張曙光 張 弛
一季度,經(jīng)濟(jì)增長減慢超過預(yù)期,消費(fèi)物價上漲出乎意料,既向政府控制目標(biāo)靠近,也符合國際國內(nèi)形勢的發(fā)展,也許暫時還沒有硬著陸的危險。各個地方雄心勃勃,大干快上,并不表明經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的動力增強(qiáng),卻預(yù)示著二次啟動以后的后果難料。溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的啟動,也許是本屆政府在改革上踢出的最后一腳,既有突破和前進(jìn),也有不足和局限。建立有效的產(chǎn)權(quán)制度,切實(shí)保護(hù)產(chǎn)權(quán),穩(wěn)定人們的信心和預(yù)期,既是政府彌補(bǔ)過失的措施,也是促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的途徑和保證。
一季度,國內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元,按可比價格計算,同比增長8.1%,增速趨緩超過預(yù)期;環(huán)比增長1.8%。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元,同比增長3.8%;第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元,同比增長9.1%;第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元,增長7.5%。
一季度,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.6%。分經(jīng)濟(jì)類型看,國有及國有控股企業(yè)增長7.2%,集體企業(yè)增長9.7%,股份制企業(yè)增長13.8%,外商及港澳臺商投資企業(yè)增長6.4%。分輕重工業(yè)看,分別增長13.2%和11.0%。分行業(yè)看,41個大類行業(yè)全部實(shí)現(xiàn)增長。分地區(qū)看,東、中、西部地區(qū)分別增長8.9%、16.9%和14.5%。
一季度,居民消費(fèi)價格同比上漲3.8%,漲幅比上年同期和全年分別回落1.2和1.6個百分點(diǎn);城市和農(nóng)村各上漲3.8%。其中,3月份在2月份回落后再次上漲3.6%,出乎人們預(yù)料。所有類別均有上漲,食品漲8.0%,煙酒及用品漲3.7%,衣著漲3.6%,家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)漲2.4%,醫(yī)療保健和個人用品漲2.6%,交通和通信漲0.2%,娛樂教育文化用品及服務(wù)漲0.1%,居住漲2.0%。
一季度,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲0.1%,漲幅比上年同期和全年分別回落7.0和5.9個百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲1.0%,漲幅比上年同期和全年分別回落9.2和8.1個百分點(diǎn)。
中國人力資源市場信息監(jiān)測中心對全國91個城市的公共就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)市場供求信息進(jìn)行統(tǒng)計分析,一季度與去年同期相比,市場需求人數(shù)、求職人數(shù)分別增加25.2萬人和11.4萬人,增長5.9%和2.8%。分區(qū)域看,東、中、西部地區(qū)需求人數(shù)和求職人數(shù)都有增加;分行業(yè)看,制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)集中了用人需求的83.2%,其中前三個行業(yè)分別為36.6%、14.3%和12.9%。
據(jù)人力資源和社會保障部的數(shù)據(jù),“十二五”期間全國城鎮(zhèn)需就業(yè)的勞動力2500萬,比“十一五”年均增加100萬人,就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻。制造業(yè)缺高級技工400萬人,同時另一方面,大學(xué)生就業(yè)仍是一大難題。
3月末,國家外匯儲備余額為33050億美元,比上年末增加1238.52億美元,其中貿(mào)易順差只增加了6.7億美元。3月末,人民幣匯率為1美元兌6.2943元人民幣。
