謝長(zhǎng)艷

“企業(yè)上了新三板，誠(chéng)信度提高了，公司經(jīng)營(yíng)也更加規(guī)范了。但由于當(dāng)下的新三板市場(chǎng)活躍度不高，沒(méi)有交易功能，還不能真正解決企業(yè)的融資問(wèn)題?！痹谟浾邔?duì)已掛牌新三板企業(yè)的采訪中，企業(yè)多發(fā)出這樣的聲音。面對(duì)資本市場(chǎng)中熱度大幅升溫的新三板大擴(kuò)容，這些企業(yè)希望擴(kuò)容的腳步能再快一些，能讓企業(yè)早些受益。

新三板流動(dòng)性急需解決

“到9月初，我們企業(yè)在新三板掛牌已經(jīng)半年的時(shí)間了。按規(guī)定，需要有一筆股權(quán)交易，我現(xiàn)在正想辦法解決。如果新三板流動(dòng)性好，有交易，我就不用為此發(fā)愁了?！?北京航峰科技裝備技術(shù)股份有限公司（北京航峰430111）的董秘熊松對(duì)記者說(shuō)。

熊松遇到的問(wèn)題，同樣也出現(xiàn)在別的新三板企業(yè)。北京星和眾工設(shè)備技術(shù)股份有限公司（星河眾工430084）的董事長(zhǎng)楊放光也表示：“我們這些在新三板的企業(yè)，也希望新三板能盡快解決流動(dòng)性的問(wèn)題?，F(xiàn)在的投資人在選擇項(xiàng)目時(shí)，一是看能賺多少錢(qián)，二是看能不能及時(shí)抽身?！蹦壳霸谛氯鍜炫乒镜墓蓶|人數(shù)不得超過(guò)200人，而且每手3萬(wàn)股的交易限制，再加上新三板還不向普通自然人投資者開(kāi)放，這三個(gè)原因是新三板市場(chǎng)流動(dòng)性差的最根本原因。

楊放光表示，現(xiàn)在中小企業(yè)向銀行伸手要錢(qián)太難了，不但要有抵押物還要定期還本付息，而且資金還不能用于研發(fā)?！跋裎覀冞@種營(yíng)業(yè)利潤(rùn)年年增長(zhǎng)的企業(yè)壓力還沒(méi)那么大。但一些只有技術(shù)專(zhuān)利這種無(wú)形資產(chǎn)的企業(yè)，找到資金就很困難。如果新三板大擴(kuò)容，對(duì)整個(gè)高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是大好事?！?/p>

“不過(guò)目前已經(jīng)有了很具體的變化，6月中旬發(fā)布的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》可以看出，這些限制正被打破。”熊松說(shuō)。

北京市東易律師事務(wù)所律師、北京民營(yíng)科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)常務(wù)理事邱清榮表示，當(dāng)全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)搭建完成后，深交所新三板交易系統(tǒng)將停止工作，已在新三板掛牌的企業(yè)將轉(zhuǎn)入全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)。“企業(yè)也將轉(zhuǎn)變?yōu)楣善笨梢怨_(kāi)轉(zhuǎn)讓的公眾公司，這將大大提高股票流通性，從而促進(jìn)企業(yè)融資。這是對(duì)企業(yè)有利的變化，而且也正是企業(yè)所追求的變化?！?/p>

新三板讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)更規(guī)范

“企業(yè)上了新三板，我最大的感觸就是在經(jīng)營(yíng)方面更加規(guī)范了?！北本┍笨乒獯笮畔⒓夹g(shù)股份有限公司（北科光大430027）董秘張爽對(duì)記者說(shuō)。采訪中，一些新三板企業(yè)也有同感。

北京航峰的熊松也對(duì)記者表示，由于企業(yè)上了新三板，要定期公布年報(bào)、半年報(bào)、重大事項(xiàng)也要進(jìn)行公告，凡事都有例行的制度流程，感覺(jué)很規(guī)范。而一些投資機(jī)構(gòu)也正是從這些公開(kāi)信息中找到了有投資價(jià)值的企業(yè)?！坝幸恍┖臀覀兘佑|的投資方，比如風(fēng)投，都是看了我們?cè)谛氯骞嫉男畔?，主?dòng)找上門(mén)的。”星和眾工的楊放光說(shuō)。

而今年6月份的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，對(duì)于新三板的擴(kuò)容也更加強(qiáng)調(diào)合法經(jīng)營(yíng)，而盈利指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)都在相對(duì)弱化。

