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地方政府投融資發(fā)展歷程及新時期趨勢探析

2013-03-27 03:19溫曉麗
地方財政研究 2013年7期
關(guān)鍵詞:投融資融資政府

溫曉麗

(遼寧社會科學(xué)院,沈陽 110031)

目前理論界對政府投融資的概念界定尚未達(dá)成共識,但是政府投融資基本具有的兩點特征是被公認(rèn)的。首先是以政府信用為基礎(chǔ)來籌集資金;其次,是不以盈利為目的,籌集的資金多用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、民生等與國民經(jīng)濟社會相關(guān)的領(lǐng)域。從世界范圍看,政府投融資最早出現(xiàn)在一百多年前的歐洲,法國政府為促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展,在1894年建立了農(nóng)業(yè)信貸互助金庫。到20世紀(jì)30至40年代,國際上政府投融資活動取得了極大進(jìn)展,這一時期美國建立了較為完善的政府投融資制度。在第二次世界大戰(zhàn)之后,美國、日本等發(fā)達(dá)國家的政府投融資得到蓬勃發(fā)展。直至今天,政府投融資在促進(jìn)各國經(jīng)濟發(fā)展中都具有著舉足輕重的作用。我國地方政府投融資也經(jīng)歷了由小到大的發(fā)展過程,盡管起步較晚,但對促進(jìn)我國地方經(jīng)濟社會發(fā)展也同樣起到了至關(guān)重要的作用。

一、我國地方政府投融資發(fā)展歷程

我國地方政府投融資是地方政府配置資源和實現(xiàn)區(qū)域宏觀調(diào)控的重要手段和途徑,它的發(fā)展與我國財政體制改革和財政調(diào)控政策有著密切關(guān)系。因此,我們試圖以財政體制改革和財政政策調(diào)控為主線和背景,梳理地方政府投融資的發(fā)展歷程。

(一)建國初期(1949年)至改革開放(1978年)時期,實行高度集權(quán)的財政管理體制,以地方公債為主的地方政府投融資零星出現(xiàn)

建國初期直至改革開放,我國實行的都是計劃經(jīng)濟體制,相應(yīng)地財政管理也相對集中在中央,初期采取的是高度集權(quán)的統(tǒng)收統(tǒng)支的財政管理體制和從緊的財政政策,隨著形勢的變化,逐步調(diào)整,向統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo),分級財政的分類分成體制轉(zhuǎn)變。盡管在調(diào)整中地方政府財權(quán)和事權(quán)都逐步擴大,但財政資金總額有限且財權(quán)與事權(quán)不匹配,因此難以根據(jù)地區(qū)條件,因地制宜地發(fā)展本地經(jīng)濟的問題開始暴露出來,以地方公債為主的地方政府投融資也因需要零星出現(xiàn)。

建國后,第一次發(fā)行地方公債是從東北開始的。經(jīng)過長期戰(zhàn)亂的東北,建設(shè)資金缺乏,為實現(xiàn)早日振興,經(jīng)中央人民政府政務(wù)院批準(zhǔn),1950年發(fā)行了東北生產(chǎn)建設(shè)折實公債。這次公債的發(fā)行在一定程度上促進(jìn)了東北經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展。

“大躍進(jìn)”時期因違背了客觀經(jīng)濟規(guī)律,擾亂了原有的經(jīng)濟發(fā)展秩序,財政體制的正常運行受到了不同程度的影響。財權(quán)下放,中央財力縮小,但各個地區(qū)的財力發(fā)展很不平衡,因此,地方經(jīng)濟建設(shè)與整個國家經(jīng)濟建設(shè)的協(xié)調(diào)性受到影響。為此,1958年9月國務(wù)院頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)財政管理體制和改進(jìn)銀行信貸管理體制的幾項規(guī)定》,加上同年6月通過了《中華人民共和國地方經(jīng)濟建設(shè)公債條例》,促進(jìn)了部分地區(qū)地方公債的發(fā)行,當(dāng)時黑龍江、福建、江西、安徽等省發(fā)行了地方公債,但在“大躍進(jìn)”的環(huán)境下,地方公債發(fā)行出現(xiàn)了一些弊端,如發(fā)行規(guī)模過大、期限過長、強行攤派和利用效率低等問題,有的地區(qū)和縣為了籌集資金進(jìn)行建設(shè),發(fā)行了類似地方公債的債券,造成了混亂。①姜長青:《我國三次發(fā)行地方債券的歷史考察—以財政體制變遷為視角》,載于《金融理論與實踐》2010年第4 期28-33頁。為了規(guī)范市場秩序,自此相當(dāng)長的一段時間內(nèi),國家停止了各種經(jīng)濟建設(shè)債券的發(fā)行工作。

