。1998年，上海家化推出中草藥概念的護(hù)膚品牌佰草集和全盤西化的香水品牌Distance。Distance沒多久后宣告失敗，佰草集投入7年之后實(shí)現(xiàn)盈利，從2005年開始逐漸成為上海家化的支柱品牌，也成為國(guó)內(nèi)化妝品中難得的中高端品牌。但這一成功品牌起碼要熬得七年苦，并且不一定能夠成功，這是實(shí)業(yè)家干的事，不是資本家干的事。

類似于佰草集的產(chǎn)品會(huì)層出不窮。從去年4月開始，葛文耀放出了參股海鷗手表的風(fēng)聲，海鷗手表成為他最喜愛的手表，以手表作為時(shí)尚帝國(guó)的另一塊“敲門磚”，葛文耀又一次漫長(zhǎng)的品牌培育之路開始了。平浦方面難以忍受，明確地提出了不同意見。

由于無法支付高達(dá)51.09億元的轉(zhuǎn)讓款，平浦投資內(nèi)部也許已經(jīng)火燒眉毛。內(nèi)部結(jié)算、業(yè)績(jī)考核足以讓負(fù)責(zé)上海家化的團(tuán)隊(duì)焦頭爛額。

雙方爭(zhēng)斗已經(jīng)失控，平安一方指責(zé)葛文耀私設(shè)小金庫(kù)；而葛文耀指責(zé)平安不講信用、搞階級(jí)斗爭(zhēng)。乍一看，人們會(huì)以為是政壇人物搞權(quán)斗，根本不像理性的市場(chǎng)人士，互相指責(zé)的理由是可笑、經(jīng)不起推敲的。平安一開始為了獲得這一項(xiàng)目做了過多的承諾，而葛文耀先生則認(rèn)為家化在融資方面多年有靠。雙方最后做過盡職調(diào)查，當(dāng)時(shí)全部公開了嗎？風(fēng)險(xiǎn)全部考慮了嗎？

雙方只能坐下來談判，好合好散。葛文耀先生作為難得的企業(yè)家，應(yīng)該受到尊重，他的理想王國(guó)若能實(shí)現(xiàn)，是中國(guó)品牌之幸；而平安方面則應(yīng)該在企業(yè)上升途中，找到好的接盤者，力求獲得財(cái)務(wù)投資者的收益。這一切的基礎(chǔ)，是家化業(yè)績(jī)上升。

兩敗俱傷，對(duì)制度建設(shè)不利，對(duì)本土品牌不利，使勁抹黑對(duì)方的信用與人品，經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)中的文革手段，絕對(duì)要摒棄，任何時(shí)候都不應(yīng)該使用。使用者難免會(huì)有文革余孽之嫌。