○成月

（蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院 江蘇 蘇州 215000）

試論中小企業(yè)信貸融資約束的緩解

○成月

（蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院 江蘇 蘇州 215000）

隨著改革開放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的深化，中小企業(yè)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱，也是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)有效增長的生力軍。但由于種種原因，中小企業(yè)融資難的問題在我國一直普遍而長期存在著，并成為制約中小企業(yè)發(fā)展的首要 “瓶頸”，這與中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展中的作用和地位極不相稱。本文通過剖析中小企業(yè)融資的政策、法律、信貸環(huán)境，提出了加快改善我國中小企業(yè)融資環(huán)境的思路，旨在解決其信貸融資的約束。

中小企業(yè) 融資環(huán)境 信貸約束

改革開放以來，在市場(chǎng)機(jī)制與政府推動(dòng)的雙重作用下，中小企業(yè)成長迅速，企業(yè)數(shù)量占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，已成為繁榮經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新和催生產(chǎn)業(yè)的重要力量。目前，我國大多數(shù)中小企業(yè)都度過了創(chuàng)業(yè)的初級(jí)階段，進(jìn)入了一個(gè)增長發(fā)展階段，但中小企業(yè)發(fā)展仍存在不少制約因素，融資難依然是現(xiàn)階段制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。企業(yè)融資結(jié)果直接決定著企業(yè)是否能持續(xù)發(fā)展壯大。因此改善融資環(huán)境，拓寬融資渠道，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

一、我國中小企業(yè)信貸融資環(huán)境的現(xiàn)狀及存在問題

1、政策環(huán)境

（1）銀行與中小企業(yè)的信息不對(duì)稱性。在民營中小企業(yè)融資活動(dòng)中，信息不對(duì)稱是困擾銀行和企業(yè)的重要問題。通常而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況比較透明，銀行容易掌握必要的信息。而中小企業(yè)大多創(chuàng)業(yè)時(shí)間不長，缺乏歷史信用記錄，其財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景不易判斷，信息披露機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)制度也不規(guī)范。中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)，借款者通常傾向于披露有利于獲得貸款的信息，隱瞞不利于自己獲得貸款的信息。信息的不對(duì)稱性造成銀行不能區(qū)分高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)的借款者。對(duì)于有較高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)信貸，銀行需要以較高的收益來覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，因此其貸款利率就比較高，進(jìn)而引起貸款利率水平的總體提高，導(dǎo)致那些低風(fēng)險(xiǎn)低收益的項(xiàng)目因借貸成本上升而退出資金借貸市場(chǎng)。一般來講，銀行的期望收益取決于貸款利率和借款人還款的概率兩個(gè)方面。因此，銀行不僅關(guān)心利率水平，而且關(guān)心貸款風(fēng)險(xiǎn)。在借款者的選擇上，銀行通常寧愿選擇風(fēng)險(xiǎn)低、支付利率低的借款者。當(dāng)面臨對(duì)貸款的超額需求時(shí)，銀行為了避免逆向選擇，一般不會(huì)采用提高利率的辦法來出清市場(chǎng)，而是在一個(gè)低于競(jìng)爭(zhēng)性均衡的利率水平上對(duì)貸款申請(qǐng)者實(shí)行配給。銀行寧愿在相對(duì)低的利率水平上拒絕一部分借款人的申請(qǐng)，也不愿意選擇在高利率水平上滿足所有借款人的申請(qǐng)。這樣，即使中小企業(yè)愿意支付較高的利率也難以得到金融機(jī)構(gòu)的貸款支持。

