張立棟

張立棟 中國工商時報總編輯助理

4月底A股2000多家上市公司2011年年報披露結(jié)束，“虧損王”的帽子一直緊緊扣在中國遠(yuǎn)洋的頭上。

中國遠(yuǎn)洋2011年年報可以說是愈演愈烈的金融危機(jī)以及國際貿(mào)易環(huán)境的真實寫照：年報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入689.08億元，同比下降12.3%，歸屬于公司權(quán)益持有人的凈利潤為虧損104.49億元，而一年前其凈利潤為67.6億元。中國遠(yuǎn)洋2012年第一季度繼續(xù)虧損，4月26日發(fā)布季報公告稱，虧損26.95億元，每股虧損0.26元。

即使在以往蕭條的年景里，超過100億元的虧損也著實罕見，唯一可以引起聯(lián)想的是東方航空在2008年出現(xiàn)的巨額虧損，那個數(shù)字是138.28億元。

其實，市場上什么時候都有巨大盈利或巨額虧損的公司。問題在于，這家虧損巨大的公司頭頂著“央企”的光環(huán)。在享受著政策紅利和市場壟斷紅利的同時，它的巨虧就愈發(fā)引起公眾關(guān)注。

更令人憂心的是，分析人士普遍表示，對中國遠(yuǎn)洋而言，短期扭虧為盈似乎很難。因為其主業(yè)航運(yùn)市場前景低迷，預(yù)期悲觀。

對中國遠(yuǎn)洋這種類型的公司而言，宏觀經(jīng)濟(jì)周期和公司的運(yùn)行周期基本是一致的，作為國際經(jīng)貿(mào)盛衰的風(fēng)向標(biāo)，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)拇_是受本輪金融危機(jī)打擊最大的行業(yè)。

不過，這應(yīng)該不是問題的全部。

歸結(jié)起來，中國遠(yuǎn)洋巨虧應(yīng)該有三方面原因，即貿(mào)易環(huán)境、匯率環(huán)境，以及管理因素。

貿(mào)易環(huán)境惡化很容易被理解。作為國際海運(yùn)市場主要指標(biāo)之一的BDI(波羅的海干散貨綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù))在去年表現(xiàn)持續(xù)下跌，該指數(shù)日均1548點(diǎn)，較上年均值下降了39%，為十年來最低水平。

國內(nèi)沿海運(yùn)輸市場亦不樂觀，2011年沿海運(yùn)輸市場也呈現(xiàn)出“前高后低，年末跳水”的走勢，運(yùn)價屢創(chuàng)年內(nèi)新低。

中國遠(yuǎn)洋在幾年前花巨資置辦了全球最大的干散貨船隊。而現(xiàn)在，一度風(fēng)光的龐大船隊卻成為虧損的包袱。養(yǎng)著一支龐大的海運(yùn)船隊，但實際運(yùn)量遠(yuǎn)不及總運(yùn)力。由于國際航運(yùn)市場上運(yùn)費(fèi)的暴跌和油價的暴漲，曾經(jīng)讓中國遠(yuǎn)洋引以為傲的干散貨航運(yùn)項目，去年就造成了68億元的巨虧。

金融市場環(huán)境對中國遠(yuǎn)洋也十分不利。遠(yuǎn)洋運(yùn)輸一般都以美元外匯結(jié)算，而我們知道，人民幣總體上持續(xù)的匯率升值自然會給中遠(yuǎn)帶來很大財務(wù)壓力和匯兌損失。

當(dāng)然，除了以上所說的兩個原因，公司在管理層面也并不盡如人意。

有分析認(rèn)為，中國遠(yuǎn)洋的風(fēng)險管理控制方面還存在不完善，如協(xié)調(diào)機(jī)制、報價機(jī)制等方面。此外，亦有媒體指出中國遠(yuǎn)洋在開拓國際市場時過多依靠價格策略，導(dǎo)致利潤不高。這個價格策略說白了就是在國內(nèi)市場上時常出現(xiàn)的“拼低價”現(xiàn)象，在油價上漲的背景下，這種做法當(dāng)然是越做越虧。

毫無疑問，中國遠(yuǎn)洋的巨大虧損不僅僅是其公司的偶發(fā)現(xiàn)象。輿論在關(guān)注其虧損原因的同時，更掀起了對央企投資、運(yùn)營和管理效率的廣泛爭論。

許多人認(rèn)為，中國遠(yuǎn)洋所體現(xiàn)出來的一些問題，或多或少都可以在國內(nèi)大國企身上找到同樣的影子。

年初財政部發(fā)布的報告顯示，國企利潤同比下滑十分明顯。隨后，國家統(tǒng)計局也發(fā)布了類似信息，今年前兩個月，包括央企和地方國企在內(nèi)的國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了2010年以來最低的營收增長和首次利潤負(fù)增長。

可以理解的是，在以往政策紅利保駕護(hù)航下，在金融資源“吃小灶”的背景下，國企更多關(guān)注的是做大規(guī)模、做大資產(chǎn)分母。沒有太多人在乎精細(xì)化運(yùn)作和持續(xù)提升管理效率。然而，企業(yè)一旦進(jìn)入全球市場，就立刻面臨著政策紅利消失、壟斷紅利打折的情況。沒有了政府資源保駕護(hù)航，這些“中字頭”企業(yè)靠什么延續(xù)其在國內(nèi)的業(yè)績優(yōu)勢呢？

有專家表示，包括中國遠(yuǎn)洋在內(nèi)的央企應(yīng)當(dāng)從巨虧中汲取足夠的教訓(xùn)，必須拿出全部精力獨(dú)當(dāng)一面，在全球范圍內(nèi)配置資源、運(yùn)作市場，努力做到規(guī)模與管理能力的匹配。

這恐怕就是中國遠(yuǎn)洋虧損帶給人們最有價值的思考和啟發(fā)。