陳斌

長期下跌后突遇利好，市場猶如久旱逢甘雨，壓抑已久的多頭本周終于找到突破口完成情緒的渲泄?；谡哳A期以及流動性階段改善疊加市場連續(xù)的超跌，特別是周期股普遍被低配、超跌，使得機構重新青睞周期股。近幾周，石油、銀行、汽車、水泥、鋼鐵已經有所表現(xiàn)，本周煤炭有所成功擔當起反彈主攻的重任，“煤”飛“色”舞再現(xiàn)。

煤炭股無疑是最大的贏家，煤炭指數(shù)在周一整體漲近8%的情況下，周二再漲超過4%。領漲股靖遠煤電（000552）四連板，云煤能源（600792）、山西焦化（600740）三連板的情景讓人聯(lián)想起2010年10月那波資源股行情。

目前煤炭行業(yè)基本面并無顯著變化，秦皇島煤價繼續(xù)回落，國際煤價亦維持弱勢，但煤炭股2012 年的PE 普遍在11-13倍，處于接近歷史底部區(qū)域的位置，市場已大致反映了對行業(yè)基本面的悲觀預期，存在估值提升的空間。中國神華（601088）獲股東增持1081萬股對市場信心具有提振作用。

作為周期性較強的板塊，煤炭短期上漲的動力更多來自12月信貸數(shù)據略超市場預期、央行暫停發(fā)行票據、適時展開短期逆回購以及溫家寶的“提振股市信心”講話，導致市場對未來流動性預期發(fā)生變化所致。煤炭板塊短期反彈有望持續(xù)，但更長的反彈周期則更多取決于宏觀政策和貨幣政策調整的力度、市場的預期以及基本面的改善程度。煤炭板塊除了連板股以外，還可以關注：冀中能源（將繼續(xù)推動收購母公司煤炭資源）、盤江股份（解決信達持股有利于整合煤炭資源）、潞安環(huán)能（2012年資產注入有望繼續(xù)推進）、中煤能源（2012-2013內生性增長顯著）。

有色反彈的原因基本與煤炭類似，公司盈利預期進一步下調的空間有限，行業(yè)估值已跌至相對安全區(qū)域。2011年全年有色金屬板塊下跌42%，目前有色指數(shù)已調整到2010年7月歐債危機最恐慌時的水平，這從估值及技術兩個方面給有色反彈打下了基礎。美國經濟溫和復蘇，歐債危機暫時緩和也為板塊短期走勢趨于企穩(wěn)提供了外部環(huán)境。但有色金屬在春節(jié)前為傳統(tǒng)消費淡季，行業(yè)微觀面當前仍無利好可言，整體表現(xiàn)仍較疲弱。中長期的趨勢性投資機會依賴貨幣政策放松和經濟的好轉。短期可關注高彈性以及大跌幅兩類股票上。高彈性的標的為銅陵有色（000630）、錫業(yè)股份（000960）、西部資源（600139）、東方鋯業(yè)（002167），跌幅較深的有東陽光鋁（600673）、興業(yè)礦業(yè)（000426）。

2012年中國經濟能否又好又快增長將決定周期股后續(xù)表現(xiàn)。但是周期股的搭臺意義非凡，只有其搭臺才能刺激市場情緒，讓題材股有表現(xiàn)的機會。超跌的題材股輪動跡象明顯，周三，計算機板塊突然集體飆升，寶信軟件、中國軟件、浪潮軟件、新世紀、久其軟件五股封漲停，進而帶動云計算、電子支付、三網融合、3G、物聯(lián)網等科技概念板塊全面開花。周四，棉價回升帶動化纖“水漲船高”，吉林化纖（000420）、南京化纖（600889）、華峰氨綸（002064）脈沖式上漲。

本周光伏板塊遭遇國內國外利好。周初財政部、住建部共同發(fā)布了光伏建筑補貼政策，國內光伏需求露曙光。周四晚美股光伏板塊集體瘋漲，中國概念太陽能指數(shù)（SLR10）暴漲26.25%，成份股全線瘋漲。消息刺激下，南玻A（000012）、川投能源（600674）本周均有漲停的表現(xiàn)。板塊內其他個股孚日股份（002083）、江蘇陽光（600220）、精功科技（002006）也有不少漲幅。

二、三季度是光伏電站裝機的傳統(tǒng)旺季，對于下游組件廠商來說，為了迎接即將到來的需求旺季會提前囤積硅料。同時，去年年底到今年年初多晶硅價格已經跌至了歷史最低位，平均的現(xiàn)貨價格接近25美元/kg，逼近大廠的成本線，近幾周多晶硅價格出現(xiàn)了反彈，一線廠商報價已經接近30美元/kg。硅片由于去庫存接近尾聲，價格出現(xiàn)上漲的趨勢，大廠產能可能會重新釋放，也將部分刺激硅料的采購需求。

總體而言，反彈格局已成，但市場分化的苗頭已經出現(xiàn)，資金集中流向銀行、煤炭、有色、保險、地產等傳統(tǒng)支柱性藍籌行業(yè)，預計大盤藍籌可能成為后市熱點。