(二)1979年至1993年,宏觀調(diào)控仍以計劃指令為主,地方政府債券被禁止,地方政府嘗試探索多種投融資方式

1978年黨的十一屆三中全會后,我國開始了全面的改革開放和經(jīng)濟體制改革,由計劃經(jīng)濟體制向社會主義市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌,財政體制也進(jìn)行了一系列改革與探索。在1978年-1993年期間,國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控仍以計劃指令為主要手段,初步開始探索運用多種政策工具調(diào)控經(jīng)濟運行,財政上實行的是劃分收支,分級包干的體制。

地方政府舉債開始在1979年,有8個縣區(qū)舉借了政府有償還責(zé)任的債務(wù),此后各地開始了陸續(xù)舉債。從1986年開始進(jìn)行投資體制改革,基本建設(shè)投資實行“撥改貸”,地方建設(shè)項目投融資渠道不斷拓寬。1987年,深圳市最早開始了土地拍賣,開啟了土地財政的大門。與此同時,20世紀(jì)80年代末至90年代初,很多地方政府為了籌集資金修路建橋,都曾經(jīng)發(fā)行過地方債券和企業(yè)債券,盡管在一定程度上促進(jìn)了生產(chǎn)的發(fā)展,但同樣也出現(xiàn)了一些問題,有的債券發(fā)行是無息的,有的以支援國家建設(shè)的名義攤派給各單位,有的就直接充當(dāng)部分工資。于是在1993年,這一行為被國務(wù)院制止了。此后頒布的《中華人民共和國預(yù)算法》第28條,明確規(guī)定“除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外,地方政府不得發(fā)行地方政府債券”。直至2009年,地方政府債券都沒有出現(xiàn)在地方政府融資的舞臺上。這個時期,地方政府融資平臺開始了萌芽階段的發(fā)展。1986年,中央出臺了94號文件批準(zhǔn)上海通過“自借自還”的方式籌集外資。為了方便市場化運作、提高資金使用效率,上海成立了第一家地方政府融資平臺公司“久事公司”。

(三)1994年至1997年,分稅制改革和社會主義市場經(jīng)濟體制確立,地方政府投融資有了更大發(fā)展動力和空間,土地財政和土地融資得到較大規(guī)模發(fā)展

為抑制90年代初期經(jīng)濟投資過快增長的趨勢,1993年頒布了《預(yù)算法》,國家宏觀調(diào)控上開始采取適度從緊的財政政策,延續(xù)至1998年。1994年實施了分稅制改革,分稅制實施后,財權(quán)不斷上移而事權(quán)不斷下移,所有稅收政策的制定權(quán)與舉債權(quán)都集中在中央,地方無權(quán)開設(shè)新稅種,也無權(quán)舉債。地方政府財政收支矛盾開始變得突出,此時,處于城市化起步階段的各個地區(qū),基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求擴大,地方財政財力又有限,使地方政府融資有了極大的動力。同時,由于1994年我國提出了社會主義市場經(jīng)濟體制改革的目標(biāo),要求發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,也極大促進(jìn)了地方政府以最大的積極性投入到經(jīng)濟活動中去,從宏觀經(jīng)濟氛圍上增強了地方政府搞投融資活動的動力。當(dāng)時地方政府融資形式越來越多樣,并且不斷變化。

