■楊西水 趙相華

打造金融機(jī)構(gòu)玻璃體構(gòu)建無影燈式監(jiān)管體系
——淺析“影子銀行”的有效監(jiān)管路徑

■楊西水 趙相華

一、引言

“影子銀行”這個概念最早是2007年美國太平洋投資管理公司（PIMCO）執(zhí)行董事麥卡利（Paul McCulley）第一次提出的，金融危機(jī)的爆發(fā)，因影子銀行對金融體系造成巨大沖擊而越來越受到關(guān)注。美國財長蓋特納和美聯(lián)儲伯南克分別在不同的場合公開指責(zé)，影子銀行給金融體系帶來了巨大沖擊；美國總統(tǒng)奧巴馬要求將影子銀行納入監(jiān)管范圍；一些媒體和研究報告甚至將影子銀行列為金融風(fēng)暴中破壞金融體系的頭號公敵，呼吁取消影子銀行。金融穩(wěn)定理事會第七次會議2011年4月5日在羅馬召開，會議審議了加強(qiáng)對影子銀行業(yè)的監(jiān)管等政策建議。

爆發(fā)于美國的金融危機(jī)雖然沒有對中國金融體系產(chǎn)生巨大的破壞作用，但提高了中國政府對影子銀行的警惕性。最近數(shù)年，政府的宏觀金融調(diào)控集中于貨幣信貸，但資本市場往往成為企業(yè)規(guī)避調(diào)控的渠道。以房地產(chǎn)市場為例，盡管2010年經(jīng)歷了政府調(diào)控，來自銀行信貸渠道的房地產(chǎn)開發(fā)資金增速顯著放緩，但來自于企業(yè)自籌渠道的房地產(chǎn)開發(fā)資金卻大增。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年來自于自籌渠道的房地產(chǎn)開發(fā)資金26705億元，增長48.8%，這一增速較2009年增加了31.9個百分點，顯示出房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)借力資本市場、債券市場等非銀行信貸的渠道十分暢通。此外，2010年來信托、私募、小額貸款等其他社會融資渠道也紛紛攀上千億的規(guī)模。這些機(jī)構(gòu)實際履行著銀行的職能，但卻屬于游離于貨幣政策直接監(jiān)管之外的“影子銀行”。中國銀監(jiān)會2010年12月3日下發(fā)了《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2010】102號）；2011年1月20日，針對2010年一度高達(dá)2.08萬億的銀信合作規(guī)模，銀監(jiān)會發(fā)布了《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2011】7 號）,設(shè)置銀信合作產(chǎn)品表外轉(zhuǎn)表內(nèi)進(jìn)程表。要求商業(yè)銀行將目前仍剩余的1.66萬億銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模,在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具體轉(zhuǎn)表計劃,并嚴(yán)格執(zhí)行。中國人民銀行2011工作會議指出，“將信托公司、財務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)納入地方法人機(jī)構(gòu)監(jiān)測體系，加大對新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、非正規(guī)融資活動、金融控股公司和交叉性金融工具的監(jiān)測力度?！?/p>

二、影子銀行：基于金融監(jiān)管邊界的一種解釋

（一）關(guān)于影子銀行的流行概念

影子銀行是一個比較新的金融概念，目前國際上對影子銀行雖尚無統(tǒng)一定義，但有幾個比較具有代表性的說法：

其一，2010年9月2日，美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時將影子銀行定義為：“除接受監(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)以外，充當(dāng)儲蓄轉(zhuǎn)投資中介的金融機(jī)構(gòu)”。

其二，2008年10月，國際貨幣基金組織(IMF)在全球金融穩(wěn)定報告(GFSP)中首次使用準(zhǔn)銀行體系的概念，指出此類機(jī)構(gòu)職能與銀行類似，但不受中央銀行的監(jiān)管，不在國家金融安全網(wǎng)的保護(hù)范圍之內(nèi)。

其三，2008年6月，紐約聯(lián)邦儲備銀行行長蓋特納在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表演講時將利用還款期限短的負(fù)債所提供的資金，購買大量風(fēng)險高、流動性較弱的長期資產(chǎn)，但又缺少類似傳統(tǒng)銀行所擁有的存款保險等保護(hù)機(jī)制的“非銀行”運營的金融機(jī)構(gòu)與融資安排稱為“平行銀行系統(tǒng)”。

