陳希琳

紅酒、茅臺(tái)、鉆石、普洱茶紛紛成為各大銀行理財(cái)品盛宴的掛鉤對(duì)象。然而這些花樣繁多的理財(cái)品適不適合普通投資者？是否又真像宣傳資料中所寫(xiě)，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)誘人的投資收益？要想開(kāi)辟這塊試驗(yàn)田，投資者可要擦亮眼了

“起點(diǎn)投資為6樽，合人民幣金額11.88萬(wàn)元?！苯?，中國(guó)銀行推出的掛鉤五糧液的銀行理財(cái)品，顯然把一大批普通投資者排除在外。分析師對(duì)本刊記者表示，另類(lèi)理財(cái)品不單起點(diǎn)高，而且高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。

這類(lèi)掛鉤酒類(lèi)、藝術(shù)品的理財(cái)產(chǎn)品在2008年開(kāi)始就出現(xiàn)在各大銀行，到2011年下半年，該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩。究其原因就是銀行和投資者各取所需，雙方一拍即合。

理財(cái)品夠另類(lèi)夠火爆

如何定義另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品？迄今為止，關(guān)于這一界定的討論仍處于一個(gè)模糊的地帶。已經(jīng)達(dá)成共識(shí)的一個(gè)理解是，它是對(duì)傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的一種創(chuàng)新、補(bǔ)充和再包裝。

“這個(gè)另類(lèi)有很多種包裝的方式。比如有的銀行允許投資者拿已購(gòu)買(mǎi)的該行理財(cái)品做質(zhì)押再做貸款?！便y河證券分析師趙綴英對(duì)本刊記者說(shuō)。除此之外，趙綴英表示，還有其他的一些諸如掛鉤白酒、藝術(shù)品之類(lèi)的理財(cái)品，“某種程度上，另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品是在傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品基礎(chǔ)之上的一種創(chuàng)新”。

早在2007年，民生銀行就將不同時(shí)期的中國(guó)書(shū)畫(huà)作品作為掛鉤標(biāo)的，推出“藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，到期年化收益率高達(dá)12.75%，綜合收益率25.5%。隨后各大銀行都相繼推出過(guò)一些另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。2011年另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品層出不窮,招商銀行在1月推出了投資于鉆石的高端理財(cái)產(chǎn)品。中國(guó)銀行在2011年8月21日推出了“張?jiān)０倌昃平?912干紅葡萄酒收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，將紅酒納入理財(cái)領(lǐng)域。工商銀行也于同期推出普洱茶投資理財(cái)產(chǎn)品，年化收益率都在7%以上。這場(chǎng)另類(lèi)風(fēng)一直刮到了2012年。

近期中國(guó)銀行推出了“五糧液酒廠六十年釀神封藏限量酒”，“這款理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上就是在普通理財(cái)產(chǎn)品上加了一個(gè)白酒的選擇購(gòu)買(mǎi)權(quán)”，中國(guó)銀行總行財(cái)富管理中心投資管理顧問(wèn)張煒對(duì)記者說(shuō)，“這款產(chǎn)品與普通產(chǎn)品的唯一區(qū)別就是投資以后可選擇實(shí)物行權(quán)，也就是投資者可以拿回白酒?！?/p>

據(jù)他介紹，這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品期間為一年，有12個(gè)行權(quán)日，前11個(gè)行權(quán)日只能進(jìn)行實(shí)物交割，提取相應(yīng)的五糧液限量酒，在最后一個(gè)行權(quán)日則可以選擇以現(xiàn)金的方式獲取既得利益?！叭绻顿Y者到期提白酒的話，期限一年就可以獲得本金年化8%的最低收益率?！?張煒介紹說(shuō)，但是如果選擇不執(zhí)行實(shí)物行權(quán)，客戶到期時(shí)只能獲得本金與年化收益率5.8%的投資回報(bào)。“這個(gè)產(chǎn)品也不是完全保本的，收益也有浮動(dòng)性，但風(fēng)險(xiǎn)非常小，比較適合對(duì)白酒有收藏、投資、飲用等特殊需求的投資者?！?/p>

投資者避險(xiǎn) 銀行攬儲(chǔ)

