楊陽

老天使們試圖在中國的天使投資中樹立一種看不見的行規(guī)，例如不要互相拆臺——尤其爭案子的時候不要說別人不好；不能急功近利；也不能把這行看作是什么暴富的捷徑，賠得血本無歸其實是大概率事件；創(chuàng)業(yè)者和管理團隊的股份不要低于30％……

梁軍站在北京柏悅酒店三層的走廊上，距離他們不到100米的地方聚集著全國各地趕來的天使投資人，

大約600多位。這是2012年初夏里的普通一天，對于梁軍們，卻有可能改變他們的一生命運——當然，前提是他們必須尋找到對其研發(fā)成果(車載隱形遙控自動伸縮防護罩裝置)感興趣的天使投資人。

但遺憾的是，那些兜里裝滿了錢，平日里尋找創(chuàng)業(yè)團隊的天使們，此時此刻的關注點全在徐小平、李開復、薛蠻子、蔡文勝、雷軍、曾李青等12位“名牌”天使投資人身上——他們希望能夠取到一些做天使投資的真經。此前，一次能夠讓如此多頂級天使同時花上一整天的機會從未有過。

在這個大會議廳里，新天使們希望從老天使們身上了解如何能找到更優(yōu)質的項目，賺更多的錢。而老天使們則想慢慢地告訴他們，這個行業(yè)不是想象那般美妙，投資回報其實并不高，如果你不能靠錢多來砸概率，那么血本無歸基本上就是板上釘釘的事。

新天使遇上老天使

邁普集團董事局主席花欣從事天使投資兩年多，手下有個幾十人的團隊。事實上，作為國內一線行業(yè)應用解決方案供應商，邁普集團2011年的銷售額過10億元，其將副業(yè)切入天使行業(yè)看似偶然，實則代表了制造業(yè)出身的企業(yè)家的另一種思維路徑。

今天邁普的產品已經從中國拓展到了40多個國家，而回想早期的創(chuàng)業(yè)艱辛，花欣希望能夠幫助后起的創(chuàng)業(yè)者。當前制造業(yè)產業(yè)升級迫在眉睫，而新一代的創(chuàng)業(yè)者們總愛扎堆在一些B2C行業(yè)，看不到實業(yè)真正需求，最終導致創(chuàng)業(yè)項目與市場需求“空對空”，白白浪費了機會。于是邁普集團成立創(chuàng)投，一年內試探性地投了5家公司。

殊不知，倚靠邁普的行業(yè)內影響力以及手把手的孵化，這5家公司的成長性超出了花欣的預料。比如其投資孵化的3G行業(yè)應用公司欣點科技，項目創(chuàng)立之初邁普創(chuàng)投便動用了集團資源，搭建了可以供欣點科技與需求方直接溝通的平臺，結果產品一上市即被國有五大銀行采用；又如針對信息安全領域投資孵化的新云軟件公司，同樣因為邁普得了政府、公安等機要部門試用……

做天使，花欣漸漸有了入門的感覺。

——回到這次大會。四面八方趕來的都是目前中國對天使投資最感興趣的人，前提是至少曾經投了兩個以上項目，每個項目至少100萬元，當然，還要愿意支付每人2000元的門票。事實上，報名參加首屆天使大會的在1000人以上，但能通過審核并最終成行的只有一半。

看起來，新天使們對這個行業(yè)的認知還處在初級階段，他們關心的問題甚至包括：作為一個天使需要具備什么樣的人品?怎樣解決法律問題?國家和政府在推動天使投資發(fā)展過程中要發(fā)揮一個什么樣的作用?有沒有辦法把創(chuàng)業(yè)者和天使投資人結合起來?