20世紀(jì)90年代中期,由于商品房改革,各地區(qū)以土地批租為重點,大規(guī)模挖掘土地資源性資金,土地財政和土地融資成為地方政府被逐漸推廣的一種投融資手段。同時,由于預(yù)算法規(guī)定,地方政府不得列赤字。為了彌補財政支出壓力,地方政府常常會運用一些過渡性的、非規(guī)范的融資方式和融資手段,比如向所屬國有企業(yè)借款,動用預(yù)算外資金的盈余,或者采取拖欠有些支出項目的做法等。各級政府都設(shè)立了多種融資機構(gòu),吸收各類資金投入到政府控制的企業(yè)中去,“一些地方、部門、企事業(yè)單位和個人亂集資、亂批設(shè)金融機構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)(‘三亂’)問題相當(dāng)嚴(yán)重”。①來自1998年8月11日頒布的《中國人民銀行整頓亂集資亂批設(shè)金融機構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實施方案》。但這一階段并沒有大量出現(xiàn)投資公司、城投公司之類的地方融資平臺。

(四)1998年至2008年,地方政府融資平臺不斷發(fā)展壯大,準(zhǔn)市政債券融資、國債轉(zhuǎn)貸等其他融資方式也得到不同程度發(fā)展

1998年為應(yīng)對亞洲金融危機的影響,國家開始實施積極的財政政策。由于《預(yù)算法》要求地方政府不能夠發(fā)行債券并且需要保持財政平衡,地方政府就采取各種變通的辦法籌集建設(shè)資金。發(fā)行準(zhǔn)地方公債、發(fā)展地方政府融資平臺、中央政府轉(zhuǎn)貸地方、土地融資等成為地方政府變通融資的主要方法。準(zhǔn)地方公債是利用那些和本地政府有密切關(guān)系的企業(yè)發(fā)行債券,募集來的資金主要用于城市和地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。它是我國禁止發(fā)行地方公債的過渡性金融產(chǎn)品,是中國特有的債券融資方式。這種融資方式在上海、濟南、長沙等一些城市和地區(qū)得到了不同程度的運用。同時,這一時期除借助與地方政府有關(guān)系的企業(yè)融資外,地方政府還成立了大量交通公司、城投公司、開發(fā)投資公司等地方融資平臺,融資平臺公司不斷增多,借助地方政府的直接或者間接擔(dān)保,向銀行貸款建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施。另外,實施積極財政政策期間,中央政府還通過代地方政府舉債并轉(zhuǎn)貸地方用于國家確定的項目建設(shè)。國債轉(zhuǎn)貸地方這種融資方式在1998年-2000年表現(xiàn)的尤為突出。1998年、1999年、2000年轉(zhuǎn)貸比率分別為50%、45%和33%。②來自財政部經(jīng)濟建設(shè)司有關(guān)地方國債轉(zhuǎn)貸統(tǒng)計。1998年中央整頓金融“三亂”,金融渠道彌補財政支出缺口被堵塞后,工程款拖欠、民工工資拖欠、政策性虧損掛賬及社會養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險拖欠債等,也成為地方政府變相融資的一種方式。

由于積極財政政策刺激,進(jìn)入21世紀(jì)初,經(jīng)濟開始較快增長,經(jīng)濟運行中又出現(xiàn)了投資需求膨脹的現(xiàn)象,順應(yīng)宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)展,2004年國家改積極財政政策為穩(wěn)健財政政策。這一時期,土地融資、地方政府融資平臺借貸等手段被繼續(xù)應(yīng)用,根據(jù)國土部的統(tǒng)計,“十一五”時期,全國土地出讓收入達(dá)到7萬億元。同時,一些項目信托融資、產(chǎn)權(quán)交易融資、準(zhǔn)市政債券等融資方式也得到了發(fā)展。

