上投摩根：量能變化成行情風(fēng)向標(biāo)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.8%，環(huán)比上漲0.1%，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降2.9%，環(huán)比下降0.8%。豬肉價(jià)格下跌對(duì)CPI指數(shù)貢獻(xiàn)最大，PPI指數(shù)下跌則主要由于企業(yè)去庫(kù)存仍在進(jìn)行所導(dǎo)致。此外，最新公布的7月新增貸款數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，短期利率反彈或壓制了企業(yè)的短貸數(shù)據(jù)。

綜合判斷，從市場(chǎng)來(lái)看，量能變化將成為行情風(fēng)向標(biāo)，行業(yè)呈現(xiàn)全線上漲態(tài)勢(shì)，其中新三板擴(kuò)容帶來(lái)的主題炒作，鋼鐵股的觸底反彈都成為局部熱點(diǎn)。而醫(yī)藥、食品飲料、紡織服裝、電子等大消費(fèi)行業(yè)的走勢(shì)依然強(qiáng)勢(shì)。目前中報(bào)披露進(jìn)入高峰期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的成長(zhǎng)股依然值得期待，一些板塊的超預(yù)期增長(zhǎng)或會(huì)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

大成基金：股市難有優(yōu)異表現(xiàn)

前7月外匯占款增量同比下降超8成，7月鋼鐵有色等3大行業(yè)用電量明顯下滑，基于對(duì)近期公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)的分析，大成基金認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難言企穩(wěn)，仍存在一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策、財(cái)政政策的力度有必要進(jìn)一步加大?？傮w看，近期債券市場(chǎng)的利率風(fēng)險(xiǎn)不大，股票市場(chǎng)難有優(yōu)異表現(xiàn)。

大成基金表示，接下來(lái)一周對(duì)7月份數(shù)據(jù)的解讀將成為股票市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。已公布的7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)探底，但物價(jià)水平有望觸底回升，預(yù)計(jì)短期股票市場(chǎng)面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

大成基金認(rèn)為，下周是中報(bào)披露的密集區(qū)，近期中報(bào)業(yè)績(jī)的好壞對(duì)相應(yīng)公司的股價(jià)形成巨大的影響。從上市公司中報(bào)預(yù)告來(lái)看，微觀企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)不佳。投資者須繼續(xù)按照增速的穩(wěn)定性和業(yè)績(jī)的確定性，對(duì)持有的股票進(jìn)行梳理和調(diào)整。

大成基金同時(shí)指出，國(guó)務(wù)院督查組在全國(guó)調(diào)研后，定調(diào)將從嚴(yán)調(diào)控房地產(chǎn)，以房地產(chǎn)為首的相關(guān)行業(yè)后市前景蒙上了一層陰影，預(yù)計(jì)市場(chǎng)下一階段將繼續(xù)分化。

申萬(wàn)菱信：A股企穩(wěn)回升尚需政策推動(dòng)

結(jié)束上周的上揚(yáng)趨勢(shì)，本周連續(xù)兩個(gè)交易日震蕩盤整。房地產(chǎn)和券商等權(quán)重板塊大幅下挫導(dǎo)致A股重回弱勢(shì)。申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，大盤近兩日的表現(xiàn)，是對(duì)上周公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)需求尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性改善、以及貨幣政策刺激力度尚不明顯前，A股仍將以震蕩調(diào)整為主。

對(duì)后市的趨勢(shì)判斷，申萬(wàn)菱信基金維持前期的謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為目前A股處于底部區(qū)域，但市場(chǎng)的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)是否能夠得到扭轉(zhuǎn)需要等待政策、經(jīng)濟(jì)各方面的確認(rèn)和推動(dòng)。申萬(wàn)菱信基金預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間，十八大換屆將成為關(guān)注熱點(diǎn)，但是宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)大變化的可能性較小。與此同時(shí)，微觀層面的邊際變化將主導(dǎo)投資者的信心和情緒。

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，隨著8月份中報(bào)的密集公布，能夠在弱經(jīng)濟(jì)周期中保持持續(xù)增長(zhǎng)的公司將具有長(zhǎng)期投資價(jià)值；此外，估值較低、基本面面臨預(yù)期改善的行業(yè)和個(gè)股，或?qū)⒂休^好的機(jī)會(huì)。具體而言包括：LED政策的推進(jìn)效果和訂單情況，水泥煤炭等行業(yè)的出貨量、價(jià)格等邊際變化等等。

博時(shí)基金： 醫(yī)藥主題將持續(xù)受資金關(guān)注

本周初市場(chǎng)在券商股業(yè)績(jī)預(yù)虧等傳聞?dòng)绊懴?，滬指大幅下挫，但醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)仍然相對(duì)抗跌。對(duì)于醫(yī)藥生物板塊的未來(lái)表現(xiàn)，市場(chǎng)也出現(xiàn)了不同的聲音。中信證券認(rèn)為，醫(yī)藥板塊在近期整體平穩(wěn)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的背景下，個(gè)股漲跌互現(xiàn)，需警惕部分藥品降價(jià)和成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)；齊魯證券判斷，目前整個(gè)醫(yī)藥板塊的估值和歷史平均水平仍有10%以上的空間，隨著一些業(yè)績(jī)出色的公司中報(bào)展開披露，有利于板塊估值的進(jìn)一步提升。

博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理李權(quán)勝表示，如果A股大勢(shì)繼續(xù)低迷，醫(yī)藥股有可能面臨一些調(diào)整。不過(guò)，由于醫(yī)藥股屬于長(zhǎng)線投資品種并且具有較好的成長(zhǎng)性，在弱市環(huán)境下，其調(diào)整幅度也不會(huì)太大，尤其是當(dāng)前環(huán)境下，能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股票并不太多，因此醫(yī)藥股會(huì)持續(xù)受到資金關(guān)注。

有媒體統(tǒng)計(jì)，近三年來(lái)在滬指下跌37%的背景下，仍有一批股票漲幅超過(guò)100%。從行業(yè)來(lái)看，這些股票比較集中地分布于食品飲料、醫(yī)藥生物等大消費(fèi)行業(yè)中。