陳克新

雖然今年中國物價漲幅會有所回落，但整體來看，全年物價指數(shù)前低后高，還是難以回到3%以內(nèi)的溫和上漲范圍。對此我們不可掉以輕心。

去年下半年以后，受歐洲債務(wù)危機恐慌氣氛蔓延影響，人們普遍擔憂世界陷入更嚴重衰退，由此引發(fā)國際市場大宗商品價格回調(diào)。截至2011年末，跟蹤一攬子大宗商品價格綜合表現(xiàn)的CRB指數(shù)，比年初回落幅度超過7%；國內(nèi)期貨市場跟蹤主要上市商品價格平均表現(xiàn)的商品指數(shù)，回落幅度則超過10%。

進入新的一年以后，恐慌氣氛有所消退，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)整體復(fù)蘇態(tài)勢。全球各地普遍實施寬松政策以及注入流動性，將成為最后解決手段。投資者再次看好大宗商品，各方面資金紛紛入市，推動了大宗商品價格強勁上漲。不僅如此，世界地緣政治動蕩對于大宗商品漲價更是火上澆油。美國與伊朗戰(zhàn)爭如果爆發(fā)，進而引發(fā)海峽封鎖，國際市場石油價格甚至有可能達到200美元/桶高位。

國際市場大宗商品價格的重新抬頭以及繼續(xù)揚升，尤其是石油價格暴漲，無疑會增強輸入性通脹力量，推高國內(nèi)的制造與服務(wù)成本，刺激物價總水平揚升。如果2012年國際市場石油平均價格保持在95美元/桶，僅此一項，就將推高國內(nèi)綜合物價水平1個百分點以上。

從國內(nèi)來看，新一年內(nèi)推動中國物價上漲的最主要成本因素，仍然是能源價格上漲與勞動者工資水平提高。分項物價指數(shù)中，食品價格與服務(wù)項目價格將首當其沖。

能源價格上漲方面，主要是電力、成品油的價格上漲。由于國際市場石油價格上漲，加之國內(nèi)穩(wěn)步推進電、油價格改革，以及理順其他價格，比如自來水價格，其下游行業(yè)產(chǎn)品——成品油與電力價格也必須相應(yīng)上漲，否則將出現(xiàn)更為嚴重的供應(yīng)短缺問題。去年下半年以來，有關(guān)部門已經(jīng)數(shù)次提高了成品油、天然氣與電力價格，而且今后還存在繼續(xù)提高的可能性。這些成本因素勢必會對今年的物價成本產(chǎn)生重大影響。

從勞動者工資水平提高來看，從去年開始，中國許多地區(qū)，尤其是沿海地區(qū)與一線城市，就開始遭遇“招工難”，尤其是服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等一線崗位缺工較多。主要原因當然是工資等福利待遇偏低，需要一個力度較大的向上調(diào)整。今后勞動者工資待遇較快與較大幅度的上漲，勢必成為中國制造與服務(wù)成本提高的重要因素，而且還是一個長期因素。

能源價格與勞動者工資是所有制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的基礎(chǔ)成本因素。今年內(nèi)這兩大成本要素較多釋放，會成為整體物價水平向上的重要因素。即便是一些行業(yè)產(chǎn)能過剩，也扭轉(zhuǎn)不了這個趨勢。

值得注意的是，在分項價格指數(shù)中，食品、服務(wù)行業(yè)價格指數(shù)，受到能源價格與工資水平提高影響最大。這不僅因為食品行業(yè)，從其生產(chǎn)資料種苗、化肥、農(nóng)膜、飼料，到加工過程，再到物流與銷售流程，其產(chǎn)出成本，無一不與能源價格密切相關(guān)，幾乎就是石油等能源成本的疊加；而且還因為它們都屬于勞動密集型行業(yè)，其價格對于工資成本敏感度最高。

由于以上兩個方面的成本推動影響，預(yù)計全年食品價格累計漲幅在10%以上，服務(wù)項目價格漲幅也會明顯超出整體物價水平。食品與服務(wù)價格指數(shù)在CPI構(gòu)成中占據(jù)很高的權(quán)重，是所有價格指數(shù)中居民最為敏感的指數(shù)。其價格的高位運行，對于整體CPI（全國居民消費價格指數(shù)）影響不可小覷，應(yīng)當引起我們的格外關(guān)注。