2008年底,為應(yīng)對世界金融危機的影響,我國啟動了新一輪積極的財政政策,并出臺了4萬億的經(jīng)濟刺激計劃。受4萬億投資計劃的影響,從2008年開始,為了進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和刺激產(chǎn)業(yè)發(fā)展,地方政府通過將部分財政資金、劃撥的土地、國有股權(quán)甚至學(xué)校等劃歸到融資平臺的資本金中,從而以融資平臺為載體通過銀行貸款、債券發(fā)行獲得資金,各地融資平臺急劇擴張。2008年上半年融資平臺約為3000家,貸款余額約為1.7萬億,到2010年末,省、市、縣三級政府設(shè)立融資平臺公司6576家,增長了1倍多;融資平臺的政府性債務(wù)余額49710.68億元,增長了近2倍。③數(shù)據(jù)來自全國審計署2011年第35號:全國地方政府性債務(wù)審計結(jié)果。

(五)2009年至今,中央清理地方政府融資平臺,再度限制地方政府發(fā)行地方債券,地方政府融資受到不同程度的控制

自2009年下半年以來,地方政府融資平臺的貸款激增及由此引發(fā)的潛在政府債務(wù)風(fēng)險問題,開始引起社會各界的高度關(guān)注,尤其是中央政府的關(guān)注,有關(guān)地方政府融資平臺債務(wù)的清理、整頓和規(guī)范工作,開始納入到?jīng)Q策層的議事議程,國務(wù)院會議多次提出要規(guī)范地方政府融資平臺,地方政府對融資平臺融資方式的依賴受到極大限制。而這一時期,由于受土地資源的有限性和國家房地產(chǎn)調(diào)控政策影響,土地融資也開始受到限制。在地方政府投融資的另一個領(lǐng)域,地方債再次登上歷史舞臺,2009年國務(wù)院同意地方發(fā)行2000億元債券,由財政部代理發(fā)行,列入省級預(yù)算管理,突破了《預(yù)算法》約束,但這次中央代發(fā)地方債并不盡如人意,在中國二級市場上,遭零成交和破發(fā)等冷遇。2011年11月,上海市率先自行發(fā)行地方政府債券,揭開了地方債自行發(fā)行的序幕,隨后,浙江、廣東、深圳相繼完成自行發(fā)行的試點工作?;趯Φ胤秸畟鶆?wù)急劇增長的限制,在2012年6月26日的《預(yù)算法》草案第二次審議時,重申“除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外,地方政府不得發(fā)行地方政府債券?!敝链?,地方政府自行發(fā)債再次被禁止,放開地方政府自行發(fā)債恐怕還有待時日。

二、新時期宏觀經(jīng)濟、金融發(fā)展及地方政府投融資

這里所謂的新時期,是針對地方政府投融資面臨的新環(huán)境和新形勢而言。主要表現(xiàn)在幾個方面:

第一,綜觀國際經(jīng)濟形勢,很多國家正處于金融危機影響的恢復(fù)時期,同時,受美國、歐洲債務(wù)危機等因素影響,國際環(huán)境不確定性進(jìn)一步加大,經(jīng)濟增長表現(xiàn)出乏力,全球經(jīng)濟進(jìn)入一個緩慢復(fù)蘇的經(jīng)濟發(fā)展階段??v觀國內(nèi)經(jīng)濟社會發(fā)展,改革開放之后,經(jīng)歷30年的高速發(fā)展,2013年及以后更長的一段時間內(nèi),中國將處于一個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵點。受世界經(jīng)濟低迷和國內(nèi)經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)調(diào)整,以及為應(yīng)對金融危機采取的超常規(guī)財政刺激政策逐步退出、房地產(chǎn)調(diào)控政策依然嚴(yán)厲等因素的影響,中國快速增長的經(jīng)濟周期將結(jié)束,進(jìn)入一個以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主的平穩(wěn)發(fā)展時期,2012年GDP增速調(diào)整為7.8%就是一個很好的例證。2012年是一個新的起點,國家把“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

