投資要點(diǎn)：
　　1、公司是業(yè)內(nèi)合同能源管理項(xiàng)目較多的公司；
　　2、報告期內(nèi)凈利潤年均復(fù)合增長率達(dá)115.67%；
　　3、已經(jīng)形成合同能源管理業(yè)務(wù)完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。
　　
　　 天壕節(jié)能（300332）是國內(nèi)較早在余熱發(fā)電領(lǐng)域采用合同能源管理模式連鎖投資運(yùn)營余熱發(fā)電項(xiàng)目的綜合節(jié)能服務(wù)商之一，是該領(lǐng)域合同能源管理業(yè)務(wù)的市場開拓者。秉承“以技術(shù)為先導(dǎo)、以資本為后盾、創(chuàng)新的商業(yè)模式、發(fā)展合作共贏的節(jié)能環(huán)保事業(yè)”的理念，公司已經(jīng)成為國內(nèi)具有一定影響力的綜合節(jié)能服務(wù)提供商，是目前國內(nèi)以合同能源管理模式投資余熱發(fā)電項(xiàng)目較多的公司。
　　
　　業(yè)績保持快速增長
　　 天壕節(jié)能主營業(yè)務(wù)為以合同能源管理模式從事余熱發(fā)電項(xiàng)目的連鎖投資、研發(fā)設(shè)計(jì)、工程建設(shè)和運(yùn)營管理；同時亦利用公司在余熱發(fā)電技術(shù)、余熱發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)、余熱電站運(yùn)營管理等方面的優(yōu)勢為客戶提供包括余熱發(fā)電項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)和技術(shù)咨詢、工程建筑安裝、工程總承包在內(nèi)的工程建設(shè)與技術(shù)服務(wù)。
　　 公司合同能源管理業(yè)務(wù)通過投資、建設(shè)、運(yùn)營余熱電站，將合作方提供的余熱資源轉(zhuǎn)化為電能供給合作方使用，以幫助合作方降低實(shí)際能源消耗，減少煙氣排放；公司按照合同約定的優(yōu)惠電價和實(shí)際供電量與合作方進(jìn)行結(jié)算，分享節(jié)能收益，獲取投資回報；合作方在零投資的情況下大幅節(jié)省了能源成本，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。
　　 作為目前少數(shù)具備跨行業(yè)余熱電站投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營能力的綜合節(jié)能服務(wù)公司之一，天壕節(jié)能目前已簽約的項(xiàng)目主要分布于水泥、玻璃行業(yè)，正在開發(fā)冶金、鋼鐵和化工等行業(yè)合同能源管理項(xiàng)目。截至2011年12月31日，公司已投入運(yùn)營及在建、擬建合同能源管理項(xiàng)目達(dá)29個，是國內(nèi)余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理項(xiàng)目較多的公司，具有突出的市場優(yōu)勢；同時，公司目前所有合同能源管理項(xiàng)目的運(yùn)營期限均為20年，項(xiàng)目經(jīng)營的可持續(xù)性較強(qiáng)。
　　 公司是少數(shù)掌握三個以上用能行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)并提供工程技術(shù)服務(wù)的節(jié)能服務(wù)公司之一。多行業(yè)工程技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目的實(shí)施提升了公司在余熱發(fā)電領(lǐng)域的技術(shù)影響力，同時也為公司后續(xù)合同能源管理業(yè)務(wù)的拓展提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)儲備、積累了豐富的工程實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)快速增長，2009年、2010年及2011年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4938.05萬元、9001.96萬元和18307.26萬元，年均復(fù)合增長率達(dá)92.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1108.35萬元、2971.16萬元和5155.26萬元，年均復(fù)合增長率達(dá)115.67%。隨著已簽約在建、擬建項(xiàng)目逐步投入運(yùn)營，公司營業(yè)收入、凈利潤預(yù)期仍將較快增長。
　　
　　具備雄厚技術(shù)實(shí)力
　　 天壕節(jié)能基于多年的技術(shù)研發(fā)實(shí)踐和跨行業(yè)、跨領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)的積累，已掌握了余熱發(fā)電技術(shù)的研發(fā)規(guī)律，對余熱發(fā)電技術(shù)的跨行業(yè)應(yīng)用形成了科學(xué)有效的技術(shù)研發(fā)方法和程序。公司擁有9項(xiàng)余熱發(fā)電技術(shù)專利，另外2項(xiàng)發(fā)明專利申請已經(jīng)取得《專利申請受理通知書》，擁有17項(xiàng)專有技術(shù)。雄厚的技術(shù)實(shí)力為公司后續(xù)合同能源管理業(yè)務(wù)的拓展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，為公司快速發(fā)展提供強(qiáng)勁的技術(shù)動力。
　　 公司已經(jīng)形成了合同能源管理業(yè)務(wù)完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，在投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營管理四個環(huán)節(jié)均具有較強(qiáng)的實(shí)力。通過各個環(huán)節(jié)的有效互動，公司不僅可以充分發(fā)揮各環(huán)節(jié)的協(xié)同效應(yīng)，又能為合作方提供一體化、全方位的節(jié)能服務(wù)，提升了公司的專業(yè)服務(wù)水平和合作方的節(jié)能體驗(yàn)。
　　 本次登陸創(chuàng)業(yè)板，公司擬發(fā)行8000萬股A股，募集資金擬投向天壕老河口、天壕宜城、天壕荊門、天壕邯鄲（二期）、弘耀項(xiàng)目，以及其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金。隨著本次募集資金投資項(xiàng)目陸續(xù)實(shí)施，預(yù)計(jì)在未來兩三年內(nèi)，公司建成運(yùn)營的優(yōu)質(zhì)合同能源管理項(xiàng)目將達(dá)20個以上，這有利于鞏固公司的行業(yè)地位、進(jìn)一步提升公司核心競爭力和盈利能力，增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力。