牟建國

摘要：財務(wù)風(fēng)險管理在我國企業(yè)當(dāng)中占據(jù)著非常重要的地位，如何才能夠規(guī)避風(fēng)險，甚至是利用風(fēng)險來增加企業(yè)價值，將風(fēng)險轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤來源，這是每一個企業(yè)管理者關(guān)注的話題。國有投資公司作為政府投資主體，其財務(wù)風(fēng)險防范與其他企業(yè)相比更加具備挑戰(zhàn)性。文章主要對國有投資公司財務(wù)管理當(dāng)中面臨的風(fēng)險進行了分析，并提出了解決問題的措施，希望能夠使企業(yè)走上健康、穩(wěn)定的發(fā)展道路。

ス丶詞：國有投資公司；財務(wù)風(fēng)險；問題；措施

1、前言

ス有投資公司是我國國有產(chǎn)權(quán)的代表，以國有資本為營運對象，通過對于生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的參股、控股及其適時退出等，發(fā)揮著非常大的杠桿作用，能夠很好的提高國有資本控制力和資產(chǎn)運營的效率，為我國經(jīng)濟的宏觀調(diào)控服務(wù)。

ゴ庸有投資公司承擔(dān)的目標來看，其存在的財務(wù)風(fēng)險管理比其他企業(yè)更具有挑戰(zhàn)性。假如國有投資企業(yè)管理不到位，那么將使各級政府承擔(dān)風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的流動性、安全性及其收益性將對于國家戰(zhàn)略調(diào)控目標的實現(xiàn)產(chǎn)生著極大的影響。

2、對國有投資實施風(fēng)險管理的重要性

2.1、對企業(yè)風(fēng)險管理是國有投資企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟競爭力的需要

ニ孀盼夜市場經(jīng)濟的不斷進步和經(jīng)濟體制的不斷改進，各項改革正在不斷的深入，投資公司的內(nèi)部和外部的環(huán)境發(fā)生了非常大的變化，特別是公司參與市場程度的逐步強化，國有投資公司正在面臨著市場競爭的巨大壓力，各種風(fēng)險也逐步加大，對于企業(yè)依法決策提出了更高的要求。此時假如企業(yè)自身的各項規(guī)章制度和風(fēng)險防范制度沒有完善起來，決策程序不正確，這些將會導(dǎo)致企業(yè)職工工作效率低下，造成了工作上的被動。投資公司是否能夠有效規(guī)避風(fēng)險，這是對企業(yè)經(jīng)營能力的重要考驗。

2.2、對企業(yè)風(fēng)險管理是國有投資企業(yè)改革的需要

ゴ幽殼扒榭隼純?，F(xiàn)代市場競爭的實質(zhì)，已經(jīng)不再單純的是競爭技術(shù)、資金和人才，同時還有法律、資源、規(guī)則上的競爭。國有投資公司要想真正做大做強，就需要加快改革的步伐，加快公司戰(zhàn)略性改組，培養(yǎng)出新的利潤增長點等，在落實以上這些任務(wù)的同時，也必然會涉及到一些體制的建設(shè)，其中就包括了風(fēng)險防范的機制。

2.3、對企業(yè)風(fēng)險管理是國有投資企業(yè)的外部要求

ソ些年來，隨著我國改革開放的不斷深入，風(fēng)險管理逐漸引起了企業(yè)的關(guān)注。特別是我國近幾年來頒發(fā)了一些與企業(yè)管理風(fēng)險相關(guān)的法律和法規(guī)，這些極大的推動了企業(yè)實施風(fēng)險管理的腳步。

ス有投資公司在我國國民經(jīng)濟當(dāng)中的地位和作用使得風(fēng)險管理越來越重要。國有投資企業(yè)的重要性決定了需要按照國家的宏觀調(diào)控發(fā)揮幾個方面的作用：第一，充分引導(dǎo)社會投資導(dǎo)向；第二，提高國有經(jīng)濟的控制力度；第三，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整；第四，國有資產(chǎn)保值增值。目前，雖然投資公司整體實力還不是很強，還沒有充分發(fā)揮以上幾個方面的作用。假如國有投資企業(yè)在風(fēng)險防范上逐步提高，這將顯著的提升國有投資公司的投資能力，不斷提高投資效益，從而促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高國有經(jīng)濟控制力。同時，對于進一步穩(wěn)固自身在國民經(jīng)濟當(dāng)中的地位也有著很大作用。所以，在國有投資公司當(dāng)中實施投資風(fēng)險管理，對于穩(wěn)固其在國民經(jīng)濟中的地位有著積極的作用。

