□文/李 瑾 劉朝圓

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北·石家莊）

一、人民幣國際化發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放30多年來，我國經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力得到大幅提升，對外貿(mào)易實(shí)現(xiàn)快速增長，一舉成為世界第一大出口國。人民幣作為交易媒介在與我國相鄰的國家和地區(qū)已經(jīng)逐漸發(fā)展成熟。在我國與越南、緬甸等邊境國家的邊境貿(mào)易中，人民幣被當(dāng)作硬通貨使用。在老撾，人民幣基本上可以完全替代本幣流通。在蒙古，境內(nèi)流通的人民幣占到其總流通量的將近一半，在蒙古邊境的人民幣流通量占比更高。在朝鮮，各種商品、服務(wù)以及貨款的結(jié)算都在使用人民幣，并且當(dāng)?shù)鼐用褚矊⑷嗣駧抛鳛橛餐ㄘ浀倪x擇之一。在俄羅斯，中俄兩國《關(guān)于邊境地區(qū)銀行間貿(mào)易結(jié)算協(xié)議》的實(shí)施使得人民幣在邊境線上的沿途地區(qū)被更廣泛地用于貿(mào)易結(jié)算。

從我國政府出臺的一系列政策來看，人民幣國際化還處于結(jié)算的初級的階段。例如，2009年中國人民銀行正式公布《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，批準(zhǔn)上海、廣州、深圳、珠海和東莞五個城市作為國內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，海外試點(diǎn)的范圍包括香港、澳門和東盟十國；2010年6月，國家進(jìn)一步將試點(diǎn)的區(qū)域擴(kuò)大至20個省、市、自治區(qū)，海外試點(diǎn)范圍則由香港、澳門、東盟擴(kuò)展至全球，試點(diǎn)業(yè)務(wù)范圍則由原來的貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算拓展到服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目的結(jié)算。但是，從整體來看，人民幣結(jié)算功能雖然有所發(fā)展，但是各種政策仍然處于試用階段，人民幣的結(jié)算功能還有待于進(jìn)一步發(fā)展。

二、人民幣國際化面臨的風(fēng)險

人民幣國際化是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和綜合國力不斷提高的必然趨勢和要求。但是，隨著人民幣國際化程度的加深，資本賬戶的開放進(jìn)程加快，人民幣國際化過程中就可能產(chǎn)生一些不確定性因素，從而會對我國的經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定性構(gòu)成干擾。人民幣國際化過程中遇到的風(fēng)險主要有以下三個方面：

（一）面臨國際社會的政治壓力。目前，美元和歐元是國際市場上流通的兩種主要國際貨幣，世界市場上的很多交易都是以美元和歐元計價的。一國貨幣的國際化可以為本國帶來鑄幣收益，也可以擴(kuò)大本國在國際社會中的影響力。目前，美元是國際社會中的主導(dǎo)貨幣，美國在全球范圍內(nèi)都享有鑄幣收益，而且美國在國際金融體系中擁有很大的話語權(quán)。因此，人民幣國際化程度的加深，就可能會影響到美國在世界貨幣體系中的既得利益，美元的國際貨幣主導(dǎo)地位就會受到一定程度的削弱。所以，人民幣在國際化進(jìn)程中很可能面臨來自美國方面的政治壓力。

從亞洲區(qū)域來看，日本推行的日元國際化和我國的人民幣國際化可能產(chǎn)生相互的壓力。歐元成功面世以后，日本政府開始著力于推動“日元的亞洲化戰(zhàn)略”，期望日元首先能在亞洲實(shí)現(xiàn)區(qū)域化發(fā)展。同時，人民幣的國際化也要把亞洲作為起點(diǎn)，以亞洲為中心，最終輻射全球。所以，亞洲也是我們國家首選的區(qū)域貨幣的實(shí)現(xiàn)地。這樣一來，人民幣的國際化就可能會面臨來自日元區(qū)域化的壓力。

（二）我國宏觀調(diào)控難度增大

1、人民幣國際化對我國金融體系的影響。人民幣國際化可能會對我國的利率造成沖擊。目前，我國央行對人民幣境內(nèi)外流動的監(jiān)測體系還不完善，在人民幣國際化的條件下，央行可能對貨幣供應(yīng)量的度把握不準(zhǔn)。若是現(xiàn)階段貨幣供應(yīng)跟不上與日俱增的人民幣需求，就會使我國利率面臨上行的壓力。隨著人民幣國際化進(jìn)程的深入，境外對人民幣的需求會不斷增加。貨幣需求增加了，那么貨幣需求大于供給的情況就會使得我國的利率水平上升。利率的上升將會降低投資量，進(jìn)而可能降低國民收入水平，從而影響到我國的經(jīng)濟(jì)增長。

2、人民幣國際化可能會對我國的匯率造成沖擊。首先，人民幣國際化進(jìn)程中人民幣匯率可能面臨長期升值的壓力。人民幣的國際化肯定會帶動境外投資者紛紛來中國投資，同時，以人民幣定價的金融產(chǎn)品的種類也會層出不窮，金融產(chǎn)品的銷售規(guī)模也會大增。如此一來，境外對人民幣的投資需求就會上漲，那么人民的匯率就會面臨上升的壓力。而匯率的上升又會削弱我國的出口競爭力，對我國的國際收支產(chǎn)生影響；其次，離岸人民幣市場的逐漸形成可能會對國內(nèi)有管制的匯率造成影響。人民幣國際化進(jìn)程必然要有離岸人民幣市場的發(fā)展為依托，而香港就是我國離岸人民幣市場的實(shí)踐基地。