其四，喬辛利在其專著《影子銀行》中這樣描述影子銀行，即影子銀行又稱影子銀行體系，指那些行使著銀行功能卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括其工具和產(chǎn)品。

對上述說法進(jìn)行歸納，如果把產(chǎn)生影子的銀行機(jī)構(gòu)作為一個中心，其影子銀行體系可以從內(nèi)外兩個部分加以理解：

第一個層面，即外部影子銀行體系，是指銀行機(jī)構(gòu)之外的，行使商業(yè)銀行功能但在監(jiān)管體制之外的非銀行金融機(jī)構(gòu)。包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融汽車公司、金融租賃公司、金融消費公司、小額貸款公司等。

第二個層面，即內(nèi)部影子銀行體系，是指隱含于銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部的影子銀行體系，它們同樣不屬于傳統(tǒng)的貨幣銀行業(yè)務(wù)范疇，卻具有類似的職能。從金融工具的層面上看，商業(yè)銀行監(jiān)管賬戶中琳瑯滿目的交易賬戶幾乎都可以歸入這一范疇。在這些賬戶中，最有代表性的包括表內(nèi)的貨幣市場賬戶，表外的資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)性票據(jù)、各種代理類交易賬戶，以及亦可歸入中間業(yè)務(wù)中的金融顧問服務(wù)等。

但是內(nèi)部影子銀行體系與外部影子銀行體系不是孤立存在的，隱含于銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部的影子銀行體系，事實上是整個影子銀行體系中最重要的“交易對手”或“中間人”。正是由于商業(yè)銀行內(nèi)部的金融創(chuàng)新和分工細(xì)化，內(nèi)生出影子銀行部門，投資銀行、貨幣市場基金、對沖基金、證券化機(jī)構(gòu)等非銀行機(jī)構(gòu)才能夠貼近商業(yè)銀行豐富的客戶、資金和項目資源，成為名副其實的影子銀行。換言之，倘若沒有商業(yè)銀行的協(xié)助，這些機(jī)構(gòu)很難單獨成為影子銀行。

（二）從金融監(jiān)管邊界看影子銀行

影子銀行成為金融界熱詞的同時，金融界也正在反思兩個問題：一是對金融機(jī)構(gòu)的政府監(jiān)管邊界究竟在哪，影子銀行以及金融體系的相關(guān)機(jī)構(gòu)是否應(yīng)該納入監(jiān)管體系之中；二是如何在邊界內(nèi)實現(xiàn)對金融機(jī)構(gòu)有效的監(jiān)管。

金融監(jiān)管邊界，是指金融監(jiān)管當(dāng)局在行使監(jiān)管職能時，金融監(jiān)管的力量所能達(dá)到的最大范圍。這里的范圍有監(jiān)管廣度和監(jiān)管深度兩個維度。

1、監(jiān)管廣度。如果監(jiān)管的對象擴(kuò)大，比如新的機(jī)構(gòu)被界定為銀行機(jī)構(gòu)從而受到監(jiān)管；或者新的銀行產(chǎn)品的出現(xiàn)并被監(jiān)管機(jī)構(gòu)所界定，那么，就可以認(rèn)為監(jiān)管的廣度正在擴(kuò)大。反之，如果現(xiàn)有的銀行機(jī)構(gòu)從銀行監(jiān)管者視野中剔除，或者原有的銀行產(chǎn)品、服務(wù)的消亡或禁止，則表明銀行監(jiān)管廣度的縮小。同樣，如果市場上新興的、能夠?qū)鹑隗w系的穩(wěn)定性產(chǎn)生重大影響的金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)或服務(wù)，在符合監(jiān)管成本和收益原則的情況下，沒有被納入監(jiān)管范圍，也意味著監(jiān)管廣度的縮小，會出現(xiàn)“影子銀行”。

