□文/沙虎居

在堵截非法集資和非法資金傳銷(xiāo)、加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，加快金融體制的改革創(chuàng)新，給民間資本更多的投融資渠道

剛剛過(guò)去的一年，浙江經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一個(gè)引人深思的現(xiàn)象，那就是在溫州等地一些民營(yíng)企業(yè)老板的“跑路潮”。此次“跑路潮”涉及企業(yè)之多、波及范圍之廣、涉案金額之大，實(shí)為近年罕見(jiàn)。這一現(xiàn)象源于從緊貨幣政策背景下，民間借貸市場(chǎng)高利化所導(dǎo)致的民營(yíng)企業(yè)資金鏈斷裂。

把民間借貸高利化簡(jiǎn)單地歸結(jié)為一種“金融亂象”，是有失偏頗的。事實(shí)上，民間借貸并非洪水猛獸，有其存在的必然性和現(xiàn)實(shí)性。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度而言，由于現(xiàn)有銀行體系自身治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管控水平的限制，傳統(tǒng)意義上的借貸市場(chǎng)一直存在著對(duì)民營(yíng)企業(yè)尤其是小微企業(yè)的信貸“歧視”。近年來(lái)，雖然政府有關(guān)部門(mén)出臺(tái)多項(xiàng)政策扶持民營(yíng)中小企業(yè)，但民營(yíng)中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難問(wèn)題一直未得到有效緩解。銀監(jiān)會(huì)最近的測(cè)算結(jié)果表明，我國(guó)銀行貸款主要投放給大中型企業(yè)，大企業(yè)貸款覆蓋率為100%，中型企業(yè)為90%，小企業(yè)僅為20%，幾乎沒(méi)有微型企業(yè)。這種經(jīng)營(yíng)性“歧視”導(dǎo)致民營(yíng)中小企業(yè)不得不借助“非正規(guī)”的民間借貸市場(chǎng)進(jìn)行融資，這客觀上推動(dòng)了民間借貸市場(chǎng)的發(fā)展。

上世紀(jì)80、90年代溫州民間借貸市場(chǎng)的出現(xiàn)，正是溫州民營(yíng)中小企業(yè)尋求“非正規(guī)”融資渠道的必然結(jié)果。從溫州崛起的知名企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)初期大都是靠自籌和民間借貸資金發(fā)展起來(lái)的，即使像正泰集團(tuán)這樣的明星民營(yíng)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)初期也曾有過(guò)民間借貸行為?？梢哉f(shuō)，“溫州的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)天生和民間金融有著緊密的聯(lián)系，沒(méi)有民間金融就沒(méi)有溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的輝煌”。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，為應(yīng)對(duì)通貨膨脹，央行采取了適度從緊的貨幣政策，新增信貸規(guī)模的不斷收縮，也加大了民營(yíng)企業(yè)從“正規(guī)融資渠道”獲取資金的難度，這在一定程度上推高了民間借貸的利率，一些地方甚至出現(xiàn)了“利滾利”的高利貸狀況。

民間借貸市場(chǎng)的高利化恰恰反映了我國(guó)目前的一種金融困境。一方面民間資本的投資空間狹窄，大量的民間資本需要尋找突破“負(fù)利率”的出路；另一方面民營(yíng)中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難、貸款難問(wèn)題愈演愈烈，甚至不得不訴諸于高利貸。要破解這一困境，需要采取疏堵結(jié)合的方法。即在堵截非法集資和非法資金傳銷(xiāo)、加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，加快金融體制的改革創(chuàng)新，給民間資本更多的投融資渠道，使民間借貸走向陽(yáng)光化運(yùn)作，達(dá)到既能滿足民營(yíng)中小企業(yè)融資的饑渴，又能夠滿足民間資本的保值、增值需求。

可以預(yù)見(jiàn)，由于受發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱、歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)、財(cái)政緊縮措施以及各國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策缺乏協(xié)調(diào)和國(guó)內(nèi)一些不確定因素的影響，民營(yíng)中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的發(fā)展仍將面臨要素成本上升和融資成本過(guò)高等制約。幫助中小企業(yè)度過(guò)難關(guān)的關(guān)鍵之處，在于幫助其拓寬融資渠道。

這有賴于構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，特別是通過(guò)“新三板”市場(chǎng)的擴(kuò)容，滿足創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資需求；構(gòu)建多層次的股權(quán)投資體系的構(gòu)建，特別是通過(guò)天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資的發(fā)展，拓寬民間資本的投資渠道；構(gòu)建以政府信用擔(dān)保體系為支撐的多層次擔(dān)保體系和多樣化政策引導(dǎo)體系，特別是通過(guò)設(shè)立政府專(zhuān)項(xiàng)基金等，加大對(duì)中小企業(yè)的財(cái)稅扶持之外。更重要的是，積極引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸市場(chǎng)，充分發(fā)揮其為中小企業(yè)融資的比較優(yōu)勢(shì)。特別是在一些民營(yíng)中小企業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，應(yīng)積極嘗試建立多種形式的中小金融機(jī)構(gòu)(如嘗試建立區(qū)域民營(yíng)性質(zhì)的小金融機(jī)構(gòu)和民間資本管理公司等等)，讓“草根”金融支持“草根”創(chuàng)業(yè)。

(供稿:浙江省社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所)