顧國達(dá)，郭愛美，牟群月

（浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，浙江 杭州 310027）

一、引言

自從國際貨幣基金組織總裁拉托于2005年2月在其題為“糾正全球經(jīng)濟(jì)失衡——避免相互指責(zé)”的演講中正式使用了“全球經(jīng)濟(jì)失衡（global imbalance）”這個(gè)概念以來，國內(nèi)外學(xué)界對(duì)這個(gè)問題的討論一直沒有間斷且越來越熱烈，討論的內(nèi)容涉及全球經(jīng)濟(jì)失衡的各個(gè)方面，從表現(xiàn)到原因，從失衡的可持續(xù)性、失衡的影響到對(duì)失衡的應(yīng)對(duì)，探討的角度涵蓋了微觀與宏觀、國別與國際、內(nèi)因與外因，其間不乏真知灼見，也不乏觀點(diǎn)的對(duì)立沖突。在實(shí)際工作層面，各國政府都非常關(guān)切這個(gè)問題，尤其是深陷對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡漩渦的國家已經(jīng)從開始的指責(zé)與施壓（主要是美國對(duì)其他貿(mào)易順差國尤其是中國）逐步走向了談判與合作。2006年IMF與中國、歐元區(qū)、日本、沙特阿拉伯和美國五方進(jìn)行“全球失衡的多邊磋商”，提出共同緩解全球經(jīng)濟(jì)失衡、實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的對(duì)策。G20在2010年11月首爾峰會(huì)上提出將通過增強(qiáng)共同評(píng)估程序（Mutual Assessment Process，MAP）來促進(jìn)外部可持續(xù)性，并建立增長框架工作組（Framework Working Group，F(xiàn)WG）負(fù)責(zé)“參考性指南”的設(shè)計(jì)工作，2011年2月巴黎財(cái)長與央行行長會(huì)議確定了“參考性指南”的指標(biāo)體系①最終，會(huì)議確定的“參考性指南”指標(biāo)體系包括分別反映私人部門、政府部門和對(duì)外部門平衡能力的6個(gè)評(píng)估指標(biāo):私人儲(chǔ)蓄率、私人債務(wù)率、公共債務(wù)、財(cái)政盈余、貿(mào)易盈余以及凈投資收益與轉(zhuǎn)移支付。其中，傳統(tǒng)用于衡量外部經(jīng)濟(jì)失衡的指標(biāo)經(jīng)常賬戶被拆分成了兩個(gè)部分，即貿(mào)易盈余以及凈投資收益與轉(zhuǎn)移支付。而曾經(jīng)呼聲很高的匯率和國際儲(chǔ)備則被認(rèn)為是失衡的原因和結(jié)果，排除在指標(biāo)體系之外。，并已將中國、印度、日本、美國、法國、德國和英國確定為經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡國家，這七國將進(jìn)入MAP的第二階段即針對(duì)失衡國家的政策協(xié)調(diào)。借助這一平臺(tái)有望通過協(xié)調(diào)各主要國家的國內(nèi)國際政策來達(dá)到部分緩解全球經(jīng)濟(jì)失衡嚴(yán)重性的目的。國家間的協(xié)作固然可以緩解全球經(jīng)濟(jì)失衡的程度，然而通過下文的分析，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡作為全球經(jīng)濟(jì)增長的鏡像，有其必然性，它所承載的未必天然都是負(fù)面信息。本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡程度將隨著全球化背景下這一輪經(jīng)濟(jì)增長耦合機(jī)制的破裂變形而趨于減弱，解決全球經(jīng)濟(jì)失衡問題可能要伴隨著尋找新的全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力和改造全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)共同進(jìn)行。

本文將在第二部分考察本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡的特點(diǎn)，并在第三部分給出解釋該失衡產(chǎn)生及其可持續(xù)性的一個(gè)理論框架，第四部分探討全球經(jīng)濟(jì)失衡背后的全球經(jīng)濟(jì)增長耦合機(jī)制可能面臨的破裂風(fēng)險(xiǎn)，最后提出為尋求全球經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力各經(jīng)濟(jì)體需要采取的主要對(duì)策。

