李鑫燁

【摘要】美國是世界上經濟發(fā)達的國家，美國也是金融危機爆發(fā)頻繁的國家。美國的經濟在一次又一次的危機中不斷向前發(fā)展，這要得益于美國的金融監(jiān)管制度。美國完備的法律體系為美國金融監(jiān)管制度的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是美國金融危機的爆發(fā)又暴露出美國金融監(jiān)管制度存在的問題。本文將從美國金融監(jiān)管制度的內涵、特征及存在的問題這幾個方面進行分析，以便為中國金融監(jiān)管制度的發(fā)展提供一些建議。

【關鍵詞】金融監(jiān)管制度啟示

一、美國金融監(jiān)管制度的內涵

自美國次貸危機后，美國政府對金融監(jiān)管體系進行了一系列的改革，這些改革主要有2008年3月公布的《美國金融監(jiān)管體系現代化藍圖》，2008年10月的《緊急經濟穩(wěn)定法案》，2009年6月的《金融監(jiān)管改革—新基礎：重建金融監(jiān)管》，2010年7月的《金融監(jiān)管改革法案》。這些法案的頒布一方面表明美國政府治理經濟泡沫的決心，同時也表明美國金融監(jiān)管制度存在一定問題。為了更好地分析美國監(jiān)管制度存在的問題，首先要了解美國金融監(jiān)管制度的內涵。

（一）基于利益集團角度制定

美國的金融監(jiān)管制度在發(fā)展初期，雖然受自由主義經濟思潮的影響，注重市場競爭，但在其實際的發(fā)展過程中，可以看出利益集團對美國金融監(jiān)管制度的制定產生很大的影響。從美國金融監(jiān)管的發(fā)展過程可以看出，當現有監(jiān)管制度對金融市場存在的問題不能夠有效控制，放任市場自發(fā)調節(jié)會導致利益集團受損，這時，政府或國會通常會完善或建立新的金融監(jiān)管制度來解決所發(fā)生的問題或危機，這是由于監(jiān)管制度的制定是基于利益集團的角度考慮，而不是基于市場發(fā)展考慮。

（二）對風險進行監(jiān)管

金融風險的發(fā)生既有不確定性，又有可測定性，監(jiān)管制度的制定就是為了對風險進行管理和控制。在風險發(fā)生前，通過金融監(jiān)管制度防止其發(fā)生；在風險發(fā)生時，對風險進行控制，防止其擴散；在風險發(fā)生后，重現完善監(jiān)管制度，防止風險帶來更加惡性的循環(huán)。整個監(jiān)管制度的變遷實際上是受風險的推動，新的風險促進了監(jiān)管制度的升級。因此，美國金融監(jiān)管制度的實質是監(jiān)管當局與風險之間的博弈。

（三）監(jiān)管實質是一種權力的協調

金融監(jiān)管的組成從宏觀層面上看有兩部分，一是監(jiān)管者，二是被監(jiān)管者。監(jiān)管制度就是監(jiān)管者為了執(zhí)行自身的監(jiān)管權力的一種工具。因此，監(jiān)管過程就變成了權力的協調，嚴格監(jiān)管下，監(jiān)管者的權力更大，松散監(jiān)管下，被監(jiān)管者的權力更大。美國的金融監(jiān)管由于聯邦和地方政府都在參與，所以，權力的協調過程中顯得稍微復雜，監(jiān)管過程不僅要協調監(jiān)管者和被監(jiān)管者的權力，同時還要協調同樣處于監(jiān)管者地位的聯邦政府和地方政府的權力。

二、美國金融監(jiān)管制度的特征

美國強大的經濟大國地位，為其金融市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，美國完善的法律體系，為其金融市場的發(fā)展提供了有效的法律保障。美國金融市場在世界中的獨特地位，決定了美國金融監(jiān)管制度必然有其鮮明的特征。

（一）雙重多頭監(jiān)管

雙重多頭監(jiān)管即由中央和地方政府雙重監(jiān)管，這種體制在世界其他國家中并不多見，目前只有加拿大和美國類似；英國、法國、德國等國家實行的都是一級多元的監(jiān)管制度，權力主要集中在中央；而日本、韓國、中國香港地區(qū)、中國臺灣地區(qū)、馬來西亞、新加坡等國家或地區(qū)雖然監(jiān)管部門不同，但權力大都集中在政府手中或者歸政府主管部門負責。與加拿大相比，美國州級地方政府在監(jiān)管中權力更大一些。地方監(jiān)管由于主制定靈活的政策，但隨著經濟危機的爆發(fā)，地方監(jiān)管力不從心的劣勢也逐漸顯露。但不可否認的是，雙重多頭監(jiān)管對美國經濟的發(fā)展起到重要的推動作用。