3、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險問題分析

3.1、現(xiàn)金流不暢風(fēng)險

3.1.1、股權(quán)投資分紅不均造成風(fēng)險

ネ蹲史趾觳喚鲇Ω每賜蹲勢笠凳導(dǎo)實木營情況，還受到了企業(yè)管理層對于分紅的態(tài)度等制約。分紅有時多有時少，甚至有時沒有，這就造成了企業(yè)本身利潤不能夠穩(wěn)步上升，不可能使得現(xiàn)金流平穩(wěn)，是非連續(xù)的。現(xiàn)金流發(fā)生波動，必然會使得財務(wù)資金板結(jié)風(fēng)險加劇，加大了財務(wù)管理的風(fēng)險。

3.1.2、股權(quán)不能夠適時退出產(chǎn)生風(fēng)險

ヒ蛭國內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場不是很完善，產(chǎn)權(quán)流動性差，投資變現(xiàn)周期比較長，沒有健全的投資公司退出制度，最終導(dǎo)致了投資公司成為了項目企業(yè)永遠的股東，不能夠在產(chǎn)權(quán)流動當(dāng)中回籠貨幣資金。

3.1.3、債券不能按時收回產(chǎn)生風(fēng)險

フ券投資就好像是銀行貸款業(yè)務(wù)一樣，投資公司為了能夠更好的扶持企業(yè)經(jīng)營，一般會委托銀行為企業(yè)發(fā)放貸款。除了受到企業(yè)償債能力限制，企業(yè)對于政府投資公司的款項貸款意識不是很強等原因也對國有投資公司的流動性產(chǎn)生了極大的影響，增加財務(wù)風(fēng)險。

3.2、風(fēng)險管理體系不健全

3.2.1、風(fēng)險決策機制和流程不規(guī)范

ヒ話憷唇玻國有投資公司都是半官方身份，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營機制也就帶著政府的影子，投資決策在一定程度上是取決于領(lǐng)導(dǎo)者個人意志，公司并沒有形成完善的管理部門，也沒有確切的業(yè)務(wù)和管理流程，決策透明性比較差。

3.2.2、風(fēng)險管理職能不完備

ス有投資公司的管理文化針對于各項管理職能覆蓋存在著非常大的缺口，使得部門管理職能沒有明確的指導(dǎo)；存在現(xiàn)行文件內(nèi)容不具體、不嚴謹、缺乏必要的可操作性。這些是造成公司管理效率較低、管理活動隨意等現(xiàn)象的重要原因。

3.2.3、風(fēng)險管理考核不到位

ス有投資公司的檢查、考核對象僅僅是對于公司各個部門和子公司負責(zé)人，并沒有在管理職能和層次上進行，使得很多管理人員在有效管理的制度之外，無法激發(fā)員工工作的熱情，不能夠有效促進風(fēng)險管理工作質(zhì)量的提高。

3.2.4、對風(fēng)險信息管理不足

ザ雜諂笠搗縵展芾淼敝猩婕暗降墓ぷ魘據(jù)沒有進一步的分析和改進，也沒有制定有效的管理辦法，最終導(dǎo)致工作質(zhì)量和目標考核不能夠很好的保證，使得國有投資公司各類信息資料和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)得不到有效積累，使得持續(xù)改進企業(yè)管理水平缺乏了基礎(chǔ)。

3.3、財務(wù)制度不健全

ス有投資公司最為核心的業(yè)務(wù)就是資本業(yè)務(wù)，很多的資本頻繁進出，對于國有投資公司財務(wù)管理提出更高的要求。所以，國有投資企業(yè)諸多風(fēng)險當(dāng)中最為主要的是財務(wù)風(fēng)險。主要表現(xiàn)為如下幾個方面：

