林永生，王雪磊

（1.北京師范大學 中國市場經(jīng)濟研究中心，北京 100875；2.中國人民銀行 辦公廳，北京 100875；3.北京師范大學 經(jīng)濟與資源管理研究院，北京 100875）

引言

“十二五”期間，中國經(jīng)濟社會發(fā)展將呈現(xiàn)兩大重要特征：一是保障與改善民生，二是轉變經(jīng)濟發(fā)展方式。其中，轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的目標是建立資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，通過培育和扶持碳金融市場，促進節(jié)能、減排、降耗，大力發(fā)展綠色經(jīng)濟，則是轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要內(nèi)容和途徑。究竟什么叫碳金融市場，其得以發(fā)展的理論基礎何在？目前，國內(nèi)外相關發(fā)展情況怎樣，如何更好地建設與發(fā)展中國的碳金融市場？本文將重點回答這些問題。

一、碳金融市場的含義與理論基礎

碳市場、碳金融與碳金融市場是一組密切聯(lián)系而又有所區(qū)別的概念。碳市場，又稱碳交易市場，包括配額市場（Allowance-based Markets） 和項目市場（Project-based Markets）兩大類，前者以限額-交易為理論基礎，后者以基準線—交易為原理。碳市場的形成與發(fā)展進一步豐富了排污權交易的基本框架，多種碳金融衍生品隨之產(chǎn)生，比如碳排放權以及與之相關的債券、基金等，理論和實踐通常把低碳經(jīng)濟相關的投融資活動稱之為碳金融。

碳金融市場是碳市場與碳金融的結合。在概念上，碳市場包括碳金融市場，碳金融市場屬于碳市場的一種，是進一步細化的碳市場，必須要有金融機構的參與，比如銀行、基金或信托機構等，之所以稱為碳金融市場，主要在于兩點：一是產(chǎn)品本身具有金融屬性，無論是碳排放指標，還是相關的衍生期貨、期權產(chǎn)品；二是金融機構直接或間接成為市場交易主體，此外，還有很多金融機構參與建立交易平臺，比如碳排放交易所。根據(jù)經(jīng)濟學理論可知，任何完整的市場至少包括三個基本要素：即買方、賣方和產(chǎn)品。碳金融市場亦不例外，碳金融市場上的產(chǎn)品主要是指碳排放指標以及由此派生的各種期貨、期權合約。碳金融市場的賣方主要是那些擁有多余碳排放指標的企業(yè)或個人，這些企業(yè)或個人既包括實體生產(chǎn)性企業(yè)，也包括很多諸如碳基金或銀行之類的金融機構。一方面，石油公司、風電廠等單位由于積極研發(fā)應用節(jié)能減排技術，使得他們實際碳排放量遠小于政府規(guī)定的最高限額，進而，他們就會將通過自身努力節(jié)省下來的碳排放指標拿到市場上銷售，成為碳金融市場上的賣方。另一方面，很多國際性碳基金或者銀行會直接從上述實體類生產(chǎn)企業(yè)那里低價購買碳指標，然后適度囤積，以待碳價格高企時再賣出，從中實現(xiàn)套利，從這個意義上看，金融機構實際上充當了投機者或中間做市商的角色。碳金融市場的買方包括三類：一類是自身減排困難的實體類生產(chǎn)企業(yè)，比如火電廠或大型化工廠，可能由于其自身技術水平有限、資本高度密集，減排成本很高，使得這些企業(yè)的實際碳排放指標超過政府分配的限額，超出部分就必須從市場上購買；第二類是希望囤積碳指標、以賤賣貴賣方式實現(xiàn)套利的金融機構；最后一類主要是指那些致力于環(huán)保事業(yè)的單位和個人，他們對于碳排放指標只買不賣，當然，這一類人的目的也不盡相同，有的是純粹做環(huán)保類慈善事業(yè)，主觀上沒有任何謀利的動機。還有的是則希望以此為噱頭，為企業(yè)和品牌營銷，賺取無形資產(chǎn)。