2、監(jiān)管深度。監(jiān)管深度不夠主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新對監(jiān)管有效性的挑戰(zhàn)上，金融創(chuàng)新大多是以表外業(yè)務(wù)的形式出現(xiàn)并迅速擴(kuò)展的。各種衍生工具,如可轉(zhuǎn)讓存款單 (CPS)、自動轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)(ATS)、可轉(zhuǎn)讓支付命令(NOW)、貨幣市場存款賬戶 (MMDA)以及外匯保單貸款、承諾、銀證通等,具有自由度大、透明度差、技術(shù)性強(qiáng)、滲透性強(qiáng)的特點,它極大地改變了傳統(tǒng)金融市場結(jié)構(gòu),能打破行業(yè)界限,增強(qiáng)金融市場的流動性,轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險,規(guī)避政府監(jiān)管；二是監(jiān)管部門的信息獲取渠道并未隨金融創(chuàng)新而擴(kuò)大,信息量來源單一,明顯不足,縱向信息溝通不暢,橫向與商業(yè)銀行協(xié)調(diào)不力,商業(yè)銀行為規(guī)避監(jiān)管有時會有意強(qiáng)化“單向信息”,監(jiān)管者占有的信息不能滿足金融監(jiān)管的需求。由于現(xiàn)代金融創(chuàng)新衍生品技術(shù)性強(qiáng)、杠桿效應(yīng)大、風(fēng)險(或贏利)變化頻率快,使監(jiān)管者對信息的掌握不完全、不充分,增加了識別、度量及化解風(fēng)險的難度。監(jiān)管深度不夠，同樣會產(chǎn)生“影子銀行”。

由此，可以將影子銀行理解為金融監(jiān)管邊界未能有效覆蓋的領(lǐng)域。

三、影子銀行在中國：存在領(lǐng)域、中國特色及主要風(fēng)險

（一）影子銀行的存在領(lǐng)域

在金融分業(yè)經(jīng)營的情況下，我國現(xiàn)階段實行的是銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會分別負(fù)責(zé)銀行、證券、保險監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管模式。近年來，我國金融格局發(fā)生了很大變化，金融業(yè)綜合經(jīng)營試點工作取得較大進(jìn)展，交叉性金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快，金融體系內(nèi)不同行業(yè)之間、實體經(jīng)濟(jì)和金融體系之間聯(lián)系日益加強(qiáng)，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式面臨較大挑戰(zhàn)。在此背景下，金融監(jiān)管邊界方面存在的問題主要表現(xiàn)為：覆蓋不足、監(jiān)管邊界重疊交叉及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、不連續(xù)等問題日益突出。目前，影子銀行在我國的存在領(lǐng)域主要包括：

1、金融集團(tuán)。在非銀行金融機(jī)構(gòu)中，目前國內(nèi)比較具有規(guī)模的金融集團(tuán)包括中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、招商局集團(tuán)以及平安保險公司。這些純粹性金融控股公司的形成背景比較復(fù)雜，事先沒有統(tǒng)一的規(guī)劃，也沒有恰當(dāng)?shù)姆捎枰砸?guī)范，是以個案的形式形成，在名稱中更多地使用“集團(tuán)”，而無“金融控股公司”的字樣。雖然金融集團(tuán)控股的商業(yè)銀行、信托公司、證券公司和保險公司等子公司受到各自的行業(yè)監(jiān)管，但在金融控股公司層面尚未建立統(tǒng)一的并表監(jiān)管規(guī)則，缺乏整體監(jiān)管要求。一些金融控股公司層級多，組織架構(gòu)復(fù)雜，公司治理不完善，關(guān)聯(lián)交易缺乏透明度，整體風(fēng)險難以管控。

2、銀行、證券、保險業(yè)務(wù)交叉滲透領(lǐng)域。目前，隨著監(jiān)管政策的調(diào)整，銀行、證券、保險之間的業(yè)務(wù)合作與滲透不斷加深。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，商業(yè)銀行可以設(shè)立基金管理公司、金融租賃公司、入股信托投資公司和保險公司，保險公司可以投資非上市銀行的股權(quán)和證券公司，還可設(shè)立或投資非金融類企業(yè)。在業(yè)務(wù)合作方面，銀行、證券、保險企業(yè)的業(yè)務(wù)合作不斷加強(qiáng)，如商業(yè)銀行開展基金托管和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)、代理基金銷售及代理保險等業(yè)務(wù)，保險公司參與證券市場業(yè)務(wù)以及跨銀行、保險兩個行業(yè)的銀保業(yè)務(wù)等。同時，銀行、證券、保險企業(yè)還通過相互交叉持股和購買對方發(fā)行的次級債加強(qiáng)滲透。隨著銀行、證券、保險企業(yè)交叉持股和業(yè)務(wù)合作的不斷推進(jìn)，風(fēng)險傳染的途徑增多，金融體系的關(guān)聯(lián)度加強(qiáng)，容易形成監(jiān)管空白和監(jiān)管交叉重疊，帶來監(jiān)管成本增加和效率降低，其對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響值得關(guān)注。

