曹潔

本周美元指數(shù)繼續(xù)在79點一線弱勢震蕩。原油價格在阿聯(lián)酋抓獲恐怖分子的消息被當?shù)孛襟w報道以及伊朗將演習封鎖霍爾木茲海峽的影響下，相繼突破了90 和91美元關口，讓部分大宗商品受到支撐而震蕩上揚。此次上漲究竟是一個轉折還是曇花一現(xiàn)，相信是投資者極為關心的問題。

目前來看，豆類油脂類商品暫時走出利空陰霾，但交易者仍心存芥蒂，消息面上，本周除了4450萬蒲式耳較高的出口檢驗數(shù)據(jù)外，美國農業(yè)部公布的出口簡報又見到中國采購大豆11.5萬噸的利好，讓大豆期貨異軍突起開啟小幅反彈格局。

另外，政策方面值得關注的是中國將在2013年1月1日起會對進口食用油檢驗施行更嚴格的標準，這一政策主要是針對棕櫚油市場而言，目前中國進口的棕櫚油很大一部分將在1月1日后不能達標，所以提前采購的現(xiàn)象較為普遍。中國質檢局也規(guī)定，對已經(jīng)進口的不能達標的棕櫚油也需要第二次精煉，除了讓供應有所延遲外，也讓成本出現(xiàn)增加，這對美豆來說也是潛在的利多因素。

除大豆外，近期玉米的出口銷售是自農業(yè)部1987公布出口數(shù)據(jù)以來最低水平。乙醇產(chǎn)量較去年同期也出現(xiàn)了13%的下滑，雖然玉米期價從8月起回落幅度可觀，但是從歷史角度來看玉米價格仍然處在同期高位，對需求仍然起著抑制的作用。如果1月農業(yè)部報告數(shù)據(jù)再度利多，那么隨著價格可能繼續(xù)攀升，對需求的抑制也會繼續(xù)加深。另外，玉米價格維持高位時間越長，對世界其他國家增產(chǎn)的動力就越大。

整體來看，農產(chǎn)品仍將維持震蕩的走勢，延續(xù)反彈，但是目前基金在農產(chǎn)品市場的操作仍然以年尾了結為主，以及玉米和小麥市場的拖累我們也懷疑反彈力度是否能構成轉折。

工業(yè)品方面，今年以來，國內外鋁庫存均維持高位，現(xiàn)貨期貨鋁價更是維持全年弱勢。12月，倫敦金屬交易所鋁庫存增至500萬噸以上。上海期貨交易所鋁庫存維持在40萬噸以上的高位，與年初庫存水平相比，增幅超過100%，而在11月中旬，上期所鋁庫存曾創(chuàng)下46萬噸的兩年來最高水平，就社會庫存而言，目前國內鋁庫存也維持在100萬噸以上的高位。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會負責人此前預計，中國估計擁有120-150萬噸的鋁庫存。值得擔憂的是，國內鋁供給過剩狀況不但難以得到緩解，而且依然處于大幅增產(chǎn)的過程中，統(tǒng)計顯示，2012年我國電解鋁產(chǎn)能將達到2800萬噸，2013年有望突破3000萬噸。在庫存的重壓之下，鋁價似乎很難有好的表現(xiàn)。當然從國家統(tǒng)計局最新公布的1-11月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增長情況來看，我們也不報極度悲觀的態(tài)度，未來工業(yè)品價格是否能走高還要關注需求與供應變量的此消彼漲情況。

應該說本周最惹人注目的當屬金融期貨中的滬深300，隨著A股年底步入反彈軌道，市場股票、基金開戶情況大有改觀。尤其是基金周開戶數(shù)近幾周均維持在10萬戶左右的較高水平，令基金賬戶總數(shù)快速攀升。在這樣的情勢背景下，股指期貨也出現(xiàn)了久違的上漲，比起不溫不火橫向震蕩的商品期貨更加吸引資金的關注，就當前市況來看，股指期貨走出了亦步亦趨的緩升態(tài)勢，但長期累積的利空影響仍將會殘留在市場一段時間。

孫子兵法云：“昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。”在期貨投資方面，更是如此，了解自身狀況，客觀分析市場情況，才能在投資中規(guī)避風險，做到穩(wěn)扎穩(wěn)打。