二、本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡的特點(diǎn)

本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡始于20世紀(jì)90年代中期，亞洲金融危機(jī)以后，失衡的程度和范圍不斷擴(kuò)大，經(jīng)常項(xiàng)目逆差向美國集中，順差主要向東亞國家或地區(qū)集中，失衡受2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響在2009年出現(xiàn)收斂，但2010年失衡又有重新擴(kuò)大的傾向。本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡與前兩次全球經(jīng)濟(jì)失衡相比①此處參考祝丹濤（2007）對(duì)1944年布雷頓森林體系建立后發(fā)生的全球經(jīng)濟(jì)失衡的劃分:第一次是1960年代中后期美國對(duì)西歐的經(jīng)常項(xiàng)目逆差出現(xiàn)，第二次是1980年代美國對(duì)德國和日本的經(jīng)常賬戶余額出現(xiàn)較大的負(fù)值。，具有如下幾個(gè)特點(diǎn):

圖1 1994-2010年東亞各國及德國和美國的經(jīng)常項(xiàng)目余額

第一，本輪失衡中的逆差同樣集中在美國，但順差的國家除德日外，東亞地區(qū)的崛起是個(gè)很重要的現(xiàn)象，全球經(jīng)濟(jì)失衡所涉及的國家越來越多；

第二，與前兩次全球經(jīng)濟(jì)失衡相比，本輪失衡的規(guī)模最大。1980年代美國經(jīng)常賬戶余額最高達(dá)到GDP的-3.4%（1987年），然而本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡中美國經(jīng)常賬戶余額最高達(dá)到GDP的-6%（2006年）②數(shù)據(jù)來源:世界銀行數(shù)據(jù)庫。。

第三，在經(jīng)濟(jì)全球化深入展開的背景下，地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度及各國國情的巨大差異，使得產(chǎn)生全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因錯(cuò)綜復(fù)雜，各國內(nèi)部的原因與全球性的原因交織在一起，進(jìn)行國家或地區(qū)間政策協(xié)調(diào)的難度相應(yīng)加大。

第四，全球經(jīng)濟(jì)失衡伴隨著全球經(jīng)濟(jì)增長。從圖2可以看出，全球經(jīng)濟(jì)失衡率的波動(dòng)與各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長率的波動(dòng)趨勢(shì)相當(dāng)一致，這一方面說明了全球化背景下各經(jīng)濟(jì)體間的密切聯(lián)系使之經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，另一方面可能也在提示我們?nèi)蚪?jīng)濟(jì)失衡與經(jīng)濟(jì)增長的共生性，尤其是金融危機(jī)發(fā)生后全球經(jīng)濟(jì)失衡狀況得到緩解這一現(xiàn)象更使我們堅(jiān)信這一點(diǎn)。

圖2 各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長與全球經(jīng)濟(jì)失衡的關(guān)系

為了證實(shí)以上發(fā)現(xiàn)，我們通過回歸分析對(duì)本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了驗(yàn)證，結(jié)論見下表。為了避免模型存在自相關(guān)，我們?cè)诮忉屪兞恐刑罴恿藴蟮谋唤忉屪兞?。由于?jīng)濟(jì)失衡率是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，所以回歸時(shí)采用了經(jīng)濟(jì)失衡率的一階差分來代表經(jīng)濟(jì)失衡率的變化。檢驗(yàn)結(jié)果證實(shí)了我們的推測(cè):全球經(jīng)濟(jì)失衡率提高得越多，經(jīng)濟(jì)增長率越快，兩者呈顯著的正向關(guān)系。其中，全球經(jīng)濟(jì)失衡率每多提高1%，美國經(jīng)濟(jì)增長率將提高0.8%，亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長率將提高0.45%，同時(shí)，全世界的經(jīng)濟(jì)增長率將提高0.21%。同樣的，經(jīng)濟(jì)失衡程度的縮小也伴隨著各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長的下降。由于回歸分析實(shí)質(zhì)是驗(yàn)證變量間的相關(guān)關(guān)系，所以反過來講，隨著經(jīng)濟(jì)增長率的上升，經(jīng)濟(jì)失衡率提高的幅度上升也同樣成立。