一方面，投資者對(duì)于這些另類(lèi)產(chǎn)品的收藏和享用需求能夠得到滿足。張煒說(shuō)：“這幾年高端酒類(lèi)價(jià)格逐年走高，去年一瓶茅臺(tái)就從春天的1200元一路飆漲到年底的2000元，更何況現(xiàn)在很難買(mǎi)到真的高端酒，而這種理財(cái)產(chǎn)品有銀行的聲譽(yù)在里面，能保證是真的?！?/p>

另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品受熱捧的另外一個(gè)原因，就是樓市和股市低迷、負(fù)利率時(shí)代下，投資者對(duì)資產(chǎn)的保值需求更加迫切，而相比于動(dòng)蕩的股票市場(chǎng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)較低，收益也相對(duì)穩(wěn)定。而且這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)楸旧泶嬖诘男蕾p和收藏價(jià)值，成為一種投資避險(xiǎn)的選擇。

不僅如此，有的商業(yè)銀行省行也發(fā)行了一些高端白酒的理財(cái)品。記者通過(guò)中國(guó)工商銀行遼寧省分行理財(cái)師劉卓了解到，近期遼寧省分行就發(fā)行了兩款類(lèi)似的理財(cái)品。

理財(cái)業(yè)務(wù)成為銀行融資的一種重要手段。銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品的比例近年也在發(fā)生變化，理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)占比逐年提高。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)了銀行追求利潤(rùn)的最大化?！霸阢y行銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際操作過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)替代信貸和變相攬儲(chǔ)的現(xiàn)象，也就是‘偽理財(cái)?！惫镉抡J(rèn)為，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該回歸到財(cái)富管理的屬性，立身于為客戶提供更為多元化的財(cái)富管理平臺(tái)。

高預(yù)期收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)

相比于傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品，另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品有更高的收益預(yù)期。通常情況下，它的年化收益率可高于定期存款收益率四個(gè)百分點(diǎn)，但高收益也意味著高風(fēng)險(xiǎn)。

“如白酒在實(shí)物交割后，它的收藏也需要技術(shù)，可能會(huì)出現(xiàn)瓶子破裂；或者是白酒的價(jià)格趨于下降，就像拉菲一樣泡沫破裂，這些風(fēng)險(xiǎn)都要投資者自己承擔(dān)。”張煒如此解讀另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)物交割后面臨的實(shí)際問(wèn)題，“如果單純?yōu)榱耸詹睾惋嬘茫梢蕴崆版i定價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果單純投資投機(jī)的話，不是很科學(xué)，畢竟白酒不會(huì)永遠(yuǎn)走高?！?/p>

這些另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的物價(jià)值很難估計(jì)，而且估價(jià)體系也不是很公開(kāi)?！眲⒆糠治稣f(shuō)，標(biāo)的物的價(jià)格可能會(huì)與最初交易約定的價(jià)格發(fā)生嚴(yán)重偏離，這不是普通的投資者能預(yù)知的。

而銀河證券分析師趙綴英則認(rèn)為，在交割物涉及的投資市場(chǎng)情況不明的前提下，投資者對(duì)這類(lèi)理財(cái)品的風(fēng)險(xiǎn)更是難以把握?！斑@類(lèi)理財(cái)品有兌現(xiàn)收益和不兌現(xiàn)收益的，”趙綴英說(shuō)，“對(duì)于不兌現(xiàn)收益的理財(cái)產(chǎn)品，投資者所接收到的披露信息是不充分的，諸如白酒、藝術(shù)品專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，因此投資者應(yīng)該多聽(tīng)一些專(zhuān)家的意見(jiàn)，”趙綴英說(shuō)，“大家之所以選擇在銀行做一些理財(cái)產(chǎn)品，他的風(fēng)險(xiǎn)承受能力還是中等偏低的，否則就到證券營(yíng)業(yè)部去了?！比绾伪M可能地規(guī)避或者弱化理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，是投資者所普遍關(guān)注的問(wèn)題，對(duì)此她建議投資者選擇那些寫(xiě)明保本的理財(cái)產(chǎn)品。

“現(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)明確規(guī)定銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候要明確標(biāo)注風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別，銀行一般按R1到R5五類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品來(lái)標(biāo)注，普通投資者最好選擇R3之下的理財(cái)產(chǎn)品?！壁w綴英說(shuō)。記者獲悉，銀監(jiān)會(huì)于今年1月1日起正式實(shí)施《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》，也特別從風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)方面對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售予以規(guī)范。