巨星科技：需求平穩(wěn) 利潤(rùn)改善

海外市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司的產(chǎn)品95%以上出口到美國(guó)等海外市場(chǎng)，而手工具在發(fā)達(dá)國(guó)家具有類似消費(fèi)品的屬性，需求較為穩(wěn)定，公司主要依靠在Lowes、HomeDepot 等重點(diǎn)客戶的市場(chǎng)份額擴(kuò)大實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。根據(jù)杭州海關(guān)的統(tǒng)計(jì)，1-5月，公司出口額達(dá)到1.21億美元，同比增長(zhǎng)6.1%。公司上半年財(cái)務(wù)報(bào)表顯示的營(yíng)業(yè)收入略有下降，主要是同期匯率變化影響，以及統(tǒng)計(jì)口徑略有差異。由于海外需求形勢(shì)良好，預(yù)計(jì)公司3季度收入增速繼續(xù)回升。

二季度毛利率有所回升。受到原材料上漲、人民幣升值等因素影響，公司的綜合毛利率從10年4季度的31.48%，以每季度2個(gè)百分點(diǎn)左右的速度下滑，12年1季度毛利率更是大幅降低至21.14%。而隨著人民幣匯率波動(dòng)方向改變，加上原材料價(jià)格回落，公司2季度毛利率回升至28.67%。

投資效益顯現(xiàn)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)了1400萬(wàn)元的投資收益，較去年同期的8百萬(wàn)元增加明顯，這主要是參股杭叉的利潤(rùn)貢獻(xiàn)從去年下半年才開(kāi)始計(jì)入。由于叉車出口繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，杭叉上半年利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股即將步入上升通道，目前股價(jià)已經(jīng)在多更短期均線上站穩(wěn)，后期唯一要突破的就是60日均線，后市可關(guān)注。

中國(guó)聯(lián)通：盈利持續(xù)改善

新增3G市場(chǎng)的份額持續(xù)上升。這主要得益于公司在WCDMA網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)勢(shì)。從2012年開(kāi)始，公司削減了銷售傭金及智能終端補(bǔ)貼，并大幅擴(kuò)張電子產(chǎn)品銷售渠道，已經(jīng)取得了初步成效。中國(guó)聯(lián)通的盈利能力正在明顯改善?？紤]到公司將進(jìn)軍單機(jī)700人民幣的智能手機(jī)市場(chǎng)及銷售旺季來(lái)臨，下半年3G用戶數(shù)量將大幅增長(zhǎng)。

3G網(wǎng)絡(luò)的盈利不斷改善。上半年，公司削減了銷售傭金及智能終端補(bǔ)貼，并大幅擴(kuò)張電子產(chǎn)品銷售渠道，已經(jīng)取得了初步成效。下半年盈利將持續(xù)改善，全年來(lái)看3G業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)盈利。

下半年新增3G用戶大幅增長(zhǎng)。下半年中有9月返校季、十一國(guó)慶節(jié)及十二月圣誕節(jié)等幾個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，因此公司將迎來(lái)銷售旺季，手機(jī)銷量將大幅增長(zhǎng)。加上中國(guó)聯(lián)通將積極推動(dòng)單機(jī)700 元人民幣的手機(jī)銷售，預(yù)計(jì)屆時(shí)新增3G用戶將創(chuàng)半年度新高。

預(yù)計(jì)2013年中國(guó)聯(lián)通將削減資本性開(kāi)支，降低現(xiàn)金流壓力。有消息稱，2013年中國(guó)聯(lián)通的資本性開(kāi)支將降至700億人民幣左右。3G和寬帶的資本性開(kāi)支高峰期已經(jīng)過(guò)去；因此，隨著3G業(yè)務(wù)不斷成長(zhǎng)，自由現(xiàn)金流將明顯改善。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股股價(jià)已經(jīng)基本步入上升通道，MACD指標(biāo)聚攏翻紅，短期均線形成金叉，后市突破60日均線后有望展開(kāi)升勢(shì)。