追溯碳金融市場的理論基礎，首先要回答為何碳排放指標能夠成為一種產(chǎn)品，其次還要論證為何這種產(chǎn)品能夠通過市場進行交易。碳排放指標能夠成為產(chǎn)品，是因為無論在世界范圍內(nèi)、還是國家層面，為了減緩和應對氣候變化，都必須要削減碳排放量，進而就必然涉及在既定區(qū)域空間范圍內(nèi)分配碳排放指標問題，碳排放指標因此便具有了稀缺性和成為產(chǎn)品的可能。至于是否可交易，則取決于相關的政策與制度安排。實際上，碳排放指標成為產(chǎn)品與氣候問題息息相關：1988年聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署和世界氣象組織聯(lián)合成立了氣候變化政府間會議（IPCC：Intergovernmental Panel on Climate Change），氣候變化問題開始成為世界關注焦點，IPCC每隔5年左右發(fā)布一次《氣候變化評估報告》，自1990年至今，已經(jīng)發(fā)布了4次，第5次評估報告預計與2012年發(fā)布，其目的是動態(tài)跟蹤評估全球氣候變化及其對人類活動可能發(fā)生的影響，引起世界各國對全球氣候變化、尤其是氣候變暖問題的廣泛關注。聯(lián)合國大會于1992年6月4日通過了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，規(guī)定發(fā)達國家為締約國，締約國要嚴格限制溫室氣體排放，同時向發(fā)展中國家提供額外資金以支付發(fā)展中國家履行《公約》所需增加的費用，并促進相關技術轉讓。1997年12月11日，第3次締約方大會在日本京都召開，通過了《京都議定書》，全球第一次以公約法律的形式，明確了各國在承擔氣候減排方面的義務。此后，荷蘭、英國、丹麥等國家率先開展了一系列旨在削減和控制溫室氣體排放的活動。歐洲排放交易計劃（EU-ETS）也成為全球交易規(guī)模最大的碳排放指標交易平臺，激活了《京都議定書》下、關于削減碳排放的靈活機制——排放權交易（ET）、聯(lián)合執(zhí)行（JI）和清潔發(fā)展機制（CDM），碳的金融化趨勢日漸明顯。

從理論上講，有三種削減碳排放的途徑：政府直接管制、污染者付費（又叫碳稅）、碳排放權交易，但無論是通過政府直接管制，還是征收碳稅讓污染者自行付費，都要求政府進行干預，處理大量微觀市場信息，增加了政府的管理和交易成本，而且還可能會扭曲市場信號，降低資源配置效率，因此，碳排放權交易越來越受到重視并為世界多國采用。在經(jīng)濟學理論中，純粹的市場力量進行資源配置通常是有效的，但在更多情況下，經(jīng)濟主體的活動往往會產(chǎn)生外部性，后者導致市場失靈，傳統(tǒng)經(jīng)濟學家對這類外部性問題的深入研究便奠定了碳排放交易的理論支撐，英國已故的著名經(jīng)濟學家庇古在《福利經(jīng)濟學》中首次提出污染的外部性問題①，他提出并區(qū)分了人類經(jīng)濟活動中的邊際社會成本和邊際私人成本，并將二者的差額稱之為外部成本或說外部性。為了最優(yōu)配置經(jīng)濟資源，使外部成本內(nèi)部化，他建議國家征收環(huán)境稅或實施財政補貼；20世紀中后期，美國著名經(jīng)濟學家科斯提出與庇古迥異的政策理念：只要產(chǎn)權界定明晰化，政府不需要再對市場進行干預，單純依靠市場交易就可有效解決污染的外部性問題。他認為，只要明確界定涉及外部效應的商品的產(chǎn)權（在污染的問題中，這種商品就是環(huán)境）——無論誰擁有了產(chǎn)權——行為人都能從其初始稟賦出發(fā)，通過交易達到帕累托有效配置；戴爾斯（Dales）于1968年首次提出排污權交易的概念，進一步拓展了科斯的產(chǎn)權理論，他認為，環(huán)境資源是一種商品，政府是其所有者，可咨詢或委托專家將環(huán)境污染物分割成一些標準單位即排污權，污染者必須出錢購買這種權力，純粹市場機制下的供求均衡點便實現(xiàn)了環(huán)境資源的最優(yōu)配置狀態(tài)。

