國海證券

投資要點(diǎn)：1、人工成本高居不下將推動(dòng)工業(yè)自動(dòng)化，機(jī)械行業(yè)將受益；2、具備自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)能力的企業(yè)依然面臨旺盛的市場(chǎng)需求，并未因經(jīng)濟(jì)低迷而受到明顯的影響。

工業(yè)自動(dòng)化是未來必然趨勢(shì)。當(dāng)前勞動(dòng)力工資上漲是對(duì)過去因分配制度和勞動(dòng)力市場(chǎng)制度不健全所導(dǎo)致的薪資“扭曲”的修正，如目前即便勞動(dòng)力工資出現(xiàn)了顯著上漲，但其薪資水平也上只屬于勞動(dòng)力的生存型工資。同時(shí)，隨著劉易斯拐點(diǎn)的到來，老齡化及勞動(dòng)力短缺將會(huì)愈發(fā)嚴(yán)重。在歐、美、日、韓等工業(yè)發(fā)達(dá)國家的歷史上，當(dāng)勞動(dòng)力工資大幅上升時(shí)期，都不約而同地選擇了工業(yè)自動(dòng)化，工業(yè)自動(dòng)化是不得不選擇的發(fā)展方向。我國當(dāng)前勞動(dòng)力工資上漲對(duì)于企業(yè)成本來說是難以承受之重，在此情形下，也許工業(yè)自動(dòng)化已成為企業(yè)不得不面對(duì)的一個(gè)選項(xiàng)。

1月份銷售數(shù)據(jù)呈下降態(tài)勢(shì)，但龍頭企業(yè)表現(xiàn)良好。根據(jù)中國工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，2012年1月，28家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)5221臺(tái)，其中國內(nèi)銷售4876臺(tái)，出口345臺(tái)。在所有28家制造商中，三一重機(jī)以602臺(tái)的銷量排名第一。受固定資產(chǎn)投資增速下滑的影響，2012年全行業(yè)難以出現(xiàn)大幅增長，但機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。

金融機(jī)具行業(yè)或面臨洗牌。國家質(zhì)檢總局和國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)發(fā)布的《人民幣鑒別儀通用技術(shù)條件》國家標(biāo)準(zhǔn)于2011年5月1日正式實(shí)施，預(yù)計(jì)中國人民銀行可能將會(huì)就各商業(yè)銀行柜臺(tái)紙幣清分作出強(qiáng)制性規(guī)定，這將淘汰部分不具備核心技術(shù)的企業(yè)，而對(duì)紙幣清分機(jī)行業(yè)龍頭廠商形成利好。

根據(jù)我們的調(diào)研，工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化裝備相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)需求旺盛，并未明顯受到經(jīng)濟(jì)低迷的影響，建議關(guān)注工業(yè)自動(dòng)化和金融機(jī)具行業(yè)相關(guān)品種，如機(jī)器人、智云股份、聚龍股份。