表1 經(jīng)濟(jì)增長率對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡率的回歸

三、本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡產(chǎn)生及持續(xù)的耦合機(jī)制

迄今，已有很多文獻(xiàn)從不同角度討論了全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因，主要觀點(diǎn)有:中國和美國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡[1-5]，亞洲國家長期實(shí)行出口導(dǎo)向政策[6]，由匯率因素造成[7]，石油價(jià)格上漲[8]，國際貨幣體系的不對(duì)稱[9-12]，人口年齡結(jié)構(gòu)的國別差異[13-14]，金融體系效率的國別差異[15]，全球要素流動(dòng)、國際產(chǎn)業(yè)分工以及貿(mào)易領(lǐng)域重組加速等[16-18]。

多數(shù)現(xiàn)有文獻(xiàn)是帶著全球經(jīng)濟(jì)失衡有害這樣一個(gè)基調(diào)來分析其原因的，很少以中立的態(tài)度來看待全球經(jīng)濟(jì)失衡并探究其背后的產(chǎn)生及維持機(jī)制。實(shí)際上，通過考察本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡的特點(diǎn)，我們發(fā)現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)失衡與經(jīng)濟(jì)增長的共生性，并通過實(shí)證檢驗(yàn)予以了證實(shí)。接下來我們將以這個(gè)線索為基礎(chǔ)建立一個(gè)理論框架來解釋本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡的產(chǎn)生及可持續(xù)性。

圖3 全球經(jīng)濟(jì)失衡的產(chǎn)生及持續(xù):一個(gè)理論框架

由于根據(jù)我們的推測(cè)，本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡可能是全球經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制性產(chǎn)物，所以有必要深入分析全球經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力機(jī)制，并發(fā)掘經(jīng)濟(jì)失衡在這種機(jī)制作用下產(chǎn)生的必然性。我們發(fā)現(xiàn)，在南北發(fā)展存在較大差距的前提下，國家和地區(qū)間在經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境方面存在三種契合，分別是:要素稟賦契合、發(fā)展戰(zhàn)略契合和消費(fèi)模式契合，這三種契合互為支撐互為條件，共同構(gòu)成全球經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力耦合機(jī)制。其中，要素契合是基礎(chǔ)，消費(fèi)模式契合是前提，發(fā)展戰(zhàn)略契合是關(guān)鍵。根據(jù)鄧寧的“國際生產(chǎn)折衷理論”，發(fā)達(dá)國家知識(shí)、技術(shù)、管理等方面的壟斷優(yōu)勢(shì)與東道國當(dāng)?shù)氐某杀緝?yōu)勢(shì)相結(jié)合，共同構(gòu)成了發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的動(dòng)力，所以說發(fā)展差距是前提，要素稟賦差異是基礎(chǔ)。沒有南北方國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異和要素稟賦的差異，就沒有發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，也就無法形成目前的國際產(chǎn)品內(nèi)分工、價(jià)值鏈分工及貿(mào)易格局。沒有南方國家的開放戰(zhàn)略，沒有發(fā)達(dá)國家跨國公司的全球戰(zhàn)略，就談不上各國以其要素稟賦優(yōu)勢(shì)參與國際分工與貿(mào)易，也就不可能產(chǎn)生與其相關(guān)的全球性的經(jīng)濟(jì)失衡，所以說發(fā)展戰(zhàn)略契合是關(guān)鍵。沒有美國的高消費(fèi)低儲(chǔ)蓄，全球經(jīng)濟(jì)增長就缺少了最終的需求拉動(dòng)，在沒有其他替代需求產(chǎn)生的情況下，全球經(jīng)濟(jì)增長將不可持續(xù)。然而單純依靠美國的高消費(fèi)來拉動(dòng)的全球經(jīng)濟(jì)增長必然會(huì)使美國的經(jīng)常項(xiàng)目赤字越來越大，全球經(jīng)濟(jì)失衡越來越嚴(yán)重。在這種情況下，就產(chǎn)生了全球經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)失衡共同深化的作用機(jī)制，在這種機(jī)制下，全球經(jīng)濟(jì)失衡是經(jīng)濟(jì)增長的伴生物。通過對(duì)該機(jī)制的推演，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)美國遲早會(huì)因?yàn)椤叭氩环蟪觥倍沟卯?dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制不可持續(xù)。同時(shí)，我們也要注意到，美國擁有維持其高消費(fèi)以及緩解其國際失衡程度的一大利器，即非對(duì)稱的國際貨幣體系的作用。準(zhǔn)美元本位在協(xié)同構(gòu)筑經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的同時(shí)加深了全球經(jīng)濟(jì)失衡的程度，同時(shí)也為緩和全球經(jīng)濟(jì)失衡提供了手段。