二、碳金融市場的國際經(jīng)驗

目前，國際碳交易市場幾乎都有大量金融機構的參與，從這個意義而言，國際碳市場與國際碳金融市場并無本質區(qū)別。碳金融市場的國際經(jīng)驗，主要包括國際碳市場的交易內(nèi)容或產(chǎn)品、參與主體、場所、機制、成交量及價格等。

國際碳金融市場的交易產(chǎn)品包括碳排放指標以及相關的金融衍生品，主要是一些期貨、期權合約，比如碳金融工具（CFI）。參與主體分為供給方、需求方和中間商三類，圖1給出了三類參與主體的具體構成情況。

如圖1所示，國際碳金融市場中的供給方包括轉型和發(fā)展中國家，因節(jié)能技術先進而擁有多余碳排放配額的發(fā)達國家，以及旨在從中套利的金融機構。需求方也可分三類：第一類是自愿性減排市場的買方，如美國芝加哥氣候交易所（CCX）里那些簽署了自愿減排協(xié)議的會員企業(yè)、參與澳洲新南威爾士溫室氣體減量計劃的電力零售商及大型電力用戶、參加美國區(qū)域溫室氣體聯(lián)合減排倡議的東北部十州；第二類是在《京都議定書》下承擔減排責任的政府；第三類是中介機構，他們一般從發(fā)展中國家買入經(jīng)國際第三方核準的溫室氣體減排單位（CERS），然后在交易所售出，從而實現(xiàn)套利。

迄今，世界上很多國家和地區(qū)成立了有關碳排放指標的交易所，如美國芝加哥氣候交易所（CCX）、歐盟排放交易體系（EU ETS）、澳洲新南威爾士交易體系、中國的京津滬及國內(nèi)很多城市都成立的排放權交易所，等等。此外，澳洲與加拿大聯(lián)邦體系，加拿大亞伯達省氣候變化與排放管理法案，韓國、紐西蘭及瑞士排放交易制度，均開始規(guī)劃或實施。其中較為知名的兩家交易所是歐盟排放交易體系（EU ETS）和芝加哥氣候交易所（CCX）：2003年，歐盟立法委員會通過法規(guī)，決定自2005年1月1日起開始實行歐盟排放貿(mào)易體系（EU ETS），對其15個成員國國內(nèi)各個行業(yè)的溫室氣體排放設定限額，并致力于將其打造成為全球性的排放交易體。歐盟成員國政府允許歐盟排放交易系統(tǒng)內(nèi)的成員從2005年起可使用CDM項目和JI項目的減排量指標核證減排量（CERs）來抵消其排放量。在該體系下，各成員國政府將溫室氣體排放的初始指標通過實施國家分配計劃（National Allocation Plan，NAP），分配給體系管制下的企業(yè)②，近乎95%的GHG減排量配額是由各國政府免費發(fā)放。為了促進歐盟排放交易體系（EU ETS）與《京都議定書》的對接，歐盟于2004年通過了“連接指令（European Union Allowances，EUAs）”，具體包括2005年1月1日起與CDM對接，2008年1月1日起與JI對接。迄今，歐盟的排放貿(mào)易體系已成為全球最大的排放貿(mào)易機制。成立于2003年的芝加哥氣候交易所（CCX）是全球第一個、也是北美地區(qū)唯一的一個自愿性參與溫室氣體減排量交易并對減排量承擔法律約束力的先驅組織和市場交易平臺。CCX開展的業(yè)務范圍覆蓋所有六種溫室氣體（二氧化碳、甲烷、氧化亞氮等）的排放注冊、減排和貿(mào)易，自2003年12月12日開始進行溫室氣體排放許可和抵消項目的電子交易。2006年，CCX制定了《芝加哥協(xié)定》③，詳細規(guī)定了CCX的目標、包含氣體、時間安排、覆蓋范圍、投資回收期限和相關銀行等內(nèi)容，此外還包括溫室氣體減排注冊、監(jiān)測程序、交易方案等內(nèi)容。

