改革開放以來，我國股市的誕生和發(fā)展始終貫穿著一條主線就是不穩(wěn)定，反映經濟發(fā)展晴雨表的功能，始終沒有體現出來，而被專家、機構和廣大股民冠以“政策市”、“過山車市”的稱謂，現有的市場分析方法和手段均難以對其運行做出準確的定性和定量的分析。股市是市場經濟的產物，但在我國這樣一個經濟未完全市場化的經濟結構下，經濟的發(fā)展必定會產生諸多不協(xié)調、不穩(wěn)定的局面，表現出來的形式之一就是股市不按經濟發(fā)展規(guī)律增長，而是按照政府頻繁變幻的經濟政策上下巨幅波動，表現在股價和股指上就是“過山車”式的亂象。在一小部分人享受市場盛宴的同時，給廣大參與交易的群眾帶來難以彌補的損失。而這種復雜局面形成的主要原因則是資本市場制度設計存在的諸多問題。
　　首先，資本市場投資者結構不合理。表現為機構投資者少，股民散戶大量存在，作為經濟社會基本細胞的企業(yè)缺乏從資本市場獲得資金支持的能力和意識，從而不能有效積極參與資本市場的經營和交易；而更多的股民散戶在這個市場上由于獲得信息的絕對不對稱性，更是被某些機構投資者設下的層層圈套深套，造成個人財產的嚴重損失。
　　其次，資本市場架構不合理。資本市場的要求是一個多層次、寬構架、不同投資主體共同參與的市場。而我國的資本市場卻是一個結構單一、層次不明、交易產品稀缺的市場。這一點在資本市場發(fā)展初期表現得尤為充分，雖然后來陸續(xù)開設了中小板、創(chuàng)業(yè)板交易市場，三板交易市場也將啟動，但仍與我國經濟的發(fā)展現狀不相匹配，特別是制度設立上雷同，沒有各自的特色和不同設立主體的針對性。老百姓的資金沒有更多的渠道投資，而是在證券市場上擠“天梯”，結果賠得一塌糊涂。
　　第三，資本市場的審批制度不合理。資本運作本來是市場行為，投、融資的參與者都是市場的主體。但我國投、融資的主體的交易行為均為行政審批的對象，這樣首先犧牲了市場的效率，其次部分環(huán)節(jié)和領域成為審批者尋租的溫床，犧牲了市場的公平。企業(yè)的投資價值應該交由市場決定，融資能力也應該由公司的價值決定。發(fā)達的資本市場，幾乎無一例外的都是投、融資主體行為采取注冊制而非審批制，這一成功經驗有待我們學習。
　　第四，金融產品設計不合理。金融產品（包括金融衍生產品）本該是根據企業(yè)實際情況和金融機構發(fā)展需要而設計的，是對經濟發(fā)展運營起到促進作用的載體。但在我國，由于資本市場頂層設計的缺失，金融機構成了國家壟斷行業(yè)，面對單一的市場金融產品，廣大群眾想要買的更是門檻畸高的稀缺品種，由于采取嚴格的準入制度，很多產品不能進入投資領域交易，市場產品豐富速度緩慢，投資資金只能在小圈子里打轉轉。
　　第五，金融產品定價不合理。層層的審批制度使一些金融產品畸形出生、畸形生長，股市中長期存在的“三高”現象就是最好的佐證。
　　第六，房地產市場這個準金融產品制度設計不合理。在一個超過13億人口和城鎮(zhèn)化快速推進的大國，土地的稀缺性無疑使房產的資源屬性日顯突出，進入交易市場后逐步演化為一種準金融產品。體現為許多開發(fā)商本來沒有什么資金實力，但就是因為取得了政府審批的一塊土地項目，就開始了集資、貸款、墊資施工、售賣樓花、收取與收款、銀行按揭、滾動開發(fā)的金融運作之旅。長此以往就導致了房地產市場畸形發(fā)展，給資本市場帶來了巨大沖擊，綁架了經濟運行的健康發(fā)展，甚至到了一但發(fā)生重大閃失就會將整個經濟推入崩潰邊緣的程度。
　　上述問題的存在，使我國經濟存在著諸多不確定性風險。為使資本市場健康發(fā)展，汲取過往教訓，筆者提出如下建議：
　　第一，要妥善解決投資者結構不合理的問題，大力發(fā)展資本市場，使實體經濟與金融經濟做到有機結合，使更多的機構投資者誕生。國家要鼓勵資本擁有者創(chuàng)辦投資機構，出臺必要的優(yōu)惠政策，逐步擴大機構投資者比例，對大規(guī)模投資者要加強監(jiān)管，對中小規(guī)模投資者要有充足的保護措施。
　　第二，通過擴大市場規(guī)模和調整市場結構，解決資本市場結構不合理的問題，從頂層設計上解決。要盡快放開三板市場，認真執(zhí)行上市公司退市制度，相信群眾的智慧，讓他們自己去判斷自己適合在哪個平臺上交易、交易哪些品種，以使資本市場繁榮發(fā)展。
　　第三，解決審批制度不合理的問題。逐步取消審批制并過渡到注冊制，遵循管辦分離的原則，證監(jiān)會要突出一個“監(jiān)”字，也就是發(fā)揮監(jiān)督職能，維護市場秩序，查出違法行為。擴大中介機構的業(yè)務范圍，強化中介機構的責任，真正發(fā)揮市場的作用，合理確定上市公司的價值。盡快使資本市場形成多層次、寬結構的合理局面。打破資本市場不活躍、管理混亂的狀態(tài)，使經濟發(fā)展有適合的資本市場與之配套。
　　第四，解決金融產品設計不合理的問題。必須首先著手解決產品設計缺陷的問題，使廣大群眾投資的金融產品不再稀缺。放寬準入標準，讓民間資本積極介入資本市場的建設，規(guī)范金融產品的交易門檻、交易層次、交易標準和價格。
　　第五，解決金融產品定價不合理的問題。必須解決的是利益輸送問題，首先要解決非市場化定價問題；其次是發(fā)行流通股鎖定期問題，不能人為制造證券產品的稀缺，繼續(xù)加快推進市場交易全流通工作；再次是增加金融產品品種，豐富金融產品內容，抑制投機炒作，讓不同投資檔次的品種，滿足廣大人民群眾日益增長的投資需求。
　　第六，解決房地產市場存在的問題，必須抓源頭治理，堅決執(zhí)行國務院關于房地產市場的各項調控政策和措施，絕不能使一些兩手空空的開發(fā)商通過批文、拿地、融資、按揭等流程制造創(chuàng)富神話，對房價推波助瀾直接損害實體經濟的發(fā)展繁榮。讓房地產回歸大眾商品的屬性，凈化資本市場，防止中國經濟“硬著陸”風險的發(fā)