（2）法律制度的不完善。金融法規(guī)建設(shè)滯后，執(zhí)行不力。我國尚未制定《中小企業(yè)基本法》，現(xiàn)行的《中小企業(yè)促進(jìn)法》等法規(guī)存在缺少相應(yīng)配套政策，法律條文規(guī)范性多，操作性不強(qiáng)等問題，使得整個(gè)法律政策體系顯得僵硬單薄，執(zhí)行時(shí)遇到很多障礙?，F(xiàn)行《擔(dān)保法》存在缺陷，法定擔(dān)保物的范圍狹窄。《擔(dān)保法》在制度設(shè)計(jì)上注重不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，而一些有價(jià)值的流通性很好的動(dòng)產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、存貨、收費(fèi)權(quán)、保險(xiǎn)單卻不能作為擔(dān)保物。而中小企業(yè)50%以上的資產(chǎn)是以應(yīng)收賬款和存貨的形式存在，動(dòng)產(chǎn)的擔(dān)保價(jià)值無法充分發(fā)揮，造成了金融資源的浪費(fèi)，增加了中小企業(yè)的融資難度；擔(dān)保登記制度雜亂無章，登記內(nèi)容復(fù)雜、環(huán)節(jié)多、手續(xù)多，登記成本高，增加了中小企業(yè)的融資成本。此外，我國信用擔(dān)保行業(yè)現(xiàn)有立法層次過低，缺乏執(zhí)行力，我國雖然已經(jīng)出臺(tái)了規(guī)范擔(dān)保行為的《擔(dān)保法》，但尚缺規(guī)范行業(yè)發(fā)展的機(jī)構(gòu)組織法。

2、金融環(huán)境

（1）國有商業(yè)銀行的壟斷地位。與經(jīng)濟(jì)的多層次相對(duì)應(yīng)，金融機(jī)構(gòu)體系也應(yīng)該是多層次的，然而我國的金融機(jī)構(gòu)體系卻處于一種斷層和錯(cuò)位的狀態(tài)。我國金融業(yè)目前處于以國有商業(yè)銀行為絕對(duì)主導(dǎo)的壟斷競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，中小金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上處于較弱地位，這嚴(yán)重?fù)p害了國民經(jīng)濟(jì)效益，不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)健康增長。首先，在壟斷的信貸市場(chǎng)中，由于大銀行的期望收益率較高，國有商業(yè)銀行必將提高單筆貸款額度和抵押品規(guī)模，從而將眾多中小企業(yè)拒之門外。其次，國有企業(yè)對(duì)金融支持具有剛性依賴，國有經(jīng)濟(jì)在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)地位使得金融資源分配必然向其傾斜，導(dǎo)致中小企業(yè)取得的信貸資產(chǎn)有限。此外，自本世紀(jì)初開始，國有商業(yè)銀行紛紛從縣城撤退或合并一些基層的分支機(jī)構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，上收一定額度的貸款審批權(quán)限，這進(jìn)一步加劇了縣城及以下中小企業(yè)的融資難的困境。

（2）信貸緊縮的經(jīng)濟(jì)政策。2008年以來，政府為應(yīng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹等問題，開始實(shí)行從緊的貨幣政策，通過提高存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率、發(fā)行央行票據(jù)、控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模等方式加大了對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)控力度。隨著信貸窗口的不斷收緊，中小企業(yè)想要通過銀行獲得資金變得更為困難。首先，信貸規(guī)模管制使得商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸份額大幅縮減。信貸緊縮條件下，商業(yè)銀行的信貸規(guī)模受到不同程度的控制，信貸額度降低，出于流動(dòng)性和安全性的考慮，商業(yè)銀行更愿意與信用好、風(fēng)險(xiǎn)小的大企業(yè)合作，將有限的貸款資金投向大企業(yè)，實(shí)現(xiàn)收益率同等情況下的風(fēng)險(xiǎn)最小化，這種大企業(yè)獲得貸款的“優(yōu)先權(quán)”必然壓縮了中小企業(yè)的信貸規(guī)模。其次，貸款利率的提高增加了中小企業(yè)的融資成本。由于中小企業(yè)自身存在的財(cái)務(wù)制度不健全，信息透明度不高，信用風(fēng)險(xiǎn)大等問題，使得其貸款利率一般高于大企業(yè)。而在信貸緊縮背景下，許多商業(yè)銀行又提高了對(duì)中小企業(yè)的貸款利率，即在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上平均上浮30%左右。中小企業(yè)以抵押或擔(dān)保方式向銀行貸款還需要承擔(dān)諸如資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、抵押登記費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，再加上部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)也相應(yīng)上調(diào)了中小企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的保費(fèi)收取比例，導(dǎo)致融資成本增加，使中小企業(yè)的融資環(huán)境更為嚴(yán)峻。