（一）全球經(jīng)濟(jì)失衡的產(chǎn)生:基于全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的耦合

總體上來講，本輪全球經(jīng)濟(jì)增長以南北經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距為前提，以全球化背景下美國為首的發(fā)達(dá)國家調(diào)整其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為契機(jī)，以發(fā)達(dá)國家跨國公司的對(duì)外直接投資活動(dòng)為載體。在結(jié)構(gòu)上，包括南北方國家三個(gè)方面經(jīng)濟(jì)環(huán)境或條件的契合。

在比較優(yōu)勢(shì)上表現(xiàn)為各國要素稟賦結(jié)構(gòu)相契合。在發(fā)端于20世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，全球產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工逐步深入到產(chǎn)品內(nèi)分工以及價(jià)值鏈分工，依托現(xiàn)代信息通訊技術(shù)的進(jìn)步和貿(mào)易成本的降低，全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步呈現(xiàn)以要素轉(zhuǎn)移和能力轉(zhuǎn)移為主，發(fā)達(dá)國家的跨國公司憑借其優(yōu)秀的產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)能力或渠道組織控制能力在全球范圍內(nèi)搜集資源或要素，生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)安排在成本最低的國家或地區(qū)進(jìn)行，全球范圍內(nèi)形成了以發(fā)達(dá)國家輸出高級(jí)要素，發(fā)展中國家提供低級(jí)要素的資源配置格局，這樣的資源配置使得最終消費(fèi)者可以用最低的價(jià)格享受到最多的產(chǎn)品，提高了消費(fèi)者效用，跨國公司也因此得到了豐厚的回報(bào)。

在發(fā)展戰(zhàn)略上，表現(xiàn)為跨國公司的全球戰(zhàn)略與亞洲國家出口導(dǎo)向的開放型發(fā)展戰(zhàn)略的契合。本輪國際分工和貿(mào)易格局的形成關(guān)鍵還在于相關(guān)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略或模式的契合。亞洲等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及國內(nèi)體制等各種因素的限制在封閉經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)增長難以啟動(dòng)，紛紛采取出口導(dǎo)向的開放型發(fā)展戰(zhàn)略，希望通過出口和外商直接投資來改善國內(nèi)資源配置，加強(qiáng)技術(shù)溢出，充分利用自身的比較優(yōu)勢(shì)尤其是勞動(dòng)力充裕的優(yōu)勢(shì)來帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。而隨著網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的進(jìn)步，企業(yè)跨國經(jīng)營的交易成本越來越低，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的跨國公司也越來越傾向于制定全球發(fā)展戰(zhàn)略，期望在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置并開拓全球市場(chǎng)以最大化其盈利。而發(fā)展中國家的開放戰(zhàn)略恰好與其全球戰(zhàn)略相契合，雙方各取所需:跨國公司可以充分利用發(fā)展中國家廉價(jià)的資源及人力來降低生產(chǎn)成本并擴(kuò)大市場(chǎng)份額以賺取最大的經(jīng)濟(jì)利潤，而發(fā)展中國家則希望借此解決大量的農(nóng)村隱形失業(yè)人口的就業(yè)問題并推進(jìn)國家的工業(yè)化。

在消費(fèi)模式上存在美國的高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄與亞洲國家低消費(fèi)、高儲(chǔ)蓄的契合。