（二）法律體系的有效保障

美國的法律體系是由聯邦法律和州法律組成的。從法律效力角度看，聯邦法律要高于州法律，但聯邦法律不能隨便修改州法律，州法律的改變只能在聯邦憲法的授權范圍內進行。在日常生活中，州法律對美國社會生活的規(guī)范管理起到重要的作用，它是美國法律體系的基礎。州法律的存在為美國金融監(jiān)管制度的制定提供了全面的依據，各州法律不完全相同，因為各州法律都是依據各州內部的實際情況制定的，這有助于金融監(jiān)管制度在制定時能夠更好地了解各州的實際情況，當然，這種各州法律差異性的特點也為地區(qū)之間的法律沖突以及執(zhí)行司法時帶來了麻煩，但總體上說，這種聯邦法律和州法律的體系可以幫助美國各州靈活解決危機。與此同時，美國立法、司法和行政機關三方監(jiān)督管理的模式為美國金融監(jiān)管制度的有效實施提供了保障。

（三）全面覆蓋的監(jiān)管理念

為解決次貸危機以及為規(guī)范美國金融市場而通過的《金融監(jiān)管改革法案》，于2010年7月份在美國國會通過。《金融監(jiān)管改革法案》的通過，使得美國金融監(jiān)管理念更加突出“全面覆蓋”，因為該法案涉及到了金融市場中場內和場外的諸多因素，包括金融機構、金融產品以及機構投資者等各個領域。尤其是對金融創(chuàng)新產品以及金融衍生品的監(jiān)管加強了規(guī)范，例如，金融衍生品的交易要在透明和有監(jiān)管的場所下進行，而且交易過程要定期記錄并進行匯報等。

三、美國金融監(jiān)管制度存在的問題

美國金融危機的爆發(fā)主要說明兩方面的內容，一是美國經濟的發(fā)展出現了問題，二是美國的金融監(jiān)管制度存在問題。經濟的發(fā)展受多方面因素影響，而監(jiān)管制度的發(fā)展與美國自身政治經濟體制存在很大的關系。

（一）監(jiān)管重疊現象依然存在

美國的“三權分立”體制，對美國各方面的權力制衡的確起到有效的作用，但在權力制衡的同時，也出現了權力重疊的現象。重疊監(jiān)管不僅帶來了監(jiān)管機構的無效行為，反而還會使美國的金融市場失去競爭力。隨著混業(yè)經營和金融衍生品的發(fā)展，使得金融產品之間不可避免的存在著千絲萬縷的聯系，按照美國目前的雙重多元監(jiān)管體制，各主要監(jiān)管部門對這些密切聯系的金融產品將都有機會進行監(jiān)管，這就出現了嚴重的重疊監(jiān)管現象。除此之外，由于各部門的監(jiān)管目標各不相同，所以監(jiān)管者在設定監(jiān)管標準以及一些相關制度時也存在差異，但作為被監(jiān)管者，要按照各個監(jiān)管者的要求進行相關文件呈送時，需要花費大量的時間和精力，這必然會帶來資源的浪費和工作的無效性。因此，監(jiān)管重疊是美國金融監(jiān)管制度面臨的重要問題，雖然新法案的頒布對此現象能有所緩解，但要在根本上徹底實現監(jiān)管效率將是一件非常困難的事情。

（二）監(jiān)管漏洞難以避免

錯綜復雜的世界經濟環(huán)境以及日新月異的金融衍生品，使金融監(jiān)管范圍越來越廣，監(jiān)管難度越來越大，監(jiān)管漏洞難以避免。美國金融監(jiān)管制度的變遷在某種程度上可以說是金融危機推動的結果，每次金融危機的爆發(fā)都對金融監(jiān)管提出了新的要求和挑戰(zhàn)，為了應對金融危機，新的監(jiān)管制度將會被推出。由此可以看出，現有的金融監(jiān)管機構需要不斷進行創(chuàng)新，以此來對未來可能發(fā)生的潛在風險進行監(jiān)管，所以，金融監(jiān)管機構在履行監(jiān)管職責的過程中充滿挑戰(zhàn)。另外，新的金融衍生品的出現，給金融監(jiān)管機構帶來了新的難題，衍生品所涉及的行業(yè)種類眾多，即便對現有衍生品的監(jiān)管制定標準，但新的衍生品會很快出現，而且會日新月異，層出不窮，現有監(jiān)管制度很難對所有的金融衍生品實施監(jiān)管，因此，監(jiān)管漏洞難以避免。

