封清

年輕的歐元區(qū)成了一輛開不動(dòng)的“老戰(zhàn)車”。

今天的歐洲似乎在驗(yàn)證兩個(gè)沒想到。一個(gè)是，進(jìn)入2012年歐元區(qū)已完全陷入經(jīng)濟(jì)衰敗的泥潭；另一個(gè)是，“自殺潮”的突然降臨。

發(fā)生在4月４日一位希臘老人因不堪債務(wù)重負(fù)而舉槍自盡事件已被世界各大媒體轉(zhuǎn)載。這一事件令希臘舉國震驚，也令世界震驚。前來悼念的人們，在死者自殺的憲法廣場(chǎng)紛紛留下各種發(fā)泄不滿的便條，其中一張便條這樣寫道：“他不是自殺，而死于國家的謀殺?！?/p>

老人的自殺已不是孤立事件。據(jù)4月16日《紐約時(shí)報(bào)》的報(bào)道，過去三年歐洲自殺率已攀升至令人警覺的水平。尤其是在希臘、愛爾蘭、意大利經(jīng)濟(jì)最脆弱的國家，越來越多的小業(yè)主和企業(yè)家自殺。另據(jù)希臘政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，2007-2009年男性自殺率增長24%以上；同期愛爾蘭男性自殺率增長16%；意大利因經(jīng)濟(jì)困難造成的自殺增長52%。

不斷發(fā)生的自殺事件令歐洲各國政府處于尷尬境地，不作為成為他們的代名詞。對(duì)于世界而言，歐洲的“自殺潮”已不僅僅是一個(gè)社會(huì)問題，它已成為觀察歐洲經(jīng)濟(jì)走向的一個(gè)指標(biāo)。

求解退出歐元之策

關(guān)于退出歐元的爭論始于希臘危機(jī)，彼時(shí)，這一提法的應(yīng)者寥寥，且討論的層面只停留在一些表面問題，如哪些國家應(yīng)該退出、歐元是否存在等問題上。如今，隨著危機(jī)的深化，經(jīng)濟(jì)學(xué)界及投行已開始研判退出歐元的具體細(xì)節(jié)。

“如果有成員國退出歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟，什么是最好的經(jīng)濟(jì)程序，能為未來發(fā)展和當(dāng)前成員國的繁榮打下最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)？”這是2012年沃爾芬森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)（Wolfson Economics Prize）提出的命題。

沃爾芬森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)是現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)僅次于諾貝爾獎(jiǎng)的重要經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，由英國家族基金查爾斯?沃爾芬森慈善信托基金提供資助，由位于倫敦的獨(dú)立智囊機(jī)構(gòu)政策交流負(fù)責(zé)管理。今年的沃爾芬森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)旨在懸賞征集針對(duì)歐債危機(jī)的應(yīng)急方案。在400余份申請(qǐng)報(bào)告中，共有五份建議脫穎而出入圍最終角逐。入圍作者是研究機(jī)構(gòu)凱投宏觀的羅杰?布特爾（Roger Bootle)和馬克?浦瑞南(Mark Pragnell)，野村證券的Jens Nordvig和Nick Firoozye，私人交易商Cathy Dobbs，瑞克德貨幣管理公司的尼爾?瑞克德Neil Record，研究機(jī)構(gòu)Variant Perception的Jonathan Tepper。

凱投宏觀董事總經(jīng)理羅杰?布特爾對(duì)歐元區(qū)解體提出了一份可操作的計(jì)劃，在收入和物價(jià)下降的同時(shí)，把實(shí)際影響降至最小。他提議以“貨幣法律”（lexmonetae）為依據(jù)，將政府債務(wù)及消費(fèi)信貸重新?lián)Q算成歐元。換句話說，每個(gè)成員國可依據(jù)各國法律，決定貨幣形式。

他認(rèn)為，歐元區(qū)一旦解體，最可能出現(xiàn)的場(chǎng)景是，一個(gè)或者幾個(gè)缺乏競爭力的國家退出歐元聯(lián)盟，恢復(fù)本幣并大幅貶值，同時(shí)本國債券可能面臨大量違約。在此過程中，退出國可能會(huì)面臨本幣大幅貶值，通脹急升，資本流動(dòng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。不過，這些風(fēng)險(xiǎn)并非不可克服。

他提出，引入新貨幣過程中，必須與歐元形成平價(jià)關(guān)系。歐元雖仍應(yīng)被允許作為小規(guī)模的流通和交易工具，退出國仍應(yīng)逐步恢復(fù)其本國貨幣的使用。同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上，則應(yīng)允許該新貨幣貶值?！巴顺鰵W元區(qū)后，這些退出國貨幣可能要面臨30%-50%的貶值。這可能會(huì)推高消費(fèi)者價(jià)格（CPI）10%甚至更高，并延續(xù)超過兩年。但這種物價(jià)上漲的壓力僅僅是短期的，長期來看，物價(jià)水平仍會(huì)回復(fù)到之前的水平?！辈继貭栔毖缘?，在退出前，資本管制是必要的，但退出后，資本管制政策應(yīng)該取消。同時(shí)，政府應(yīng)該在債務(wù)清償方面表現(xiàn)出更大的積極性和主動(dòng)性——因?yàn)橐坏┩顺?，本幣大幅貶值后，實(shí)際的債務(wù)負(fù)擔(dān)也可能大幅下降，盡管這可能意味著實(shí)質(zhì)性的違約，但政府應(yīng)該對(duì)于剩余債務(wù)清償表示出更大積極性和主動(dòng)性。

