于勇

投資要點：

1、“十二五”期間政府積極推進的工業(yè)化和信息化融合，行業(yè)前景廣闊；

2、行業(yè)骨干企業(yè)，資質(zhì)齊備，在行業(yè)具有較高的市場地位；

3、募投項目破解產(chǎn)能瓶頸，優(yōu)異的盈利能力助推項目迅速回收；

4、IT服務(wù)管理市場的思想者與實踐者。

北京中科金財科技股份有限公司（下稱：中科金財，代碼：002657）憑借其優(yōu)異的技術(shù)及服務(wù)優(yōu)勢，于2月8日正式啟動IPO，擬登陸深圳中小板市場。公司主要面向數(shù)據(jù)中心、銀行影像和IT服務(wù)管理三個細分市場，為企業(yè)、政府、銀行等客戶提供數(shù)據(jù)中心建設(shè)解決方案、銀行影像解決方案、IT服務(wù)管理解決方案。

行業(yè)前景廣闊

根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，在“十一五”期間，我國軟件業(yè)收入平均增速高達28%，較“十五”期間47%的增速有所趨緩，但仍繼續(xù)保持高速發(fā)展的態(tài)勢。2010年，我國軟件業(yè)實現(xiàn)收入1.34萬億元，同比增長31%，產(chǎn)業(yè)規(guī)模比2001年擴大十幾倍，年均增長38%；在全球軟件與信息服務(wù)業(yè)中，由所占份額不足5%，上升到超過15%；軟件業(yè)增加值占GDP的比重由2001年不足0.3%上升到超過1%；軟件業(yè)從業(yè)人數(shù)由不足30萬人提高到超過200萬人，對社會生活和生產(chǎn)各個領(lǐng)域的滲透和帶動力不斷增強。

在國家對軟件產(chǎn)業(yè)的大力扶持下，預(yù)計我國軟件行業(yè)仍將繼續(xù)保持高速增長的發(fā)展趨勢，以滿足日益擴大的市場需求。如以2010年末軟件產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)收入1.34萬億元和2010年軟件前百家企業(yè)21%的增長率進行測算，截至2015年，軟件產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)收入3.47萬億元。軟件產(chǎn)業(yè)市場前景廣闊。

資質(zhì)齊備市場地位高

公司是軟件業(yè)的骨干企業(yè)，是國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)和北京市高新技術(shù)企業(yè)。截止2011年末，公司擁有軟件著作權(quán)證書59項、4項軟件產(chǎn)品登記證書、專利19項。同時，公司參與了多項行業(yè)標準的制定工作，包括參與工信部信息技術(shù)服務(wù)工作標準工作組；參與了中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會制訂銀行監(jiān)管報表XBRL擴展分類標準制定工作；參與了中國人民銀行“票據(jù)自助柜員機（ATM）終端規(guī)范”金融行業(yè)標準的制定工作。

公司憑借自身在專業(yè)領(lǐng)域技術(shù)、產(chǎn)品及服務(wù)方面的優(yōu)勢，積累了廣泛的合作伙伴。在數(shù)據(jù)中心市場，公司是IBM數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)架構(gòu)建設(shè)重要的合作伙伴。2008年-2011年公司在財政系統(tǒng)的IBM的UNIX服務(wù)器裝機數(shù)量為80臺；公司2004年-2011年在外管系統(tǒng)的IBM的UNIX服務(wù)器裝機數(shù)量為104臺。在銀行影像市場，公司是國內(nèi)較早進入該市場的專業(yè)公司。2007年公司率先推出集中式電子驗印系統(tǒng)，此后自主研制了一系列軟件產(chǎn)品在銀行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。2010年公司在銀行影像市場收入為5479.47萬元，2011年公司在銀行影像市場收入為6734.51萬元。此外，公司在IT服務(wù)管理市場中也具有很高的市場地位。2011年公司IT服務(wù)管理軟件產(chǎn)品銷售額為4785.47萬元。公司IT服務(wù)管理的產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)用于國家外匯管理局、國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局、國家認證認可監(jiān)督管理委員會等部委。

