張旋

摘要：企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營是一種現(xiàn)代企業(yè)籌資經(jīng)營方式，它主要通過借貸而獲得，是指利用發(fā)行債券，商業(yè)貸款等方式為企業(yè)吸收資金，并將該資金用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，從而使企業(yè)資產(chǎn)得到不斷的補(bǔ)償與更新。負(fù)債經(jīng)營是一種積極進(jìn)取的經(jīng)營方式，它有利于企業(yè)財富最大化。如何適度把握負(fù)債經(jīng)營，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢，避免其對企業(yè)造成的負(fù)面效應(yīng)是我國企業(yè)當(dāng)前亟待解決的問題。

ス丶詞：企業(yè)；負(fù)債；經(jīng)營；策略

引言

ジ赫經(jīng)營對于企業(yè)是有著很大的益處的。但是，如果負(fù)債經(jīng)營利用不當(dāng)，就會使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。因為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營在借貸的時候，均規(guī)定了還款的期限，利息金額，還款方式。如果企業(yè)運(yùn)營出現(xiàn)阻滯而導(dǎo)致未能及時還款，那么就很容易引發(fā)危機(jī)。

ノ夜企業(yè)在看到負(fù)債經(jīng)營優(yōu)勢的同時，必須根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，合理使用負(fù)債經(jīng)營，把握住它的度。

ヒ?、企业负战?jīng)營的積極作用

テ笠蹈赫經(jīng)營如果操作得到，能夠?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展起到正面作用。

ィㄒ唬、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能夠提升企業(yè)市場競爭能力，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模

テ笠翟謔諧【赫中，資金的規(guī)模起到很大的作用。企業(yè)通過舉債的方式，利用負(fù)債經(jīng)營，可以在短時間內(nèi)獲得大量資金，增加企業(yè)實力，可以讓企業(yè)更加快速的投入市場競爭當(dāng)中。

ィǘ）、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以提升企業(yè)所有者的收益

テ笠翟謐時窘峁共槐淶那榭魷攏在息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對不變的，如果息稅前利潤增加，那么單位情況下息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息將會減少，從而導(dǎo)致企業(yè)所有者獲利增加。

ィㄈ）、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以讓企業(yè)獲得節(jié)稅收益

グ湊棧峒浦貧戎貧戎械南喙毓娑ǎ企業(yè)是在稅前對負(fù)債利息進(jìn)行支付，因此，在經(jīng)營利潤相同的情況下，負(fù)債經(jīng)營企業(yè)相較于無債企業(yè)而言，對于所得稅的上交數(shù)額就較少。從這方面意義而言，企業(yè)就節(jié)省了部分所得稅，增加了潛在的收入額。

ザ、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的消極作用

テ笠蹈赫經(jīng)營如果使用不當(dāng)，也會引起很多負(fù)面效應(yīng)。

ィㄒ唬、提高了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

テ笠到行負(fù)債經(jīng)營優(yōu)勢效應(yīng)的前提是投資收益率必須高于資本成本。由于企業(yè)必須按照負(fù)債約定進(jìn)行還債，如果企業(yè)投資收益率不影響，就會直接影響到企業(yè)債務(wù)的償還。過度依賴負(fù)債經(jīng)營而沒有對應(yīng)的收益率作保障的話，就會使企業(yè)在支付巨額利息的同時，降低企業(yè)發(fā)展的安全性，威脅企業(yè)生存。資不抵債就是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營終極風(fēng)險的體現(xiàn)。

ィǘ）、降低企業(yè)再籌資的能力。

サ逼笠嫡務(wù)過重不能按時還清債務(wù)時，就會對企業(yè)信譽(yù)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。相關(guān)金融機(jī)構(gòu)與債權(quán)人是不會愿意在這樣的情況下借款給該企業(yè)的，這樣就導(dǎo)致企業(yè)的生存與發(fā)展陷入一個不斷惡性循環(huán)。

ィㄈ）、影響股票價格。

テ笠蹈赫比率過高，會對企業(yè)股票市場的價格產(chǎn)生影響，導(dǎo)致股票下跌。當(dāng)企業(yè)的投資收益率低于資本成本時，企業(yè)就不得不從企業(yè)所有者所獲取的收益當(dāng)中分出一部分用于償還債務(wù)，企業(yè)所有者權(quán)益就會受到損失。在這樣的情況下，就可能會導(dǎo)致企業(yè)所有者拋售股票；結(jié)合市場預(yù)期等因素綜合考慮，就會導(dǎo)致企業(yè)股票下跌。