第一，信貸轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。2002下半年，中國央行開始批準(zhǔn)銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),但就目前的情況來看,我國部分商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出以下三個主要特征：一是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要采用回購形式；二是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的期限都很短；三是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議達(dá)成的時間往往是商業(yè)銀行上報非現(xiàn)場監(jiān)管資料的前幾天甚至當(dāng)天。如果在上報監(jiān)管信息前夕,銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,只要所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)組合適當(dāng),完全可以輕易地修改這十項指標(biāo)。又由于這種轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)期限極短,在商業(yè)銀行上報監(jiān)管信息之后的極短時間,商業(yè)銀行相關(guān)的經(jīng)營狀況又會還原。這樣,銀行的非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)事實上就處于嚴(yán)重失真狀態(tài)?；蛘哒f,監(jiān)管當(dāng)局掌握的僅僅是銀行上報監(jiān)管數(shù)據(jù)時的信息,而不是銀行日常經(jīng)營中的信息。如果極端一些,甚至可以認(rèn)為,我國部分商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)不是正常尋利行為,而異化為逃避監(jiān)管的工具。

第二，資產(chǎn)證券化。通過將基礎(chǔ)資產(chǎn)匯集成池并將現(xiàn)金流和風(fēng)險收益進(jìn)行重組和再包裝，利用資產(chǎn)證券化技術(shù)將資產(chǎn)特征與投資人的需求靈活對接，資產(chǎn)證券化給銀行業(yè)帶來了一個出售債權(quán)和轉(zhuǎn)讓風(fēng)險的高效渠道，推動了銀行業(yè)由“放貸并持有”向“放貸為銷售”的范式轉(zhuǎn)換。新的經(jīng)營模式為追求效率，分離了產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)，如放貸人、承銷商、服務(wù)商、貸款打包人、按揭經(jīng)紀(jì)人等，卻缺乏對產(chǎn)業(yè)鏈的整體監(jiān)管。

第三，信銀合作業(yè)務(wù)。國內(nèi)商業(yè)銀行自2004年以來不斷推出的理財產(chǎn)品和服務(wù)，具備國外影子銀行體系和活動中的諸多典型特征。例如，一些貨幣型或利率型產(chǎn)品非常類似于貨幣市場存款賬戶，大量掛鉤型產(chǎn)品相當(dāng)于結(jié)構(gòu)化金融工具，規(guī)模龐大的信貸類產(chǎn)品則相當(dāng)于簡易型的信貸資產(chǎn)支持票據(jù)，其他一些產(chǎn)品則具有私募基金的性質(zhì)。而且，銀行機(jī)構(gòu)與銀行同業(yè)、信托、證券、基金、保險類機(jī)構(gòu)之間的理財業(yè)務(wù)合作也已經(jīng)全面展開。從總體上看，活躍于國外影子銀行體系的金融工具與業(yè)務(wù)關(guān)系，在國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品體系中幾乎都可以找到簡易型版本的對應(yīng)。在銀信合作業(yè)務(wù)中，由于銀行理財計劃產(chǎn)品由銀行負(fù)責(zé)設(shè)計，因此，商業(yè)銀行可以通過這個渠道貸款給部分急需貸款的客戶，以這種信托產(chǎn)品的形式發(fā)放貸款。由于這部分產(chǎn)品的資金可以不被計入銀行貸款之內(nèi)，一般被稱為“隱形信貸”或者“影子銀行”。

第四，投資于金融市場的私募基金、社保基金和補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金。私募基金從事的是 “受人之托代人理財”的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，根據(jù)具體投資范圍分為私募股權(quán)投資基金、私募證券投資基金等。目前，除了通過信托方式規(guī)范為陽光私募的基金，其他大多數(shù)私募基金處于監(jiān)管空白地帶，且規(guī)模龐大，與金融機(jī)構(gòu)和市場的聯(lián)系緊密，一旦出現(xiàn)重大不利政策或市場調(diào)整影響，容易帶來比較嚴(yán)重的金融系統(tǒng)性風(fēng)險。社?；鸷脱a(bǔ)充養(yǎng)老基金主要由各級社會保障部門管理，其投資金融市場的活動游離于規(guī)范的金融監(jiān)管體系外。