光明乳業(yè)：品牌產(chǎn)品推升盈利

公司主營(yíng)常溫奶、新鮮牛奶、酸奶和奶粉，常溫奶是公司未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)之一。特別是常溫奶中的高檔產(chǎn)品莫斯利安發(fā)展?jié)摿薮螅?011年收入已達(dá)7個(gè)億，預(yù)計(jì)2012年收入將達(dá)17個(gè)億，將成為公司常溫奶貢獻(xiàn)利潤(rùn)的主要部分。

公司品牌優(yōu)勢(shì)逐步積累，奶粉業(yè)務(wù)是公司尋求突破的領(lǐng)域，預(yù)計(jì)需3-5年發(fā)展期。經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展和投入，公司的品牌地位得到較快提升，擁有了莫斯利安、暢優(yōu)、健能、優(yōu)倍和優(yōu)+五大品牌產(chǎn)品，五大品牌占總收入的比重從2010年的28%提升到2011年的36%，公司計(jì)劃2012年5大品牌產(chǎn)品收入超過(guò)60億元，占比超過(guò)40%。另一方面在收購(gòu)新西蘭奶粉工廠之后，公司推出了培兒貝瑞發(fā)展高檔奶粉市場(chǎng)，預(yù)計(jì)仍需要3-5年發(fā)展期。

未來(lái)盈利能力將獲持續(xù)提升，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速持續(xù)高于收入增速。隨著公司幾大高毛利率的品牌產(chǎn)品的銷售漸入佳境，收入占比提升，公司的盈利能力將有提升可能，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速將高于收入增速。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股目前處于一個(gè)回調(diào)的尾端，總體上還是處于上升通道之中，接下來(lái)只要出現(xiàn)放量，股價(jià)便有希望向上運(yùn)行。

張?jiān)：股價(jià)有望突破平臺(tái)

二季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。進(jìn)入2012年，受經(jīng)濟(jì)增速放緩，行業(yè)內(nèi)進(jìn)口酒的沖擊、季節(jié)性銷售波動(dòng)等可能因素的影響，公司第一季度收入同比下滑8.5個(gè)百分點(diǎn)至19.12億元。二季度，公司單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11億元，同比增長(zhǎng)10.01%，扭轉(zhuǎn)了一季度的不利局面。但從整個(gè)上半年的情況看，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.13億元，同比下降2.51%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化源于戰(zhàn)略調(diào)整。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，公司自產(chǎn)葡萄酒銷售出現(xiàn)了下滑，而白蘭地等業(yè)務(wù)保持了較大幅度的增長(zhǎng)。這主要是由于公司為了應(yīng)對(duì)激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)始調(diào)整戰(zhàn)略，把進(jìn)口葡萄酒代理和白蘭地業(yè)務(wù)作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司目前已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)形成了葡萄酒、白蘭地和代理進(jìn)口酒三個(gè)酒種獨(dú)立的預(yù)算、考核和營(yíng)銷體系。從效果上看，上半年白蘭地系列增幅較為顯著，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.85億元，同比增長(zhǎng)24.63%。

廣泛布局，加快葡萄基地和酒莊建設(shè)。公司現(xiàn)已完成在全國(guó)范圍內(nèi)25萬(wàn)畝的葡萄基地布局，未來(lái)五年內(nèi)，公司年產(chǎn)能將在目前的基礎(chǔ)上翻番，此外，在近期張?jiān)９?20周年慶上公司宣布計(jì)劃總投資60億元人民幣，啟動(dòng)建設(shè)煙臺(tái)張?jiān)?guó)際葡萄酒城，項(xiàng)目將于2016年完工。建成后可年產(chǎn)葡萄酒25萬(wàn)噸，為其在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)鞏固行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位提供保證。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，目前該股在處于平臺(tái)期，5日和10日均線均處于股價(jià)下方，后市如果能在突破20日均線壓制，有望突破平臺(tái)往上發(fā)展。

中國(guó)衛(wèi)星：業(yè)績(jī)延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)