一季度,固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)47865億元,同比增長20.9%(扣除價格因素實(shí)際增長18.2%),增速比上年全年回落2.9個百分點(diǎn)。其中,國有及國有控股投資15191億元,增長9.0%。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)投資886億元,同比增長35.8%;第二產(chǎn)業(yè)投資21270億元,增長24.6%;第三產(chǎn)業(yè)投資25710億元,增長17.6%。分地區(qū)看,東、中西部地區(qū)投資分別增長18.9%、27.1%和26.9%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10927億元,同比增長23.5%(扣除價格因素實(shí)際增長20.7%),增速比上年同期和全年回落10.6和4.4個百分點(diǎn);其中住宅投資增長19.0%,分別回落18.4和11.2個百分點(diǎn)。
一季度,社會消費(fèi)品零售總額49319億元,同比增長14.8%(扣除價格因素實(shí)際增長10.9%)。其中,限額以上企業(yè)(單位)零售額22921億元,同比增長15.6%。城鎮(zhèn)零售額42688億元,同比增長14.9%;鄉(xiāng)村零售額6631億元,增長14.6%。按消費(fèi)形態(tài)分,餐飲收入5427億元,同比增長13.3%;商品零售43892億元,增長15.0%。在商品零售中,限額以上企業(yè)(單位)商品零售額21177億元,同比增長15.7%。其中,汽車類增長11.0%,增速比上年同期回落3.2個百分點(diǎn);家具類增長25.4%,加快0.9個百分點(diǎn);家用電器和音像器材類增長0.6%,回落19.9個百分點(diǎn)。
一季度,進(jìn)出口總額8593.7億美元,同比增長7.3%。其中,出口4300.2億美元,增長7.6%;進(jìn)口4293.5億美元,增長6.9%,順差6.7億美元。進(jìn)出口總額中,一般貿(mào)易4526.7億美元,增長8.1%;加工貿(mào)易3047.3億美元,增長4.4%。出口額中,一般貿(mào)易2005億美元,增長7.9%;加工貿(mào)易1960.7億美元,增長6.3%。進(jìn)口額中,一般貿(mào)易2521.7億美元,增長8.2%;加工貿(mào)易1086.6億美元,增長1.2%。
1-2月份,全國新批設(shè)立外商投資企業(yè)3005家,同比下降11.59%;實(shí)際使用外資177.23億美元,同比下降0.56%。其中,亞洲十國/地區(qū)(中國香港、澳門、臺灣省及日本、菲律賓、泰國、馬來西亞、新加坡、印尼、韓國)實(shí)際投資153.79億美元,同比增長2.66%;美國實(shí)際投資5.25億美元,同比增長0.87%;歐盟27國實(shí)際投資9.06億美元,同比下降33.32%。
一季度,全國財政收入29976.25億元,比去年同期增加3850.51億元,增長14.7%。其中,中央收入14642.5億元,增長12.1%;地方本級收入15333.75億元,增長17.3%。稅收收入25857.81億元,增長10.3%。全國財政支出24118.05億元,比去年同期增加6064.48億元,增長33.6%。其中,中央本級支出3841.98億元,同比增長22.7%;地方財政支出20276.07億元,同比增長35.9%。
1-2月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤6060億元,同比下降5.2%。41個大類行業(yè)中,23個行業(yè)利潤增長,1個行業(yè)持平,14個行業(yè)下降,1個行業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損,2個行業(yè)虧損同比增加。
2012年3月份,社會融資規(guī)模為1.86萬億元,分別比上月和上年同期多8136億和355億元。其中,人民幣貸款增加1.01萬億元,同比多增3320億元;外幣貸款折合人民幣增加950億元,同比多增378億元;委托貸款增加770億元,同比少增743億元;信托貸款增加952億元,同比多增905億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加2769億元,同比少增2862億元;企業(yè)債券凈融資1974億元,同比少708億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資565億元,同比多8億元。
3月末,廣義貨幣(M2)余額89.56萬億元,同比增長13.4%;狹義貨幣(M1)余額27.80萬億元,同比增長4.4%;流通中貨幣(M0)余額4.96萬億元,同比增長10.6%。凈回籠1154億元。一季度人民幣貸款增加2.46萬億元,其中3月份1.01萬億元,外幣貸款增加211億美元;一季度人民幣存款增加3.76萬億元,外幣存款增加668億美元。