這些問題在老天使們眼中看來實在太不專業(yè)，新天使中也會有人對開會的地點選在高檔酒店都認為不值。

各路富豪躍躍欲試的是海外“天使”的一個個造富神話：谷歌投資人10萬美元的回報是10億美元，而Facebook的投資人Peter Thiel的回報比這還高，他在八年前以50萬美元投資Facebook，八年后得到2萬倍的收獲：100億美元。

而在國內，“天使”也正在成為一個頗為時髦的詞——至少聽起來很好聽。李開復、徐小平、薛蠻子、熊曉鴿這些整天活躍在電視屏幕、報刊媒體上的人物不斷地在重復他們的造富故事，幾十倍、上百倍的投資回報率，那些大名鼎鼎的企業(yè)都是在他們的幫助下才得以赴美上市，或者被大公司看中收購。

從這些新天使開始做投資的時間分布上，也可以看出中國天使投資不斷升溫的過程，尤其是2009年和2010年，這兩年當中第一次做天使投資的人數有了明顯的上升。

事實上，也正如大部分創(chuàng)業(yè)者感受到的，從2011年開始的、以移動互聯網創(chuàng)業(yè)為標志的新一波創(chuàng)業(yè)高潮，已吸引了更多有錢人加入到中國天使投資行業(yè)中來——盡管這些新天使良莠不齊，盡管他們有的只是為了淘金，盡管他們中有些沒有能幫助創(chuàng)業(yè)者的資源和人脈，也缺乏那種分享利益的精神。

天使的行規(guī)

這次天使大會看起來更像是一次天使大課堂。老天使們試圖在中國的天使投資中樹立一種看不見的行規(guī)，例如不要互相拆臺——尤其爭案子的時候不要說別人不好；不能急功近利；也不能把這行看成是什么暴富的捷徑，賠得血本無歸其實是大概率事件；創(chuàng)業(yè)者和管理團隊的股份不要低于30％……

投了200多個項目的薛蠻子拿自己做例子給嘉賓打預防針，一旦投出去就不再看了，在他那里就用筆劃掉，“銷賬”。雷軍則把天使投資形容為買六合彩：輸了是支持科技創(chuàng)新，贏了可能就是下一個Peter Thid。用雷軍的話說，一般天使投資的項目有90％以上一定會死，能活下來并且賺錢的絕對得是“祖墳冒青煙”。而最重要的一點是，失敗了還要繼續(xù)投。

最被天使元老們所不提倡的行為，就是發(fā)生在一些三、四線城市天使中的“控股病”。一些自己創(chuàng)業(yè)富起來的人現在也在積極地進入天使行業(yè)，但他們總是試圖投資之后就對創(chuàng)業(yè)團隊控股。那樣天使就變成了老板，創(chuàng)業(yè)者變成了打工者，創(chuàng)業(yè)公司變成了子公司，其結果就是創(chuàng)業(yè)者缺乏對公司的擁有感，要么虧光了公司的錢走人，要么自己另起爐灶再做一家競爭對手公司出來。

天使元老們也極度推崇每個天使建立自己的投資原則——騰訊創(chuàng)始人之一的曾李青稱自己只投騰訊出來的創(chuàng)業(yè)員工；樂百氏的創(chuàng)始人何伯全只對自己熟悉的消費行業(yè)感興趣；一口閩南話的蔡文勝關注草根中的草根，他看重的不是以后做多大和賺多少錢，而是當前的用戶數，靠燒錢才能做大的事他一般不會投；雷軍則崇尚要是不行就放棄，“早死早超生”。

這些“老”天使們的話和經歷貌似打消了一些人自己做天使的想法。一位女士提出將自己的幾百萬元“閑錢”交給薛蠻子打理，跟著他投，但遭到了堅定的拒絕。他一邊搖著滿頭白發(fā)一邊撇嘴：“現在還沒有這樣的機制接受別人的錢，天使都是玩?zhèn)€人的錢。要是接受了你的錢，光定期給你寫投資報告就得累死我，生活質量會嚴重下降，不干?！?/p>

事實上，商業(yè)天使最早源于美國，主要提供資金及人脈支持，這是天使投資發(fā)展的早期階段，可稱之為天使1.O階段；其后是以專業(yè)投資機構為主，這是目前我們常見的形態(tài)，可稱為天使2.0階段；

隨著技術革新的周期變短，以及創(chuàng)投在國際化浪潮下的“本土化”，一條更符合中國國情的天使3.0生態(tài)鏈初具雛形。其特點是通過專業(yè)投融資機構與產業(yè)化企業(yè)聯盟，整合市場資源、融資資源及初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新成果，通過既有的產銷平臺，迅速實現創(chuàng)新成果產業(yè)化——