美國的高消費(fèi)包括私人的高消費(fèi)和政府的高消費(fèi)，由于美國跨國公司將大部分的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到成本更低的發(fā)展中國家尤其是亞洲地區(qū)生產(chǎn)，這兩類消費(fèi)造成了美國對(duì)國外產(chǎn)品的巨大需求，而由于收入水平低、消費(fèi)習(xí)慣以及社會(huì)保障不健全等問題產(chǎn)生的低消費(fèi)、高儲(chǔ)蓄的消費(fèi)模式，使得亞洲國家的巨大產(chǎn)能在本國市場(chǎng)得不到充分有效地釋放，所以國外市場(chǎng)成了國內(nèi)廠商競(jìng)相追逐的商品銷售目的地。這樣，一個(gè)亞洲國家生產(chǎn)，以美國為首的發(fā)達(dá)國家消費(fèi)的商品流通模式形成。

本輪國際分工和貿(mào)易中，具有較突出成本優(yōu)勢(shì)和較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)配套能力的新興市場(chǎng)地區(qū)，尤其是包括中國在內(nèi)的亞洲地區(qū)日益成為全球生產(chǎn)制造基地和各類制成品的出口基地①傳統(tǒng)的制造業(yè)基地比如日本、新加坡和臺(tái)灣省等也紛紛將其低端制造環(huán)節(jié)向中國大陸這樣的成本洼地轉(zhuǎn)移，在其國內(nèi)保留高端制造業(yè)或制造環(huán)節(jié)，形成了大量的“三角貿(mào)易”，這也是形成中國巨額出口額的一個(gè)很重要原因，其實(shí)這應(yīng)屬于亞洲出口，而不是中國出口。，在全球貿(mào)易中的占比持續(xù)上升，出口競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)，貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，而美國等發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，傳統(tǒng)制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的比重不斷縮小，金融、電信、保險(xiǎn)、教育、醫(yī)療、房地產(chǎn)以及各類專業(yè)服務(wù)等服務(wù)業(yè)比重進(jìn)一步增大，大量制成品和消費(fèi)品依賴進(jìn)口，貿(mào)易逆差逐漸擴(kuò)大，結(jié)果形成美國等發(fā)達(dá)國家與新興市場(chǎng)國家之間的貿(mào)易不平衡，特別是美國與亞洲貿(mào)易的嚴(yán)重失衡。

（二）全球經(jīng)濟(jì)失衡的持續(xù):基于全球貨幣體系的非對(duì)稱耦合

前面談到全球經(jīng)濟(jì)失衡的產(chǎn)生源于南北方國家發(fā)展戰(zhàn)略的契合、要素稟賦結(jié)構(gòu)的契合以及消費(fèi)模式契合共同構(gòu)成的全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的耦合，并且在以美國為首的發(fā)達(dá)國家高消費(fèi)的帶動(dòng)下，整個(gè)國際分工生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)體系才得以順利運(yùn)行。我們知道，在國家未出現(xiàn)重大的技術(shù)創(chuàng)新或產(chǎn)品創(chuàng)新且沒有高經(jīng)濟(jì)增長的情況下，總消費(fèi)是無法保持長期穩(wěn)健增長的，然而本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡已經(jīng)持續(xù)了近二十年，那么是什么支撐了美國的高消費(fèi)和巨額貿(mào)易逆差呢？我們認(rèn)為這同美元獨(dú)特的國際地位直接相關(guān)。1971年布雷頓森林體系解體后，全球一直實(shí)行的其實(shí)是準(zhǔn)“美元本位”制，美元是最主要的國際貿(mào)易計(jì)價(jià)單位，最主要的國際儲(chǔ)備貨幣，國際外匯市場(chǎng)最主要的交易品種，也是很多國家的貨幣“錨”，很多發(fā)展中國家實(shí)行低頻盯住美元的匯率制度，這就為美國維持其經(jīng)濟(jì)失衡至少提供了以下好處。