（3）金融體系結(jié)構(gòu)不合理，政策支持力度不夠。我國現(xiàn)有的信貸體系是以國有商業(yè)銀行為主體，中小企業(yè)的主要供給者——地方性中小銀行相對(duì)不足，缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。同時(shí)，國有商業(yè)銀行近年來為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，上收貸款權(quán)限，大規(guī)模撤銷基層網(wǎng)點(diǎn)，瞄準(zhǔn)大企業(yè)，甚至股份制商業(yè)銀行也出現(xiàn)類似的“傾斜”趨勢(shì)，而其他中小金融機(jī)構(gòu)信貸能力又很有限。另外，國家處于經(jīng)濟(jì)和政治雙重因素的考慮，產(chǎn)業(yè)政策上重點(diǎn)扶持國有大型企業(yè)，相應(yīng)地，信貸政策也向大型國有企業(yè)傾斜。以上種種原因?qū)е轮行∑髽I(yè)融資渠道狹窄，融資難問題更加突出。

3、信貸環(huán)境

（1）過于倚重基于實(shí)物抵押的交易貸款技術(shù)。由于中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不完善，銀行缺乏對(duì)中小企業(yè)“軟信息”的積累，抵押貸款仍是商業(yè)銀行最重要的貸款方式。我國中小企業(yè)主要集中于勞動(dòng)密集型行業(yè)，應(yīng)收賬款和存貨等動(dòng)產(chǎn)約占總資產(chǎn)的60%，不動(dòng)產(chǎn)有限，加之抵押手續(xù)繁瑣，成本高，抵押物變現(xiàn)難，其結(jié)果必然是資產(chǎn)規(guī)模小于銀行所要求臨界抵押品價(jià)值量的中小企業(yè)在信貸配給中被剔除。

（2）中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償機(jī)制匱乏。信貸機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻高使得民間社會(huì)資本無法進(jìn)入信用擔(dān)保市場(chǎng)，制約了資金的擴(kuò)充。信用擔(dān)保體系作為市場(chǎng)化的產(chǎn)物，在行政管理的方式下運(yùn)行不暢，阻礙了擔(dān)保資金放大功能和擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用功能的發(fā)揮。另外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚未形成風(fēng)險(xiǎn)分散與損失分擔(dān)的補(bǔ)償機(jī)制。政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常缺乏后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制，很多擔(dān)保機(jī)構(gòu)獨(dú)自承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，未與協(xié)作銀行形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，基金風(fēng)險(xiǎn)只得采取簡(jiǎn)單的分擔(dān)攤派而不是有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。因而，擔(dān)保機(jī)構(gòu)不得不提高貸款門檻以防范信貸危險(xiǎn)，這是導(dǎo)致中小企業(yè)貸款難的關(guān)鍵因素。

二、完善信貸融資環(huán)境以解除我國中小企業(yè)信貸融資約束的建議

1、推動(dòng)中小企業(yè)信用體系建設(shè)