比如邁普集團的邁普創(chuàng)投、中國電信的創(chuàng)新孵化基地，以及微軟的“創(chuàng)新空間”等等，他們均以各自的優(yōu)勢資源支持創(chuàng)業(yè)孵化?？梢酝茰y，以大型實體技術企業(yè)為依托，借助其各方面資

源的方式，包括資金、技術支持、渠道分享等，能夠更為有效地促進創(chuàng)業(yè)項目的孵化，幫助其快速產業(yè)化。天使的要素

與李開復自己創(chuàng)業(yè)做機構天使不同，啟明創(chuàng)投的甘劍平2000年入行開始學習做投資，當時他做的第一件事情就是去拜訪天使，在AIG把他們投資的所有項目都看了一遍，然后參與了其中一個項目。那次的投資并不算太成功，但是他學到很多東西。就這樣邊做邊學，12年來慢慢做成了很多項目，例如淘米網、當樂網、小米手機、凡客誠品，也跟創(chuàng)新工場合作一起投資。

百度的王嘯則是創(chuàng)業(yè)者賺了第一桶金后做天使的典型，也是親友團型天使。王嘯在百度工作了11年，是百度最早的程序員，從百度出來以后開始做天使，到現在剛剛一年多。他的第一個投資項目是一個同學創(chuàng)業(yè)做的男裝，當初只是為了支持一下，現在覺得這個項目可能還挺有機會的。從百度出來到現在，王嘯已經投了十幾家公司，都還處在比較早期的階段。

要指望這些老天使去為中國成千上萬人提供專業(yè)服務是不現實的。不過，對于這些急需要幫助的各路新天使、小天使，天使會的創(chuàng)立者們正試圖推動他們建立自己的“天使投資俱樂部”，按照地域召集那些確實想做天使投資的人，讓他們彼此互相溝通，天使會也將選擇聯絡人，經常跟各地的天使聯系。

這個主意也源于美國：在開車一個小時路程的范圍內尋找一個聚會地點，湊十來個人成立一個小俱樂部，有做硬件、做軟件、做生物、做能源的各種參與者，有了信任之后一起研究項目，投資風格比較接近就會形成不同的組合。美國的天使遍布全國，善于團體作戰(zhàn)；但國內投資市場很畸形。

硅谷的風險投資從落地的數量和金額上都占到了全美的1／3，這個指標對于界定美國是創(chuàng)新型國家、硅谷是創(chuàng)新中心非常重要——風險投資代表了未來，投資的是未來。在這些老天使們眼中，中國的天使投資人太少，美國的天使投資人多達四五十萬人，但在中國還僅僅剛剛起步。

站在臺上的天使大佬們試圖傳遞一種理念：做天使必須有良好的心態(tài)和奉獻精神，尊重創(chuàng)業(yè)者，不欺騙創(chuàng)業(yè)者，用自己的經驗和人脈來幫助他們獲得成功，嚴重反對跟創(chuàng)業(yè)者簽對賭。同時也要考量創(chuàng)業(yè)者的人品，提防被騙——有些人拿了天使的錢先給自己買輛寶馬。

理論上天使之間也存在競爭，但是現在中國天使群體嚴重不足，這讓老天使們寧愿少投一兩個案子，拉更多天使進來建立一個良好的生態(tài)系統(tǒng)。否則創(chuàng)業(yè)者找不到好天使，有潛力的創(chuàng)業(yè)者無法成功，該創(chuàng)業(yè)的人不去創(chuàng)業(yè)——而按照美國的慣例，中國至少需要150萬天使投資人，金額和VC一樣大。

要想做一個成功的天使還必須有屢敗屢戰(zhàn)的強大內心和對創(chuàng)業(yè)者不離不棄的支持精神。

李開復曾經問創(chuàng)新工場的投資人、美國硅谷教父RonConway，為什么Ron Conway會在一家小公司失敗了幾十次后仍然投錢給創(chuàng)業(yè)者。Ron Conway的回答是：He don't gaveup，I don't gave up(只要他不放棄，我就不放棄他)——這家被投的小公司就是OMG-POP，后來被著名游戲公司Zynga(星佳)以1.8億美元收購。

編輯樊力