一季度,銀行間市場人民幣交易累計成交55.65萬億元,日均成交9123億元,日均成交同比增長36.5%。3月份,銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.58%,比上月低0.80個百分點(diǎn);質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為2.66%,比上月低0.92個百分點(diǎn)。
一季度,全球經(jīng)濟(jì)仍處于低谷震蕩徘徊,國內(nèi)也不景氣,上證指數(shù)也在2100點(diǎn)與2500點(diǎn)之間窄幅震蕩。從長期來看,A股仍處于底部階段。
今年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元,增長8.1%,其中,工業(yè)增加值增長11.6%。GDP增速比上年同期下降1.6百分點(diǎn),比上年最低的第四季度下降0.8個百分點(diǎn),環(huán)比增長1.8%。總體來看,增速趨緩,連續(xù)五個季度呈逐季下降態(tài)勢。雖然降幅明顯,超過了很多人的預(yù)期,向今年政府確定的長目標(biāo)靠近了一步,但實(shí)際并不算慢。超過8%的經(jīng)濟(jì)增長,如果實(shí)實(shí)在在,應(yīng)當(dāng)說是一個不錯的結(jié)果。
經(jīng)濟(jì)增長趨緩,既符合政府宏觀政策調(diào)控的目標(biāo),也符合國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展。
從國際經(jīng)濟(jì)形勢看,在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,美國的情況相對稍好,但復(fù)蘇乏力,失業(yè)高企,危機(jī)后失業(yè)率見頂以來,制造業(yè)就業(yè)增長4%,金融服務(wù)業(yè)仍是一潭死水(增長0.3%),建筑業(yè)還在減少(-1.8%),財政赤字和貿(mào)易赤字仍然是個大問題,調(diào)整的力度也不大,再工業(yè)化決非易事,超低利率政策至少要持續(xù)到2015年,貿(mào)易保護(hù)主義也在增長,從3月13-20日的一周內(nèi),美國針對中國出口產(chǎn)品的貿(mào)易救濟(jì)行動就達(dá)6次之多,時間之短,頻率之高,實(shí)屬罕見。歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于衰退之中,新一輪歐債危機(jī)的震中似乎出現(xiàn)了轉(zhuǎn)移的跡象。隨著歐洲央行三個月內(nèi)向市場注入約1萬億歐元,緩解了銀行的資金緊張,出現(xiàn)了今年年初幾個月的平靜,IMF向葡萄牙發(fā)放了新的援款和希臘債務(wù)以75%損失進(jìn)行重組的交換率達(dá)97%,人們還未喘口氣,西班牙售債受到冷遇,減赤存疑,國債收益率大幅上升,10年期國債收益率從去年底的4%上升到最近的5.735%,有可能重新引爆歐元區(qū)危機(jī)。至于歐元區(qū)能否沖破歷史障礙,還需要進(jìn)一步觀察,歐元區(qū)先天不足,而后天又?jǐn)U張過快,各國間的經(jīng)濟(jì)差異過分懸殊。在這種情況下,貨幣政策集中而財政政策分散,不僅易于造成經(jīng)濟(jì)波動,而且極易導(dǎo)致受累國家自私自利的選擇。日本經(jīng)濟(jì)在長期衰退和地震的打擊下,步履蹣跚,雖然出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象,但政府債務(wù)增加,占GDP的200%,48年來首次貿(mào)易逆差1.6萬億日元,人們擔(dān)心日本或陷歐式債務(wù)危機(jī)。由于中國經(jīng)濟(jì)長期依靠出口拉動,而出口的需求彈性大于價格彈性,國際經(jīng)濟(jì)趨緩必然減少對出口國產(chǎn)品的需求,因此,出口增長及其對經(jīng)濟(jì)增長作用的下降是不可避免的。一季度出口增長7.6%,貿(mào)易順逆6.7億美元,使經(jīng)濟(jì)增長下降約0.8個百分點(diǎn),對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)為-9.4%,大于去年全年的-5.8%,也說明了這一問題。如果說,去年出口的增長超過了20%,今年能夠?qū)崿F(xiàn)10%的增長還要付出很大的努力。不過,出口下降也有積極的一面,增大了結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力。