3.3.1、投資鏈條過于延伸

ヒ話憷唇玻投資企業(yè)基本上是母子公司的管理機制，子公司經(jīng)營權(quán)主要是由發(fā)起單位行使，但是因為子公司的融資能力不足，為了能夠使得項目進展加快，投資公司一般都利用自身信用作為擔(dān)保，這就形成了極大數(shù)額的擔(dān)保。這些因為擔(dān)保出現(xiàn)的問題，將會使得投資公司引發(fā)財務(wù)上的危機。

3.3.2、財務(wù)杠桿放大產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險

ヒ恢幣岳矗企業(yè)受到規(guī)模擴張的誘惑，往往更加關(guān)注企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，而伴隨著公司資產(chǎn)的不斷擴大，也逐漸增加了貸款的規(guī)模。此外，隨著企業(yè)資產(chǎn)不斷擴張，這使得出現(xiàn)了越來越多的子公司，在產(chǎn)權(quán)鏈條不斷延伸的情況下，資金鏈條越來越緊。而且因為管理不是很完善，投資公司良好的數(shù)據(jù)遮住了子公司的潛在風(fēng)險，假如此時某一個子公司出現(xiàn)了財務(wù)危機，那么將會引發(fā)連鎖反應(yīng)，使得資金鏈斷裂，使企業(yè)陷入癱瘓當(dāng)中。

3.4、預(yù)警和監(jiān)督制度不完善

3.4.1、國有投資公司信息系統(tǒng)不全面

ス有投資企業(yè)對于信息的整理沒有形成有效機制，沒有做到快速應(yīng)對信息變化，即使很多信息都是提供給決策層，可是并沒有取得決策層反應(yīng)，也沒有在投資決策上顯現(xiàn)出來，這些都極大的影響了國有投資公司的財務(wù)管理能力。

3.4.2、預(yù)警制度不靈敏

ヒ蛭國有投資公司沒有全面的信息系統(tǒng)，最終使得預(yù)警制度不靈敏。國有投資公司假如不能夠得到及時的信息，那么就不能夠?qū)τ谕饨绠a(chǎn)生的變化作出積極的判斷和應(yīng)對，也就不能夠發(fā)現(xiàn)這些變化對于公司造成什么樣的變化，這些都是公司的潛在威脅。

3.4.3、監(jiān)控制度不完善

ビ捎諂笠底櫓結(jié)構(gòu)不是很完善，公司的監(jiān)督機制不能夠得到很好的發(fā)揮，并且公司一些領(lǐng)導(dǎo)沒有真正認識到監(jiān)督控制的重要性，對于監(jiān)督部門缺乏管理，這些都使得監(jiān)控部門作用受到了極大的限制。因為子公司受到了公司治理結(jié)構(gòu)不完備的限制，最終致使企業(yè)風(fēng)險監(jiān)控制度不能夠發(fā)揮出應(yīng)有的作用。

4、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理措施

4.1、加強企業(yè)風(fēng)險責(zé)任意識

ヒ話憷唇玻除了無法抗拒的自然因素之外，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險都是人為造成的，主要是因為職工責(zé)任意識不是很強，不能夠在自身職責(zé)范圍之內(nèi)做好風(fēng)險防范導(dǎo)致的。所以，一定要將人的因素放在第一位，大力開展風(fēng)險管理文化建設(shè)。企業(yè)一定要將風(fēng)險管理文化建設(shè)很好的滲透到企業(yè)文化建設(shè)的過程當(dāng)中，在投資公司內(nèi)部營造出風(fēng)險管理的文化，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)一定要起到帶頭作用，企業(yè)全體員工需要樹立時時有風(fēng)險、處處有風(fēng)險的思想，大力控制風(fēng)險，樹立風(fēng)險意識。

4.2、建立健全內(nèi)部控制制度

4.2.1、實施全面預(yù)算管理

コ浞直Ｖと面預(yù)算的實施，保證母子公司權(quán)利分配的有效實施。母公司需要對于子公司的財務(wù)預(yù)算按照年、季、月進行編制，充分分析預(yù)算執(zhí)行情況，做好及時的補救工作，對于執(zhí)行結(jié)果實施考核評價，從而將目標控制與過程、結(jié)果控制有機的結(jié)合起來，掌控財務(wù)風(fēng)險。

