袁元

9月14日，被現(xiàn)任美國總統(tǒng)奧巴馬視為競選連任王牌的QE3終于“千呼萬喚始出來”，揭開了其神秘的面紗。美聯(lián)儲宣布，為了刺激經(jīng)濟復蘇和就業(yè)增長，決定每月購買400億美元抵押貸款支持證券，但未說明總購買規(guī)模和執(zhí)行期限。同時，美聯(lián)儲將繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”，并繼續(xù)把到期的機構(gòu)債券和機構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進行再投資。

自2010年6月底以來，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)例如就業(yè)數(shù)據(jù)等已經(jīng)接近崩潰，復蘇無望，使得多數(shù)經(jīng)濟學家普遍預測在“大選之年”美聯(lián)儲實施QE3幾成定局。不過，當QE3靴子真的落地之際，其對全球金融市場以及大宗商品市場的沖擊力依然強勁。受QE3出臺消息刺激，原油價格突破每桶100美元關(guān)口，黃金價格更是跨越每盎司1600、1700美元大關(guān)，最高沖至每盎司1780美元。面對著QE3可能對全球金融市場的沖擊，英國央行本著“先下手為強”的原則，早在9月5日就宣布擴容量化寬松政策500億英鎊(約合780億美元)，預計在未來4個月內(nèi)完成。至此，英國央行量化寬松規(guī)模增至3750億英鎊(約合5850億美元)。深陷債務危機的歐元區(qū)也不甘示弱，針鋒相對地推出新一輪量化寬松貨幣政策，9月6日，歐洲央行推出“不設(shè)上限”的國債購買計劃，以穩(wěn)定市場，恢復信心。眼見美英歐諸央行先后開閘貨幣供應龍頭，身為金磚四國的印度儲備銀行也坐不住了，9月17日，印度宣布將現(xiàn)金準備率下調(diào)25個基點至4.5%，這意味著將有1700億盧比(31.5億美元)初始流動性會注入銀行系統(tǒng)。

短短的半個月時間里，美國、英國、歐元區(qū)和印度相繼推出了一系列令全球金融市場眼花繚亂、目不暇接的量化寬松貨幣政策，各國央行似乎“印鈔不用紙”似地展開了一場“貨幣大甩賣”，引燃了全球新一輪通脹的烽火。而從各國應對QE3的招數(shù)來看，都是比對著美聯(lián)儲這個全球第一央行的樣子，有樣學樣，看看“誰比誰更賴”，不讓美聯(lián)儲專美于前。這使得打著“禍水東引”想法，意圖“以鄰為壑”的美聯(lián)儲面對各國央行的貨幣大放水，也是一籌莫展，因為在各國央行同步量化寬松的背景下，其結(jié)果只能是誰也討不到好。

QE3所引發(fā)的全球熱錢泛濫也在中國國內(nèi)引發(fā)了連鎖反應，近2個月以來一直處于小幅緩跌的人民幣對美元匯率擺脫了貶值預期，升至2個月內(nèi)新高，這讓寄望于穩(wěn)出口的國內(nèi)經(jīng)濟不得不再度轉(zhuǎn)向投資這根獨苗子。近來發(fā)改委快速審批大型基建項目，一萬億元投資新政的呼聲也是不絕于耳?？磥恚谌缃窀鲊傁啾荣悺罢l比誰更賴”的大賽中，中國也不能獨善其身。

筆者想知道的是，當這一波全球量化寬松的貨幣大潮退去，能見誰在其中裸泳？