本周四晚間央行的降息一度令外盤銅價(jià)短暫回升，但不久后伯南克發(fā)表講話，市場(chǎng)回升的情緒便逐漸降溫，甚至周五銅價(jià)反而比上一日更弱了，顯然降息并沒有對(duì)市場(chǎng)起到多么大提振的作用，反而成為利多出盡變利空的信號(hào)，這對(duì)下周工業(yè)品的整體走勢(shì)將會(huì)起到非常重要的影響。
　　我們認(rèn)為，自2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以來，因?yàn)橥庑璧淖呷?，而中?guó)持續(xù)不斷的宏觀調(diào)控，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于溫吞水狀態(tài)，資本市場(chǎng)的走向更多仰賴于國(guó)家政策的轉(zhuǎn)變并存在滯后的特點(diǎn)。雖然當(dāng)下政策已經(jīng)在“預(yù)調(diào)微調(diào)”的口號(hào)下進(jìn)入了一輪新的放松周期，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)超預(yù)期下滑的局面并未有實(shí)質(zhì)改善，加之政府換屆對(duì)宏觀政策的擾動(dòng)，都使得近期政策放松的力度和速度對(duì)市場(chǎng)的刺激作用大打折扣。
　　由于政策放松還未能對(duì)總需求形成實(shí)質(zhì)性支持，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍持續(xù)處于下行通道，因而整個(gè)商品市場(chǎng)尤其是與經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)密切相關(guān)的工業(yè)品便很難擺脫弱勢(shì)格局。
　　當(dāng)下，國(guó)際經(jīng)濟(jì)依然不容樂觀。美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期有所弱化，今年預(yù)計(jì)僅會(huì)溫和增長(zhǎng)2.3%。近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的走弱就是這一邏輯的體現(xiàn)。近期西班牙債務(wù)問題加劇，希臘政局也重現(xiàn)動(dòng)蕩，這都凸顯了歐債危機(jī)的長(zhǎng)期性和復(fù)雜性，因此，中國(guó)所面臨的外需仍將持續(xù)低迷。
　　從商品現(xiàn)貨企業(yè)情況來看，5月近八成銅貿(mào)易商反映需求環(huán)比改善但幅度不大，而且改善并不是真實(shí)消費(fèi)需求帶動(dòng)，反映更多的是銅價(jià)在5 月中旬下跌時(shí)出現(xiàn)抄底補(bǔ)庫(kù)但仍偏謹(jǐn)慎，而且銅貿(mào)易商對(duì)后期銷售的預(yù)期也并不十分樂觀。他們普遍認(rèn)為如果政府在未來幾年不出臺(tái)大刺激政策，中國(guó)未來銅的消耗量可能就維持在700 萬噸至800 萬噸的水平，新增需求將非常有限。
　　目前大多數(shù)貿(mào)易商的存貨意愿都不高，更愿意保持現(xiàn)金流。近段時(shí)間企業(yè)庫(kù)存均維持在低水平，規(guī)模越小的貿(mào)易商庫(kù)存越小甚至不留庫(kù)存，普遍維持3-4 天水平，大型貿(mào)易商因?yàn)橐恢庇虚L(zhǎng)單貿(mào)易的緣故庫(kù)存維持在10-15 天水平。下游開工率因加工廠規(guī)模大小而不同，大型加工廠開工率約7 成至8 成，中型約5 成至6 成，小型約3 成或更多的是處于停產(chǎn)。終端反映開工率本月為6 成左右，同時(shí)有讓員工放假的現(xiàn)象。
　　因此就以上情況來看，以銅為代表的工業(yè)品弱勢(shì)格局仍將延續(xù)，下周很大可能挑戰(zhàn)50000元/噸的整數(shù)關(guān)口，技術(shù)形態(tài)上依然看不出走好的跡象，目前價(jià)格處于布林通道下軌，從周五走勢(shì)看，下軌的支撐已是岌岌可危，盤局一旦突破，將打開迅速下跌的通道，當(dāng)此之時(shí)，投資者應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，順勢(shì)而為且不要膽怯，切忌逆市貪心去做反彈，以免因小失大。