ィㄋ模、影響日常營運(yùn)。

テ笠翟詬赫經(jīng)營情況下，必須時時考慮到按時還付本息，因此就導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營成本的增加。如果負(fù)債結(jié)構(gòu)安排不合理，還款時間比較集中的的話，就有可能破壞企業(yè)資金的正常循環(huán)周期，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)不良，對企業(yè)的日常營運(yùn)起到負(fù)面作用。

ト、把握企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營的策略

ジ赫經(jīng)營雖然有種種優(yōu)勢，但如果運(yùn)用不當(dāng)，將會導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營危機(jī)，使得企業(yè)陷入困境，甚至使企業(yè)倒閉。因此，我國企業(yè)需要對負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)有充分的認(rèn)識，并且針對企業(yè)自身特點(diǎn)采取必要的風(fēng)險防范措施，適度負(fù)債經(jīng)營。

ィㄒ唬、樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制

ピ諂笠蹈赫經(jīng)營的情況下，應(yīng)該正確認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，建立有效的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險防范機(jī)制。企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)營成果往往和預(yù)期并不一致，甚至差別很大。面對變化，企業(yè)沒有一套自身的應(yīng)對措施，必然會導(dǎo)致企業(yè)市場競爭力的下降。因此，企業(yè)必須樹立風(fēng)險意識，并且科學(xué)的對其評估，有效的防范。其次，企業(yè)需要制定適合企業(yè)具體情況的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避方案，改善企業(yè)籌資的結(jié)構(gòu)，從而在一定程度上分散負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險。最后，企業(yè)還需密切關(guān)注市場變化，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)技術(shù)，不斷改善盈利水平，最大可能的降低財務(wù)危機(jī)。

ィǘ）、確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率

ノ了最大可能的避免負(fù)債經(jīng)營帶來的風(fēng)險，企業(yè)一定要確立適度的負(fù)債規(guī)模，衡量企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理，能否實現(xiàn)風(fēng)險與負(fù)債收益的最優(yōu)化。在企業(yè)實際運(yùn)營中，想要做到保證合理的負(fù)債比率是非常難的。相對而言，對于一些目前產(chǎn)品銷路好，資金周轉(zhuǎn)較快的企業(yè)，負(fù)債比例可以適當(dāng)高一些；

ィㄈ）、根據(jù)企業(yè)具體情況，合理制定負(fù)債計劃

ッ扛銎笠刀夾枰按照自身的資產(chǎn)數(shù)額以及企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)與經(jīng)營狀況，合理安排適量的負(fù)債數(shù)額。同時，還應(yīng)該結(jié)合市場狀況與企業(yè)特點(diǎn)安排合理的還款計劃，避免還款時間過于集中而給企業(yè)帶來壓力。企業(yè)必須在內(nèi)部管理與生產(chǎn)經(jīng)營上門多下功夫，力圖加速資金的周轉(zhuǎn)，縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)品競爭力，降低應(yīng)收賬款。

ソ嵊

テ笠檔母赫經(jīng)營可以幫助企業(yè)靈活吸取資金，如果經(jīng)營得當(dāng)，是能夠給企業(yè)帶來可觀的利益的。但是，負(fù)債經(jīng)營的正常運(yùn)行，需要企業(yè)具有高效率的內(nèi)控機(jī)制，良好的運(yùn)營手段。企業(yè)如何適度的把握負(fù)債經(jīng)營，是一個普遍的難題。本文針對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，提出了一些自己的看法，希望能夠?qū)嵺`有所裨益。(作者單位：武漢軟件工程職業(yè)學(xué)院)

オげ慰嘉南祝

ぃ1］ 倪自華,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制淺析,《中國電子商務(wù)》2011年第10期:171

ぃ2］ 袁宏洲,淺析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營及其風(fēng)險防范,《消費(fèi)導(dǎo)刊》2011年第11期:75

ぃ3］ 李琪,談負(fù)債經(jīng)營,《民營科技》2011年第9期:53

ぃ4］ 沈瓊,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的財務(wù)分析,《行政事業(yè)資產(chǎn)與財務(wù)：下》2011年第6期:139