國際碳金融市場的交易機制涉及市場結構問題，依據(jù)不同的標準有不同的劃分：一是依據(jù)碳減排的強制性程度，分強制性和自愿性兩種減排交易機制：前者是以行政命令設置碳排放指標上限，各排放主體通過市場交易的手段調(diào)劑指標為主的交易行為，實行這種交易機制的國際碳金融市場通常被稱作京都市場，如歐盟排放交易體系；后者則是以法律法規(guī)約束下各主體自愿承諾削減碳排放并進行相關指標交易的行為，實行這種交易機制的國際碳金融市場通常被稱作非京都市場，即非《京都議定書》締約方建立的碳排放交易市場，如美國芝加哥氣候交易所；二是按照交易產(chǎn)品的不同又可分為配額交易機制和項目交易機制。國際碳金融市場上通常有兩種碳排放權指標，一種是排放配額，一種是經(jīng)核準的削減排放量，專門交易由政府或其他管理者確立、分配或拍賣的排放配額的市場稱之為配額市場，如京都市場中《京都議定書》下的“分配的數(shù)量單位”和歐盟排放貿(mào)易體系下的“歐盟排放配額”、非京都市場中澳大利亞新南威爾士州市場的“環(huán)境信用”等。交易基于項目的減量單位的國際碳金融市場被稱作項目市場，是指交易從經(jīng)核實減排的項目中產(chǎn)生的排放信用的市場，如京都市場中《京都議定書》下的清潔發(fā)展機制和聯(lián)合履行機制通過減排項目分別產(chǎn)生的經(jīng)核證的減排量（CERs）和減排單位（EURs）等；此外，按照交易區(qū)域空間范圍還可以把國際碳金融市場分為多國區(qū)域合作市場、國家級市場和國內(nèi)區(qū)域市場。

國際碳金融市場的價格波動呈前高后低態(tài)勢，圖2給出了美國芝加哥氣候交易所（CCX）碳金融工具（Carbon Financial Instruments，CFI）的單位價格變化情況。

數(shù)據(jù)來源：于美國芝加哥氣候交易所（CCX）官方網(wǎng)站發(fā)布的“CFI closing prices historical”，原始數(shù)據(jù)是自2003年12月12日至2011年1月31日，本文對其進行月度平均處理，以每個月所有工作日的算術平均價格作為該月碳金融產(chǎn)品價格。

如圖2所示，芝加哥氣候交易所上的碳金融工具合約基準單位價格走勢是前高后低，2003年12月，碳金融工具單位價格為0.98美元/每噸二氧化碳。2004年10月份首次突破1美元，每噸二氧化碳指標的價格達到1.3美元。2005年7月，碳價格繼續(xù)走高，超過2美元，為2.24美元/每噸二氧化碳，2008年5月，碳金融工具的價格達到歷史最高位，即6.81美元/每噸二氧化碳，由于美國次貸危機引發(fā)全球金融海嘯，并引起了世界實體經(jīng)濟的嚴重衰退，經(jīng)濟不景氣引致能源消費量驟降，碳排放量隨之下降，碳價格進而一路走低，自2010年11月至2011年1月間，碳金融工具的價格穩(wěn)定保持在0.05美元/每噸二氧化碳的歷史最低水平上。

即便如此，國際碳金融市場的交易量和交易額仍然持續(xù)增加，表1、表2分別給出了2004—2009年國際碳金融市場的交易量和交易額情況。

從表1和表2可以發(fā)現(xiàn)，2004—2009年的6年時間里，國際碳金融市場的交易量和交易額都持續(xù)增加。2004—2009年國際碳金融市場的交易量分別為1.23億噸、7.1億噸、17.45億噸、29.83億噸、48.36億噸、86.99億噸的CO2當量；國際碳金融市場的交易額分別為7.48億美元、108.64億美元、312.35億美元、640.34億美元、1 350.66億美元、1 437.36億美元。從以上兩組數(shù)字中可以發(fā)現(xiàn)：近年來，正是由于國際金融危機引致的碳價格迅速下降，使得國際碳金融市場上交易額的增幅遠遠小于交易量的增幅。比如2009年國際碳金融市場的交易量為86.99億噸CO2當量，較之2008年的48.36億噸，同比增長79.88%，2009年國際碳金融市場的交易額為1 437.36億美元，僅同比增長6.42%。

