童第軼

近來市場好不熱鬧，不知不覺，已經(jīng)在這些接踵而至的消息與傳聞中，熱熱鬧鬧地從2242點(diǎn)起來，漲了近150點(diǎn)。金融創(chuàng)新與改革儼然已經(jīng)成為本輪上漲的主題詞，金融股與類金融股全程領(lǐng)跑，涉及“金改”概念的個股亦是你方唱罷我登場。市場人氣被明顯帶起。

先是3月27日傳來關(guān)于“新三板”的聲音，接著3月28日國務(wù)院會議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，4月10日周小川宣布溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)啟動，4月12日深圳市政府常務(wù)會議研究通過了《關(guān)于加強(qiáng)改善金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，4月19日關(guān)于養(yǎng)老金遞延稅試點(diǎn)開閘的傳聞在市場上不脛而走。另有傳聞，券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會已定于5月上旬在京召開。

事實(shí)上，金融創(chuàng)新與改革是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中繞不過的一個必經(jīng)環(huán)節(jié)，有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)需求。近年來，由于通脹的高企，國家在宏觀調(diào)控方面一直維持偏緊的貨幣政策，流動性受到了較大的限制，從而導(dǎo)致多數(shù)中小企業(yè)融資渠道不暢，抑制了中國經(jīng)濟(jì)的活力。而同時，民間資本面臨的則是投資不暢，民間金融活動缺乏合法地位，地下金融現(xiàn)象愈演愈烈，由于缺乏必要的監(jiān)管與規(guī)范，風(fēng)險日益嚴(yán)重。在這樣的背景下，開啟溫州金改試點(diǎn)變得勢在必行。

當(dāng)前能看到的金改的另一個重點(diǎn)就是證券行業(yè)。近幾年，經(jīng)過綜合治理后，證券行業(yè)無論抗風(fēng)險的能力還是意識，都有新的提高，但是其盈利模式中“靠天吃飯”的固有屬性卻沒有任何改善。證券行業(yè)盈利能力的提升，自然符合管理層的期望，因而，目前券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新被提到了一個前所未有的高度。傳聞中的5月券商創(chuàng)新大會，被寄予眾望。年初，郭主席就表示過，要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)證券期貨領(lǐng)域的改革開放。不久前，證監(jiān)會副主席莊心一也明確表示，凡是證券公司自治、行業(yè)自律、市場制約能夠解決的問題，均應(yīng)取消行政審批，留出足夠的空間，讓證券公司提高創(chuàng)新能力和服務(wù)水平。管理層對證券行業(yè)的政策傾斜意愿明確，創(chuàng)新與改革猶如箭在弦上。無論最終的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向和細(xì)則是什么樣的，幾乎可以確定的是，券商將在渠道的深化和廣化上受益，而且行業(yè)的資金使用效率也將提高。

雖說到目前為止，市場還沒有給出中期轉(zhuǎn)勢的信號，但金融創(chuàng)新與改革的命題猶如一劑強(qiáng)心劑，給波瀾不驚的市場注入了新的能量。但困擾投資者的實(shí)質(zhì)問題是，這僅僅是又一次的概念操作呢，還是牛市的序曲呢？從悲觀的角度看，市場還沒有脫離自2008年底部開始以來的概念炒作套路，只不過這回?fù)Q了個主題而已，任何改革都非朝夕之功，沒有上市公司業(yè)績實(shí)質(zhì)增長的炒作，最終都將落得“一地雞毛”。而從樂觀的角度看，如果這個金融改革能從供給端實(shí)質(zhì)性改善資本市場的資金來源，那么現(xiàn)在僅僅只是市場發(fā)瘋的開始。我們是“與狼共舞”還是冷眼旁觀，就看你擅長的技巧到底是什么。