對(duì)此，邱清榮認(rèn)為，因?yàn)榘ūO(jiān)管方在內(nèi)的市場(chǎng)各方，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)有了更全面的認(rèn)識(shí)。處于早期成長(zhǎng)階段的企業(yè)才能稱(chēng)得上是創(chuàng)業(yè)，這時(shí)的企業(yè)一般規(guī)模不大、營(yíng)業(yè)額不高、利潤(rùn)也不高，甚至是虧損。而這些企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等各方面都存在著資金饑渴。所以，市場(chǎng)對(duì)早期企業(yè)如果太重視規(guī)模、盈利等財(cái)務(wù)指標(biāo)，顯然和企業(yè)的實(shí)際情況是相矛盾的，投資者應(yīng)更關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性，而不是規(guī)模。“此外，放寬財(cái)務(wù)指標(biāo)的同時(shí)要加強(qiáng)合法經(jīng)營(yíng)的約束力度，這也是監(jiān)管者未來(lái)的主要職責(zé)。”

采訪中，記者也發(fā)現(xiàn)，雖然新三板強(qiáng)調(diào)合規(guī)經(jīng)營(yíng)重過(guò)盈利，但很多在新三板掛牌的企業(yè)，財(cái)務(wù)指標(biāo)都非常不錯(cuò)，有些企業(yè)已經(jīng)符合了上創(chuàng)業(yè)板的條件。“如果新三板的限制遲遲不打破，我們也會(huì)考慮轉(zhuǎn)板的問(wèn)題。不過(guò)從目前新三板擴(kuò)容的步伐看，我們覺(jué)得未來(lái)在新三板的發(fā)展還是大有可為的?！北笨乒獯蟮亩貜埶瑢?duì)記者說(shuō)。

企業(yè)上新三板的秘訣

隨著新三板擴(kuò)容的逐步推進(jìn)，會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)走進(jìn)新三板的行列。在8月3日剛剛將新三板試點(diǎn)園區(qū)擴(kuò)容后，8月17日又傳出消息，天津?yàn)I海高新區(qū)已經(jīng)培育了相當(dāng)數(shù)量的科技型中小企業(yè)。目前已有20多家企業(yè)完成股份制改造，將在近期正式公布“新三板”擬掛牌企業(yè)，首批申請(qǐng)掛牌“新三板”的企業(yè)達(dá)到六七家。

隨著新三板的擴(kuò)容，很多高科技企業(yè)希望搭乘新三板的快車(chē)，助力企業(yè)發(fā)展。上市的企業(yè)越來(lái)越多，那么登陸新三板有沒(méi)有秘訣呢？對(duì)此，多年從事園區(qū)企業(yè)新三板掛牌法律服務(wù)的邱清榮律師談了自己的看法。

首先，企業(yè)目標(biāo)要明確、執(zhí)行要堅(jiān)決，一定要對(duì)新三板有全面深刻的認(rèn)識(shí)，這樣才會(huì)在遇到困難的時(shí)候仍然堅(jiān)持上新三板。

其次，聘請(qǐng)合格中介機(jī)構(gòu)是重中之重。企業(yè)在新三板掛牌中，決策要由企業(yè)定，但是具體執(zhí)行要通過(guò)中介機(jī)構(gòu)。在新三板改制掛牌的過(guò)程中，企業(yè)需要聘用證券公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所。各個(gè)中介機(jī)構(gòu)在選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)、掛牌成功率、勤勉盡責(zé)、專(zhuān)業(yè)能力、收費(fèi)額度、社會(huì)資源等各方面存在著巨大差別，選擇不同的中介機(jī)構(gòu)會(huì)有不同的結(jié)果?！翱梢哉f(shuō)是‘找對(duì)人，辦對(duì)事兒；找錯(cuò)人，辦砸事兒，創(chuàng)業(yè)者一定要充分信任和尊重各中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，指令企業(yè)做好配合工作?！?/p>

另外，改制掛牌對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言是一項(xiàng)極為繁雜的系統(tǒng)工程，企業(yè)主負(fù)責(zé)重大事項(xiàng)決策，除此之外還有更多的繁瑣工作。邱清榮建議，這些工作最好由一名專(zhuān)業(yè)董秘來(lái)負(fù)責(zé)。但是，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)條件有限，聘用一名專(zhuān)職董秘可能不現(xiàn)實(shí)，因此需要企業(yè)在已有的工作人員中挑選一名勤奮敬業(yè)、聰明好學(xué)、誠(chéng)實(shí)可靠的員工來(lái)?yè)?dān)負(fù)董秘。為使董秘充分發(fā)揮作用，企業(yè)主一定要充分授權(quán)，放手讓其工作。