耿驥　張喆

摘要：本文利用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的IS-LM模型和AD-AS模型深入分析了經(jīng)濟(jì)增長、貨幣供給與通貨膨脹的關(guān)系，不要談“漲”色變。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長；貨幣供給；通貨膨脹一、貨幣供給對經(jīng)濟(jì)增長的傳導(dǎo)機(jī)制

貨幣供給對經(jīng)濟(jì)增長推理的前提是通過支出法核算的GDP=Cd+Id+Gd+（X-M）中，任意要素的上升，其他要素保持不變的情況下，會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

首先是對短期的影響的推導(dǎo)。從短期來看，利用IS-LM模型易推導(dǎo)出貨幣供給對經(jīng)濟(jì)增長的影響。如圖1：

圖1利用IS-LM模型推導(dǎo)

由圖可知，當(dāng)貨幣市場和產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)時(shí)，貨幣供給M的增加，導(dǎo)致i上升，使I上升。由于AE=C+I+G和AE=Y，則Y增加，經(jīng)濟(jì)增長。在一定程度上，貨幣供給增多導(dǎo)致的通貨膨脹是能夠促進(jìn)投資增加，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的。

其次是對長期的影響的推導(dǎo)，利用AD-AS模型演示。

在AD-AS模型中，通過IS曲線的右移會導(dǎo)致AD曲線的右移，如圖2所示：

圖2利用AD-AS模型推導(dǎo)

P的上漲，會使廠商的利潤增加。企業(yè)看到利潤的存在，如果有閑置資源，就會擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，使Y增加，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長；如果無閑置資源，則會流動(dòng)性過剩，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，阻礙經(jīng)濟(jì)增長。

綜上所述，貨幣供給從短期來看在一定程度上與經(jīng)濟(jì)增長呈正相關(guān)關(guān)系。而對長期來說，在資源充足時(shí)，貨幣供給與經(jīng)濟(jì)增長正相關(guān)；在資源不充足時(shí)，貨幣供給與經(jīng)濟(jì)增長負(fù)相關(guān)。

二、貨幣供給與通貨膨脹的關(guān)系

首先是貨幣供給增加的來源是國際貨幣價(jià)格、國際外匯儲備的增長，以下從價(jià)格和外匯儲備分析貨幣對通貨膨脹的影響。

價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制：世界經(jīng)濟(jì)的增長導(dǎo)致全球商品需求的激增，發(fā)展中國家出口增加和由此導(dǎo)致的外貿(mào)順差擴(kuò)大（X-M）↑→AE↑，國際投資的增加I↑→IS右移→AD右移→P↑。而在老牌發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易逆差和貨幣貶值兩個(gè)因素共同作用下，投機(jī)需求增加，使全球能源、原材料、糧食等大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)非理性的上漲以及國內(nèi)物價(jià)水平的波動(dòng)上升。

供給不斷擴(kuò)大的貿(mào)易順差增加了國家外匯儲備。為了平行頭寸，中央銀行需要加大外匯收購力度從而釋放大量的人民幣。在貨幣乘數(shù)的作用下導(dǎo)致人民幣供給的成倍增加。

投放大量的人民幣對我國經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊：貨幣供給的增加一部分形成以追求短期利益為主要目的的短期資本，流入股市等高風(fēng)險(xiǎn)高收益率的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，形成大量的虛擬性的消費(fèi)和投資，加大經(jīng)濟(jì)的泡沫性，從而造成經(jīng)濟(jì)虛假繁榮的假象；而另一部分形成長期資本，這部分資本具有一定的穩(wěn)定性，但是由于其主要流向仍然是高收益產(chǎn)業(yè)，在一定程度上也會激化我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)不均衡的矛盾，增加經(jīng)濟(jì)局部產(chǎn)業(yè)過熱的風(fēng)險(xiǎn)。

這兩者綜合作用的結(jié)果往往是加大我國經(jīng)濟(jì)體系的不平衡，引起經(jīng)濟(jì)局部過熱進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹。

2、其次，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也因政府政策和內(nèi)需的影響出現(xiàn)持續(xù)的物價(jià)上升的通貨膨脹。當(dāng)政府實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策時(shí)，會導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給的增加，擴(kuò)張性的財(cái)政政策則會推升國內(nèi)投資和消費(fèi)需求。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，會使國民收入的增加，導(dǎo)致儲蓄、投資和消費(fèi)的增加，貨幣需求量增加。經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題和消極因素會被放大，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，導(dǎo)致貨幣供給增加和通脹壓力增大。

三、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系

從短期看，首先，當(dāng)有效需求不足而且社會存在閑置生產(chǎn)能力時(shí)，通貨膨脹可以刺激政府的投資性支出，擴(kuò)大總需求，從而能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長；其次，物價(jià)的提高，有利于企業(yè)加大投資，增加產(chǎn)量，提高技術(shù)以適應(yīng)激烈的市場競爭，從而有效地提高社會行業(yè)內(nèi)的生產(chǎn)效率。最后，通貨膨脹引起本幣貶值，有利于出口，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

從長期看，大規(guī)模長時(shí)間的通貨膨脹會使經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，出現(xiàn)惡性的通貨膨脹。惡性的通貨膨脹會禍國殃民，產(chǎn)生大量經(jīng)濟(jì)泡沫，對社會經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生消極的負(fù)面影響，主要表現(xiàn)在使投資、生產(chǎn)和消費(fèi)脫節(jié)。

從投資角度講，通貨膨脹首先增加了生產(chǎn)性投資風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營成本，使生產(chǎn)投資下降，從而不利于經(jīng)濟(jì)增長；其次會破壞正常的信貸關(guān)系，債務(wù)人受益而債權(quán)人受損，，不利于投資的發(fā)展。

從生產(chǎn)角度講，在高通脹的市場中，社會總需求遠(yuǎn)大于社會總供給，致使物價(jià)上漲過快，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)效率低下，不注重產(chǎn)品質(zhì)量，一味追求產(chǎn)品數(shù)量，造成社會資源浪費(fèi)。

從消費(fèi)角度講，惡性通脹導(dǎo)致物價(jià)過度上漲，如果居民收入不同步上漲，居民消費(fèi)欲望嚴(yán)重受阻，出現(xiàn)大量囤貨現(xiàn)象。社會的供給出現(xiàn)嚴(yán)重的不平衡，生活必需品會供不應(yīng)求，其他商品則出現(xiàn)大量供過于求的惡性局面。市場信息不對稱，消費(fèi)者聽信謠言，導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)秩序混亂。（作者單位：1. 鄭州大學(xué)商學(xué)院；2. 鄭州大學(xué)新聞與傳播學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]張麗麗，彭國富，中國貨幣供給與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證研究，2011年6月；

[2]翟倩，吳秋瑾，我國通貨膨脹反彈因素的分析，價(jià)格月刊，2010（1）