綜合來看，近三年銀行影像業(yè)務(wù)收入和IT服務(wù)管理的合計收入分別為9572.71萬元、1.21億元、1.65億元，復(fù)合增長率為31.38%，體現(xiàn)了良好的成長性。

中科金財本次擬向社會公開發(fā)行人民幣普通股1745萬股，本次募集資金擬投向IT服務(wù)綜合業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)、影像集中作業(yè)平臺V2.0、基礎(chǔ)組件支撐平臺V2.0、營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等項目。其中影像集中作業(yè)平臺項目預(yù)計達產(chǎn)后內(nèi)部收益率將達到38.5%，回收期僅為2.31年。在行業(yè)的快速發(fā)展下，募投項目必將帶動公司產(chǎn)能的進一步釋放，公司的發(fā)展也將步入新的臺階。

IT服務(wù)管理市場的思想者與實踐者

IT服務(wù)管理（簡稱ITSM）是在信息化發(fā)展的大背景下成長的一個細分市場領(lǐng)域，其發(fā)展可以分為ITSM相關(guān)理論思想與實踐兩大核心部分，而外延的產(chǎn)業(yè)鏈則包括了軟硬件提供商、系統(tǒng)集成、IT運維服務(wù)提供、ITSM培訓(xùn)與咨詢服務(wù)等分支，CAITEC的分析數(shù)據(jù)認為，圍繞著ITSM產(chǎn)業(yè)鏈所形成的市場規(guī)模在未來3年將向著853億元的年度規(guī)模挺進，這一方面將極大程度地推進國內(nèi)信息化整體水平的提升，而同時也將給國內(nèi)市場相關(guān)廠商帶來更多的發(fā)展機遇。

在國內(nèi)ITSM市場上，既有像HP、IBM這樣的全球型企業(yè)，也有一批專注于這一領(lǐng)域的國內(nèi)廠商，其中，包括華勝天成、神州數(shù)碼、神州泰岳和中科金財?shù)?，這些廠商大部分都在國內(nèi)市場已經(jīng)名聲在外，而中科金財作為在國內(nèi)IT服務(wù)管理市場上的思想者與實踐者，身兼理論思想締造與應(yīng)用實踐者的角色，已經(jīng)建立了一定的競爭優(yōu)勢。根據(jù)中科金財?shù)恼泄烧f明書，中科金財在IT 服務(wù)管理領(lǐng)域提出了IT 服務(wù)管理咨詢理論和方法論，包括中科金財IT 運維管理框架模型、中科金財IT 服務(wù)管理實施方法論、中科金財IT 服務(wù)管理成熟度模型。在實踐方面來看，中科金財已經(jīng)在細分市場的ITSM業(yè)務(wù)市場競爭中居于專業(yè)競爭者的前列，根據(jù)中科金財?shù)恼泄烧f明書，其在ITSM領(lǐng)域的總收入達到6657.1萬元，來自于咨詢、運維、集成與運維的收入穩(wěn)定增長。

結(jié)合我們對于中科金財IT服務(wù)管理理論與實踐方面的調(diào)查，分析認為中科金財在理論與方法論方面提出的這些模型更具備深遠的影響力。由于其所提出的模型是在ITIL及ISO20000等標準模型基礎(chǔ)上針對于國內(nèi)市場而提出的，比較于早前國內(nèi)傳播的ITIL及ISO20000等標準模型而言更多結(jié)合的本土因素，理論上更易于生根發(fā)展。因而，我們有理由相信，隨著這些理論與模型的進一步發(fā)展，并在實踐過程中逐漸向著成熟的服務(wù)轉(zhuǎn)化，未來更多的解決方案化、產(chǎn)品化，再加以企業(yè)實現(xiàn)IPO后的資本力量支持以及管理能力的提升，中科金財作為國內(nèi)IT服務(wù)管理市場上的思想與實踐者有望在國內(nèi)ITSM市場上有更多的斬獲。