謝長艷

南方基金首席策略分析師楊德龍專訪

從去年四季度到今年兩會召開，滬指反彈近15%，南方基金由于正確預判和布局成為此輪行情中的公募贏家,旗下多只基金表現(xiàn)優(yōu)異。在此，《經(jīng)濟》雜志獨家連線南方基金首席策略分析師楊德龍先生，來談一下到來的二季度的市場行情。采訪當天，恰逢3月14日反彈多日的大盤突然跳水，記者和他的對話也由此開始了。

《經(jīng)濟》：市場經(jīng)過多日反彈突然跳水，直接擊穿2400點重要整數(shù)關(guān)口，你覺得主要原因是什么？

楊德龍：因為兩會已閉幕，市場之前憧憬的兩會政策利好沒有兌現(xiàn)，尤其是溫總理的答記者會也沒出現(xiàn)利好股市的信號，并再次強調(diào)堅定的樓市調(diào)控，導致失望情緒蔓延。另外就是大盤從去年四季度到現(xiàn)在的反彈已接近尾聲，獲利盤大量回吐，短期調(diào)整壓力增大。

《經(jīng)濟》：從滬指走勢看，有點像M頭的“雙重頂”，那么這輪調(diào)整的級別會不會很大？

楊德龍：大盤的形態(tài)確實像M頭，這就表明超跌反彈基本到位，市場到了一個合理的估值。接下來大盤將是震蕩、整理、回調(diào)的走勢。我覺得回調(diào)到2300點左右，就逐漸到底了。

《經(jīng)濟》：為什么看2300點呢？

楊德龍：因為今年的第一波反彈很多人都踏空了。如果這一波回調(diào)到2300點，回調(diào)幅度就達到10%了，那么就會吸引很多資金入場了，這就很可能形成第二波的反彈。另外，市場還在等待諸如下調(diào)存準或降息等利好出來。因為政府工作報告調(diào)低了經(jīng)濟增長預期，相應的貨幣政策也會配合去保證經(jīng)濟的發(fā)展。

個人認為二季度應該是觸底反彈吧。

《經(jīng)濟》：南方基金2012年投資策略報告明確指出，政策放松可能超預期，市場拐點出現(xiàn)，今年以來市場的走勢驗證了這一判斷。不過今年政府8年來首次調(diào)低增長目標，這會不會影響南方基金“對市場主基調(diào)由去年的下跌轉(zhuǎn)向反彈”的判斷呢？

楊德龍：雖然市場進入反彈后的調(diào)整，但我們對后市的判斷沒有改變。因為降低經(jīng)濟增速是為了更好的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟增速下滑已在去年市場下跌時充分反映了。在經(jīng)濟下滑的預期下，政府會出臺一些放松的政策，股市就會有比較好的表現(xiàn)。因為股市周期和政策周期是同步的，政策由緊轉(zhuǎn)松，股市就向好，由松轉(zhuǎn)緊，股市就會轉(zhuǎn)向熊市。

《經(jīng)濟》：二季度南方基金是怎么做布局的?

楊德龍：這輪調(diào)整南方基金做了適當?shù)臏p倉，對反彈幅度過大的個股獲利了結(jié)。二季度比較看好二線藍籌股，比如，制造業(yè)、工程、汽車，并等市場調(diào)整到位后去配置。因為銀行、石油、石化這些超級大盤股盤子太大，在資金不充裕的情況下很難有起色。而一些創(chuàng)業(yè)板和中小板股票目前估值依然很高、業(yè)績又一般，有的甚至很差，所以我們也不做配置。同樣對于盤子適中的煤炭、有色個股，也可能適當配置。

《經(jīng)濟》：文化傳媒板塊從去年年底就有過一波表現(xiàn)，未來是不是還有機會。

楊德龍：我覺得傳媒板塊每出政策市場就會炒作一波，因為市場沒有太多的主題機會，游資想掙錢會抱團取暖。且之前傳媒板塊漲幅也不是特別大。