（1）建立中小企業(yè)信用信息平臺(tái)。通過與金融機(jī)構(gòu)的合作，依法對(duì)工商、稅務(wù)登記、質(zhì)量認(rèn)證、法律訴訟、法人代表品行及經(jīng)營業(yè)績(jī)等信息進(jìn)行廣泛收集，將企業(yè)各方面的信息進(jìn)行整合，并錄入管理系統(tǒng)，定期審查、更新，編發(fā)中小企業(yè)信用信息報(bào)告，從而緩解中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間信息不對(duì)稱的矛盾，提高中小企業(yè)的信用等級(jí)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立健全信用評(píng)級(jí)和獎(jiǎng)懲制度。對(duì)中小企業(yè)信用行為的獎(jiǎng)懲、信用活動(dòng)的組織管理、信用信息的獲取和披露、信用風(fēng)險(xiǎn)的防范和責(zé)任追究進(jìn)行有效規(guī)范；與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同建立適合中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系，允許信用等級(jí)高的企業(yè)享受優(yōu)惠貸款條件，從而鼓勵(lì)中小企業(yè)努力完善信用信息，提高自身信用等級(jí)，構(gòu)建良好的信用自律機(jī)制。

（3）建立健全多層次的融資擔(dān)保體系。擔(dān)保作為連接銀行與企業(yè)之間的橋梁，對(duì)中小企業(yè)融資成功起著十分重要的作用。因此，應(yīng)鼓勵(lì)中小企業(yè)以會(huì)員制的形式通過募集自主性擔(dān)?；鸾M建自我服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的互助性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)；支持發(fā)展以法人資本、社會(huì)資本、民間資本和外資投資建立的商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，放寬擔(dān)保市場(chǎng)準(zhǔn)入限制；大力鼓勵(lì)和扶持民營企業(yè)的社區(qū)信用擔(dān)?；ブM織，鼓勵(lì)社區(qū)信用融資合作組織嵌入社區(qū)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，使社會(huì)資本能夠在融資交易中替代實(shí)物資產(chǎn)抵押，形成獨(dú)特的社會(huì)資本抵押機(jī)制；社區(qū)信用互助組織應(yīng)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)建立起長期合作關(guān)系，將成員的個(gè)體社會(huì)資本上升為社區(qū)的集體社會(huì)資本，通過社會(huì)資本的抵押機(jī)制，使其成員獲得低成本的貸款。

2、構(gòu)建完善的法律框架和司法環(huán)境

（1）認(rèn)真執(zhí)行《中小企業(yè)促進(jìn)法》，建立相關(guān)法律政策支持體系。造成中小企業(yè)貸款難的一個(gè)重要原因就是有關(guān)金融立法不甚完善，我國應(yīng)該為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)行單獨(dú)立法，以維護(hù)中小企業(yè)的合法權(quán)益。2002年推出的《中小企業(yè)促進(jìn)法》是我國第一部關(guān)于中小企業(yè)的專門法律，但是《中小企業(yè)促進(jìn)法》的條文過于原則性，應(yīng)建立與之相配套的具體的法律、法規(guī)，可以考慮根據(jù)《中小企業(yè)促進(jìn)法》，抓緊制定出臺(tái)與《中小企業(yè)促進(jìn)法》相配套的《中小企業(yè)發(fā)展基金管理辦法》和《中小企業(yè)信用擔(dān)保管理辦法》等法規(guī)，進(jìn)一步完善符合我國國情的中小微型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，為加大中小企業(yè)貸款力度創(chuàng)造條件。

（2）完善《擔(dān)保法》的相關(guān)規(guī)定。我國中小企業(yè)擴(kuò)大融資的法律障礙主要在于《擔(dān)保法》在制度設(shè)計(jì)上注重不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，沒有充分考慮中小企業(yè)缺少不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物的實(shí)際狀況。因此，應(yīng)修改完善《擔(dān)保法》，擴(kuò)大動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物范圍，允許應(yīng)收賬款和存貨作為擔(dān)保物，允許在普通債權(quán)上設(shè)立擔(dān)保，引入浮動(dòng)擔(dān)保制度，完善應(yīng)收賬款、倉單及權(quán)利質(zhì)押等動(dòng)產(chǎn)的抵質(zhì)押擔(dān)保制度，以增強(qiáng)中小企業(yè)內(nèi)源性融資能力。

