熊英

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，國際貿(mào)易使我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益密切，國內(nèi)外匯需求的增長，以及對外匯避險(xiǎn)工具的需求，都要求外匯市場能進(jìn)一步發(fā)展。2005年匯率制度改革要求實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率。之后，我國外匯市場發(fā)展向前邁進(jìn)了一大步，但相比發(fā)達(dá)國家的外匯市場仍然顯得不成熟。近年來，我國外匯市場也在不斷完善之中，本文通過分析中國外匯市場的現(xiàn)狀，就如何深化改革，積極創(chuàng)造條件促使我國外匯市場的發(fā)展與完善問題作了粗淺的論述。

關(guān)鍵詞：外匯市場；改革；匯率外匯市場是指從事外匯買賣的交易場所，或者說是各種不同貨幣相互之間進(jìn)行交換的場所。外匯市場是一國經(jīng)濟(jì)對外開放的產(chǎn)物是聯(lián)系國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的紐帶。隨著我國改革開放以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更加緊密，國際市場的一舉一動都關(guān)系到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平穩(wěn)性，特別是涉及外幣交易的外匯市場。如何在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境下，保護(hù)我國外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行成為了時(shí)代經(jīng)濟(jì)的必然要求。

一、我國外匯市場的發(fā)展歷程

我國外匯市場的建立和發(fā)展是隨著改革開放的進(jìn)行而誕生，在社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的要求，我國的外匯市場也逐步的進(jìn)步和完善。根據(jù)我國外匯市場的管理形態(tài)我們可以將其劃分為三個(gè)發(fā)展階段：外匯調(diào)劑市場、外匯調(diào)劑公開市場和全國統(tǒng)一外匯市場。

外匯調(diào)劑市場階段——1979年8月至1988年8月，改革開放前，中國實(shí)行高度集中統(tǒng)一的外匯管理體制，所有的外匯收入的企業(yè)和機(jī)構(gòu)必須賣給國家，官方匯率繳納營業(yè)稅，所有外匯支出按國家計(jì)劃統(tǒng)一安排，實(shí)際上沒有外匯市場。為了調(diào)動創(chuàng)匯通過出口企業(yè)的積極性，我國的外匯管理體制改革，決定實(shí)施保留外匯配額制度。該系統(tǒng)客觀導(dǎo)致我們需要調(diào)整他們的外匯。1980十月，在與中國銀行聯(lián)合國務(wù)院國家外匯管理局制定了中國6的銀行開始在12個(gè)大中型城市調(diào)整暫行辦法的外匯，包括北京和上海經(jīng)營外匯掉期業(yè)務(wù)，到1985年底在深圳設(shè)立第一個(gè)外國外匯調(diào)劑中心，這一階段是我國外匯調(diào)劑市場起步。

外匯調(diào)劑公開市場——1988年9月至1993年12月。隨著改革開放程度加深，我國對外匯需求越來越強(qiáng)烈，現(xiàn)有的外匯管理制度已經(jīng)不能滿足我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外匯要求，因此外匯管理制度的進(jìn)一步改革勢在必行。終于在1988年9月，上海率先成立外匯調(diào)劑公開市場，引起其它省市效仿，深圳等地也相繼成立外匯調(diào)劑公開市場。這種模式的開創(chuàng)較好地體現(xiàn)了公平、公開和公正的交易原則。促進(jìn)外匯資源的合理配置起到了積極作用。

全國統(tǒng)一的外匯市場，從1994一月，中國人民銀行決定在我國的外匯管理體制的重大改革?；谠械耐鈪R調(diào)劑市場銀行間外匯市場，取消儲備貨幣，取消外匯收支的指令性計(jì)劃，銀行書面保證體系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換。匯率制度，要根據(jù)市場的供給和需求建立一個(gè)單一的，有管理的浮動匯率制度；取消外匯儲備和支付，銀行被迫退出，允許人民幣在經(jīng)常帳戶下的有條件可兌換，并在此基礎(chǔ)上，建立全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場是中國外交外匯交易中心。