第五，民間借貸。據(jù)人民銀行問卷調(diào)查測算，2008年3月末，我國民間借貸（主要包括私人之間拆借、企業(yè)之間不以商業(yè)票據(jù)為基礎(chǔ)的拆借、互助基金組織、和會等組織，也包括非政府小額信貸和典當(dāng)行等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)）余額在2萬億-2.5萬億元，占同期金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額的6.8%-8.5%。截至2010年6月末，小額貸款公司機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)1940家，貸款余額1248.9億元。同時，典當(dāng)行業(yè)也在快速擴(kuò)張，據(jù)商務(wù)部公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年，典當(dāng)行業(yè)累計發(fā)放當(dāng)金103萬筆，典當(dāng)總額847億。

（二）影子銀行的中國特色及主要風(fēng)險

1、影子銀行的中國特色。我國的影子銀行的表現(xiàn)形式與發(fā)達(dá)國家相比有很大區(qū)別，具有中國特色。一是規(guī)模小、運作方式也比較簡單。我國長期以來對金融創(chuàng)新都采取審慎穩(wěn)健的態(tài)度，對于金融產(chǎn)品及工具的推出都特別謹(jǐn)慎。資產(chǎn)證券化在試點中未全面展開，產(chǎn)品和工具的復(fù)雜程度遠(yuǎn)比美歐等國低；二是我國影子銀行體系的杠桿率低。我國對銀行的杠桿率管理非常謹(jǐn)慎，商業(yè)銀行不得為私募股權(quán)基金發(fā)放并購貸款；三是我國影子銀行體系的風(fēng)險源主要體現(xiàn)在民間金融、非正規(guī)的資產(chǎn)證券化、私募投資等灰色監(jiān)管地帶。

2、主要風(fēng)險。在資產(chǎn)證券化方面，商業(yè)銀行存在隱性擔(dān)保，風(fēng)險不能實質(zhì)剝離，而且市場參與方少，投資主體多為銀行業(yè)機(jī)構(gòu)，交叉持有問題突出，導(dǎo)致信貸風(fēng)險仍然留在商業(yè)銀行體系內(nèi)；在銀信合作方面，銀行通過銀信合作將資本移出表外，表面上“減少”了資本要求，并規(guī)避了相應(yīng)的準(zhǔn)備金計提和資本監(jiān)管要求；在私募基金方面，民間私募基金缺乏明確的法律規(guī)范，沒有納入監(jiān)管范圍，容易滋生非法集資；在民間借貸方面，民間借貸風(fēng)險經(jīng)由銀行信貸渠道向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)傳遞。此外，一旦銀行從業(yè)人員違規(guī)參與民間金融，也會放大金融風(fēng)險，擾亂金融秩序。

四、有效監(jiān)管路徑選擇:基于機(jī)構(gòu)和監(jiān)管兩個層面上的分析

金融生態(tài)的改變將改變金融機(jī)構(gòu)的外部性邊界，政府的金融監(jiān)管政策應(yīng)動態(tài)適時調(diào)整，及時填補(bǔ)監(jiān)管空白。監(jiān)管空白的存在將吸引以逐利為本性的金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管空白進(jìn)行監(jiān)管套利。如果這種監(jiān)管套利長期存在，則很可能引發(fā)金融系統(tǒng)負(fù)的外部性，造成整個金融體系的大幅動蕩。

（一）機(jī)構(gòu)層面：透明的玻璃體不會產(chǎn)生影子

根據(jù)影子的形成原理，直線傳播的光被遮光物體擋住,從而在物體的背面形成了影子。光可透過透明物體,所以透光物體不形成影子。因此，驅(qū)除“影子銀行”的路徑之一就是增加傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的透明性。