1.美元的國際貨幣地位為美國帶來了巨額的鑄幣稅收入，這無疑將增強(qiáng)美國的消費(fèi)能力。

2.美元作為國際儲(chǔ)備貨幣，其發(fā)行不受約束，因而美元可以通過“定量寬松”政策超額發(fā)行，以貨幣貶值來侵蝕別國的儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值，減輕自己的債務(wù)進(jìn)而緩解貿(mào)易失衡狀況。這個(gè)目的也可以通過調(diào)低聯(lián)邦基金利率①根據(jù)利率平價(jià)利率，本國利率降低將引起資金出逃進(jìn)而導(dǎo)致本國貨幣匯率貶值。來達(dá)到。

3.為防范支付風(fēng)險(xiǎn)，很多經(jīng)濟(jì)體積累了巨額的外幣儲(chǔ)備資產(chǎn)，出于對(duì)美國經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力的信任尤其是對(duì)美國深度大、流動(dòng)性好的資本市場(chǎng)的偏好，各貿(mào)易順差國傾向于購買美國的美元資產(chǎn)，這就為美國提供了源源不斷的低廉的資金，美國的長期利率一直保持著較低的水平，而低利率不僅能夠刺激國內(nèi)的投資和消費(fèi)，而且便利了其國內(nèi)企業(yè)家用低利率借來的資金進(jìn)行對(duì)外直接投資以賺取差額利潤。

總之，美元在國際貨幣體系中的超級(jí)地位不僅直接為其源源不斷地輸送了巨額利益，還為其提供了一個(gè)方便的政策工具即可以通過調(diào)節(jié)本幣的價(jià)值來達(dá)到降低經(jīng)濟(jì)失衡減輕自身債務(wù)的目的。

四、本輪全球經(jīng)濟(jì)失衡的不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略

通過前面建立的理論模型以及對(duì)該模型運(yùn)作過程的推演，可以發(fā)現(xiàn)整個(gè)作用機(jī)制中存在兩個(gè)主要的薄弱環(huán)節(jié)，很可能造成整個(gè)機(jī)制的不可持續(xù)，其一，我們可稱之為“收斂悖論”，其二是經(jīng)典的“特里芬難題”。

（一）收斂悖論

正如前面所述，南北國家間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距是本輪全球經(jīng)濟(jì)增長的前提，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力機(jī)制所包含的三個(gè)方面內(nèi)容即發(fā)展戰(zhàn)略差異、要素稟賦差異以及消費(fèi)模式的差異無不是建立在此基礎(chǔ)上的。因而，隨著全球經(jīng)濟(jì)的增長以及南北經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距的縮小，出現(xiàn)了目的消解前提的現(xiàn)象即由南北國家間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的“勢(shì)差”造成的全球經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力將不可能像原來那樣強(qiáng)勁。因?yàn)樵诠┙o方面，技術(shù)和成本等各方面都具有明顯優(yōu)勢(shì)的適宜的投資區(qū)位越來越少，在需求方面，發(fā)達(dá)國家由于“入不敷出”，其消費(fèi)能力將越來越弱，兩方面共同作用的結(jié)果使得全球經(jīng)濟(jì)增長面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)，我們可稱之為“收斂悖論”?！笆諗裤Ｕ摗钡拇嬖谑沟谜麄€(gè)全球經(jīng)濟(jì)失衡耦合機(jī)制面臨著減弱甚至失去存在前提的風(fēng)險(xiǎn)，而前提的減弱或失去會(huì)造成全球經(jīng)濟(jì)失衡耦合機(jī)制的變形甚至瓦解。雖然全球經(jīng)濟(jì)增長的下滑會(huì)使伴其而生的全球經(jīng)濟(jì)失衡狀況得到緩解，但是我們需要的是在全球經(jīng)濟(jì)增長下的平衡，而不是經(jīng)濟(jì)衰退下的平衡，所以各國有必要尋求新的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力以保障經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。

