鄭州市第三人民醫(yī)院 楊 蕊

企業(yè)并購重組問題研究

鄭州市第三人民醫(yī)院 楊 蕊

企業(yè)并購重組，是指企業(yè)通過兼并、合并、收購、分立或其他方式，對(duì)企業(yè)原有和既存的各類資源進(jìn)行重新組合的過程和行為。

一、企業(yè)并購重組的本質(zhì)

企業(yè)并購重組實(shí)質(zhì)上是根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)擁有的生產(chǎn)要素、生產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行重新組合，是利益的重新調(diào)整。

1.生產(chǎn)要素。生產(chǎn)要素包括3方面：實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、或有資產(chǎn)，即客戶、人力、技術(shù)、公共關(guān)系等資源。

2.生產(chǎn)關(guān)系。生產(chǎn)關(guān)系包括3方面：負(fù)債，即負(fù)債、預(yù)計(jì)負(fù)債、或有負(fù)債；所有者權(quán)益，即股東權(quán)益；其他利益關(guān)系人，即管理者、職工、客戶、駐地居民以及所有的利益相關(guān)者。

二、企業(yè)并購重組的戰(zhàn)略目標(biāo)

1.實(shí)現(xiàn)資本的低成本擴(kuò)張。

（1）實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。即降低單位固定成本，取得企業(yè)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)1+1＞2。

（2）降低交易費(fèi)用。即用費(fèi)用較低的企業(yè)內(nèi)部交易代替費(fèi)用較高的市場(chǎng)交易。

2.提高投資速度和效率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過并購重組方式進(jìn)行投資速度快、效率高，大大縮短了投資時(shí)間，減少了投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，通過并購重組不但可以取得原有企業(yè)的生產(chǎn)能力和各種資產(chǎn)，還可以取得原有企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。

3.調(diào)整業(yè)務(wù)方向和改善資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)以并購重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組為手段，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，可以解決實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略或經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題，實(shí)現(xiàn)進(jìn)入或者退出某些業(yè)務(wù)領(lǐng)域的目標(biāo)。

4.獲得企業(yè)發(fā)展所需的資源。企業(yè)是有效配置資源的組織，企業(yè)資源除了流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)外，還包括人力資源、客戶資源、公共關(guān)系資源、企業(yè)文化資源等，通過并購重組可以獲得企業(yè)發(fā)展所需的資源。

5.體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，獲取資本收益。企業(yè)資本只有在運(yùn)動(dòng)過程中才能體現(xiàn)出其價(jià)值，資本也只能通過運(yùn)動(dòng)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。通過企業(yè)并購重組，可以實(shí)現(xiàn)資本的流動(dòng)，獲取資本收益。

三、企業(yè)并購重組實(shí)務(wù)

1.企業(yè)并購重組的主要法律依據(jù)。包括《公司法》、《證券法》、《合同法》、《上市公司收購管理辦法》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理辦法》、《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》以及部門規(guī)章及其他相關(guān)法律法規(guī)。

2.參與企業(yè)并購重組的中介及其服務(wù)內(nèi)容。

（1）咨詢師。其服務(wù)內(nèi)容：并購重組策略制定，選擇目標(biāo)公司；戰(zhàn)略、管理、經(jīng)營診斷；并購重組方案設(shè)計(jì)與實(shí)施；交易談判、安排融資方式；接管及整合方案設(shè)計(jì)與實(shí)施。

（2）律師。其服務(wù)內(nèi)容：法律盡職調(diào)查，并購重組合約起草。

（3）估價(jià)師。其服務(wù)內(nèi)容：估價(jià)模型設(shè)計(jì)，企業(yè)價(jià)值及資產(chǎn)評(píng)估。

（4）會(huì)計(jì)師。其服務(wù)內(nèi)容：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，稅務(wù)籌劃，凈資產(chǎn)審計(jì)，安排支付方案。