如何增加透明性？要明確“影子銀行”信息披露制度。正是由于缺乏對“影子銀行”信息披露的要求，導(dǎo)致其面對風(fēng)險的出現(xiàn)顯得猝不及防。監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有掌握足夠的信息，就無法了解和控制“影子銀行”的個體風(fēng)險。這里的信息披露對象是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)，披露內(nèi)容則應(yīng)當(dāng)涵蓋所有與機(jī)構(gòu)本身、產(chǎn)品本身和交易方式相關(guān)的信息。機(jī)構(gòu)信息的披露由機(jī)構(gòu)注冊地主要負(fù)責(zé)管理，經(jīng)由特定的渠道即時或定期進(jìn)行公布；產(chǎn)品和交易方式的披露由初次發(fā)售產(chǎn)品所在地負(fù)責(zé)管理，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有義務(wù)為“影子銀行”提交的產(chǎn)品和交易信息保密。評級機(jī)構(gòu)秉持獨立、公開、透明的原則對產(chǎn)品和交易方式進(jìn)行評估，監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和評價。

（二）監(jiān)管層面：讓監(jiān)管體系成為無影燈

無影燈之所以不會產(chǎn)生影子，是因為用多燈多角度照射同一區(qū)域。要想避免影子銀行，就應(yīng)打造多角度全方位銀行監(jiān)管體系。

1、建立健全金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制，逐步從機(jī)構(gòu)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能性監(jiān)管。

機(jī)構(gòu)監(jiān)管按照金融機(jī)構(gòu)的類型來設(shè)立不同監(jiān)管部門的機(jī)構(gòu)監(jiān)管方法,適用于各類金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的獨立性、業(yè)務(wù)不存在交叉的情況,各監(jiān)管部門之間無權(quán)管制其他部門的活動。功能監(jiān)管是一個給定的金融活動由同一監(jiān)管者進(jìn)行監(jiān)管,而不管從事這個活動的主體是誰,目的是提高監(jiān)管的秩序和效率。目前,在金融創(chuàng)新的浪潮下,我國雖實行“分業(yè)經(jīng)營”，但不同金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的交叉業(yè)務(wù)越來越多,邊界越來越模糊,逐漸向功能監(jiān)管過渡具有必然性,可以避免監(jiān)管職能的沖突、交叉或盲區(qū)。在從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的過渡過程中,要進(jìn)一步完善目前我國 “一行三會”的金融聯(lián)席會議制度,至少需按季開展報表分析與評價，每半年向聯(lián)席成員單位通報或碰頭磋商影子銀行的運行情況與風(fēng)險隱患，按年實施影子銀行的綜合評價，并將評價情況與聯(lián)席成員單位共同分享。

2、調(diào)整監(jiān)管邊界，減少監(jiān)管真空和縫隙，實施動態(tài)比例監(jiān)管機(jī)制。一是建立和完善金融控股公司審慎監(jiān)管制度。主要措施包括：進(jìn)一步完善大型金融集團(tuán)的監(jiān)管分工和合作，建立完善對金融控股公司等大型復(fù)雜金融機(jī)構(gòu)的“主監(jiān)管”和并表監(jiān)管制度，研究制定交叉性金融業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范，減少監(jiān)管真空和重疊。同時，在不同市場間的機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)限制、融資渠道等方面建立有效的防火墻制度。二是對于資產(chǎn)證券化、銀信合作等金融創(chuàng)新采取靈活的監(jiān)管政策。即采取有彈性的監(jiān)管策略,按照金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,在動態(tài)變化中既要防止放松監(jiān)管帶來的可能風(fēng)險,又要避免在“監(jiān)管敏感區(qū)”超越帕累托最優(yōu)點的監(jiān)管過度,以持續(xù)提高銀行監(jiān)管的有效性。

誠然，金融監(jiān)管也有較大的直接和間接成本，多角度全方位的銀行監(jiān)管體系不是對所有的影子銀行在所有的時候都要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，而是根據(jù)影子銀行機(jī)構(gòu)不同的影響程度和風(fēng)險水平，實行動態(tài)比例監(jiān)管。有關(guān)金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期評估不同影子銀行機(jī)構(gòu)的不同影響程度和風(fēng)險水平，并根據(jù)評估結(jié)果確定相應(yīng)的監(jiān)管方式和適度的監(jiān)管強(qiáng)度。對于影響小、風(fēng)險低的影子銀行機(jī)構(gòu)可以采取市場自律、注冊、監(jiān)測等監(jiān)管方式，對于影響大、風(fēng)險高的影子銀行機(jī)構(gòu)則必須納入審慎監(jiān)管范圍，實行最嚴(yán)格監(jiān)管。

中國民主同盟遼寧省委員會、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會遼寧監(jiān)管局）