二、我國外匯市場存在的問題

1.人民幣匯率的市場化程度低

外匯市場的供求結(jié)構(gòu)在2005年外匯形成機(jī)制改革后發(fā)生了較大的變化，擴(kuò)大了外匯市場的交易主體，促進(jìn)了人民幣匯率市場化水平的提高。但從那以后，人民幣對美元一直處于緩慢升值的態(tài)勢，由此可見人民幣匯率市場化程度仍然受到很多因素的影響。雖然雙向資本流動的機(jī)制在資本項(xiàng)目自由化程度提高的影響下將形成，但是資本流出仍然處于嚴(yán)格控制下，居民參與國際金融市場的資格仍然受到很大的限制，要在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下建立對稱的“雙向資本流動”的格局是一個(gè)漸進(jìn)的實(shí)踐過程。從經(jīng)濟(jì)基本面看，中國國際收支一直持續(xù)“雙順差”格局，中國外匯供給呈現(xiàn)剛性增長的趨勢，外匯供給和需求處于不對稱的狀態(tài)，人民幣匯率面臨繼續(xù)升值的壓力，“雙向變動”預(yù)期的形成較難，這意味著必須對經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)國際收支的平衡。

2.外匯市場交易過于集中，缺乏流動性

提高外匯市場的競爭性，有利于均衡外匯價(jià)格的形成，同時(shí)有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，較多不同質(zhì)的外匯交易主體，不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期，有利于促進(jìn)有效外匯市場的形成。自2005年5月18日以來，中國外匯交易中心開辦了9個(gè)外幣對交易，但是根據(jù)中國外匯交易中心統(tǒng)計(jì)，EUR/USD、GBP/USD、USD/CHF占據(jù)了交易量的主導(dǎo)地位，其他貨幣相對缺乏流動性，這種狀況直接制約了外匯市場的發(fā)展。交易主體的集中性雖然有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的直接監(jiān)管，但是由于商業(yè)銀行交易行為的趨同性，不利于匯率形成的市場化程度和彈性的提高。

三、促進(jìn)我國外匯交易市場發(fā)展的建議

1.改進(jìn)人民幣匯率管理制度

隨著中國大國經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的形成，中國不能放棄貨幣政策的獨(dú)立性，貨幣政策是中國進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展的主要政策工具，合理的匯率制度是平穩(wěn)促進(jìn)外匯市場發(fā)展的關(guān)鍵。

2.完善即期外匯交易

即期外匯市場在中國外匯市場占據(jù)主導(dǎo)地位，對中國外匯市場的建設(shè)起著十分重要的作用，即期外匯市場也是外匯遠(yuǎn)期交易工具的基礎(chǔ)，外匯遠(yuǎn)期合約的定價(jià)需要即期匯率，因此，即期外匯市場的發(fā)展關(guān)系到外匯遠(yuǎn)期交易工具的運(yùn)行情況。提高即期匯率的市場化水平，應(yīng)減少中央銀行對外匯市場的干預(yù)程度。因此，進(jìn)一步擴(kuò)大指定銀行外匯持有額度，有利于促進(jìn)外匯市場的發(fā)展。

3.加強(qiáng)外匯市場監(jiān)管

在外匯市場加速改革下，銀行的自主權(quán)也在增加，因此應(yīng)該完善外匯市場的監(jiān)管法規(guī)，提高外匯市場參與者的自律管理能力和水平，中央銀行允許銀行有較大的自由度以保證外匯市場的有效性，使銀行能夠根據(jù)外匯市場變化識別和規(guī)避本身面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管的分散影響了外匯市場監(jiān)管的有效性，因此，應(yīng)該加強(qiáng)與各部門之間的溝通和協(xié)調(diào)，減少可能的市場波動和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高對整個(gè)金融市場的監(jiān)管水平。（作者單位：吉林大學(xué)馬克思主義學(xué)院）

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