4.2.2、對公司內(nèi)部審計進行強化

ザ雜諭蹲勢笠底庸司進行內(nèi)部審計，除了應(yīng)該對其進行年度決算審計之外，還需要經(jīng)濟責(zé)任審計等專項審計。在審計的過程中一定要與子公司做好溝通工作，注意介入的時機。

4.3、建立健全信息管理制度

ス有投資公司的風(fēng)險管理一定具備信息支持，其實，之所以會產(chǎn)生風(fēng)險，最為重要的一個原因就是信息不對稱。因此，企業(yè)一定要創(chuàng)造出便于溝通的企業(yè)文化。同時建立健全信息管理系統(tǒng)，不斷提高信息分析的效率，更好的解決信息不對稱問題，為企業(yè)更好的發(fā)展提供支持。

ス司需要建立貫穿于整個投資過程的風(fēng)險管理流程，連接風(fēng)險職能部門、母子公司和各個業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險信息渠道，真正保證信息溝通的正確，為風(fēng)險管理奠定基礎(chǔ)；公司需要定期對子公司風(fēng)險管理情況進行細致的檢查，對于風(fēng)險管理措施給予評估，提出改進建議，作出合理化報告；審計部門應(yīng)該至少每年開展一次對各有關(guān)部門和子公司能否依照規(guī)定管理工作進行監(jiān)督評價。

4.4、應(yīng)用現(xiàn)代化風(fēng)險管理手段

ニ孀諾鼻拔夜國有投資公司面臨的風(fēng)險越來越復(fù)雜，其風(fēng)險管理手段也需要不斷提高，目前國際上較為流行的管理方式是定量分析方式，主要側(cè)重風(fēng)險計量模式的應(yīng)用，已經(jīng)取得了很好的效果。所以，國有投資公司在進行風(fēng)險管理的過程中，一定要對現(xiàn)代化管理手段進行關(guān)注，從而更好的提高風(fēng)險管理質(zhì)量。

4.4.1、綜合使用多種風(fēng)險管理工具

ツ殼霸詮際上使用較多的工具主要有：風(fēng)險圖譜、情景分析法、蒙特卡羅模擬方法、VAR方法和壓力測試法。在這些風(fēng)險管理工具當(dāng)中，前兩種主要是進行定性分析，風(fēng)險圖譜是一種風(fēng)險評估的方法，使用此種方法能夠很好的分析出國有投資公司當(dāng)中業(yè)務(wù)風(fēng)險的影響。情景分析法是風(fēng)險分析方法，它能夠?qū)τ谥黝}進行分析，并且建立風(fēng)險數(shù)據(jù)，從而分析出未來的影響。而后三種是進行定量的分析，需要特別關(guān)注的是VAR方法，此方法對于企業(yè)預(yù)測有著很強的示范作用，非常值得國有投資企業(yè)采用。

4.4.2、建立風(fēng)險計量模型

ザ雜詰鼻骯有投資公司來講，還沒有形成完善的風(fēng)險管理計量模型，大多是對于部分的風(fēng)險因素進行估計，沒有現(xiàn)實數(shù)據(jù)的衡量，所以，對于面臨的風(fēng)險預(yù)測非常容易造成偏差，對于損失的估算也不是很準確。在當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀下，建立一套較為完善的風(fēng)險計量模型，選擇出來對于國有投資公司盈利產(chǎn)生影響的指標，搜集出一些數(shù)據(jù)，通過對于這些數(shù)據(jù)的處理，對于公司運行模擬，從而找到公司在經(jīng)營過程中存在的諸多問題，并且對于影響企業(yè)盈利能力的部分建立動態(tài)觀測系統(tǒng)，而國有投資公司的風(fēng)險防范提供較為客觀的數(shù)據(jù)支持。此種計量模型的定量分析，為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理提供準確的依據(jù)，對提高企業(yè)風(fēng)險能力起到了促進作用。

5、小結(jié)

ス有投資公司在我國國民經(jīng)濟發(fā)展過程中起著很重要的作用，對國有投資公司加強風(fēng)險管理是保證公司快速、持續(xù)、健康發(fā)展的基礎(chǔ)。為了能夠更加突出國有投資公司在市場競爭當(dāng)中的地位，企業(yè)一定要提高管理水平，促進企業(yè)發(fā)展。（作者單位：重慶長壽開發(fā)投資集團有限公司）

おおおおお

げ慰嘉南祝

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