3、加快金融體制改革，營造充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)的環(huán)境

（1）規(guī)范和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。與大銀行相比，中小金融機(jī)構(gòu)比較傾向于向中小企業(yè)提供融資服務(wù)。因?yàn)榈胤叫缘慕鹑跈C(jī)構(gòu)更容易了解地方中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項(xiàng)目前景和信用水平，可以克服信息不對(duì)稱和因信息不完全而導(dǎo)致的交易成本較高的障礙。國家應(yīng)鼓勵(lì)地方性商業(yè)銀行以中小企業(yè)為服務(wù)重點(diǎn)，成為為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主導(dǎo)銀行。中小金融機(jī)構(gòu)可以通過與中小企業(yè)建立緊密的關(guān)系型融資關(guān)系，降低中小企業(yè)獲得貸款的融資成本。

（2）組建專門為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。該政策性銀行不以盈利為目的，而應(yīng)以專門配合貫徹與實(shí)施政府對(duì)中小企業(yè)的政策為己任，對(duì)符合政策要求、有發(fā)展前景的產(chǎn)品和企業(yè)給予融資支持，主要解決中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中和固定資產(chǎn)方面對(duì)中長期銀行貸款的需求，對(duì)需要扶持的企業(yè)發(fā)放免息、貼息和低息貸款。

4、拓寬融資渠道，構(gòu)建完整高效的中小企業(yè)融資體系

（1）加快推進(jìn)企業(yè)直接融資步伐，構(gòu)筑企業(yè)上市服務(wù)的綠色通道。鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)發(fā)行公司債券、企業(yè)債券和短期融資券，支持中小企業(yè)上市融資；積極探索利用中小企業(yè)集合債券、集合短期融資券等新型融資方式。

（2）積極創(chuàng)造條件，大力發(fā)展二板市場(chǎng)、區(qū)域性小額資本市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)等，培育中小企業(yè)多元化的融資市場(chǎng)體系。就分工來看，二板市場(chǎng)主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問題，區(qū)域性小額資本市場(chǎng)主要為達(dá)不到進(jìn)入二板市場(chǎng)資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供融資，風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)則專門為處于創(chuàng)業(yè)初期階段的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。

（3）加快風(fēng)險(xiǎn)投資渠道，進(jìn)一步完善中小企業(yè)金融保險(xiǎn)服務(wù)體系。為在扶持中小企業(yè)的同時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)基金，支持中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。同時(shí)，應(yīng)出臺(tái)各種配套政策，鼓勵(lì)大企業(yè)向高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資，鼓勵(lì)民間個(gè)人資本投資創(chuàng)業(yè)。

（4）規(guī)范引導(dǎo)民間融資，探索組建小額信貸公司，村鎮(zhèn)銀行等新型金融機(jī)構(gòu)，降低中小企業(yè)對(duì)商業(yè)銀行貸款的依賴性，減輕銀行信貸資金壓力。

綜上所述，從金融全局考慮，雖然短期內(nèi)中小企業(yè)的融資難問題不能得到徹底解決，但政策環(huán)境的不斷完善、金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整、信貸技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展確實(shí)可以有效緩解中小企業(yè)的融資壓力，提高其獲得信貸的可能性。

[1]何德旭：政策環(huán)境、金融結(jié)構(gòu)與信貸技術(shù)——化解中小企業(yè)貸款難題的系統(tǒng)解決方案[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2008（9）.

[2]蔣志芬、高桂珍：信息不對(duì)稱是當(dāng)前民營中小企業(yè)融資難的重要原因[J].中國金融，2008（13）.

[3]彭浩東、黃惠平：中小企業(yè)的法律環(huán)境分析及政策建議[J].武漢金融，2007（6）.

（注：項(xiàng)目基金：蘇州大學(xué)2012年度莙政基金。本文得周中勝教授的指導(dǎo)。）

劉冰冰）