三、碳金融市場的中國實踐及對策思考

國際碳金融市場的發(fā)展如火如荼，中國不能也不會置身事外，碳金融市場的中國實踐，就是主要介紹中國在培育和建設碳金融市場過程中的成效和不足。中國碳金融市場經(jīng)過幾年的發(fā)展取得了一定成效，表現(xiàn)在以下四個方面。

1.削減碳排放、低碳環(huán)保的理念已經(jīng)深入人心。為了積極應對和減緩全球氣候變化，中國政府于2007年6月正式公布《中國應對氣候變化國家方案》，明確提出，到2010年實現(xiàn)單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比2005年降低20%左右，相應減緩二氧化碳排放；力爭使可再生能源開發(fā)利用總量（包括大水電）在一次能源供應結構中的比重提高到10%左右。2009年12月召開的哥本哈根氣候峰會上中國政府再次承諾，2020年中國要實現(xiàn)單位GDP碳排放強度較2005年水平降低40%～45%的目標，并把它作為約束性指標納入國家中長期發(fā)展規(guī)劃予以充分考慮?！笆濉币?guī)劃綱要多次強調(diào)要轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，建設資源節(jié)約和環(huán)境友好型社會。各級政府已經(jīng)并將繼續(xù)貫徹落實節(jié)能、減排、降耗的各項政策，社會各界也在盡其所能宣傳和踐行低碳環(huán)保的理念。

表1 國際碳金融市場的交易量（2004—2009年） 單位：百萬噸CO2

表2 國際碳金融市場的交易額（2004—2009年） 單位：百萬美元

2.很多城市已經(jīng)成立了環(huán)境交易所，搭建了市場主體開展碳交易的平臺，積極開發(fā)包括碳金融產(chǎn)品在內(nèi)的多種產(chǎn)品和服務。2008年京、津、滬三地先后成立了環(huán)境交易所，這是國內(nèi)地方自發(fā)探索通過開展排放權交易支持國家的應對氣候變化戰(zhàn)略。北京環(huán)境交易所已經(jīng)成為開展包括CO2在內(nèi)的、不同環(huán)境產(chǎn)品交易的平臺，其當前業(yè)務包括：發(fā)展熊貓標準、在農(nóng)業(yè)和林業(yè)領域開發(fā)國內(nèi)溫室氣體補償產(chǎn)品，協(xié)助開展CDM項目交易、依托中國碳中和聯(lián)盟以及由其會員單位投資規(guī)模為5億元～10億元人民幣的VER碳基金培育和發(fā)展自愿性減排（VER）市場；天津排放權交易所是中國首家開展環(huán)境金融產(chǎn)品的綜合性環(huán)境交易所，其核心業(yè)務與北京環(huán)境交易所相似。此外，還通過積極開展主要是供熱企業(yè)間的能耗強度指標交易，致力于提高能效，2010年2月完成了首個此項交易。試點過后，該項業(yè)務有望延伸到所有的公共、商業(yè)和生活建筑及其熱力供應商；上海環(huán)境能源交易所致力于開展環(huán)境和能源領域的資產(chǎn)、信用、知識產(chǎn)權等交易，它正探索一個與CDM需求相關的、新的市場機制，希望以此降低相關交易成本以及增強在CER上的定價權。