（三）風險控制體系不完善

從近幾年世界各國爆發(fā)的金融危機可以看出，連鎖反應是其主要的特點，這種連鎖反應不僅僅局限在國內各個行業(yè)之間，而且也越來越多的出現在各個國家之間。美國次貸危機，不僅影響了美國經濟而且影響了全球經濟；希臘債務危機，同樣不僅影響了歐洲各國，也影響了歐洲以外的其他國家。由此，可以看出，當今時代的金融危機影響范圍越來越廣。金融監(jiān)管機構雖然不能有效的預測和約束所有的危機，但是監(jiān)管機構可以在危機爆發(fā)時，盡量控制其蔓延的速度。從次貸危機的爆發(fā)可以看出，美國的金融監(jiān)管機構的風險控制機制不完善，使得混業(yè)經營下的美國金融市場，在危機爆發(fā)時會產生巨大的感染力，因此導致危機迅速蔓延。除此之外，混業(yè)經營的步伐不會因為任何危機的爆發(fā)而停止，金融衍生品也不會監(jiān)管而不再出現，所以，未來的形勢將更加復雜，對于金融監(jiān)管機構來說，只有有效的預防并控制風險的發(fā)生，才能夠促進金融市場健康的發(fā)展。

四、美國金融監(jiān)管制度對中國的啟示

美國金融監(jiān)管制度建立的時間比中國長，其經歷的制度變遷比中國多，而且其在發(fā)展過程中所面臨的問題也要比中國復雜，因此，美國金融監(jiān)管制度對中國金融監(jiān)管制度的發(fā)展具有一定的借鑒意義。

（一）加強并完善法律體系建設

中國的法律體系與發(fā)達國家相比還存在一定的差距，2011年下半年發(fā)生一些“老板逃跑”事件，在某種程度上暴露出，我國的法律體系還有許多地方需要完善，例如市場退出機制、利率匯率改革等方面。因此，加強法律體系的建設，對我國經濟的發(fā)展會起到積極地促進作用。除此之外，世界其他各國的金融衍生品以及混業(yè)經營產品隨時都可能對我國金融市場造成沖擊，因此，在法律上給出明確界定以及相關的約束條款是非常必要的。目前世界各國的競爭不僅僅局限在經濟領域，包括軍事、法律、文化等諸多層面的競爭逐漸顯現，想單靠經濟發(fā)展與其他國家抗衡是很難獲得成功，綜合國力的整體提高是各國發(fā)展的一個趨勢，在此背景下，完善我國的法律體系，顯得非常必要。

（二）強化監(jiān)管機構相互協調

金融衍生品日新月異以及混業(yè)經營勢不可擋的趨勢，不僅對美國，對包括中國在內的世界其他國家的金融監(jiān)管都提出了嚴重的挑戰(zhàn)。針對衍生品或混業(yè)經營行業(yè)建立相關的監(jiān)管機構顯得不現實，而且也沒有效率。要想控制來自衍生品及混業(yè)經營行業(yè)可能帶來的風險，只有不斷地加強監(jiān)管機構之間的相互協調，才能提高監(jiān)管效率。結合中國國情的實際情況，建立金融監(jiān)管協調機制。例如，可以在不同的監(jiān)管機構之間建立必要的代理關系，在同一體系的監(jiān)管機構之間建立實質性的協調機構，負責組織安排監(jiān)管機構之間的協調問題。

（三）深化社會信用評級體系建設

深化社會信用評級體系建設，有利于解決我國金融系統(tǒng)中的結構性問題，促進我國金融系統(tǒng)快速發(fā)展。社會信用評級體系是社會經濟發(fā)展的必然產物，也是現代經濟社會運行中必不可少的一環(huán)。深化社會信用評級體系建設，能夠為現代企業(yè)制度的建立提供良好的條件，可以更好地幫助企業(yè)防范商業(yè)風險，同時，還可以幫助銀行完善抵押和擔保體系，有效地防范貸款風險。

（四）與國際金融監(jiān)管機構接軌

隨著金融國際化的發(fā)展，各國金融市場之間的聯系日益緊密，與此同時，金融風險在各國間的轉移擴散也不可避免，國際化的金融產品加深了各國金融業(yè)務的聯系，同時也將與金融產品相關的一些復雜性問題帶到了世界各國，這必然給各國金融市場監(jiān)管帶來巨大挑戰(zhàn)。為此，國際間的協作和配合顯得尤為重要。我國金融監(jiān)管機構要積極與國際金融監(jiān)管機構接軌，加強與各國監(jiān)管當局的交流合作，有效實施金融監(jiān)管的跨境服務；同時，積極吸收國外先進的監(jiān)管技術，實現我國監(jiān)管機構的國際接軌，提高我國監(jiān)管機構與國際監(jiān)管機構的合作效率，促進我國金融市場安全有效發(fā)展。

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（責任編輯：晏文）