第二,從金融發(fā)展環(huán)境上看,一方面,“十二五”規(guī)劃綱要明確提出,要加快多層次金融市場體系建設(shè),大力發(fā)展金融市場,繼續(xù)鼓勵金融創(chuàng)新,顯著提高直接融資比重等。通過不斷的進(jìn)行金融改革,金融市場環(huán)境將進(jìn)一步得到有效改善。目前,貨幣政策信貸政策適當(dāng)放松,加上鼓勵發(fā)展股票和債券融資,新增貸款規(guī)模不斷擴大。金融市場的不斷創(chuàng)新和發(fā)展,會為政府投融資途徑和多元化的方式選擇提供良好條件。但是,有一種值得注意的趨勢是社會融資逐漸向私人部門轉(zhuǎn)移,政府融資也會受到一定擠壓。另一方面,未來金融發(fā)展也面臨一些潛在的風(fēng)險和隱患,其中值得關(guān)注的風(fēng)險之一就是地方政府債務(wù)問題。到2010年底,4萬億經(jīng)濟刺激計劃基本結(jié)束,之后地方政府步入一個集中還款期,政府債務(wù)風(fēng)險集聚,應(yīng)對國際金融危機超常規(guī)財政刺激政策的負(fù)面作用開始顯現(xiàn),經(jīng)濟個體因經(jīng)濟刺激政策度過了金融危機的困難時期,風(fēng)險卻從私人部門向公共部門轉(zhuǎn)移。截至2010年末,我國地方政府債務(wù)余額達(dá)10.7萬億元,占當(dāng)年GDP的27%,其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)高達(dá)63%。未來各地區(qū)防范金融和財政系統(tǒng)性風(fēng)險壓力很大。

第三,地方政府投融資規(guī)?;貧w正常增長水平,地方政府融資平臺發(fā)展處于新的轉(zhuǎn)折點。從融資需求角度講,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、民生問題的解決都將需要政府的資金支持,2013年及未來幾年為應(yīng)對經(jīng)濟低速增長而實施的積極財政政策一定程度上加大了地方政府融資需求。另一方面,從資金供給的角度講,地方政府投融資規(guī)模和途徑受到制約。經(jīng)過4萬億的投資刺激后,地方政府投融資規(guī)模將進(jìn)入一個相對常態(tài)的增長水平,地方政府投融資快速擴張階段結(jié)束,短期內(nèi)不可能再出現(xiàn)急劇增長的態(tài)勢。針對地方政府融資平臺激增及存在的問題,中央下發(fā)了關(guān)于加強地方政府融資平臺管理的多個文件,有關(guān)部門對地方政府融資平臺進(jìn)行了清理、整頓,銀行收緊了對平臺公司的貸款發(fā)放,債券發(fā)行部門也暫停了平臺公司各類債券的審批,地方政府所依賴的融資平臺融資規(guī)模將受到極大限制。同時,二次審議的《預(yù)算法》草案也關(guān)閉了地方政府自行發(fā)債的大門。在2012年的國家金融工作會議上,防范地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險再次被明確提及,而且成為2012年乃至未來幾年金融工作的重要組成部分,可以預(yù)見,未來中央對地方政府投融資的監(jiān)管是很嚴(yán)厲的。

三、新時期地方政府投融資發(fā)展趨勢及策略

“十二五”時期,我國的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展仍然處于向工業(yè)化和城市化加速發(fā)展和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,面臨著巨大的發(fā)展?jié)摿εc有限的財?shù)胤搅┙o無法匹配的突出矛盾。一方面地方政府有融資需求和動機,另一方面,地方政府融資規(guī)模和手段受到限制,未來地方政府投融資將有怎樣的發(fā)展趨勢和融資模式創(chuàng)新,成為各方關(guān)注焦點。

2013年及以后各年面臨一個集中還款期,為了減弱地方財政還款壓力和風(fēng)險,地方政府未來將會選擇中長期的融資方式為主。而且隨著我國對地方政府債務(wù)性融資的監(jiān)管和限制,以及我國金融市場的逐步發(fā)展和完善,地方政府投融資將越來越表現(xiàn)出權(quán)益性融資和市場化的趨勢,由以銀行信貸為主導(dǎo)的間接融資方式向項目融資、股權(quán)融資、長期債券融資等直接融資方式轉(zhuǎn)變。這也是很多發(fā)達(dá)國家地方政府投融資的發(fā)展規(guī)律和路徑。未來探索建立多元化、多層次、多渠道綜合性的投融資體系將成為各個地方政府所追求的目標(biāo)。