3.國內(nèi)很多金融機構積極開展碳金融業(yè)務，并且制定、實施了多項與削減碳排放密切相關的綠色金融政策。國內(nèi)金融機構開展碳金融業(yè)務包括投資或貸款給低碳環(huán)保項目、作為合伙人投資設立碳交易所、作為碳交易所的流動性會員從事做市和套利交易，等等。國內(nèi)綠色金融政策體系主要集中在與低碳相關的資本市場上，有綠色信貸、綠色風險投資、生態(tài)投資基金、環(huán)境金融工具、環(huán)境保險、上市公司環(huán)保核查與信息披露等，其中主要是綠色信貸、綠色保險和綠色證券。2008年4月開始，中國人民銀行和環(huán)保總局將企業(yè)環(huán)保信息納入全國信用信息基礎數(shù)據(jù)庫，將企業(yè)的環(huán)保行為分為綠色、藍色、黃色、紅色、黑色五級。環(huán)保好的企業(yè)在融資上將更加方便，而環(huán)保差的企業(yè)將受到限制。根據(jù)《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2009年報》數(shù)據(jù)顯示：截至2009年底，工商銀行對環(huán)境保護重點工程項目貸款為1 149億元，對新能源開發(fā)項目貸款余額為1 029億元。農(nóng)業(yè)銀行綠色信貸貸款余額為2 090億元，比年初增加534億元，其中，水電、風電、核電等清潔能源項目貸款為1 345億元，水利、環(huán)境管理貸款為406億元。中國銀行的綠色信貸及低碳金融業(yè)務貸款金額為1 661億元，較年初增加483億元，其中清潔能源項目貸款為1 156億元。建設銀行綠色信貸貸款余額為2 270億元，比年初增加360億元，其中支持清潔能源的貸款為1 130億元。此外，興業(yè)銀行北京分行成立國內(nèi)首家可持續(xù)金融專營機構，專注于能效金融、環(huán)境金融和低碳金融產(chǎn)品的開發(fā)與推廣；國家環(huán)保總局和中國保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合制定了《關于環(huán)境污染責任保險工作的指導意見》，于2008年2月18日正式頒布實施。這是繼綠色信貸之后的第二項綠色金融政策——綠色保險，該意見規(guī)定企業(yè)就可能發(fā)生的環(huán)境事故風險可在保險機構投保，兩年多的試點取得良好效果；綠色證券是指上市公司在上市融資和再融資的過程中，要經(jīng)由環(huán)保部門進行環(huán)保審核，從而引導資金流入綠色產(chǎn)業(yè)，達到對公司進行綠色低碳改造的目的。2008年2月國家環(huán)?？偩终桨l(fā)布《關于加強上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導意見》，標志著證券的綠色化④。

4.中國積極參與全球碳金融市場，已經(jīng)成為全球碳交易市場中CDM項目交易的最大供應方。中國一直是全球CDM機制下碳信用的主要供給者，截至2010年3月31日，已有2 121個CDM項目獲準登記，已簽發(fā)CERS總量3.97億噸，中國的項目獲準簽發(fā)的CERS占了整個CDM市場的近50%。

即便如此，中國并未形成完善的碳金融市場，仍處于萌芽階段?，F(xiàn)階段中國的碳金融市場至少還有兩大問題亟待解決：一是缺少買方客戶以及成熟、合適的產(chǎn)品種類，“有場無市”。通常來講，對于某種產(chǎn)品和服務，買方與賣方都存在交易的需求，這種市場自然而言就會發(fā)展與繁榮起來，但中國的碳金融市場并非如此，由于2007年前后全球氣候變暖和低碳概念成為全球關注焦點，很多國內(nèi)機構或是出于炒作概念、或是出于擔憂別人占先，大多采取了先成立交易所然后再去探索開發(fā)產(chǎn)品的戰(zhàn)略，但是交易所成立以后，才發(fā)現(xiàn)很難推出合適的碳產(chǎn)品，只能先期開展類似環(huán)保設備、技術、知識產(chǎn)權、二氧化硫、水污染物（COD等）產(chǎn)品以及關于節(jié)能環(huán)保和提高能效產(chǎn)品的咨詢服務。迄今，北京、上海、天津交易所推出的碳交易產(chǎn)品主要局限于CDM項目以及自愿減排（VER），成交量很小而且市場極不活躍，凸顯為供給方很多，但是需求方很少。二是中介場所太多，地區(qū)分割嚴重，不利于形成全國統(tǒng)一的交易市場。2008年京、滬、津三地先后成立了排放權交易所，此后多個地方政府著手組建相關交易所，比如浙江、江蘇以及廣東等地均已成立了排放權交易所，還有很多省份正在籌建碳交易平臺。表面上看，交易所數(shù)量增多利于彼此間展開競爭，提高效率，但在國家相關政策法律仍不完善的條件下，各地投入大量資金和精力籌建交易所會造成資源浪費，而且從國際經(jīng)驗來看，成熟的國際碳金融市場往往也是一個國家或地區(qū)只有一個或少數(shù)幾個碳金融市場。