在他看來，政府在退出前，就應(yīng)該設(shè)定通脹和赤字目標(biāo)，并積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革步伐，以求增加產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性。退出國央行也應(yīng)該隨時(shí)做好準(zhǔn)備，在必要時(shí)通過量化寬松為銀行資產(chǎn)重組提供幫助。

在此過程間，退出國政府還應(yīng)該與歐盟，特別是北部的核心國家保持密切溝通。在一些法律事務(wù)處理，比如以歐元計(jì)價(jià)的國際合同、退出國在歐元區(qū)內(nèi)的新地位和資本管制等諸多方面進(jìn)行密切溝通和協(xié)調(diào)。

布特爾認(rèn)為，一旦這些國家退出歐元區(qū)后，對(duì)歐元區(qū)剩余國家來說，可能也將面臨些許困難。比如歐元將會(huì)升值，本土需求將會(huì)受到損害，但與此同時(shí)，這些國家也將享受到低通脹的環(huán)境。這意味著，可以通過更多措施來提振本土需求，不管是貨幣政策還是結(jié)構(gòu)性改革，都擁有更多操作的空間。

野村證券的兩位研究者表示，考慮到外國債務(wù)合約下的債務(wù)高達(dá)10萬億歐元，如何處理這些合約成為關(guān)鍵所在。他們提議，依照國家及地方法律簽署的債務(wù)合約，以一種新的貨幣單位計(jì)算，而依照外國法律簽署的債務(wù)合約，以歐洲貨幣單位計(jì)算。

該機(jī)構(gòu)曾在今年年初發(fā)布了一份報(bào)告稱，如果歐元區(qū)解體，可能只有德國重新啟用的本國貨幣兌美元匯率將超出當(dāng)前歐元兌美元1.34的水平，其他國家貨幣兌美元匯率將基本呈下跌走勢(shì)。報(bào)告預(yù)測(cè)，希臘新貨幣可能貶值60%，葡萄牙貨幣可能貶值約50%，愛爾蘭、意大利、比利時(shí)和西班牙等國貨幣貶值的幅度可能在25%-35%不等。

私人交易商Cathy Dobbs建議歐元區(qū)解體，所有歐元區(qū)國家按一定比例，以各自新貨幣債權(quán)代替原有的歐元債權(quán)。

沃爾芬森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的揭曉時(shí)間是7月份，花落誰家還要再等上3個(gè)月。獎(jiǎng)項(xiàng)的獲得者已不重要，重要的是屆時(shí)的防范措施。若是歐元解體，不僅歐洲各國將損失慘重，世界經(jīng)濟(jì)也或?qū)⒊霈F(xiàn)無序局面。

英國的擔(dān)憂

作為歐洲的成員，英國至今沒有加入歐元。雖然如此，英國并沒有因此逃過受金融危機(jī)沖擊的一劫，對(duì)于歐元解體的關(guān)注不遜任何國家。2012年初，英國智庫經(jīng)濟(jì)和商業(yè)研究中心（CEBR）做出預(yù)測(cè)：“看起來2012年將是歐元開始解體的一年。這情況尚未成定論，我們只是預(yù)測(cè)有60%的可能性。然而，我們估計(jì)到今年底至少有一個(gè)國家（甚至更多）將退出歐元區(qū)。在下一個(gè)十年，歐元區(qū)解體的可能性高達(dá)99%。”

他們的觀點(diǎn)與中國最大的戰(zhàn)略型民間智庫安邦公司的預(yù)測(cè)及其相似。安邦警示，市場(chǎng)須重視2012年歐元解體的風(fēng)險(xiǎn)，在21世紀(jì)的第一個(gè)十年中，我們共同見證了歐元這一跨主權(quán)貨幣的創(chuàng)設(shè)與壯大，而在第二個(gè)十年的伊始，或許也將一起聆聽這曲曲終人散，無可奈何花落去。

如此高的解體可能并非空談。世界四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一德勤，此前發(fā)布的2012年一份季度調(diào)查數(shù)字顯示，英國企業(yè)的CFO普遍認(rèn)為，歐元區(qū)解體是對(duì)2012年業(yè)務(wù)的最大威脅，37%的CFO認(rèn)為一個(gè)或多個(gè)歐元區(qū)成員國將在今年年底之前退出歐元區(qū)，而上一年度歐洲的不穩(wěn)定讓英國陷入衰退的概率增大到了54%。

一直以來，英國的經(jīng)濟(jì)處于下滑之中，據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局4月16日公布的一月份數(shù)據(jù)顯示，一月份貿(mào)易情況最好的歐盟國家是德國，實(shí)現(xiàn)了順差131億歐元；而情況最糟的是英國，為逆差116億歐元。持續(xù)不散的歐債危機(jī)對(duì)英國出口造成嚴(yán)重打擊。

英國已成為“受災(zāi)國“?！督鹑跁r(shí)報(bào)》曾對(duì)英國83經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查。此次調(diào)查顯示，多數(shù)受訪者認(rèn)為：“倘若歐元區(qū)解體，英國經(jīng)濟(jì)前景將大幅惡化。

這表明英國經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)并不在自己的掌控之中。英國預(yù)算責(zé)任辦公室主管Alan Budd指出：“英國經(jīng)濟(jì)身處窘境，若歐元得以幸存，英國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)受到歐債危機(jī)影響。如果歐元區(qū)解體，英國經(jīng)濟(jì)很可能遭到災(zāi)難性的打擊。”

英國金融服務(wù)局前任主席Howard Davies說道：“幾乎可以肯定的是，英國經(jīng)濟(jì)將在2012年上半年陷入衰退，而陷入衰退的時(shí)間長短將取決于歐債問題能否解決?！?/p>