從國內(nèi)情況來看,經(jīng)過30多年高速的經(jīng)濟(jì)增長,中國經(jīng)濟(jì)增長潛力已經(jīng)明顯下降,因此,經(jīng)濟(jì)增長趨緩是必然的和不可避免的。調(diào)低增長目標(biāo)和增長實(shí)績下降就是對這種情況的確認(rèn)和確證。中國經(jīng)濟(jì)增長主要依靠投資拉動。這種情況在短期內(nèi)難以改變。一方面提升消費(fèi)并非易事,也非短期內(nèi)可以見效,既需要政策調(diào)整,更需要制度變革,一季度社會消費(fèi)品零售額無論是名義還是實(shí)際增長均低于去年,也說明了問題。另一方面,外需的減少也增大了對投資的壓力。一季度投資的增長雖然低于去年,仍然超過了20%。這也會增加提升消費(fèi)的困難,不利于增長方式的轉(zhuǎn)換。
今年一季度CPI上漲3.8%,其中3月份上漲3.6%,比上月提高0.4個百分點(diǎn)。其中,食品上漲7.5%,非食品上漲1.8%;消費(fèi)品價格上漲4.4%,服務(wù)項目收費(fèi)上漲1.5%。如果說一季度的經(jīng)濟(jì)增速下滑超過預(yù)期,那么,3月份通貨膨脹上升也出人意料。其所以如此,原因在于人們希望價格下跌,2月份也的確下降不小,于是把愿望當(dāng)成現(xiàn)實(shí),而忽視了通貨膨脹有可能長期化的趨勢。在世界主要經(jīng)濟(jì)體都實(shí)行寬松貨幣政策的情況下,大宗商品價格很難跌落。中國已經(jīng)走過了低成本擴(kuò)大的時代,進(jìn)一步的調(diào)整和轉(zhuǎn)型首先需要價格信號的調(diào)整,這本身又是一個漲價的因素。因?yàn)椋Y源要素價格的管制和價格扭曲已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重,調(diào)整和放開都免不了價格上漲。如果久拖不決,扭曲會進(jìn)一步加劇,放開時的影響會更大。還是長痛不如短痛,晚改不如早改,進(jìn)行調(diào)整不如早點(diǎn)放開。
在國際油價上漲和國內(nèi)成品油兩次提價的作用下,國內(nèi)出現(xiàn)了一個小小的漲價潮。奶粉漲價先行,國產(chǎn)和進(jìn)口奶粉漲價10%左右;接著是花生油和菜籽油,漲價8%上下;從近日起,日化產(chǎn)品也加入了漲價行列,洗發(fā)水漲價10%-20%。食品價格與農(nóng)產(chǎn)品價格高度相關(guān),既受氣候和季節(jié)性因素的影響,又易于陷入周期性波動,再加上隨油價變動而造成的運(yùn)輸成本等因素,現(xiàn)在的價格下跌預(yù)示著未來的價格上漲,現(xiàn)在的高價過后也會出現(xiàn)價格下跌。總之,在資源要素價格改革無多大進(jìn)展的情況下,今年的消費(fèi)物價不會跌至3%以下,但超過4%的可能性也不會太大。
很多人認(rèn)為,國際油價上漲會引起國內(nèi)市場物價的連鎖反應(yīng),是影響CPI的重要因素。此說確有一定道理。今年以來,發(fā)改委兩次上調(diào)成品油價格引起的“蝴蝶效應(yīng)”就是證明。但是,成品油價格形成機(jī)制改革多年,至今仍由發(fā)改委管制,其道理和依據(jù)究竟在什么地方?實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置和節(jié)約使用了沒有?恐怕未必。國內(nèi)反復(fù)發(fā)生大貨車在加油站前排長龍的現(xiàn)象,就是這種管制的結(jié)果。成品油的價格管制有利的是國內(nèi)幾大國有壟斷者,而不利的是廣大的消費(fèi)者,“三桶油”去年凈賺2749.13億元,難道與價格管制無關(guān)?發(fā)改委能否開明一點(diǎn),能否把屁股移向消費(fèi)者一邊,別再當(dāng)扭曲市場的扳手,放開對油價的政府管制。
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場的擴(kuò)展,金融運(yùn)行和貨幣政策在社會經(jīng)濟(jì)生活中起著越來越重要的作用。這一點(diǎn)也越來越為人們所認(rèn)識。美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢就是由于金融的發(fā)達(dá),美國經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后仍能支撐,也與金融的強(qiáng)勢有關(guān)。國內(nèi)各個地區(qū)都熱衷于建設(shè)金融中心,雖然已經(jīng)過熱,但也是認(rèn)識到這一點(diǎn)的理性反映。然而,這方面存在的問題正在成為阻礙中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要因素。