針對目前中國碳金融市場存在的問題，我們提出三條政策建議：一是國務院盡快組織相關部門，比如由發(fā)改委牽頭將政府承諾的2020年單位GDP碳強度較2005年降低40%～45%目標分解為二氧化碳排放總量指標分解到各個省級政府，嚴格監(jiān)督，增加獎懲的力度和強度，并允許省際之間進行碳排放指標交易。省級政府再研究轄區(qū)范圍內(nèi)的初始指標分配問題，比如究竟是按重點行業(yè)分配還是按市縣分配。對初始基準碳排放指標是免費分配還是收費。這樣做，就會使得配額性碳排放指標具有了稀缺性和流動性，這種碳金融產(chǎn)品漸趨成熟，更重要的是，那些減排成本高、完成目標有實際困難的政府、企業(yè)自然就成為碳金融市場上的買方，很多金融機構也會更樂于從中做市，進一步活躍碳金融市場。二是各級環(huán)保部門積極組織社會各方力量，完善對碳排放指標的檢測、審核、認證體系，確保碳金融市場上交易產(chǎn)品和服務的科學性。實際上，國內(nèi)碳金融市場缺少買方，其原因除了我國當前沒有強制性碳減排的頂層政策設計外，還有一個很重要的因素，就是碳減排指標的測量、審核、認證體系不成熟，信用評估體系也沒有完全建立以來，就給國內(nèi)碳交易尤其是自愿性減排（VER）交易留下了很多造假的空間。三是政府適當介入、組建全國統(tǒng)一的碳交易市場。目前各地已建立或正在籌建的環(huán)境交易所過多，帶來諸多不利因素，既不利于全國形成統(tǒng)一的交易標準，與國際碳交易市場對接，也容易造成資源浪費，而且省市級交易所難以形成一定規(guī)模的交易量，難以提高交易效率。中國只有上海與深圳兩家證券交易所，同樣中國碳金融市場也可以按照此種思路，盡量減少國內(nèi)碳交易場所的數(shù)量，避免過度競爭并整合現(xiàn)有資源，建立國內(nèi)統(tǒng)一的碳市場，組建成兩家、最好是一家全國性碳交易平臺，至于具體的組建方式，比如是否可考慮由現(xiàn)有交易所合資或合作、政府監(jiān)管。

注釋：

①庇古著，金摘譯：《福利經(jīng)濟學》，華夏出版社，2007年出版。

②這些企業(yè)的排放量占歐盟總排放量的46%。

③引自芝加哥氣候交易所官方網(wǎng)站，[DB/OL].Http：//www.chicagoclimateexchange.com/about/pdf/Chicago Accord_050623.pdf，最后訪問時間：2011 年 3 月 24 日。

④林永生，羅拓：《經(jīng)濟發(fā)展新探索——以綠色經(jīng)濟促生態(tài)文明》，刊載于李曉西、胡必亮等著《中國經(jīng)濟新轉型》，中國大百科全書出版社出版，2011年1月。

[1]丁玉梅，劉應元.發(fā)展碳金融、促進低碳經(jīng)濟[J].武漢金融，2010，（12）.

[2]羅衛(wèi)東.經(jīng)濟學基礎文獻選讀[M].杭州：浙江大學出版社，2007.

[3]Till Requate.Dynamic incentives by environmental policy instruments-a survey.Ecological Economics，2005，（8）：175-195.

[4]KaranCapporand PhilippeAmbrosi.， theStateand Trends of the Carbon Market.The world Bank Institutes（EDs）.2006，2007，2008，2009.