（三）削弱了我國貨幣政策的影響。隨著人民幣國際化的深入，我國在貨幣政策的執(zhí)行上難免會受到貨幣國際化所帶來的不利影響。主要表現(xiàn)為增加了我國央行對人民幣存量的監(jiān)測難度和削弱了我國貨幣政策實(shí)施的獨(dú)立性。人民幣國際化過程中，境外對人民幣的需求必然在逐漸增加，會有越來越多的境外投資者持有我國的貨幣。如果大量的人民幣在境外定價和交易，加上人民幣資本的流出流入和跨境銀行在海外經(jīng)營離岸人民幣業(yè)務(wù)等，就有可能使得人民幣的需求產(chǎn)生波動，這也就加大了我國央行對人民幣存量統(tǒng)計和監(jiān)測的難度。

人民幣國際化會在一定程度上降低我國貨幣政策實(shí)施的獨(dú)立性。人民幣在向國際化貨幣發(fā)展的過程中，境外居民持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模會逐漸增大。當(dāng)我國政府要執(zhí)行擴(kuò)張性的貨幣政策時，就會降低我國利率水平，而利率水平的降低會導(dǎo)致資產(chǎn)的收益率下降，這就有可能使得境外居民將所持有的人民幣資產(chǎn)變賣，轉(zhuǎn)而投資別的收益率更高的資產(chǎn)，結(jié)果就會出現(xiàn)資本從國內(nèi)大量流出，國內(nèi)緊縮的局面得不到改善，擴(kuò)張性貨幣政策的效力受限。

三、應(yīng)對人民幣國際化風(fēng)險的對策

人民幣國際化可能給我國經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展帶來不利的影響。國際上，我們可能會面臨一些政治壓力；國內(nèi)，伴隨著人民幣國際化的逐步深入，一些影響我國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展的不確定性因素可能就開始顯現(xiàn)出來。因此，有針對性地提出一些防范人民幣國際化風(fēng)險的措施，為人民幣國際化的順利發(fā)展提供一些建議。

（一）加強(qiáng)我國與其他國家的經(jīng)濟(jì)金融合作。人民幣的國際化會使我國面臨來自國際社會上的政治壓力，我們在推行人民幣國際化的過程中，就要盡可能地取得國際社會的認(rèn)可與支持。目前，人民幣國際化要從周邊化過渡到區(qū)域化，我們就要盡量取得周邊國家和亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的支持。所以，我們首先要積極在亞洲區(qū)域內(nèi)和更多的國家展開經(jīng)濟(jì)金融合作，尤其是貨幣金融方面的合作。

（二）建立適應(yīng)人民幣國際化的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行機(jī)制

1、加深利率的市場化程度，以適應(yīng)人民幣國際化。完善的金融市場體系是利率市場化的一個基礎(chǔ)環(huán)境，但是目前我國金融體系的不完善成為了制約利率市場化改革的一個因素。我國的經(jīng)濟(jì)交易主體沒有完全市場化，并且市場化的金融產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都處于匱乏狀態(tài)。所以，我們要豐富資本市場和貨幣市場的產(chǎn)品種類以及層次，并且鼓勵合法的金融創(chuàng)新，允許更多的經(jīng)濟(jì)交易主體參與其中，以此來逐漸完善我國的金融市場體系，為利率市場化提供一個良好的改革環(huán)境。

2、加強(qiáng)人民幣匯率彈性，促進(jìn)匯率形成的市場化。2005年7月，我國的匯率制度開始實(shí)行參考一籃子貨幣定價的有管理的浮動匯率制度，相比以前的匯率機(jī)制，現(xiàn)在我國的匯率機(jī)制已經(jīng)開始更多的反映市場信息。但是目前來看，人民幣匯率的彈性還是比較小。在人民幣國際化的背景下，離岸人民幣市場會形成一個完全市場化的匯率，而我國內(nèi)地的匯率又比較剛性，那么兩地的匯率差價必然導(dǎo)致資本的流動，從而干擾我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以，隨著人民幣國際化進(jìn)程不斷加深，人民幣匯率水平的波動應(yīng)該更加反映市場的情況，人民幣的匯率形成機(jī)制應(yīng)該與時俱進(jìn)。

（三）完善貨幣政策調(diào)控機(jī)制

1、豐富貨幣政策傳導(dǎo)途徑。我國資本項(xiàng)目的開放程度會隨著人民幣國際化的不斷發(fā)展而加深，那么境外的投資資本就會通過利率來影響我國的貨幣供應(yīng)量，從而影響到經(jīng)濟(jì)。所以，在人民幣國際化的新形勢下，我國貨幣政策的制定要考慮日益國際化的金融市場的影響，就要建立更多的貨幣政策的傳導(dǎo)途徑，這樣可以使得貨幣政策的實(shí)施能更精準(zhǔn)和更暢通地作用于經(jīng)濟(jì)社會。

2、使用公開市場操作調(diào)控經(jīng)濟(jì)。人民幣國際化過程中，我國貨幣政策調(diào)控的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會發(fā)生改變，就不能按照以前的慣性使用貨幣政策工具。目前，我國使用較多的貨幣政策工具是存款準(zhǔn)備金率，通過收縮銀行信貸資金達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。但是，人民幣的逐步國際化會使得我國的金融市場也走向國際化。在新形勢下，公開市場操作應(yīng)該受到央行更多的關(guān)注。

四、結(jié)束語

綜上所述，人民幣國際化的趨勢是我國綜合國力提升的一種表現(xiàn)。但是，人民幣國家化會給我國的政治、經(jīng)濟(jì)等方面帶來不利影響，本文從政治壓力和經(jīng)濟(jì)方面著重分析了人民幣國際化帶來的風(fēng)險，并且給出了相應(yīng)的對策。希望可以給我國的人民幣國家化提供一些建議，推進(jìn)人民幣國際化健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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