在中國的金融運(yùn)行中,存在著一個相當(dāng)突出的現(xiàn)象,這就是銀行金融業(yè)的超高利潤。根據(jù)工行、建行、中行、農(nóng)行和交行2011年年報數(shù)據(jù),五大行共實(shí)現(xiàn)利潤6745億元,增長25%,平均日賺18.5億元;從2007-2010年五大行的盈利復(fù)合年平均增長28%。目前已經(jīng)公布年報的12家上市商業(yè)銀行的凈利潤8415億元。另據(jù)銀監(jiān)會的數(shù)據(jù),2011年我國商業(yè)銀行的凈利潤達(dá)10412億元。在經(jīng)濟(jì)增長趨緩,企業(yè)特別是中小企業(yè)經(jīng)營困難的情況下,商業(yè)銀行賺得滿盆滿缽,值得認(rèn)真思考一下。
銀行業(yè)的高利潤是怎么來的?不是中國的銀行業(yè)經(jīng)營得很好,競爭力很強(qiáng),而是現(xiàn)行體制保護(hù)和政策傾斜的結(jié)果。具體來說,銀行的高利潤有兩大來源:一是高利差,二是亂收費(fèi)。
先看亂收費(fèi)。
中國銀行業(yè)的亂收費(fèi)項目不僅多,而且增長很快。據(jù)銀監(jiān)會和銀行業(yè)協(xié)會2011年7月的統(tǒng)計,中國銀行業(yè)服務(wù)項目共1076項(一說3000多項),收費(fèi)項目850項,占79%。其中個人服務(wù)項目276項,有償服務(wù)項目196項。雖然要求自2011年7月1日起取消收費(fèi)項目34項,但銀行收費(fèi)項目仍呈增長之勢。2010年與2003年相比,大型商業(yè)銀行的有償服務(wù)產(chǎn)品和項目從338項增加到662項,增長了104%。2011年已公布年報的12家上市銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金收入4048.64億元,比上年增長31.79%,占銀行總收入的比例從17%提高到19%。因此,銀行業(yè)的亂收遭到廣泛的抨擊和投訴。
針對這種情況,今年2月,銀監(jiān)會提出了“七不準(zhǔn)”的原則,此后又與央行和發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布征求意見,明確提出,與人民生活密切相關(guān)的銀行服務(wù)價格將實(shí)行政府指導(dǎo)價或政府定價,銀行自定價格必須明碼標(biāo)價。4月6日,銀監(jiān)會又召開“推進(jìn)銀行業(yè)不規(guī)范經(jīng)營專項治理工作”新聞通氣會,將重點(diǎn)查處6個方面的亂收費(fèi)現(xiàn)象:一是沒有公示而收費(fèi)的;二是超出公示范圍,實(shí)際收費(fèi)與名錄不相符的;三是實(shí)際收費(fèi)與公示價格不一致的;四是沒有提供實(shí)質(zhì)性服務(wù)而收費(fèi)的;五是分支機(jī)構(gòu)自定服務(wù)收費(fèi)項目和標(biāo)準(zhǔn)的;六是銀行對政府指導(dǎo)價的服務(wù)收費(fèi)不符合有關(guān)規(guī)定的。我們認(rèn)為,監(jiān)管必須加強(qiáng)和有效,但是,運(yùn)動式監(jiān)管是一個累行累敗的方式,銀監(jiān)會如何使自己的要求落到實(shí)處?比如,銀監(jiān)會要求從4月1日起,商業(yè)銀行要公布收費(fèi)價目名錄和相關(guān)依據(jù),但是,銀行公示“偷工減料”,到目前為止,沒有一家公布完整明細(xì)的。
除監(jiān)管不到位以外,中國銀行業(yè)的亂象是銀行的壟斷經(jīng)營、國家定價、不平等議價等造成的。解決之道還在于打破壟斷,發(fā)展和規(guī)范競爭。因?yàn)?,銀行業(yè)的基礎(chǔ)性金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)朝著低收費(fèi)和不收費(fèi)的方向發(fā)展,而高端金融服務(wù),如理財、私人銀行等,還應(yīng)當(dāng)由銀行自主定價。中國銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)發(fā)展剛起步不久,遠(yuǎn)未飽和。與國外銀行相比還有很大差距。在亂收費(fèi)成為服務(wù)收費(fèi)主流的情況下,中間業(yè)務(wù)只占銀行收入的20%,而國外一般占50%左右,如德國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收費(fèi)占60%,巴克萊銀行占73%,美國的大銀行有的高達(dá)80%。其秘密在于競爭充分而規(guī)范,服務(wù)具體而周到,因而能夠吸引大量客戶。
再談高利差。
