本刊記者 | 鄔雪艷

前三季度，不管是總營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，中國(guó)聯(lián)通在絕對(duì)值上都處于相對(duì)劣勢(shì)，但3G和寬帶業(yè)務(wù)為其帶來(lái)了收入上的穩(wěn)步提升，不過(guò)，同期銷售成本的急速增加使得中國(guó)聯(lián)通有以成本換收入的嫌疑。

>> “中國(guó)聯(lián)通收入的快速增長(zhǎng)得益于3G的快速增長(zhǎng)和寬帶的穩(wěn)步提升?！?/p>

近日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布了2012年前三季度財(cái)報(bào)，在此期間中國(guó)聯(lián)通總計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入1906.4億元（人民幣，下同），比上年同期增長(zhǎng)18.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)54.1億元，比上年同期增長(zhǎng)29.68%；EBITDA值為549.7億元，比上年同期增長(zhǎng)12.4%。

3G和寬帶為增長(zhǎng)利器

相比中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)的前三季度財(cái)報(bào)，不管是總營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，中國(guó)聯(lián)通在絕對(duì)值上都處于劣勢(shì)，在營(yíng)收方面，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的市場(chǎng)份額分別是50.5%、26.0%和23.6%，在利潤(rùn)方面，中國(guó)聯(lián)通的比重就更小。但是中國(guó)聯(lián)通的增長(zhǎng)速度卻為三家之首，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為18.7%和29.68%，遠(yuǎn)高于其它兩家運(yùn)營(yíng)商。

這種收入穩(wěn)步快速上升遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速但是市場(chǎng)規(guī)模仍舊落后的現(xiàn)狀是中國(guó)聯(lián)通前三季度財(cái)報(bào)的最大特征之一。其中，移動(dòng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)快速，前三季度移動(dòng)營(yíng)業(yè)收入1253.6億元，其中服務(wù)收入為958.8億元，比上年同期增長(zhǎng)22.7%；移動(dòng)增值服務(wù)收入為392.3億元，所占移動(dòng)服務(wù)收入比重由上年同期的36.1%上升至40.9%，這也說(shuō)明了3G業(yè)務(wù)對(duì)中國(guó)聯(lián)通收入的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。另外，前三季度，中國(guó)聯(lián)通固網(wǎng)非語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入也增長(zhǎng)快速，達(dá)448.2億元，所占固網(wǎng)服務(wù)收入比重由上年同期的63.0%上升至69.5%。

“中國(guó)聯(lián)通收入的快速增長(zhǎng)得益于3G的快速增長(zhǎng)和寬帶的穩(wěn)步提升?！焙途稍兒匣锶嗽S寧表示。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：三家運(yùn)營(yíng)商財(cái)報(bào)）

銷售費(fèi)用激增拉低利潤(rùn)

不過(guò)，與收入增長(zhǎng)完全不匹配的利潤(rùn)增長(zhǎng)，也說(shuō)明了中國(guó)聯(lián)通的盈利能力有待提升。

觀其前三季度的成本費(fèi)用，中國(guó)聯(lián)通共發(fā)生成本費(fèi)用1761.2億元，比上年同期增長(zhǎng)18.4%。其中，折舊及攤銷費(fèi)用456.6億元，比上年同期增長(zhǎng)5.8%；網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)運(yùn)及支撐成本240.7 億元，比上年同期增長(zhǎng)11.8%，二者都低于總成本費(fèi)用的增長(zhǎng)速度。

但是，其前三季度銷售費(fèi)用共計(jì)253.8億元，比上年同期增長(zhǎng)了23.0%。其中，為大力發(fā)展3G用戶，前三季度銷售通信產(chǎn)品成本達(dá)337.8億元，比上年同期增長(zhǎng)48.4%，同期銷售通信產(chǎn)品收入為295.3億元，同比增長(zhǎng)60.0%，銷售虧損為42.5億元，其中3G手機(jī)補(bǔ)貼成本為46.4億元。

雖然3G的快速增長(zhǎng)給中國(guó)聯(lián)通帶了收入的提升，但是同期銷售成本的急速增加，也說(shuō)明中國(guó)聯(lián)通有以成本換收入的嫌疑。“中國(guó)聯(lián)通雖收入規(guī)模增速大，但是利潤(rùn)率提升并不顯著，所以這種收入的增長(zhǎng)價(jià)值并不大?！庇袠I(yè)界分析師表示。

3G高端用戶價(jià)值遠(yuǎn)超財(cái)務(wù)收益

觀察中國(guó)聯(lián)通的用戶結(jié)構(gòu)我們可以發(fā)現(xiàn)：前三季度，中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)用戶數(shù)累計(jì)凈增2982.7萬(wàn)戶，達(dá)到2.3 億戶，ARPU值48.3元；其中，3G累計(jì)凈增用戶2684.4萬(wàn)戶，使其3G總用戶數(shù)達(dá)到6686.3萬(wàn)戶，約占其總移動(dòng)用戶數(shù)的三成，ARPU值高達(dá)89.1元。

“中國(guó)聯(lián)通在3G時(shí)代，積累了一批ARPU值高的中高端用戶，這是聯(lián)通安身立命之本，也是將來(lái)的發(fā)展?jié)摿λ??！庇羞\(yùn)營(yíng)商人士表示。

雖然，從目前的財(cái)務(wù)情況來(lái)看，這部分用戶的價(jià)值還沒(méi)被中國(guó)聯(lián)通充分挖掘。但是，從無(wú)到有，擁有這批高價(jià)值的3G用戶使得中國(guó)聯(lián)通在競(jìng)爭(zhēng)中有了一搏之力，也擺脫了以往在競(jìng)爭(zhēng)中的低質(zhì)低價(jià)角色，將來(lái)這批用戶還將為聯(lián)通帶來(lái)更多的市場(chǎng)示范效應(yīng)，包括品牌知名度的改善、新的關(guān)聯(lián)用戶的加入等?！斑@批用戶所帶來(lái)的連帶價(jià)值將遠(yuǎn)超出他們本身的財(cái)務(wù)收益。”許寧表示。