3.企業(yè)并購重組常見的交易結(jié)構(gòu)。

（1）股權(quán)并購。直接或間接購買目標(biāo)公司部分或全部股權(quán)，使目標(biāo)公司成為買方的投資實(shí)業(yè)，而買方需要承受目標(biāo)公司一切的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。

（2）資產(chǎn)并購。買方只依需要購買目標(biāo)公司部分或全部資產(chǎn)，通常不需要承受目標(biāo)公司的債務(wù)。

4.企業(yè)并購重組的實(shí)施程序。

（2）目標(biāo)公司甄別。包括尋找目標(biāo)企業(yè)、搜集公開信息資料、與目標(biāo)公司首腦初步協(xié)商、目標(biāo)公司動(dòng)機(jī)分析，以及收購的可能性、方式、價(jià)格分析。

（3）目標(biāo)公司盡職調(diào)查。包括行業(yè)市場(chǎng)前景分析，以及企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、資信狀況、管理水平、稅務(wù)、保險(xiǎn)、或有事項(xiàng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)調(diào)查。

（4）并購重組方案設(shè)計(jì)。包括定價(jià)模式、心理價(jià)位、交易模式、交易程序、判斷并解決對(duì)轉(zhuǎn)讓形成障礙的因素、其他轉(zhuǎn)讓條件、稅務(wù)方案設(shè)計(jì)。

（5）并購重組方案實(shí)施。包括對(duì)被收購方的審計(jì)、評(píng)估和估值結(jié)果發(fā)表意見以達(dá)成一致、完成轉(zhuǎn)讓協(xié)議談判、完成內(nèi)部審批程序。

（6）股權(quán)交割及管理整合。包括完成股權(quán)交割手續(xù)、完成收購日后目標(biāo)公司的管理整合。

5.企業(yè)并購重組審計(jì)的一般工作要點(diǎn)。

（1）對(duì)收購方確定的并購基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)。應(yīng)特別關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表認(rèn)定的資產(chǎn)存在、完整及權(quán)利義務(wù)要素，關(guān)注或有負(fù)債。

對(duì)“李約瑟問題”的探討，其實(shí)還有一個(gè)被忽視了的意義，那就是：它啟發(fā)我們，不僅要對(duì)中國科學(xué)技術(shù)在其社會(huì)文化背景下發(fā)生與發(fā)展的歷史加以反思，而且更重要的是，將有可能在深入探討的過程中，為未來中國科技文化與西方科技文化的交流與互動(dòng)，提供一條可供參考的方向與途徑。因此，有必要在此討論一下“西學(xué)東漸”與“東學(xué)西漸”的關(guān)系及其發(fā)展態(tài)勢(shì)問題。

（2）滿足收購方定價(jià)目的，完成盈利預(yù)測(cè)審核。應(yīng)審核盈利預(yù)測(cè)的假設(shè)基礎(chǔ)是否合理，完成被收購方歷史業(yè)績(jī)的審計(jì)工作。

（3）若被收購方為上市公司，應(yīng)對(duì)收購主體的資格進(jìn)行審查。對(duì)收購主體資格審查的關(guān)注點(diǎn)有持續(xù)經(jīng)營能力、盈利能力與預(yù)測(cè)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)方交易。

6.企業(yè)并購重組的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作要點(diǎn)

（1）進(jìn)行充分的前期調(diào)查。一是分析目標(biāo)對(duì)象的商業(yè)背景。二是進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)全面了解其經(jīng)營狀況。

（2）盡職調(diào)查關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。包括目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)背景、內(nèi)部控制制度、基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)狀況、或有事項(xiàng)。

（3）盡職調(diào)查的一般工作步驟。前期調(diào)查，了解項(xiàng)目背景；現(xiàn)場(chǎng)取證調(diào)查，進(jìn)行數(shù)據(jù)分析；提交報(bào)告，解釋觀點(diǎn)。

（4）提交報(bào)告。盡職調(diào)查報(bào)告沒有固定格式，但通常體現(xiàn)調(diào)查目的。包括工作范圍及目標(biāo)、工作方法及工作基礎(chǔ)、工作成果及重大事項(xiàng)描述、投資回報(bào)分析。