一是銀行靠吃利差過日子,扭曲了商業(yè)銀行的行為和銀行業(yè)的競爭。銀行只要做大貸款規(guī)模,就能獲得豐厚的回報,因此,銀行間的競爭是貸款規(guī)模競爭,而不是風(fēng)險定價競爭。這樣一來,銀行業(yè)的經(jīng)營水平不可能提高,競爭力很弱,銀行可以做大,但不能做強(qiáng)。所以,中國的幾大國有商業(yè)銀行塊頭雖大,進(jìn)入世界500強(qiáng),但卻是一種虛脹??看巳ヅc世界銀行業(yè)中的強(qiáng)手競爭,難度極大。
二是由于過分依靠利差收入,銀行的不良貸款出現(xiàn)反彈,地方融資平臺負(fù)債中80%來自銀行貸款,隨著集中還款的到來,這種盈利模式難以為繼。于是,出現(xiàn)了一個奇怪的現(xiàn)象,一方面,外資銀行的中國部分盈利增長最快和盈利水平最好,另一方面,外資銀行又頻頻減持中國的銀行股。自去年以來,僅外資銀行的拋售就有:工行3次,建行和農(nóng)行各2次,中行、招行和浦發(fā)行各1次。說明外資并不看好中國的銀行。
三是銀行利差過大,扭曲了資源配置和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。銀行業(yè)是服務(wù)業(yè),是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的,但是,做實(shí)業(yè)的幾乎沒有什么行業(yè)能夠達(dá)到這么高的利潤。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》的資料,總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率(利潤總額、稅金總額和利息支出之和除以平均資金總額)是評價和考核企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo),2009年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率是13.44%,2010年是15.68%,而成本費(fèi)用利潤率分別是6.91%和8.31%??梢?,銀行的高利潤實(shí)際上是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸血。這樣一來,在利潤率平均化規(guī)律的作用下,有誰還去經(jīng)營實(shí)體經(jīng)濟(jì)?結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型如何實(shí)現(xiàn)?
隨著經(jīng)濟(jì)增長的趨緩,貨幣政策的操作趨向?qū)捤?。?yīng)當(dāng)指出,降低存款準(zhǔn)備金率的操作是對的。長期以來,由于利率政策和匯率政策的呆滯和失誤,存款準(zhǔn)備金率和央行票據(jù)成為主要政策工具,造成存款準(zhǔn)備金率奇高,現(xiàn)在調(diào)低不僅有很大的空間,而且也是放松金融數(shù)量管制的一種方式。然而,在調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的同時,降息的呼聲也不小。但是,如何降息卻有不同的選擇,是像過去那樣存貸款利率同時同幅度地調(diào)升或調(diào)降,還是一個調(diào),一個不調(diào),或者調(diào)升調(diào)降的幅度不一樣。不同的選擇其政策效應(yīng)也大不相同,甚至相反。
根據(jù)前面的分析,如果是降低貸款利率而不動存款利率,筆者表示贊同,而且需要積極推進(jìn)。因?yàn)椋钐?,調(diào)降貸款利率,縮小利差,也是一個減少扭曲和推進(jìn)調(diào)整的可行選擇。當(dāng)然最根本的辦法還是推進(jìn)利率市場化。而且在經(jīng)濟(jì)增長趨緩和貨幣政策趨向?qū)捤傻那闆r下,也是推進(jìn)利率市場化的一個有利時機(jī)。
不僅如此,存款利率下調(diào)現(xiàn)在還不是時候,因?yàn)橐患径鹊耐ㄘ浥蛎浡蔬€在3.8%,高于存款利率0.3個百分點(diǎn),負(fù)實(shí)際利率是對老百姓的剝奪。一方面是高額利差,一方面是負(fù)實(shí)際利率,這種貨幣政策的扭曲是明顯的和嚴(yán)重的。央行的重要責(zé)任就是要保持正的實(shí)際利率,避免和消除金融扭曲。問題的關(guān)鍵在于,央行和政府是否堅持以保護(hù)國有銀行的利益為重,借此對銀行進(jìn)行利益輸送。
世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束,未來的發(fā)展不確定性很大,今年是相對暗淡的一年。國內(nèi)面臨換屆,各項工作均以穩(wěn)定為主,不會有大的動作。根據(jù)前面對當(dāng)前形勢的分析,我們對第二季度和今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)測如下表。
2012年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)測表