市政債券是地方政府融資市場化的路徑選擇之一。2012年,在全國的金融工作會議上,中央提出要加強資本市場建設(shè),強調(diào)“建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場”,未來把發(fā)展債券市場作為完善多層次資本市場的一項重要任務(wù)。這使得債券市場的發(fā)展面臨著前所未有的機遇。隨著債券市場的發(fā)展,債券融資將為政府融資提供便利。目前,地方債在部分城市和地區(qū)試點,盡管短期內(nèi),地方政府自行發(fā)債受到禁止,但是未來通過融資平臺或企業(yè)的變相債券融資很可能會成為很多地區(qū)政府融資的重要手段。可以嘗試以城投債為基礎(chǔ),建立項目收益?zhèn)l(fā)行制度,為時限長的公益性項目提供與之期限匹配的穩(wěn)定的融資渠道,滿足地方公益性項目建設(shè)資金的需求。

投資基金也是一種典型的市場行為的資本運營方式。根據(jù)政府投資項目的不同性質(zhì)和用途,可以設(shè)立不同種類的投資基金,比如交通投資基金、環(huán)保投資專項基金、信托投資基金等,投資基金主要資金來源是長期投資者,包括風(fēng)險基金、養(yǎng)老基金、保險公司等。各種形式的投資基金交由相關(guān)的投資管理機構(gòu)運作,形成一種高級形態(tài)的中長期專業(yè)化投融資工具。

ABS資產(chǎn)證券化是國際資本市場上比較流行的一種項目融資方式,許多國家的大型項目融資采用此方式。隨著資本市場的逐步完善,ABS融資模式的推廣和使用在中國具備了日益成熟的條件。未來努力探索ABS融資方式,對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化試點,積極探索信貸資產(chǎn)的再融資方式和擴大信貸資產(chǎn)證券化的范圍,也將成為政府的一種現(xiàn)實選擇。

地方政府投融資平臺作為地方政府的一種融資途徑和各種投融資方式的載體,在國家治理和整頓之下,地方融資平臺進(jìn)入了大規(guī)模并購重組、公私合營及上市融資的階段,出現(xiàn)了兩個趨勢性的變化,一種變化是“戰(zhàn)略控股”方式逐漸成為政府融資平臺轉(zhuǎn)化的主流方向,另一種變化是部分有條件的地方政府開始構(gòu)建“金融控股”平臺。各地因地制宜地采用兩種方式進(jìn)行地方政府融資平臺改革。未來融資平臺依托地方政府信用運作,靠地方政府注入財政資金或土地等形成自有資金,需要地方財政直接或間接承擔(dān)償債責(zé)任的現(xiàn)象將改變。地方政府將通過合同承包、特許經(jīng)營、補助等方式使私人資本介入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。很多的融資平臺也將進(jìn)行債務(wù)股權(quán)化等金融創(chuàng)新,引入民間資本或謀求上市,從而向國內(nèi)外民間經(jīng)濟主體轉(zhuǎn)移風(fēng)險,稀釋或者解除融資平臺的債務(wù)風(fēng)險。未來的地方融資平臺應(yīng)著力建設(shè)幾類融資平臺:一是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資平臺;二是新型工業(yè)化重大項目建設(shè)的投融資平臺。圍繞“新型工業(yè)化”建設(shè),重點開發(fā)交通項目、生態(tài)環(huán)保設(shè)施項目、公益性項目;三是產(chǎn)業(yè)發(fā)展投融資平臺。以支柱和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等為主。

〔1〕王雍君,黃占俊等主編.地方政府投融資研究——基于慶陽的探索.經(jīng)濟科學(xué)出版社,2009年版.

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〔3〕財政部財政科學(xué)研究所.60年來中國財政發(fā)展歷程與若干重要節(jié)點.改革,2009年第10 期.

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