在CPI指數(shù)中占據(jù)最重要地位的食品價格，還會受到災(zāi)害氣候的成本影響。今年伊始，世界一些地區(qū)遭遇極寒天氣襲擊，國內(nèi)春旱亦開始顯現(xiàn)，僅云南與黑龍江兩省受旱面積已達8000多萬畝，中部江西、湖南等地形勢也不樂觀。如果年初旱情發(fā)展成為春夏連旱，甚至出現(xiàn)旱澇急轉(zhuǎn)，這對于糧食、油料、棉花等農(nóng)作物而言，產(chǎn)生不利影響。預(yù)計災(zāi)害頻發(fā)在一段時期內(nèi)將成為常態(tài)。如果因為極端天氣引發(fā)大面積減產(chǎn)，勢必收緊全球農(nóng)作物供應(yīng)。有資料顯示，俄羅斯兩個月后可能加征關(guān)稅，限制糧食出口。不僅如此，即便有關(guān)方面通過積極努力，戰(zhàn)勝自然災(zāi)害，獲得豐收，也會顯著增加抗災(zāi)成本，推高相關(guān)產(chǎn)品市場價格。

在整體物價構(gòu)成中，近期工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）下滑最快，幾乎是一種“俯沖式”回落。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，全國PPI同比漲幅僅為0.7%，2月份更是回落到去年同期水平。分析其原因，除了前期國際市場大宗商品價格回落，進口成本下降外，更在于國內(nèi)外經(jīng)濟普遍超預(yù)期減速，恐慌氣氛彌漫，導(dǎo)致生產(chǎn)者、投資者、貿(mào)易商們普遍“去庫存化”，紛紛降價拋售。比如在國內(nèi)市場中，鋼鐵貿(mào)易商們甚至連每年的鋼材冬儲也沒有進行。這實際上是恐慌氣氛對于國內(nèi)價格的一種過多“抑價”影響，或者說，是國內(nèi)企業(yè)對于“雙債危機”，尤其是“歐債”危機的過度反應(yīng)。

PPI大幅回落，預(yù)示著短期內(nèi)下游CPI指數(shù)的揚升動力不足。但問題是，隨著全球大宗商品價格谷底揚升、制造業(yè)開始回暖、恐慌氣氛逐步消退等，這種“過度抑價”也會隨之放松，回歸到合理水平。從對PPI指數(shù)具有重大影響的更上游價格指數(shù)來看，今年2月份，全國大宗商品價格指數(shù)（CCPI）環(huán)比上漲1.3%，同比上漲7.6%。預(yù)計今后大宗商品行情還將繼續(xù)揚升。受其影響，PPI的“俯沖式”回落局面很快就會扭轉(zhuǎn)，重拾較大幅度升勢。PPI較大幅度回升，勢必相應(yīng)推高CPI指數(shù)水平。

由此可見，雖然近兩個月來價格漲幅出現(xiàn)回落，而且一段時期內(nèi)還會繼續(xù)回落，但必須看到，這只是一種高位回落，尤其是食品、能源價格漲幅過高。不僅如此，從今后發(fā)展趨勢來看，中國內(nèi)外兩個方面的物價上漲成本推力依然強大，不可掉以輕心，盲目樂觀。

今后物價上漲動力依然較強，并不意味著必須實施從緊的貨幣政策。其實，成本增加所導(dǎo)致的物價上漲，與流動性并無直接的因果關(guān)系。相反，這種成本推動型的物價上漲，要求更為寬松的貨幣政策。因為隨著物價上漲，購進成本的增加，即使維持同等規(guī)模的經(jīng)濟總量，也需要更多的貨幣流通量。否則，勢必抑制實體經(jīng)濟活動，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟增長的萎縮。

不僅如此，過于嚴厲的貨幣政策，人為抑制金融機構(gòu)貸款量的合理增長，還會迫使部分實體經(jīng)濟的資金供應(yīng)，尤其是中小企業(yè)的資金供應(yīng)，轉(zhuǎn)向利息很高的民間渠道，從而刺激資金利息成本的增加，增強了中國物價水平推動力量。