黃鳳清

2012克萊斯勒杯黑馬大賽秋季賽9月7-8日在深圳成功舉行。85%的2012黑馬大賽秋季賽企業(yè)從未融資，有著強(qiáng)烈的融資需求。提出融資需求的企業(yè)共有110家，占比近八成。期望融資額至少共計(jì)近29億元，高于夏季賽的需求。近半數(shù)有融資需求的公司都期望能融得1000萬元以上。30強(qiáng)企業(yè)中有九成希望融資，其中21家公司期望融得1000萬元以上。

有融資需求的公司只有極少數(shù)選擇債權(quán)融資方式，多數(shù)還是愿意出讓股權(quán)。52家公司給出了擬出讓股權(quán)的比例，其中65%的公司擬出讓20%以上的股權(quán)。這對(duì)很多創(chuàng)始人來說意味著可能喪失絕對(duì)控股權(quán)。若按比例稀釋，將有26位創(chuàng)始人的持股比例在稀釋后不足50%。即使在出讓股權(quán)前，到場(chǎng)參賽企業(yè)中也有26%的公司創(chuàng)始人持股比例不足五成（圖1）。

此次賽事上，風(fēng)投對(duì)制造類公司表現(xiàn)出相當(dāng)大的興趣。小組賽中，各組獲得的風(fēng)投邀約函共111張，其中制造組參賽企業(yè)獲得22張，僅次于電商組的25張。

不少參賽企業(yè)有著不俗的成長(zhǎng)性。有46家參賽公司提供了可比的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)，2011年?duì)I收整體增幅為84%，雖低于夏季賽參賽企業(yè)的水平，但也算不錯(cuò)。不少公司的營(yíng)業(yè)收入在2011年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，有21家公司的營(yíng)收增幅超過100%。營(yíng)收增幅最大的3家公司均為網(wǎng)絡(luò)服務(wù)類中的電子商務(wù)公司，電商類公司營(yíng)收整體增幅接近125%，遠(yuǎn)超參賽企業(yè)的整體水平。零售貿(mào)易、教育培訓(xùn)等行業(yè)的營(yíng)收增幅也較大。

30強(qiáng)企業(yè)中只有7家公司提供了可比的營(yíng)收數(shù)據(jù)。這7家公司顯示出比整體參賽企業(yè)更強(qiáng)勁的成長(zhǎng)勢(shì)頭，2011年?duì)I收增幅達(dá)到106%。其中5家公司均增長(zhǎng)100%以上。

參賽企業(yè)2011年的贏利能力較2010年有所下滑，這是國(guó)內(nèi)公司存在的普遍現(xiàn)象，上市公司也不例外，原因是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩?fù)瑫r(shí)人力等成本上升。到場(chǎng)公司中有62家提供了相關(guān)數(shù)據(jù)，整體毛利率只有13.22%。在這樣的大背景下，食品飲料、零售貿(mào)易等消費(fèi)行業(yè)以及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、軟件服務(wù)、電子等TMT行業(yè)依然保持著較高的毛利率。

在贏利能力方面，30強(qiáng)企業(yè)也顯示出更強(qiáng)的實(shí)力。12家30強(qiáng)企業(yè)提供了毛利率等相關(guān)數(shù)據(jù)，2011年整體毛利率達(dá)到28.41%，多數(shù)公司的毛利率在30%以上（圖2）。30強(qiáng)中毛利率最高的是一家生產(chǎn)環(huán)保材料的制造業(yè)公司。