四、企業(yè)并購重組的稅務(wù)問題

1.政策依據(jù)。主要有：《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》財(cái)稅［2009］59號(hào)（以下簡(jiǎn)稱59號(hào)文件），《關(guān)于企業(yè)清算業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》財(cái)稅［2009］60號(hào)（以下簡(jiǎn)稱60號(hào)文件），《關(guān)于發(fā)布“企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法”的公告》國家稅務(wù)總局公告第4號(hào)。

2.59 號(hào)、60號(hào)文件涉及的幾個(gè)重要概念。

（1）企業(yè)重組。是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)以外發(fā)生的法律結(jié)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重大改變的交易。包括企業(yè)法律形式的改變、債務(wù)重組、股權(quán)收購和資產(chǎn)收購、合并、分離等。

（2）企業(yè)法律形式的改變。是指企業(yè)注冊(cè)名稱、住所以及企業(yè)組織形式等的簡(jiǎn)單改變。企業(yè)發(fā)生的其他法律形式的簡(jiǎn)單改變，可直接變更稅務(wù)登記證，除另有規(guī)定外，有關(guān)企業(yè)所得稅納稅事項(xiàng)（包括虧損結(jié)轉(zhuǎn)、稅收優(yōu)惠等權(quán)利和義務(wù)）由變更后的企業(yè)承繼，但因住所發(fā)生變化而不符合稅收優(yōu)惠條件的除外。

（3）股權(quán)收購。是指一家企業(yè)（收購企業(yè)）購買另一家企業(yè)（被收購企業(yè)）的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購企業(yè)控制的交易。收購企業(yè)支付對(duì)價(jià)的形式包括股權(quán)支付、非股權(quán)支付或兩者的組合。股權(quán)支付，是指企業(yè)重組中購買、換取資產(chǎn)的一方，以本企業(yè)或其控股企業(yè)的股權(quán)、股份作為支付對(duì)價(jià)的一種支付形式；非股權(quán)支付，是指企業(yè)重組中購買、換取資產(chǎn)的一方以本企業(yè)的現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收款項(xiàng)，以及本企業(yè)或其控股企業(yè)股權(quán)和股份以外的有價(jià)證券、存貨、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)以及承擔(dān)債務(wù)等作為支付對(duì)價(jià)的一種支付形式。

（4）資產(chǎn)收購。是指一家企業(yè)（受讓企業(yè)）購買另一家企業(yè)（轉(zhuǎn)讓企業(yè)）實(shí)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)的交易。

（5）企業(yè)合并。是指一家或多家企業(yè)（被合并企業(yè)）將其全部資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)讓給另一家現(xiàn)存或新設(shè)企業(yè)（合并企業(yè)），被合并企業(yè)股東換取合并企業(yè)股權(quán)或非股權(quán)支付，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的依法合并。

（6）分立。是指一家企業(yè)（被分立企業(yè)）將部分或全部資產(chǎn)分離轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)存或新設(shè)企業(yè)（分立企業(yè)），被分立企業(yè)股東換取分立企業(yè)的股權(quán)或非股權(quán)支付，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的依法分立。

（7）企業(yè)重組。重組日的確定，按以下規(guī)定處理：債務(wù)重組，以債務(wù)重組合同或協(xié)議生效日為重組日；股權(quán)收購，以轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效且完成股權(quán)變更手續(xù)日為重組日；資產(chǎn)并購，以轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效且完成資產(chǎn)實(shí)際交割日為重組日；企業(yè)合并，以合并企業(yè)取得被合并企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)并完成工商登記變更日期為重組日；企業(yè)分立，以分立企業(yè)取得被分立企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)并完成工商登記變更日期為重組日。

綜上，企業(yè)并購重組業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域?qū)挘叨?，需要深入認(rèn)真地學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)和政策，才能領(lǐng)會(huì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵和外延。