業(yè)績(jī)延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司是國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造領(lǐng)域龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為小衛(wèi)星研制和衛(wèi)星應(yīng)用。2012年上半年，公司衛(wèi)星研制及航天技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的勢(shì)頭，收入同比增長(zhǎng)20.65%，毛利率同比下降1.16個(gè)百分點(diǎn)，為13.61%。公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)19.34%，基本符合預(yù)期，綜合毛利率也同比下滑1.32個(gè)百分點(diǎn)至13.61%，毛利率下滑使得公司凈利潤(rùn)增幅低于收入增幅，但仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)仍將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)順利推進(jìn)，今年上半年，公司成功發(fā)射1顆小衛(wèi)星，并有多個(gè)發(fā)射型號(hào)的大型試驗(yàn)、總裝和測(cè)試工作正在順利開(kāi)展，在軌衛(wèi)星均保持穩(wěn)定運(yùn)行。在微小衛(wèi)星方面，上半年公司完成1顆微小衛(wèi)星的在軌交付，在研型號(hào)的各項(xiàng)研制任務(wù)進(jìn)展順利，項(xiàng)目立項(xiàng)工作開(kāi)展情況良好。公司衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)受國(guó)家政策影響較大，根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間我國(guó)將發(fā)射“百箭百星”，未來(lái)幾年將是衛(wèi)星發(fā)射的密集期，公司衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)年均收入增速在15%以上，毛利率也將穩(wěn)定在12%左右，是公司穩(wěn)定的收入及利潤(rùn)來(lái)源。

衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，增長(zhǎng)即將提速。近期財(cái)政部網(wǎng)站公示2012年衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目擬支持名單，共有92個(gè)項(xiàng)目入選第一批名單，其中有關(guān)北斗應(yīng)用的項(xiàng)目占40%，包括公司的“基于北斗導(dǎo)航技術(shù)的物流運(yùn)輸智能感知與位置服務(wù)系統(tǒng)建設(shè)”項(xiàng)目。隨著北斗導(dǎo)航開(kāi)始試運(yùn)行，各項(xiàng)扶持政策陸續(xù)出臺(tái)，公司衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。公司積極整合衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)資源，產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步完善，盈利能力也將逐步提升，契合產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司的衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將提速，預(yù)計(jì)增速為20%-30%，將成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股的短期均線呈多頭排列，但是短期看有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，回調(diào)后如果股價(jià)能夠繼續(xù)站穩(wěn)短期均線，那么反彈向上便可期待。

宇通客車：重返上升通道

7月銷量符合預(yù)期。7月銷量4690輛，分別同比和環(huán)比增長(zhǎng)5.11%和13.8%，符合市場(chǎng)預(yù)期。由于去年同期基數(shù)較高，導(dǎo)致7月銷量增速個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。從產(chǎn)銷比看，7月產(chǎn)量為4980輛，高于銷量290輛，說(shuō)明有部分訂單因開(kāi)票原因其銷量將在8月體現(xiàn)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)向好，大型客車增速高于整體增速。7月客車銷量同比增速個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)主要是受輕客增速下降影響，而7月大客銷量2327輛，同比增長(zhǎng)38.9%，高于整體增速。1-7月大客銷量1.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26%，而公司客車整體銷量增速為15.7%；預(yù)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向好也將導(dǎo)致收入及盈利增速將高于銷量增速。

8月將是校車采購(gòu)高峰期，預(yù)計(jì)8月銷量有望實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比雙增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)8月銷量同比增速有望達(dá)到30%左右，主要理由；其一是，8月將迎來(lái)校車訂單高峰期，預(yù)計(jì)8月校車銷量有望實(shí)現(xiàn)1000輛；1-7月校車銷量約3973輛，比重為15%，8、9月將是校車采購(gòu)高峰期；其二是，7月有部分訂單轉(zhuǎn)移至8月；其三是，去年8月基數(shù)不高。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股股價(jià)經(jīng)過(guò)前期波動(dòng),已經(jīng)重新回到上升通道之中,從技術(shù)形態(tài)上,均線系統(tǒng)有望形成多頭排列,量能也比較溫和,后市看高一線。