（二）特里芬難題

1960年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來》一書中提出“由于美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國來說就會(huì)發(fā)生長期貿(mào)易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國必須是一個(gè)長期貿(mào)易順差國。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論?！边@一內(nèi)在矛盾稱為“特里芬難題”。目前國際上實(shí)際執(zhí)行的是以美元為本位的國際貨幣制度，由于該制度的非對(duì)稱性使得“特里芬難題”持續(xù)存在且很難破解。國際儲(chǔ)備貨幣無法擺脫的“特里芬難題”使得美國憑借其優(yōu)越的國際儲(chǔ)備貨幣地位來肆意揮霍的習(xí)慣受到某種約束，然而美國一味地憑自己的意愿來調(diào)整儲(chǔ)備貨幣的價(jià)值或脅迫他國改變幣值進(jìn)而改變其與美元比價(jià)的種種單邊行為已令他國非常反感，各國急需尋找辦法來擺脫對(duì)美元的依賴進(jìn)而擺脫美國的貨幣控制。

每個(gè)時(shí)期的國際經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制都有其歷史性，一種增長機(jī)制完成了其歷史使命就需要有另外一種適合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的增長機(jī)制來替代它。目前，全球經(jīng)濟(jì)正處于既有的增長機(jī)制破裂變形期間，各國目前的主要任務(wù)是想方設(shè)法尋求新的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力，并在國內(nèi)或國際進(jìn)行配套的結(jié)構(gòu)性改革，挽救經(jīng)濟(jì)增長的頹勢(shì)，共同推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。為此，本文提出了以下應(yīng)對(duì)策略。

（一）各經(jīng)濟(jì)體的對(duì)策

歐元區(qū)和日本應(yīng)加速結(jié)構(gòu)改革，強(qiáng)化財(cái)政體制建設(shè)，進(jìn)行財(cái)政整頓并緩解金融市場(chǎng)壓力。美國需適當(dāng)控制消費(fèi)，增加私人儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄；繼續(xù)培育創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)增長，依靠更大的“創(chuàng)造性破壞”作為經(jīng)濟(jì)增長的引擎。對(duì)于許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體來講，為了克服“收斂悖論”帶來的既有的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力失靈問題，應(yīng)把拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的著眼點(diǎn)從依靠外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，外需為輔的模式，這就需要國內(nèi)做好相應(yīng)的政策配套，比如完善社會(huì)保障體系，逐步增強(qiáng)社會(huì)保障的廣度和力度，以減少私人大量?jī)?chǔ)蓄的必要性；讓利于民，逐步提高居民收入在國民收入中的比重；建立公開、透明、平等、開放的市場(chǎng)秩序，通過提高制度質(zhì)量激發(fā)企業(yè)家精神，創(chuàng)造更多的社會(huì)財(cái)富。

（二）需共同采取的措施

全球各經(jīng)濟(jì)體都應(yīng)該重視其內(nèi)部的貧富差距問題，采取措施降低內(nèi)部區(qū)際間、城鄉(xiāng)間以及城市內(nèi)部、鄉(xiāng)村內(nèi)部的貧富差距，以降低邊際消費(fèi)遞減傾向，擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)增加全體國民的福祉。各國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)該得到重點(diǎn)的監(jiān)督和控制，在充分發(fā)揮其為經(jīng)濟(jì)服務(wù)作用的同時(shí)減輕其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的破壞。推進(jìn)對(duì)不合時(shí)宜的全球治理結(jié)構(gòu)的改革，逐步改變美元獨(dú)大的不合理的國際貨幣體系，通過國際貨幣的多元化，擴(kuò)大國際貨幣基金組織特別提款權(quán)的使用范圍、使用方式以及多邊、雙邊或區(qū)域的貨幣安排等逐步過渡以期實(shí)現(xiàn)建立超國家貨幣的愿景。

總的來講，全球經(jīng)濟(jì)失衡的存在有其經(jīng)濟(jì)和制度上的合理性和必然性，所以經(jīng)濟(jì)條件的改變和制度的變化必然會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡狀況產(chǎn)生影響。全球化背景下各國不僅需要管好自己內(nèi)部的事情，更需要加強(qiáng)國際間政策上的協(xié)調(diào)性以更好地服務(wù)于全球經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)而是各國自身的經(jīng)濟(jì)增長。

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